保本基金（Guaranteed Fund），就是在一定期間內(nèi)，對所投資的本金提供一定比例的保證保本基金，基金利用利息或是極小比例的資產(chǎn)從事高風(fēng)險(xiǎn)投資，而將大部份的資產(chǎn)從事固定收益投資，使得基金投資的市場不論如何下跌時(shí)，絕對不會低于其所擔(dān)保的價(jià)格，而達(dá)到所謂的保本作用。在國際上，保本基金可分為保證和護(hù)本基金兩種類型，其中護(hù)本基金不需要第三方提供擔(dān)保。一般來說，保本基金將大部分資產(chǎn)投資于固定收入債券，以使基金期限屆滿時(shí)支付投資者的本金，其余資產(chǎn)約15%－20%投資于股票等工具來提高回報(bào)潛力。多數(shù)基金申購不保本，認(rèn)購才保本。

保本基金_保本基金 -簡介

所謂保本基金，是指在基金產(chǎn)品的一個(gè)保本周期內(nèi)（基金一般設(shè)定了一定期限的鎖定期，在中國一般是3年，在國外甚至達(dá)到了7年至12年），投資者可以拿回原始投入本金，但若提前贖回，將不享受優(yōu)待。這類基金對于風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較弱的投資者或是在未來股市走勢不確定的情形下，是一個(gè)很好的投資品種，既可以保障所投資本金的安全，又可以參與股市上漲的獲利，具有其特定的優(yōu)勢。

如果不考慮通脹壓力的話，保本基金基本是無風(fēng)險(xiǎn)概念。其2005年能有高調(diào)業(yè)績表現(xiàn)，功臣當(dāng)然首推債市的走牛。南方避險(xiǎn)基金經(jīng)理蘇彥祝表示，那年10月央行加息，當(dāng)市場某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為是加息周期開始之際，南方基金卻研究判斷這是加息的結(jié)束，遂放大了債券的久期，投資長債品種，其中國債504品種在不到3個(gè)月的時(shí)間內(nèi)最高漲了10%以上。

不過，因?yàn)?年保本期限的限制，保本基金主要是投資剩余期限在3年以內(nèi)的短期債券，而此類券種2005年總體回報(bào)也僅在3%左右，所以更高的收益還是來自基金經(jīng)理對于"風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)"的主動(dòng)運(yùn)作。以南方避險(xiǎn)為例，晨星數(shù)據(jù)顯示，其當(dāng)前股票持倉比重為22.22%，而其他保本基金最高的股票配置比例僅為10.10%，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，上述差異是造成保本基金業(yè)績差異的重要原因之一。

保本基金_保本基金 -實(shí)現(xiàn)方法

保本基金經(jīng)常使用一種動(dòng)態(tài)投資組合保險(xiǎn)技術(shù)（CPPI）實(shí)現(xiàn)保本，這種技術(shù)的基本思路是將大部分資產(chǎn)（保險(xiǎn)底線）投入固定收益證券，以保證保本周期到期時(shí)能收回本金；同時(shí)將剩余的小部分資金（安全墊）乘以

一個(gè)放大倍數(shù)投入股票市場，以博取股票市場的高收益。這樣，如果股票市場上漲，CPPI按照放大倍數(shù)計(jì)算出的投資股票市場的資金會增加，從而增加基金的投資收益；相反，當(dāng)股票市場下降時(shí)，CPPI計(jì)算出的投資于股票市場的資金量會減少，基金會將一部分資金從股票市場轉(zhuǎn)移至風(fēng)險(xiǎn)較小的債券市場，從而規(guī)避了股票市場下跌的風(fēng)險(xiǎn)，保證基金總資產(chǎn)不低于事先確定的安全底線。

除了在投資過程中使用保本技術(shù)外，一般保本基金有信用良好的保證人，如即將發(fā)行的天同保本基金以實(shí)力雄厚、信譽(yù)卓著的國家開發(fā)投資公司擔(dān)任基金擔(dān)保人?；鸪钟腥嗽谡J(rèn)購期購買并持有到期，如可贖回金額加上保本期間的累計(jì)分紅金額低于其投資金額，保證人應(yīng)保證向持有人承擔(dān)上述差額部分的償付；但如基金持有人未持有到期而贖回的，則贖回部分不適用此擔(dān)保條款。

