愛(ài)華網(wǎng)???? 前文談到，增加政府債務(wù)會(huì)排擠掉私人投資所需的儲(chǔ)蓄，而私人投資又是促進(jìn)生產(chǎn)率提高的真正因素。但該等式還有另外一個(gè)部分，就是政府支出占整體經(jīng)濟(jì)的比例。我們來(lái)看GaveKal研究機(jī)構(gòu)的查爾斯·杰弗（Charles Gave）近期做出的分析。看起來(lái)，政府規(guī)模擴(kuò)大會(huì)導(dǎo)致增長(zhǎng)放緩。圖3-5表明了法國(guó)的現(xiàn)狀，但其基本原則適用于所有國(guó)家。該圖顯示了私營(yíng)部門(mén)與公共部門(mén)的比例及其與增長(zhǎng)的關(guān)系，關(guān)聯(lián)度很高。圖3-5 壞消息：擴(kuò)大政府規(guī)模會(huì)減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)資料來(lái)源：GaveKal Research.這并不是說(shuō)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最佳環(huán)境是零政府。政府顯然有政府的作用，但政府部門(mén)運(yùn)轉(zhuǎn)確實(shí)需要成本，這部分資金來(lái)自生產(chǎn)性的私營(yíng)部門(mén)。但是，并非所有的私營(yíng)部門(mén)都是生產(chǎn)性的，比如21世紀(jì)初的房地產(chǎn)部門(mén)！查爾斯接著給我們展示了公共部門(mén)與私營(yíng)部門(mén)相對(duì)失業(yè)率的比率（同樣是法國(guó)的情況）。雖然有些時(shí)期明顯存在分歧（這種分歧在美國(guó)的圖表中更為明顯），但長(zhǎng)期的關(guān)聯(lián)性還是很明顯的。這是有道理的，因?yàn)槲覀冎耙呀?jīng)論述過(guò)，是私營(yíng)部門(mén)在提高生產(chǎn)力。而政府轉(zhuǎn)移性支出是不會(huì)提高生產(chǎn)力的。你需要有充滿活力與生氣的私營(yíng)部門(mén)和小型企業(yè)才能真正看到就業(yè)增長(zhǎng)。到一定時(shí)候，政府支出會(huì)成為阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的錨。股票和住房等資產(chǎn)在過(guò)去十年中出現(xiàn)大幅萎縮，而由于嬰兒潮一代正面臨退休，美國(guó)和其他地方的消費(fèi)者紛紛增加儲(chǔ)蓄、削減債務(wù)，在這樣的環(huán)境下，當(dāng)前實(shí)施各種刺激政策的意義越來(lái)越小。查爾斯認(rèn)為：
這是非預(yù)期后果規(guī)律在起作用。如果一個(gè)人從政府那里得到100美元的補(bǔ)助，而同時(shí)其投資組合／住房的價(jià)值下降了500美元，這個(gè)人有可能會(huì)怎么做？花掉那100美元，還是存起來(lái)以彌補(bǔ)他剛遭受的資本損失，或許再進(jìn)一步削減消費(fèi)？可以期望凱恩斯政策打破"節(jié)儉悖論"的唯一辦法是認(rèn)定人們都是愚蠢的，他們會(huì)無(wú)視資產(chǎn)負(fù)債表的惡化，而只看利潤(rùn)表的改善。這似乎不大可能。更糟糕的是，即使個(gè)人愚蠢到無(wú)視其資產(chǎn)負(fù)債表，但銀行肯定不會(huì)；拉低資產(chǎn)價(jià)格的政策必然會(huì)導(dǎo)致銀行貸款進(jìn)一步收縮。這就是為什么在資產(chǎn)負(fù)債表衰退期間"刺激消費(fèi)"（日本已嘗試了20年）會(huì)適得其反、不利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的原因。脆弱的資產(chǎn)負(fù)債表成了大多數(shù)市場(chǎng)當(dāng)前的主要問(wèn)題，在這種情況下，經(jīng)合組織最不應(yīng)該做的事情就是以犧牲資產(chǎn)負(fù)債表為代價(jià)來(lái)改善利潤(rùn)表。這可能解釋了美國(guó)政府越是談?wù)摰诙荽碳しò?，美?guó)的零售銷(xiāo)售、房市以及幣值就可能越弱的原因。這可能還幫助解釋了美國(guó)的散戶投資者的信心如今跌至歷史新低的原因。5有太多分析人士和經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)犯了一個(gè)根本錯(cuò)誤。他們認(rèn)為，最近這場(chǎng)衰退及其后果跟是第二次世界大戰(zhàn)后的所有衰退是一樣的，實(shí)行一點(diǎn)凱恩斯主義刺激，消費(fèi)部門(mén)和商業(yè)領(lǐng)域就能恢復(fù)正常。但當(dāng)前的環(huán)境是大不一樣的，這是債務(wù)超級(jí)周期的結(jié)束，是埃爾·埃利安提出的新常態(tài)。我們?cè)诮酉聛?lái)的幾章中將會(huì)看到，信貸危機(jī)和金融危機(jī)之后的時(shí)期是有極大不同的。這些時(shí)期會(huì)歷經(jīng)數(shù)年（甚至數(shù)十年），是結(jié)構(gòu)性的，而不只是周期性衰退。政府在這些時(shí)期與在其他周期性衰退期間需要的政策是不同的。我們過(guò)后會(huì)在書(shū)中詳談，因?yàn)楦鱾€(gè)國(guó)家的情況都不一樣。常規(guī)做法并非我們需要的解藥，盡管許多國(guó)家都試圖這么做。
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