愛華網(wǎng)?? 前文談到，增加政府債務(wù)會排擠掉私人投資所需的儲蓄，而私人投資又是促進(jìn)生產(chǎn)率提高的真正因素。但該等式還有另外一個部分，就是政府支出占整體經(jīng)濟(jì)的比例。我們來看GaveKal研究機(jī)構(gòu)的查爾斯·杰弗（Charles Gave）近期做出的分析。看起來，政府規(guī)模擴(kuò)大會導(dǎo)致增長放緩。圖3-5表明了法國的現(xiàn)狀，但其基本原則適用于所有國家。該圖顯示了私營部門與公共部門的比例及其與增長的關(guān)系，關(guān)聯(lián)度很高。圖3-5 壞消息：擴(kuò)大政府規(guī)模會減緩經(jīng)濟(jì)增長資料來源：GaveKal Research.這并不是說經(jīng)濟(jì)增長的最佳環(huán)境是零政府。政府顯然有政府的作用，但政府部門運(yùn)轉(zhuǎn)確實(shí)需要成本，這部分資金來自生產(chǎn)性的私營部門。但是，并非所有的私營部門都是生產(chǎn)性的，比如21世紀(jì)初的房地產(chǎn)部門！查爾斯接著給我們展示了公共部門與私營部門相對失業(yè)率的比率（同樣是法國的情況）。雖然有些時期明顯存在分歧（這種分歧在美國的圖表中更為明顯），但長期的關(guān)聯(lián)性還是很明顯的。這是有道理的，因?yàn)槲覀冎耙呀?jīng)論述過，是私營部門在提高生產(chǎn)力。而政府轉(zhuǎn)移性支出是不會提高生產(chǎn)力的。你需要有充滿活力與生氣的私營部門和小型企業(yè)才能真正看到就業(yè)增長。
到一定時候，政府支出會成為阻礙經(jīng)濟(jì)增長的錨。股票和住房等資產(chǎn)在過去十年中出現(xiàn)大幅萎縮，而由于嬰兒潮一代正面臨退休，美國和其他地方的消費(fèi)者紛紛增加儲蓄、削減債務(wù)，在這樣的環(huán)境下，當(dāng)前實(shí)施各種刺激政策的意義越來越小。查爾斯認(rèn)為：這是非預(yù)期后果規(guī)律在起作用。如果一個人從政府那里得到100美元的補(bǔ)助，而同時其投資組合／住房的價值下降了500美元，這個人有可能會怎么做？花掉那100美元，還是存起來以彌補(bǔ)他剛遭受的資本損失，或許再進(jìn)一步削減消費(fèi)？可以期望凱恩斯政策打破"節(jié)儉悖論"的唯一辦法是認(rèn)定人們都是愚蠢的，他們會無視資產(chǎn)負(fù)債表的惡化，而只看利潤表的改善。這似乎不大可能。更糟糕的是，即使個人愚蠢到無視其資產(chǎn)負(fù)債表，但銀行肯定不會；拉低資產(chǎn)價格的政策必然會導(dǎo)致銀行貸款進(jìn)一步收縮。這就是為什么在資產(chǎn)負(fù)債表衰退期間"刺激消費(fèi)"（日本已嘗試了20年）會適得其反、不利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的原因。脆弱的資產(chǎn)負(fù)債表成了大多數(shù)市場當(dāng)前的主要問題，在這種情況下，經(jīng)合組織最不應(yīng)該做的事情就是以犧牲資產(chǎn)負(fù)債表為代價來改善利潤表。這可能解釋了美國政府越是談?wù)摰诙荽碳しò?，美國的零售銷售、房市以及幣值就可能越弱的原因。這可能還幫助解釋了美國的散戶投資者的信心如今跌至歷史新低的原因。5有太多分析人士和經(jīng)濟(jì)學(xué)家對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢犯了一個根本錯誤。他們認(rèn)為，最近這場衰退及其后果跟是第二次世界大戰(zhàn)后的所有衰退是一樣的，實(shí)行一點(diǎn)凱恩斯主義刺激，消費(fèi)部門和商業(yè)領(lǐng)域就能恢復(fù)正常。但當(dāng)前的環(huán)境是大不一樣的，這是債務(wù)超級周期的結(jié)束，是埃爾·埃利安提出的新常態(tài)。我們在接下來的幾章中將會看到，信貸危機(jī)和金融危機(jī)之后的時期是有極大不同的。這些時期會歷經(jīng)數(shù)年（甚至數(shù)十年），是結(jié)構(gòu)性的，而不只是周期性衰退。政府在這些時期與在其他周期性衰退期間需要的政策是不同的。我們過后會在書中詳談，因?yàn)楦鱾€國家的情況都不一樣。常規(guī)做法并非我們需要的解藥，盡管許多國家都試圖這么做。
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