買新發(fā)行保本基金原因

原因一：一般保本基金的保本條款規(guī)定，在持有到期日（一個(gè)保本周期）后贖回的，贖回部分受保本條款的保護(hù)；而在到期日前贖回的，將得不到保本承諾。保本基金使用的組合保險(xiǎn)技術(shù)，為了保證在保本期結(jié)束時(shí)基金資產(chǎn)的安全墊不受損失，需要最大限度的保證保本周期內(nèi)固定收益證券投資部分具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，而投資者在此期間的贖回行為會影響到現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，增加保本難度。因此，一般保本基金成立以后即進(jìn)入"半封閉"狀態(tài)，不鼓勵(lì)投資者在此期間進(jìn)行贖回；通常采用的做法是增加保本期內(nèi)的贖回費(fèi)用，以及對提前贖回部分不做本金擔(dān)保。受保本條款的限制，投資者應(yīng)認(rèn)購新發(fā)行的保本基金。

原因二：當(dāng)前，也有極少數(shù)基金公司推出的保本基金產(chǎn)品在到期日前贖回也可得到保本承諾。不過，在認(rèn)購期結(jié)束后購買采用CPPI策略的保本基金，對投資者有不利之處。對于采用動(dòng)態(tài)投資組合保險(xiǎn)技術(shù)（CPPI）的保本基金，在股票市場持續(xù)下跌的過程中，絕大部分資產(chǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移至債券市場；此時(shí)，雖然投資者本金（或安全墊）仍舊有保證，但基金總資產(chǎn)的增值能力已經(jīng)大大減弱；當(dāng)未來股票市場轉(zhuǎn)而上升時(shí)，保本基金沒有足夠的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投入以獲取股票市場收益。因此，投資者在股票市場持續(xù)下跌的情況下購買低于面值的保本基金，未來的盈利可能會受到影響。

保本基金_保本基金 -投資期

由產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決定了保本基金的投資期比較長，一般至少要3年，國外也有8-10年的長期保本基金。目前國內(nèi)的保本基金都設(shè)置了3年的保本周期。投資者應(yīng)在滿足自身短期流動(dòng)性需求的前提下，使用保本基金作長期投資工具或避險(xiǎn)工具。

保本基金的費(fèi)率結(jié)構(gòu)

當(dāng)前中國國內(nèi)的保本基金認(rèn)購費(fèi)率不高于1%，保本期內(nèi)的贖回費(fèi)隨持有期的延長而減少，如持有到期則贖回費(fèi)為0；保本基金的管理費(fèi)率為1.2%，托管費(fèi)為0.2%，低于主動(dòng)管理的股票型基金，略高于債券型基金。

保本基金_保本基金 -發(fā)展?fàn)顩r

保本基金（Guaranteed Fund）于20世紀(jì)80年代中期起源于美國。其核心是投資組合保險(xiǎn)技術(shù)。由伯克利大學(xué)金融學(xué)教授HayneE.Leland和MarkRubinstein創(chuàng)始的這項(xiàng)技術(shù)自1983年被首次應(yīng)用于

WellsFargoInverstmentAdvisors、AetnaLife、Casualty三家金融機(jī)構(gòu)的投資管理運(yùn)作實(shí)踐中，且在80年代中期得到蓬勃發(fā)展。

有關(guān)資料顯示，至1987年6月，全球采用這種保險(xiǎn)技術(shù)進(jìn)行管理的基金資產(chǎn)已達(dá)500億美元。按照美國投資基金協(xié)會（ICI）的最新統(tǒng)計(jì)，保證基金與除股票、混合、債券、貨幣市場四大類基金外的其他基金總額約占美國基金總資產(chǎn)的5%左右。根據(jù)歐洲投資基金聯(lián)合會（FEFSI)2002年底公布的資料，保證基金當(dāng)前在歐洲發(fā)展較快，并且對個(gè)人投資者具有明顯的吸引力。截至2002年7月，2229只保證/護(hù)本基金的資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到1250億歐元，其中法國、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡占有較大的市場份額。不難看出，保本基金已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國家的資本市場中不可或缺的投資品種之一。

