愛華網(wǎng)系列專題：《后金融危機時代必讀書：下一輪全球金融》
7. 外資的輸入鼓勵政府、企業(yè)和家庭大量依靠外來資本，特別是借款金額比以前大大提高并承擔高很多的風險，這種情況在新興市場經(jīng)濟體內(nèi)非常突出； 8. 對新興市場經(jīng)濟體中公共財政廉潔性及其貨幣購買力穩(wěn)定性的不信任催生了對與指數(shù)掛鉤的金融的嚴重依賴，或者更糟糕的是對外幣貸款和借款的依賴，外國人幾乎完全不愿意用新興市場經(jīng)濟體的貨幣來放貸，這是一種被某些經(jīng)濟學(xué)家稱為“原罪”的現(xiàn)象，這種不情愿產(chǎn)生了資產(chǎn)負債表上的大量貨幣錯配以及隨后隨著匯率大幅波動而產(chǎn)生的極度脆弱性； 9. 過度地舉債在整個經(jīng)濟層面上表現(xiàn)為經(jīng)常項目巨額赤字、財政赤字或私營經(jīng)濟債務(wù)融資的繁榮，這些都加劇了投資者信心的搖擺不定，因而改變資金供應(yīng)的格局； 10. 盡管大多數(shù)新興市場經(jīng)濟體以及許多西歐的小規(guī)模發(fā)達經(jīng)濟體仍然不愿接受自由浮動匯率，他們對于盯住匯率的承諾其實也很弱——這是在世界主要貨幣之間匯價劇烈波動時一個幾乎不可避免的后果。這些盯住匯率制度給外幣貸款和借款造成了一種安全的假象——但這不是事實； 11. 在新興經(jīng)濟體中，機構(gòu)不發(fā)達、自由金融市場經(jīng)驗不足、有技能和經(jīng)驗的人才匱乏、政府效力低下并且腐敗、規(guī)章制定者賄賂成風、內(nèi)部交易和關(guān)聯(lián)交易以及類似行為泛濫等等，上述所有這些幾乎無可避免地被印證為是新興經(jīng)濟體中最突出的風險。一言以蔽之，這些都是定義“新興”經(jīng)濟體的特征； 12. 最后，所有這些使全球金融體系自由化的特征極大地放大了金融市場慣性趨勢的規(guī)模和負面影響，而這些慣性趨勢在充滿貪婪和恐懼的金融市場上是固有的。 所以，在本質(zhì)上新型自由化和全球化的金融體系是確定會一再發(fā)生問題的。而且當危機發(fā)生時，它們的損失和挽救它們的財政成本都是驚人的。
危機的發(fā)生和成本 2001年，世界銀行估算二十世紀七十年代末和二十世紀末之間有93個國家發(fā)生了112場系統(tǒng)性的銀行危機。 發(fā)生一場危機有可能是運氣欠佳；但發(fā)生112場危機肯定就是極度粗心大意的后果了。實際上，數(shù)據(jù)能夠表明某些國家很不小心，發(fā)生了不只一場危機。讀者可能毫不驚訝地發(fā)現(xiàn)阿根廷就是這樣的國家之一：目前它正在從過去二十五年中的第三場銀行危機中振興——這是公認的極端的例子。顯然，銀行業(yè)的災(zāi)難不是間歇性發(fā)生的，他們一直在我們周圍發(fā)生著。
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