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? ? ?隨著我國股份制試點和股票市場的發(fā)展，如何建立證券監(jiān)管體制是我國股票市場發(fā)展早期所探討的重要問題。在中國證監(jiān)會成立之前，中國人民銀行既承擔了證券監(jiān)管的職責對證券發(fā)行與交易進行監(jiān)管，也承擔了中央銀行的職責對銀行進行監(jiān)管。所以隨著市場的發(fā)展，我國是否需要實行分業(yè)的證券管理體制，把證券市場的監(jiān)管職責從央行分離出來，是在當時受到廣泛關注和討論的重要問題。 在此之前，中國人民銀行也探討過設立單獨的證券管理機構，討論主要集中在我國究竟按哪一種模式設立證券監(jiān)督管理機構。從世界各國情況來看，第一種是美國模式。美國的證券交易委員會是獨立于中央銀行和財政部的，是直接隸屬于國會的一個獨立的證券管理機構。第二種是日本模式。日本的證券監(jiān)督管理機構是在日本大藏省下面分設的一個局，由大藏省來行使對證券市場的最高管理權限。第三種就是中央銀行下的模式。比如英國，在英格蘭銀行下面設立證券金融監(jiān)管局對證券市場進行監(jiān)管。 圍繞著到底是采用財政部下屬模式，還是中央銀行下屬模式，或是獨立于財政部和中央銀行之外建立獨立的證券管理機構，在早期中國人民銀行主管證券市場時曾進行過探討和比較。最初中國人民銀行提出設立證券監(jiān)督管理機構的意見，是在央行下設類似于國家外匯管理局性質的國家證券監(jiān)督管理委員會。 還有一種設想是設立獨立的證券監(jiān)管機構，主要是以國家體改委提出的意見為主。這就類似于采用美國模式，當時聯(lián)辦也是主張成立獨立的證券監(jiān)督管理體制。 最初在設立證監(jiān)會的時候實行兩個層次，一是把股票市場辦公會議制度轉化成國務院證券委員會，由國務院相關部委的領導同志組成。這個委員會主要是負責證券市場的宏觀決策和政策協(xié)調。就像前面介紹的一樣，企業(yè)股份制改制涉及公司設立、國有股權的折股、工商登記、實行新的會計制度、實行新的計劃管理等諸多方面，不是央行一家能夠協(xié)調的，有必要成立國務院證券委員會進行宏觀政策協(xié)調。二是在國務院證券委員會下面單設中國證監(jiān)會，證監(jiān)會主要負責日常的監(jiān)管。這是我國不同于其他國家所形成的一種比較特別的證券監(jiān)管制度。 中國證監(jiān)會是在1992年10月設立的。在最初設立證監(jiān)會的章程上，考慮到借鑒國外經驗，不想把證監(jiān)會作為一個國務院的組成部門來設立。因為在國外把證券監(jiān)管都視為專業(yè)性的管理職能部門，它們通常是社會化的，采用聘用制的方式來設定，不是政府機構，但由政府賦予其監(jiān)管職權，督促上市公司進行信息披露并對證券交易行為進行監(jiān)管。所以證監(jiān)會最初采用的是這種模式，即作為國務院的議事機構，是半政府性質的證券監(jiān)督管理機構。 最開始籌建證監(jiān)會的時候非常困難，既沒有經費，也沒有人員，連最初的辦公經費還是借的。當時的籌備者主要由三方面的人員組成。第一方面人員來自中國人民銀行，因為這部分人員對證券市場的監(jiān)管以及早期的證券市場的試點和股票發(fā)行的情況比較了解，也懂得金融管理的基本要求和基本規(guī)范，所以這部分人聘用來以后主要是在資本市場發(fā)展的政策制定和監(jiān)管方面履行一些職責。第二方面人員來自市場，主要是聯(lián)辦的人員，這部分人員大部分是從海外學成歸來的，對于國際市場、海外投行的運作規(guī)律以及國外資本市場的監(jiān)管規(guī)則都比較了解，他們的主要工作就是把國外的經驗帶回來，結合中國的實際制定相關的管理規(guī)則和相應的管理辦法。第三方面人員來自政府各個部門，主要是從國家體改委過來的一部分人，這部分人員從事過企業(yè)股份制改革和經濟改革的規(guī)范制定。當時這三方面人員在一起負責起草國務院[1992]68號文件《國務院關于進一步加強證券市場宏觀管理的通知》和國務院《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》。這是我國股票市場最重要的兩個基礎性文件，也是里程碑式的文件。因為這兩個文件是中華人民共和國成立后，自1978年實行經濟體制改革以來，第一次以國務院名義下發(fā)的關于股票市場的文件，等于是黨中央、國務院肯定了股票市場試點，肯定了股票發(fā)行，肯定了國有企業(yè)的股份制改造和股份制試點，所以是一個標志性的文件。也正是有了這個文件，我國的股份制試點和股票的公開發(fā)行才從由各個地方發(fā)行發(fā)展到全國統(tǒng)一發(fā)行，對全國鋪開股份制試點起到非常重要的作用。文件明確了國家對證券市場，尤其是對股票的公開發(fā)行實行集中監(jiān)管制度，確定了股票公開發(fā)行的規(guī)模，允許股票公開發(fā)行從上海、深圳試點擴大到全國的其他省市。國務院頒布的《股票發(fā)行與交易管理條例》，也結束了各地方政府制定股份制試點和股票發(fā)行法律法規(guī)的做法，由地方分散進行證券立法過渡到集中由國家統(tǒng)一立法。證監(jiān)會成立以后，不斷擴大股票公開發(fā)行的額度，1993年50億元，1994年55億元，1996年150億元，1997年300億元……股票公開發(fā)行在全國范圍內展開。