中國香港地區(qū)最早發(fā)行的一批保本基金是2000年3月推出的花旗科技保本基金（CitiGarantTel & Tech）和匯豐90%科技保本基金，封閉期分別為2.5年和2年，當(dāng)前前都已到期。Morningstar亞洲公司研究部主管鄭玲玲分析當(dāng)時(shí)的市況是“科技股大跌，同時(shí)利率下調(diào)，保本基金主要爭取的是銀行存款客戶”。至2001年和2002年，保本基金快速發(fā)展共推出100多只，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)股票基金，2002年最多一個(gè)月曾同時(shí)推出七八只保本基金。香港投資基金公會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2000年保本基金、股票基金、債券基金的銷售占總銷售額比例是這樣分布的：3%、116%、-19%，2001年比例巨變?yōu)椋?1%、5%、-1%。截止2003年3月31日，香港的保本基金數(shù)目為181只，占基金總數(shù)的10%左右。

中國臺灣地區(qū)在2003年4月推出了第一只保本基金。臺灣證期會對保本基金規(guī)定了一系列的標(biāo)準(zhǔn)和說明，如要求募集說明書充分揭示保本基金的性質(zhì)與風(fēng)險(xiǎn)，明確告知保本基金的設(shè)定參數(shù)如保本率、參與率、投資期限等，以及擔(dān)保機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)等。

商務(wù)印書館《英漢證券投資詞典》解釋：保本基金英語為：capital guarantee fund。收益型互惠基金的一種。這種基金保證投資者原始投入不受任何損失。主要由保險(xiǎn)公司使用，投資對象為固定收益品種。

保本基金_保本基金 -主要特點(diǎn)

總體情況

在國際上，保本基金可分為保證（CAPITAL GUARANTEED ) 和護(hù)本（CAPITAL PROTECTED ）基金兩種類型，其中護(hù)本基金不需要第三方提供擔(dān)保。一般來說，保本基金將大部分資產(chǎn)投資于固定收入債券，以使基金期限屆滿時(shí)支付投資者的本金，其余資產(chǎn)約15%－20%投資于股票等工具來提高回報(bào)潛力。

保本基金的主要特點(diǎn)是：1、保障本金安全，一般保本基金在基金合同上都寫明了本金的安全程度，保本程度包括部分保證本金安全，如保證90%的本金；2、在一段時(shí)間內(nèi)保證本金安全，一般來說投資者只有全程參與保本期，本金才能得到保證，而其間后進(jìn)、先出的投資者并不享受基金合同中的保本條款。

保本基金從本質(zhì)上講是一個(gè)平衡型基金，主要通過投資組合中固定收益類資產(chǎn)（債券為主）和股票、衍生金融產(chǎn)品（期權(quán)）的策略配置來達(dá)到基金保值、增值的目標(biāo)，此類基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較低，并不放棄追求超額收益的空間，所以此類產(chǎn)品頗受投資者的青睞，如香港、新加坡、臺灣在前段時(shí)期股市不景氣的狀況下，保本基金大行其道，創(chuàng)下了基金銷售的佳績；而在牛市中，由于此類產(chǎn)品能分享股市上漲帶來的收益，表現(xiàn)出來的贏利能力并不比股票基金差多少，因而也有很強(qiáng)的市場競爭能力，可以說無論牛市、熊市保本基金都有很強(qiáng)的賣點(diǎn)。

保本基金_保本基金 -控制風(fēng)險(xiǎn)

保本基金投資風(fēng)險(xiǎn)的三個(gè)方面則已通過精細(xì)的測算和嚴(yán)密的制度安排得到控制。

其一，保本基金設(shè)定了有效的平倉線，若股票投資部分能以一定范圍內(nèi)的沖擊成本及時(shí)平倉，則不會出現(xiàn)賠付。同時(shí)，考慮到如果連續(xù)出現(xiàn)大盤無流動(dòng)性跌幅的情況，保本基金在日常運(yùn)作的時(shí)候會有專門人員每日進(jìn)行測算，保留出足夠的安全空間以防范此類危險(xiǎn)。極端情況下，基金公司會以收取的管理費(fèi)進(jìn)行貼補(bǔ)。

