愛華網(wǎng)???? 金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)有多種解讀，其中有一種解讀是金融在實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外，然后服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這和我們現(xiàn)在要說的金融回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有什么差別？ 在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，有個(gè)最基本的模型叫“兩部門模型”，即居民部門和廠商部門，這兩部門當(dāng)中，居民是資金供給者，廠商是資金需求者。他們之間進(jìn)行著最基本的金融活動(dòng)。在這個(gè)基礎(chǔ)上衍生出了廠商彼此之間的金融活動(dòng)，比如說股權(quán)投資、資金借貸、商業(yè)信用、設(shè)備租賃等。像這類的金融活動(dòng)，廠商在經(jīng)營過程中獲得的收益，或者以股權(quán)分利的方式，或者以借貸利益的方式，回饋給居民部門，我們稱作內(nèi)生金融活動(dòng)，它是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門內(nèi)生出來的金融。 當(dāng)這種金融活動(dòng)擴(kuò)大以后，這些實(shí)體企業(yè)本身無力經(jīng)營金融活動(dòng)。由此，促使形成一種專業(yè)化的金融機(jī)構(gòu)誕生。但是，這些金融機(jī)構(gòu)乃至各個(gè)企業(yè)居民要進(jìn)行金融活動(dòng)都需經(jīng)過審批，在這個(gè)過程中，逐步形成了從外部植入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的一整套金融體系，我們稱這種體系為外植型金融體系，它改變了原來內(nèi)生的金融體系。 中國金融產(chǎn)品體系最大的部分是在存款和貸款上，在存款市場上，存貸款金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行等賣出存款，這些實(shí)體企業(yè)乃至城鄉(xiāng)居民，是無法與銀行存款單競爭，因此在這個(gè)市場上，買方?jīng)]有能力與銀行相抗衡。在貸款上，銀行賣出貸款，企業(yè)從銀行獲得貸款資金，也處于買方，跟銀行相比，同樣沒有可以討價(jià)還價(jià)的余地。 在這樣一個(gè)情況下，存貸款利率市場化是否能夠形成一個(gè)成熟的、合理的市場利率？答案是不能。 舉個(gè)例子，消費(fèi)金融概念大家現(xiàn)在并不陌生，我們也成立了四家消費(fèi)金融公司，但是最開始它是在西方國家。本來是商家在做，它最初推出會(huì)員卡，然后持卡會(huì)員享受優(yōu)惠，會(huì)員之后再把錢存進(jìn)卡里，商家有了錢就可以拓展業(yè)務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)展。通過這個(gè)過程，商場的會(huì)員越來越多，資金也越來越充足，最后這些機(jī)構(gòu)就成為商業(yè)消費(fèi)金融平臺(tái)。這里面集合了資金流、物流、信息流。 但消費(fèi)金融在中國卻是相反的應(yīng)用，資金流走的是銀行卡，通過銀行卡去購物，然后商家走的是物流，把東西賣了，客戶所帶來的信息流沒人管。商家實(shí)際上就是一個(gè)賣東西的店，沒有穩(wěn)定的客戶，當(dāng)他擴(kuò)展經(jīng)營的時(shí)候需要從銀行申貸，需要面對(duì)各種貸款條件和利率限制，實(shí)際上原本一個(gè)統(tǒng)一的商業(yè)消費(fèi)經(jīng)營，卻通過這套體系，變成了碎片化的東西。
因此，為了改變這種狀況，就必須讓金融回歸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中來。 金融要回歸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)可做的事情非常多，其中一個(gè)路徑就是公司債。資金供給者和資金需求者通過債券直接聯(lián)系起來。因?yàn)榘l(fā)行的債券幾乎被銀行和其他金融機(jī)構(gòu)購買，其他金融機(jī)構(gòu)最后再把債券拿到銀行抵押或者賣給銀行，這樣一來，它的資金不是直接的資金供給，而是從資金供給者以存款的方式獲得支持。 所以，要讓企業(yè)直接面向全國其他的實(shí)體企業(yè)和城鄉(xiāng)居民，這樣就打破了銀行金融機(jī)構(gòu)壟斷的怪圈，也能使實(shí)體經(jīng)濟(jì)回歸到直接金融。 本文為本報(bào)記者杜麗娟根據(jù)王國剛在2013年中國企業(yè)競爭力年會(huì)金融論壇上的演講整理，未經(jīng)本人審閱
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