在中國(guó)資本市場(chǎng)GDP增速減緩，2000點(diǎn)的市場(chǎng)行情下，未來(lái)5-10年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不受到大的沖擊，將會(huì)有不錯(cuò)的慢牛行情。而可轉(zhuǎn)債基金是投資中國(guó)中大型和成長(zhǎng)力較好的企業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，發(fā)行面值100元，可轉(zhuǎn)債雖然利率低，大多數(shù)只有1-2%的年度利息，但是具有發(fā)行期適中，5-6年到期，到期可拿到103-110元的保本保利收益。

目前中國(guó)資本市場(chǎng)的可轉(zhuǎn)債基金只有20來(lái)只，如有民生銀行、同仁堂、中國(guó)重工、國(guó)電等極具成長(zhǎng)力的企業(yè)可轉(zhuǎn)債，還有工行銀行、中國(guó)銀行等穩(wěn)定成長(zhǎng)的企業(yè)可轉(zhuǎn)債，也有南山鋁業(yè)3.5%的較高固定利息的企業(yè)可轉(zhuǎn)債。

買(mǎi)入可轉(zhuǎn)債沒(méi)有股票通常的50%、100%以上的收益，但是可轉(zhuǎn)債具有保本的特點(diǎn)，同時(shí)具有股票上漲可轉(zhuǎn)債也上漲的特點(diǎn)，適合穩(wěn)健成長(zhǎng)性偏好的客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)。

一、對(duì)可轉(zhuǎn)債投資合理的收益預(yù)期

未來(lái)5-10年，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債基金過(guò)著直接購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債，管理良好可獲得10%-20%的年化收益。

未來(lái)5-10年可轉(zhuǎn)債基金投資收益測(cè)算表

可轉(zhuǎn)債當(dāng)具備股票成長(zhǎng)性的特點(diǎn)時(shí)，通?？色@得10%-30%的收益，假如你在105元買(mǎi)入，在120-140元賣(mài)出，則可獲利15%-30%。而在每年只要在20只可轉(zhuǎn)債中找到市場(chǎng)低點(diǎn)、股票估值低點(diǎn)則可考慮在可轉(zhuǎn)債低點(diǎn)買(mǎi)入，在獲得15%-30%收益時(shí)需及時(shí)賣(mài)出獲利。在可轉(zhuǎn)債的股票價(jià)格超過(guò)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)30%就需要留意公司發(fā)出的強(qiáng)制贖回公告了，而贖回價(jià)一般只有103元左右，因此需要在130元以上及時(shí)賣(mài)出。

但購(gòu)買(mǎi)可轉(zhuǎn)債不是買(mǎi)入就可獲利的，像股票投資一樣，在股票上漲時(shí)沒(méi)有賣(mài)出，跌回買(mǎi)入點(diǎn)時(shí)則沒(méi)法獲利。即使是專(zhuān)業(yè)的基金公司管理的可轉(zhuǎn)債也存在這樣的問(wèn)題。如去年12月買(mǎi)入可轉(zhuǎn)債基金，今年前五個(gè)月的收益率高達(dá)10%-15%，可是6月份開(kāi)始暴跌，13只可轉(zhuǎn)債基金大多數(shù)目前收益率變成收益在-2%-3%之間?！　?/p>

截至5月28日，收益率超過(guò)10%的債券型基金共有27只，這27只債券型基金的平均收益率達(dá)到12.08%；但是從5月29日至6月24日，這27只債券型基金的平均虧損幅度達(dá)到10.37%，虧損超過(guò)10%的更是多達(dá)14只。今年以來(lái)這27只債基的平均收益縮水至4.73%，上半年近大半收益“打水漂”。

今年前五個(gè)月收益比較高的債券型基金均是一級(jí)和二級(jí)債基，高收益主要是配置了可轉(zhuǎn)債和股票資產(chǎn)。6月錢(qián)荒帶來(lái)的大幅下跌行情讓很多今年前五個(gè)月取得高收益的13只可轉(zhuǎn)債基金凈值暴跌，收益率大幅縮水。5月29日至6月24日虧損幅度超過(guò)10%的14只債基中有10只均屬于可轉(zhuǎn)債基金；其中，博時(shí)可轉(zhuǎn)債基金虧損幅度最大，達(dá)到17.8%。

　　6月以來(lái)，股票市場(chǎng)和可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)均步入單邊下跌市場(chǎng)且跌幅較大。自5月29日至6月24日，上證綜合指數(shù)下跌15.43%，中標(biāo)可轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌8.69%。

一季報(bào)，博時(shí)可轉(zhuǎn)債基金配置股票市值占基金凈資產(chǎn)比例為19.92%，配置可轉(zhuǎn)債比例占基金凈資產(chǎn)比例為141.28%，其股票和可轉(zhuǎn)債配置比例在所有債基中均屬于最高。但由于大跌行情，截至7月12日，博時(shí)可轉(zhuǎn)債基金今年只上漲了0.94%。

7月以來(lái)隨著市場(chǎng)回暖，債基收益率有較大幅度回升，截至7月12日，申萬(wàn)菱信可轉(zhuǎn)債基金、華寶興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金今年收益9.68%和6.94%；是今年表現(xiàn)最好的可轉(zhuǎn)債基金。