其二，基金管理公司可通過較高的贖回費(fèi)率（提前贖回的解約罰金）來控制投資者的資金流動(dòng)頻率的進(jìn)出，其中一部分將會返回基金資產(chǎn)彌補(bǔ)沖擊成本。在市場波動(dòng)不大的情況下，費(fèi)率的調(diào)控力度將比較有效；但在市場出現(xiàn)異常波動(dòng)而導(dǎo)致投資者心理恐慌的情況下，費(fèi)率調(diào)控的力度將大大降低。因此，鵬華基金管理公司擬推出的保本基金還設(shè)置了緩沖區(qū)，超過緩沖區(qū)的贖回將引發(fā)動(dòng)態(tài)平衡的運(yùn)作，從而對投資比例做出有效微調(diào)，確保保本目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

其三，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控管理的制度安排和執(zhí)行是杜絕保本基金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的核心部分。風(fēng)險(xiǎn)控制一般主要由風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控人員完成。多重監(jiān)控防火墻的安全設(shè)計(jì)將有效保證保本投資機(jī)制的順利運(yùn)行。鵬華基金將設(shè)置獨(dú)立的動(dòng)態(tài)平衡人員，主要投資比例的調(diào)整將由動(dòng)態(tài)平衡人員和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控人員交叉復(fù)核。

保本基金_保本基金 -看待虧損

購買、贖回時(shí)點(diǎn)是關(guān)鍵

保本基金的保本是有條件保本，其一，須持有至到期，中途贖回不提供保本?，F(xiàn)有的4只保本基金只有國泰金鹿保本二期的保本周期為2年，其余3只保本基金的保本周期均為3年。國泰金鹿保本增值2期在那年成立，其

它3只在2007年成立，4只保本基金離保本到期均有一年多的時(shí)間。其二，多數(shù)基金申購不保本，認(rèn)購才保本?，F(xiàn)有的4只保本基金中，僅有金元比聯(lián)寶石動(dòng)力在申購期內(nèi)申購也提供保本，其它3只基金只在認(rèn)購期內(nèi)認(rèn)購才保本，而在保本周期內(nèi)申購則不保本。

因?yàn)楝F(xiàn)有的4只保本基金都是保證保本基金，都有公司對到期保本進(jìn)行擔(dān)保，擔(dān)保公司一般實(shí)力雄厚，到期出現(xiàn)不能保本的概率很小。南方避險(xiǎn)增值由中投信用擔(dān)保有限公司進(jìn)行擔(dān)保，國泰金鹿保本由中國建銀投資有限責(zé)任公司進(jìn)行擔(dān)保，銀華保本增值和金元比聯(lián)寶石動(dòng)力分別由北京首都創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司與首都機(jī)場集團(tuán)公司提供擔(dān)保。

因此，購買、贖回的時(shí)點(diǎn)是關(guān)鍵。在認(rèn)購期認(rèn)購的投資者即使虧損，到期本金虧損的一般情況不會發(fā)生，但如果中途贖回，則可能發(fā)生本金虧損。對于在申購期內(nèi)申購的投資者，則現(xiàn)有的虧損已成為實(shí)際的虧損，即使持有至到期也不一定保本。

慧眼挑保本基金

中國保本基金合同中一般說明其投資采用恒定比例投資組合保險(xiǎn)策略（CPPI），大致可分為三步：第一步，根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價(jià)值和合理的折現(xiàn)率設(shè)定當(dāng)前應(yīng)持有的保本資產(chǎn)的數(shù)量，即投資組合的價(jià)值底線；第二步，計(jì)算投資組合現(xiàn)時(shí)凈值超過價(jià)值底線的數(shù)額，該數(shù)值等于安全墊；最后，將相當(dāng)于安全墊特定倍數(shù)的資金規(guī)模投資于收益資產(chǎn)（中國主要是股票）以創(chuàng)造高于最低目標(biāo)價(jià)值的收益，其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)以在期末實(shí)現(xiàn)最低目標(biāo)價(jià)值。恒定比例投資策略一般要求根據(jù)市場的波動(dòng)來調(diào)整、修正安全墊特定倍數(shù)從而來確定收益資產(chǎn)與保本資產(chǎn)在投資組合中的比重?；鸢l(fā)生虧損，相應(yīng)要求保本資產(chǎn)的比例在基金凈產(chǎn)中的比例增加，而且在那年弱市的環(huán)境中，保本基金的安全墊倍數(shù)變小，收益資產(chǎn)的比例縮小。這使得基金在實(shí)際操作中大幅提高債券等固定收益等金融資產(chǎn)的配置，減少收益資產(chǎn)的配置。在這個(gè)階段，保本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和債券型基金更接近。

