愛華網(wǎng)???? 當(dāng)債務(wù)主導(dǎo)趨勢時寒冰不管承認(rèn)與否，我們都在面臨著一個殘酷而嚴(yán)峻的現(xiàn)實：債務(wù)正在成為經(jīng)濟增長的終結(jié)者?；蛘哒f，債務(wù)正在成為趨勢的主導(dǎo)者。債務(wù)是條帶血的主線，它逐漸從私人、企業(yè)層面向政府層面過渡。這也意味著債務(wù)危機的殺傷力越來越大，解決債務(wù)問題的難度正變得越來越棘手。要關(guān)心未來的趨勢，不可以不關(guān)心債務(wù)問題，而要關(guān)心債務(wù)問題，不可以不讀約翰·莫爾丁與喬納森·泰珀合著的本書。作者從源頭入手，剖析了債務(wù)危機的形成根源、未來的演變，并提出了針對性的解決建議。這部著作為人們正確、全面地認(rèn)識債務(wù)問題提供了系統(tǒng)的參照，專業(yè)、嚴(yán)謹(jǐn)而又不失可讀性。"在格林斯潘時期，美聯(lián)儲解決所有問題的唯一招數(shù)就是提供流動性。對于只有一把錘子的人來說，任何東西看起來都像釘子。"我很喜歡這種輕松幽默的表述方式。現(xiàn)在，很多國家正在對債務(wù)進行貨幣化，底線不斷被突破，中央銀行與各自財政部門的協(xié)調(diào)行動，使得中央銀行獨立的貨幣政策受到嚴(yán)重?fù)p害。這意味著貨幣政策存在著被財政部門當(dāng)做彌補巨額財政預(yù)算赤字工具的傾向或者隱患，這同時也意味著債務(wù)越來越有"實力"成為"終結(jié)者"。對于美國而言，其所有的借款都是以美元計算的，美國通過印制美元即可還債，但其他國家就沒有這么幸運了。對于外幣計價債務(wù)，一國政府不難通過發(fā)行貨幣的方式還債，因此，在歷史上外幣債務(wù)的違約情況更多。但是，即便是對于美國這樣的國家，過多的負(fù)債也會使其不堪重負(fù)，從而陷入巨大的危機之中。羅格夫和萊因哈特證明，當(dāng)債務(wù)與GDP之比升至90%以上時，GDP大約會下降1%左右。債務(wù)的終結(jié)性由此可見一斑。而且，即便是以本幣計價的債務(wù)，如果政府以發(fā)行貨幣的方式來稀釋，也存在著非常大的隱患。一方面，經(jīng)濟的可持續(xù)增長會中斷，影響正常的生產(chǎn)、經(jīng)營活動，容易沉重地打擊人們的信心。另一方面，民眾的消費能力被削弱，使得經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更加畸形，而這正是當(dāng)下中國可能會面臨的問題。一般來說，當(dāng)經(jīng)濟的成長性處于良好狀態(tài)時，債務(wù)問題很容易被掩蓋起來。一旦經(jīng)濟的成長性中斷，相關(guān)問題暴露出來，顯然會陷入惡性循環(huán)的泥潭。"消費者和企業(yè)的儲蓄是私營企業(yè)投資的資金來源，而投資有助于推動經(jīng)濟增長。但是，那些儲蓄也用來融通政府債務(wù)。除非中央銀行選擇印鈔，否則政府債務(wù)就必須通過私營部門來融通。這意味著如果財政赤字過大，將會擠掉私人投資。而我們看到，私人投資是推動生產(chǎn)率提高的源泉，如果沒有足夠的儲蓄來滿足私人投資需求，生產(chǎn)率增長和新就業(yè)創(chuàng)造就會中斷。"
日本的例子很有啟發(fā)意義。"政府的債務(wù)與GDP之比在1990年是51%，到2011年年末已升至220%以上，幾乎全部吸收了日本公眾相當(dāng)龐大的儲蓄。他們?yōu)榇烁冻隽耸裁创鷥r？名義GDP目前仍停留在17年前的水平，連續(xù)20年沒有任何就業(yè)凈增長。"當(dāng)政府債務(wù)把本應(yīng)供給私人投資的所有資金都吸收走，經(jīng)濟增長的動力就會被"釜底抽薪"。不難發(fā)現(xiàn)，政府所謂的舉債發(fā)展經(jīng)濟的說法是多么荒唐可笑。經(jīng)濟有其內(nèi)在的運行規(guī)律，過多的人為干預(yù)必然破壞經(jīng)濟的運行規(guī)律。問題是，很多政府總是喜歡拿出短暫的成效，來證明自己決策的正確，從而為自己變本加厲的舉債行為找到合法的借口。誠如作者所言："債務(wù)催生的繁榮會讓人產(chǎn)生一種錯覺，以為政府決策英明，金融機構(gòu)贏利能力超凡，國家的生活水平優(yōu)越，但此類繁榮大多結(jié)局悲慘。"一個最直接的后果是導(dǎo)致了全球范圍內(nèi)的過度舉債現(xiàn)象。"無論政府還是銀行、公司或消費者，繁榮時期的過度舉債會造成很大的系統(tǒng)性風(fēng)險。"這對于中國是一個非常醒目的警示。表面上來看，中國的債務(wù)尚不算嚴(yán)重，但是如果把各種隱性負(fù)債算上，把教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等社會保障負(fù)債也算上，將是一個令人震驚并憂心忡忡的數(shù)字。西方國家的負(fù)債與其過高的福利體系密切相關(guān)，每逢民主選舉，民眾總是把票投給承諾提供更多福利的競選人，導(dǎo)致相關(guān)國家的福利水平不斷提高。另一方面，許多高負(fù)債國家又面臨著經(jīng)濟增長緩慢的問題，當(dāng)經(jīng)濟增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于福利的增速，快速累積的債務(wù)就很容易引爆危機。中國的債務(wù)形成原因則與此完全相反。中國是一個投資拉動型的國家，各級政府官員會出于自身利益，把大量的資源用到投資方面，為此會不惜大肆舉債，累積大量負(fù)債。這種債務(wù)的形成原因隱患更大。中國高稅收下的低福利體系意味著，一旦遭遇危機，民眾脆弱的抗風(fēng)險能力很容易使經(jīng)濟危機在很短的時間內(nèi)迅速演變成社會危機。因此從這個角度來看，中國更應(yīng)該重視債務(wù)危機的巨大危害性與破壞性，居安思危，防患于未然。約翰·莫爾丁與喬納森·泰珀合著的這部《終局：看懂全球債務(wù)危機》，對債務(wù)危機做了非常詳細(xì)的分析，但并沒有僅僅停留在這一點上，而是針對性地提出了很多建議，比如制定合適的移民政策、正確的能源政策、就業(yè)政策，用稅收政策來鼓勵新企業(yè)等，進一步提高了本書的指導(dǎo)價值。
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