愛華網(wǎng)???? 可以說，政府對房利美和房地美的接管觸發(fā)了全球性的金融恐慌。財政部驅(qū)逐全球最大兩個金融機構(gòu)股東的決定令市場震驚，而且擲地有聲地讓市場知道沒有一家金融機構(gòu)能夠得以保全。投資者對所持股票、債券和貸款的價值心生懷疑。 金融體系的最弱一環(huán)是雷曼兄弟公司；股民狂拋股票，賣空者趁機逆風(fēng)而上，令雷曼壓力重重。由于倚靠美聯(lián)儲，雷曼并不缺錢，但因其風(fēng)險日漲，合作伙伴漸漸遠去，雷曼逐步走向破產(chǎn)。 財政部及美聯(lián)儲熱火朝天地為雷曼張羅買家，結(jié)果卻失望而歸，主要有幾個原因，其中之一就是雷曼在倫敦擁有廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，要出售的話必要牽扯到英國銀監(jiān)官員。財政部官員最終放棄了雷曼，說什么他們本來就不可能資助所有機構(gòu)，況且雷曼在貝爾斯登垮臺后6個月時間內(nèi)可以做充分準備。美聯(lián)儲也一起揚長而去，說什么按法律它們無法在缺乏抵押的情況下貸款給雷曼了。 要知道，這是一個嚴重的錯誤。美聯(lián)儲和財政部對雷曼破產(chǎn)影響的研判顯然有錯。美國歷史最為悠久的貨幣市場基金——儲備基金管理公司（Reserve Primary Fund）是雷曼的主力基金。因投資大虧，它跌破了1美元，即每股資產(chǎn)凈值跌進1美元內(nèi)，徹底打擊了中小投資者的信心。而雷曼還一直蒙在鼓里，以為貨幣基金是最穩(wěn)健最可靠的。禍不單行，其他貨幣基金也同樣招致恐慌拋盤，這一切迫使雷曼趕緊贖回商業(yè)票據(jù)性質(zhì)的短期借據(jù)IOU，而這些借據(jù)是各大公司用作營運資金的。一時間市場四面楚歌，投資人手足無措：這些借據(jù)可是用來支付薪水、購買材料存貨還有支付供應(yīng)商的啊。于是商業(yè)也卡了殼。 各大金融機構(gòu)同樣舉步維艱。深受尊敬的美林證券害怕雷曼悲劇重演，于是慌不擇路地委身于美國銀行。慌張的儲戶紛紛前來轉(zhuǎn)移超出FDIC 10萬美元保險上限的存款，令弱不禁風(fēng)的銀行驚魂四起。五大商業(yè)銀行之一的美聯(lián)銀行也不得不委身于老對手富國銀行，最大存貸行華盛頓互惠銀行由銀監(jiān)部門主持出售給摩根大通。 銀行硝煙四起，這時保險大鱷美國國際集團（AIG）也曝出深陷財務(wù)困境。AIG一直在信用違約掉期市場積極為房貸次債承保保險。事到如今隨著次債凈值一落千丈而保險成本步步高升，AIG債券被評級公司做了降級處理。于是買進信貸保險的機構(gòu)紛紛索要更為高昂的抵押，而AIG哪里還拿得出呢？AIG走到崩潰邊緣，整個金融體系轟然倒塌。
注釋： 1.在2004年2月23日對美信用合作社高管的講話中，美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘明確正告房貸貸款人要在現(xiàn)存固定利率房貸之外提供其他房貸方案。詳見“Understanding Household Debt Obligations”，http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2004/20040223/default.htm. 2.此為根據(jù)艾倫·格林斯潘和美聯(lián)儲經(jīng)濟學(xué)家吉姆·肯尼迪的共同估計結(jié)果得出的產(chǎn)權(quán)人總共提取的房貸額。3.1萬億美元房貸總額約合5年期消費者開支總數(shù)的6%。 3.FDIC掌門人謝拉·貝爾（Sheila Bair）在審查監(jiān)管部門時就直言：不斷膨脹的房市泡沫及風(fēng)險加大的次貸會危及金融體系的安全。 4.1994年的《住房權(quán)益保護法案》（Home Ownership Equity and Protection Act,HOEPA）授予美聯(lián)儲控制掠奪性房貸的重大權(quán)力。 5.直到2006年9月，監(jiān)管部門才出面協(xié)調(diào)遏制次貸。http://www.federalreserve.gov/newsevent/press/bcreg/20060929a.htm. 6.監(jiān)管職能的分工如下：貨幣監(jiān)理署分管全美銀行；儲蓄機構(gòu)監(jiān)理局分管儲貸機構(gòu)；國家信用社管理局分管信用合作社；聯(lián)邦住宅金融局分管房利美和房地美。 7.對沖基金Magnetar就是一個使用這一策略的金融機構(gòu)貪得無厭的例子。詳見調(diào)查網(wǎng)站ProPublica,http://www.propublica.org/special/the-timeline-of-magnetars-deals. 8.匯豐次貸預(yù)警的報章資料詳見http://articles/marketwatch.com/2007-02-08/news/30714711_1_alt-a-loans-fixed-rate-loans-regular-mortgage. 9.2007年以來崩盤次貸公司的全清單詳見Mortgage implode-o-meter：http://www.ml-implode.com/fulllist.html#lists. 10.一開年就要求降息的呼吁風(fēng)起云涌。CNBC的吉姆·克拉默（Jim Cramer）在2007年8月3日就發(fā)布了一個呼吁美聯(lián)儲降息的廣告。 11.房貸性質(zhì)次債特指放貸給財務(wù)情況稍弱的、征信得分在660分之下的借款人。而美國人平均征信得分近700分。 12.FHFA接管政府性質(zhì)企業(yè)的指示精神詳見http://www.fhfa.gov/webfiles/23/FHFAStatement9708final.pdf.
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