保本基金_保本基金 -注意事項(xiàng)

既然保本基金這么好，那么是否大家都去買保本基金呢？需要特別提醒的是，保本基金如果提前贖回，是享受不到“保本”的，切不可隨便購買。作為一種特殊基金，購買保本基金也有一些注意事項(xiàng)，如此，才能在保護(hù)本金的基礎(chǔ)上，真正做到資產(chǎn)增值。對此，《投資與理財(cái)》總結(jié)出了購買保本基金的“三大必知”。

不是任何時(shí)候買都保本

是不是不管什么時(shí)候買的保本基金，都能保證本金安全呢？答案是否定的。保本基金的保本承諾，有認(rèn)購保本和申購保本之分，當(dāng)前市場上的所有保本基金中，對申購保本做承諾的只有南方恒元，其余都是對認(rèn)購保本做承諾。簡單來說，這些保本基金只有投資者在募集時(shí)購買的份額，才能享受保本的待遇，在之后打開申購的時(shí)間里購買的份額是不能享受保本的。對投資者來說，如果想保本，只能考慮申購正在募集期的保本基金。

提前贖回不保本

在股市出現(xiàn)暴跌的時(shí)候，保本基金也會出現(xiàn)階段性的虧損。比如，《投資與理財(cái)》那年6月就報(bào)道過“保本基金不保本”的新聞，當(dāng)時(shí)僅有的6只保本基金前5個(gè)月全線虧損，其中有一只保本基金虧損達(dá)到7.64%。在那種時(shí)候，是不是該贖回保本基金呢？專家指出，即便出現(xiàn)虧損，保本基金最好也不要提前贖回，因?yàn)槟菢訜o法保證本金安全。基金公司的承諾是，只對在募集期內(nèi)認(rèn)購，并且持有保本周期到期的基金資產(chǎn)提供保本承諾。如果投資者中途因急需資金而贖回基金，投資本金是享受不到保本的。

提前贖回收懲罰性費(fèi)率

保本基金的份額變化都比較小，有點(diǎn)類似封閉式基金。因此，保本基金會把絕大部分的錢用來投資，不像開放式基金那樣，隨時(shí)留一筆現(xiàn)金出來應(yīng)對贖回，而出現(xiàn)贖回時(shí)會比較被動(dòng)。因此，對于提前贖回的投資，保本基金的贖回費(fèi)率比較高，帶有一定的懲罰性質(zhì)。比如，持有期限一年以上1.5年以下，建信保本贖回費(fèi)率為1.6%，匯添富保本為2%，

但若持有1.5年(含)以上3年以下，建信保本費(fèi)率為1.2%-1.6%，而匯添富則降為1%。因此，如果你投資保本基金，最好做好打“持久戰(zhàn)”的準(zhǔn)備，一般都會持有3年以上。不過近期我國首只一年期的保本基金“華潤元大保本基金”已發(fā)行，打破了3年持有期的局限。

保本基金_保本基金 -三大誤區(qū)

冰棍效應(yīng)

《金融資產(chǎn)管理公司條例》將資產(chǎn)管理公司存續(xù)期暫定為10年，但由于不良資產(chǎn)存在“冰棍效應(yīng)”，即不良資產(chǎn)隨著時(shí)間的推移而不斷加速貶值。資產(chǎn)管理公司從1999年成立，當(dāng)前尚余近8年時(shí)間，如果最大限度回收資產(chǎn)、減少損失，就必須在近幾年內(nèi)加快處置。

規(guī)律

從資產(chǎn)處置規(guī)律看，現(xiàn)金流的回收數(shù)量將隨著時(shí)間的推移，呈現(xiàn)出一條拋物線的形狀，也就是說，在開始處置的幾年，隨著業(yè)務(wù)人員經(jīng)驗(yàn)的增加，現(xiàn)金流回收的數(shù)量將逐漸上升，但同時(shí)隨著時(shí)間的推移，容易處置和處置價(jià)值較高的資產(chǎn)將逐漸減少，資產(chǎn)處置的難度將逐漸加大，當(dāng)現(xiàn)金流回收的數(shù)量上升到最高點(diǎn)之后，拋物線將掉頭向下，并呈現(xiàn)出急劇減少的特征。

