發(fā)布時(shí)間：2024年11月06日 17:17:02分享人:高飲一壺來源:互聯(lián)網(wǎng)24
???? 不幸的是，已經(jīng)成為定論的是，投資專業(yè)人士無法在根據(jù)金融理論算出的基本價(jià)值的上下25%～35%的區(qū)間內(nèi)準(zhǔn)確估算出價(jià)格，而優(yōu)秀分析師通常應(yīng)該做到這一點(diǎn)。由此，他也就可以買入被低估的股票或賣出被高估的股票來賺錢了。正如我們看到的，分析師常常對互聯(lián)網(wǎng)和高科技股票的合理價(jià)格的估錯范圍是50～100倍，這種事情重復(fù)地在互聯(lián)網(wǎng)泡沫和20世紀(jì)60年代早期以來的其他高科技股票泡沫中發(fā)生。這至少是暫時(shí)性地創(chuàng)造了遠(yuǎn)高于基于標(biāo)準(zhǔn)的證券分析可以接受的合理價(jià)值的價(jià)格。這個問題我還會在第7章重點(diǎn)講述。
接下來我們看到的是，積極的情緒在極端情況下，比如在泡沫期，影響了采用現(xiàn)代證券分析方法的分析師，將股價(jià)顯著拔高到遠(yuǎn)超長期估值標(biāo)準(zhǔn)的高度。在恐慌中，負(fù)面的情緒會導(dǎo)致相反的情況，不管股價(jià)有多低，投資者都愿意賣出股票。不幸的是，當(dāng)市場風(fēng)暴出現(xiàn)時(shí)，那些我們十分依賴能指引我們到達(dá)安全之境的人，卻是那些在惡劣天氣襲擊時(shí)率先倒下的人。
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???? 鄭磊先生，南開大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究所博士，荷蘭馬斯特里赫特管理學(xué)院戰(zhàn)略管理MBA,早年畢業(yè)于蘭州大學(xué)數(shù)學(xué)系?，F(xiàn)任招銀國際資產(chǎn)管理有限公司董事、副總經(jīng)理，香港證監(jiān)會持牌人，中國上市公司市值管理研究中心的學(xué)術(shù)顧問，中國管理科學(xué)
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