愛華網(wǎng)系列專題：2009中國營銷
???? 力拓因?qū)愉X的現(xiàn)金收購承擔(dān)了巨額的還貸壓力，在博弈開始時處于不利地位。在必和必拓發(fā)出要約后，力拓又為必和必拓的要約所吸引，錯失了修補(bǔ)其資產(chǎn)負(fù)債表的最佳時機(jī)。2008年11月必和必拓放棄收購之后，力拓處于一個非常困難的境地：它必須盡快通過融資來緩解還款壓力，但是正當(dāng)金融危機(jī)肆虐的市場狀況使得任何融資都難以完成，或者至少在價格上要做巨幅折讓。幸運(yùn)的是，力拓有一個強(qiáng)大的可資利用的外援，即中鋁及其背后對原材料迫切需要又現(xiàn)金充裕的中國。 力拓首先通過與中鋁的戰(zhàn)略合作協(xié)議穩(wěn)定了股價，避免在極為惡劣的市場條件下被迫融資或出售資產(chǎn)。由于與中鋁的交易必須獲得澳大利亞政府和力拓股東的同意，力拓董事會根據(jù)法律又必須推薦對股東最有利的方案，力拓就好像獲得了一個行權(quán)價為1.95億美元的選擇權(quán)，可以等到股東大會時再根據(jù)當(dāng)時情況決定是否批準(zhǔn)與中鋁的交易，還是選擇另外更有利的交易方案；在此期間，與中鋁的協(xié)議則在市場動蕩中為力拓起到了一個保底的作用。 由于澳大利亞政界和社會對中國投資的疑慮，政府審批時間延長，為力拓爭取了更多的時間，等來了世界礦業(yè)市場的復(fù)蘇。力拓股價的回升使得力拓能拿出合理的理由說明與中鋁的交易難以獲得股東的批準(zhǔn)。 力拓原先反對必和必拓的收購要約，并不是沒有看到兩家合作的好處，而是因?yàn)閮r格過低，而且恐怕也更因?yàn)榱ν囟聲辉附邮苓@種簽訂城下之盟的感覺。必和必拓新的合資方案則完全是平等的，力拓還可以獲得58億美元的價差補(bǔ)償，自然具有巨大的誘惑力。
力拓與必和必拓簽訂的協(xié)議對力拓的作用有兩方面：如果真能與必和必拓合并鐵礦資產(chǎn)自然很好，即使由于政府審批等問題無法完成，這一計(jì)劃也為力拓馬上進(jìn)行的配股增發(fā)提供了重要的題材，能夠幫助力拓渡過財(cái)務(wù)難關(guān)。但是，力拓選擇在撤銷與中鋁協(xié)議的同時宣布與必和必拓合作，固然是為了穩(wěn)定市場反應(yīng)，可惜對中方的“顏面”問題估計(jì)不足，致使雙方關(guān)系急劇惡化。如何與崛起中的中國打交道看來是西方所有大公司所必須面對的課題。 總體而言，力拓在一系列的操作中，先是利用中鋁抵抗住了必和必拓的攻勢，接著又利用澳大利亞政府審批和與必和必拓的合作金蟬脫殼，戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)上均可圈可點(diǎn)。力拓通過種種努力，才終于避免為過往的失誤付出無法挽回的代價。相比之下，中鋁即使在2008年的業(yè)績大幅下滑后，也仍然能夠獲得巨額貸款。不知力拓會不會對中鋁的這種幸運(yùn)有一絲嫉妒和不甘：畢竟商場與賭場有一點(diǎn)類似，本錢越大，翻本的機(jī)會就越多，贏面也越大。但另一方面，力拓恐怕也意識到，它這次正是借助了中鋁雄厚的本錢才擺脫困境的。 對于力拓，即使暫時擺脫困境，損失終究還是要清算的。從2008年以來，力拓每年都對加鋁投資作了數(shù)以億美元計(jì)的資產(chǎn)減值，2010年更是有高達(dá)66億美元的商譽(yù)減記。2013年年初，力拓宣布將其對加鋁的投資進(jìn)一步減記100億～110億美元，當(dāng)時主導(dǎo)此收購的CEO艾博年黯然去職。
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