發(fā)展方向

從實(shí)踐來看，中國資產(chǎn)管理公司不僅在短時(shí)間內(nèi)完成了機(jī)構(gòu)設(shè)立、不良資產(chǎn)收購等工作，資產(chǎn)處置進(jìn)度也比公司方案設(shè)計(jì)時(shí)考慮的進(jìn)度要快，并且由于加快處置的要求，由此就面臨一個(gè)資產(chǎn)管理公司未來怎樣發(fā)展的問題。關(guān)于資產(chǎn)管理公司的未來發(fā)展方向存在3種看法：

清算注銷

認(rèn)為中國資產(chǎn)管理公司的使命是化解金融風(fēng)險(xiǎn)，必須盡快處置接收的不良資產(chǎn)，因而業(yè)務(wù)運(yùn)作的重點(diǎn)應(yīng)是采取各種有效手段迅速變現(xiàn)，優(yōu)先使用拍賣、折扣變現(xiàn)、打包出售等手段，爭取在盡可能短的時(shí)間內(nèi)完成資產(chǎn)處置任務(wù)，然后清算注銷。

長期存在

認(rèn)為中國金融資產(chǎn)管理公司以保全資產(chǎn)、最大限度減少損失為目標(biāo)，因而業(yè)務(wù)運(yùn)作的戰(zhàn)略選擇應(yīng)該是商業(yè)銀行資產(chǎn)保全功能的專業(yè)化延伸，對公司存續(xù)期不應(yīng)有硬性規(guī)定，經(jīng)營計(jì)劃管理上不應(yīng)有年度現(xiàn)金流的設(shè)置，避免行為短期化。

區(qū)別對待

認(rèn)為中國金融資產(chǎn)管理公司有著特殊使命，即在化解金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)要逐步推進(jìn)國有企業(yè)改革和重組，因而業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的選擇上不應(yīng)該簡單行事，應(yīng)該是在對不良資產(chǎn)進(jìn)行科學(xué)分析分類的基礎(chǔ)上，區(qū)分不同性質(zhì)的資產(chǎn)，分別采取相應(yīng)的止損戰(zhàn)略和提升戰(zhàn)略。

上述觀點(diǎn)從不同角度看均有一定道理，并有相應(yīng)的理論、實(shí)踐和政策依據(jù)，而第三種觀點(diǎn)是對前兩種觀點(diǎn)的綜合。筆者認(rèn)為，將不良債權(quán)盡快處置變現(xiàn)，的確是從根本上化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重要措施，在戰(zhàn)略上不失為一種正確選擇，但由于中國國有銀行的管理基礎(chǔ)比較薄弱，加上銀行不良資產(chǎn)的剝離采取了一些特殊的方式，使得中國資產(chǎn)管理公司接收的不良資產(chǎn)在質(zhì)上存在很大差異。如果采取簡單處置變現(xiàn)措施，難以達(dá)到最大限度回收資產(chǎn)價(jià)值的目標(biāo)。當(dāng)然，如果只考慮避免即期資產(chǎn)損失，只采取當(dāng)前不發(fā)生損失的保全和正常清收措施，實(shí)質(zhì)上是將資產(chǎn)管理公司當(dāng)成銀行來辦，不僅有悖于宏觀決策的初衷，可能最終損失會更大。由此看來，第三種選擇是一種更加積極而且現(xiàn)實(shí)可行的選擇。

綜合考慮國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和金融形勢、市場狀況，以及資產(chǎn)管理公司具有的資源優(yōu)勢、政策手段和長遠(yuǎn)發(fā)展需要，中國資產(chǎn)管理公司運(yùn)作與發(fā)展的核心業(yè)務(wù)定位是：以資產(chǎn)處置為主線，以提高經(jīng)濟(jì)效益為出發(fā)點(diǎn)，以最大限度回收資金、提升資產(chǎn)價(jià)值、減少損失為根本目標(biāo)，以改革創(chuàng)新為動(dòng)力，以債務(wù)重組、資產(chǎn)管理為重點(diǎn)，不斷培育市場和聚集人才，確立資產(chǎn)重組和資產(chǎn)管理的市場專家地位，逐步發(fā)展成為以處置銀行不良資產(chǎn)為主業(yè)、具備投資銀行功能和國有資產(chǎn)經(jīng)營管理功能的全能型金融控股公司。

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