系列專題:《未來30年的強國之路:第二次改革》
——過于相信投資銀行的風險管理能力。羅伯特?布魯納認為,“我們曾經(jīng)一直信賴投行有很好的風險管理?!痹诤艽蟪潭壬?,投行創(chuàng)造的高杠桿是引發(fā)全球金融危機的導火索,這不能不讓我們深思過去被認為正確的一些做法。 ——過度的市場樂觀主義。英國一個很有名的經(jīng)濟學家羅伯特?思基德爾斯基說:“所有的市場交易風險都是可以預知的?!倍ダ锏侣舱J為,“大蕭條并非是私人企業(yè)失敗所導致的,而是因為政府并未成功地履行它被賦予的責任?!保溃┟谞栴D、弗里德曼:羅絲?弗里德曼:《自由選擇》,機械工業(yè)出版社,2008年6月。 最近出版的克魯?shù)侣囊槐緯睹绹趺戳??——一個自由主義者的良知》,(美)保羅?克魯格曼:《美國怎么了?——一個自由主義者的良知》,劉波譯,中信出版社,2008年10月第一版。批評了弗里德曼的這個判斷。他講到,二戰(zhàn)結(jié)束以后,人們對大蕭條記憶猶新,多數(shù)的經(jīng)濟學家認為只有政府大范圍介入經(jīng)濟才能維持正軌。這個危機過去以后,一些經(jīng)濟學家就無可避免的回歸到舊日的信仰。其中,弗里德曼及其他的同事開始對政府的干預進行批評。到20世紀60年代早期,弗里德曼幾乎完全轉(zhuǎn)回了自由市場原教條主義,宣稱大蕭條的原因不是市場失靈而是政府失靈。在書中,克魯格曼對弗里德曼有一句批評的話,“一位偉大的經(jīng)濟學家也不由自主地編起知識戲法……自由市場經(jīng)濟學家不僅開始反對新政,而且還反對進步時代的改革,連監(jiān)督食品與藥品一類的政府行為也是無理無據(jù)的”。我們看到羅斯巴德在比較早出版的一本《美國大蕭條》上這樣總結(jié),“只有政府的通貨膨脹才能造成繁榮和蕭條更替的經(jīng)濟周期,蕭條會因為通貨膨脹和其他干預性措施而被延長和加劇……我們終于明白,大蕭條的錯誤并不在自由經(jīng)濟本身,而應該歸咎于政客、官僚和那些‘開明’的經(jīng)濟學家?!绷_斯巴德:《美國大蕭條》,上海世紀出版社,2003年11月。 (3)放松政府監(jiān)管。 20世紀80年代在這樣一些思想的主導下,里根有一句名言:“政府不是問題的答案,而是問題的本身?!毙伦杂芍髁x在里根時期到了一個頂峰。最近薩科齊有一句話叫“自由放任主義結(jié)束了”。金融市場最強勢的華爾街實踐失敗了,我們應該對華爾街的金融發(fā)展模式提出質(zhì)疑,新興市場的發(fā)展不能完全復制華爾街模式。日本的大野健一說:“有人說‘取消政府’,而日本則認為要‘改進政府’。經(jīng)濟的成功取決于政府干預的質(zhì)量,而不是取決它的消失?!贝笠敖∫唬骸巴ㄏ蚴袌鼋?jīng)濟的路徑選擇和政府的作用——90年代日本的主流發(fā)展觀”,中國宏觀經(jīng)濟信息網(wǎng),2001年8月13日。美國次貸交易員理查德?比特納說:“美國的次貸市場真是一個缺失‘上帝之城’秩序的‘地獄之城’。一個重要的原因是金融生態(tài)的混亂?!崩聿榈?比特納:《貪婪、欺詐和無知:美國次貸危機真相》,覃楊眉、丁穎穎譯,中信出版社,2008年7月。 2.危機化解中的政府與市場 (1)市場信心與政府作用。市場信心與政府作用,最重要的是通過政府作用來恢復市場信心。溫總理也反復講,信心比黃金還重要。但是問題在于,如何通過政府作用來恢復市場信心。

——危機中政府要有所作為。如果政府在危機中不作為或者作為不當,只會加大危機的破壞性。政府不論采取什么措施,在危機中都要以市場的反應、尤其是市場信心的反應作為一個重要的標準。政府說要穩(wěn)定經(jīng)濟,穩(wěn)定金融,穩(wěn)定資本市場,在危機中不論采取什么樣的措施,哪怕這個措施可能力度不大,但是對恢復市場信心能夠起到一個很明顯的作用。 ——通過各種措施恢復市場信心,防止危機擴散。 ——政府要以政府信用提供擔保,控制市場恐慌。 ?。?)市場穩(wěn)定與政府作用。按照一般的分析來說,政府對市場的干預主要目的是為了實現(xiàn)政府與市場的平衡。在危機當中,政府的干預首先要從穩(wěn)定市場信心入手,由市場信心來實現(xiàn)市場穩(wěn)定。這取決于幾個因素:一是政府干預的及時性;二是政府干預的力度。一個人已經(jīng)得了重病的時候,只給他吃一般的預防藥,恐怕沒有什么作用,需要下重藥;三是政府干預的重點。目前和下一步最大的問題是減少金融危機對實體經(jīng)濟的影響。
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