二、在市場(chǎng)波動(dòng)中掌握可轉(zhuǎn)債特點(diǎn)及時(shí)調(diào)整獲利

可轉(zhuǎn)債具有債券的保本保利特點(diǎn)，同時(shí)具股票成長(zhǎng)的股性特征，還具有一定的獲利約束，因此需要在購(gòu)買(mǎi)時(shí)考慮及時(shí)的獲利賣(mài)出。同時(shí)切忌貪婪，把握好每波10%-30%左右的收益行情，通常一年能把握一波行情獲利就很良好了，如能把握兩波行情，那是太優(yōu)秀的業(yè)績(jī)了。

資本市場(chǎng)的行情把握和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)獲利狀況，是普通工薪階層不易掌握的，也沒(méi)有太多的時(shí)間關(guān)注市場(chǎng)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)變動(dòng)情況，因此最簡(jiǎn)潔的方式是購(gòu)買(mǎi)基金公司的可轉(zhuǎn)債基金。中國(guó)資本市場(chǎng)良好的市盈率估值的低點(diǎn)，及新興市場(chǎng)的成長(zhǎng)力，讓可轉(zhuǎn)債成為極佳的理財(cái)投資型產(chǎn)品。

目前成立的13只可轉(zhuǎn)債基金，在初期管理的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性和調(diào)整的轉(zhuǎn)況并不好，長(zhǎng)期持有的策略在可轉(zhuǎn)債基金配置時(shí)，可能不如達(dá)到10%-15%獲利賣(mài)出，在市場(chǎng)調(diào)整到一定幅度后再行買(mǎi)入再次獲利。通?？赊D(zhuǎn)債的購(gòu)買(mǎi)達(dá)到10%-30%漲幅就得賣(mài)出了就，因此在整個(gè)基金配置中的綜合獲利也大致在10%-15%。投資者不妨參考10%-15%收益即賣(mài)出的配置策略，畢竟年度收益能達(dá)到10-15%也是相當(dāng)不錯(cuò)的收益了，賣(mài)出后只需要再關(guān)注買(mǎi)入點(diǎn)即可。

如何購(gòu)買(mǎi)和賣(mài)出可轉(zhuǎn)債基金呢？買(mǎi)入時(shí)一是看資本市場(chǎng)大勢(shì)，是否在調(diào)整下跌到一定幅度后；二是重點(diǎn)看是否有100元面值左右的可轉(zhuǎn)債；三是如果具備一定的企業(yè)經(jīng)營(yíng)分析能力，看看企業(yè)的資訊和財(cái)務(wù)狀況表，判斷企業(yè)的成長(zhǎng)盈利能力。賣(mài)出時(shí)可采用簡(jiǎn)單的達(dá)到收益賣(mài)出的策略，切忌貪婪，不可產(chǎn)生股票型基金50%獲利的“幻想”?？赊D(zhuǎn)債基金的賣(mài)出參照基本思路在10%-15%左右的獲利區(qū)間。

在發(fā)行近十年的唯一一只老牌可轉(zhuǎn)債--- 興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金，配置股票的比例高，可視同平衡型基金，該基金的年化收益在10%以上。其余的可轉(zhuǎn)債基金都是在2010年底以后成立的，可轉(zhuǎn)債的配置比例大多在80%，關(guān)鍵是配置股票成長(zhǎng)性好的可轉(zhuǎn)債與債券性功能的可轉(zhuǎn)債的比例，兩者之間的平衡轉(zhuǎn)換將影響可轉(zhuǎn)債基金的收益成長(zhǎng)力和抗跌性。選擇管理良好的可轉(zhuǎn)債基金將獲得較好的收益，同時(shí)，由于公募基金不可空倉(cāng)，因此按可轉(zhuǎn)債投資收益的特點(diǎn)，應(yīng)該采用不同于股票型基金的策略，主動(dòng)掌握獲得后的保住收益的賣(mài)出策略，同時(shí)主動(dòng)關(guān)注買(mǎi)入點(diǎn)進(jìn)行買(mǎi)入配置。

我們不妨看看可轉(zhuǎn)債基金今年和1年的收益表現(xiàn)，即可知道是否可采用達(dá)到10%-15%收益獲得賣(mài)出的策略了。

可轉(zhuǎn)債基金收益表2013年7月12日

以上可轉(zhuǎn)債收益表顯示，今年大多數(shù)基金獲利幾乎可忽略不計(jì)，而在5月底收益普遍在10%-15%。如果在6月大跌時(shí)及時(shí)賣(mài)出，至少能獲利10%，在7月企穩(wěn)時(shí)再買(mǎi)入，截至7月12日基本可再獲得3%-5%，重要的是保住了10%的收益，還能再次買(mǎi)入獲得大跌后的再次上漲收益。

可轉(zhuǎn)債基金3、5、10年的收益預(yù)期，按持有一直不賣(mài)出，最優(yōu)秀的可轉(zhuǎn)債基金也大多不會(huì)超過(guò)15%的年化收益。因此結(jié)合可轉(zhuǎn)債的特點(diǎn)，投資者只要在當(dāng)年買(mǎi)入的點(diǎn)選擇好，獲得10-15%的收益需及時(shí)考慮賣(mài)出，或者轉(zhuǎn)換到貨幣等基金，等待再次買(mǎi)入獲利的機(jī)會(huì)。

可轉(zhuǎn)債基金比股票型基金好的地方是抗跌性好；比債券型基金好的地方時(shí)收益穩(wěn)定成長(zhǎng)，關(guān)鍵是買(mǎi)入賣(mài)出點(diǎn)要做好功課。并不復(fù)雜的可轉(zhuǎn)債投資，數(shù)量不多的20只可轉(zhuǎn)債和13只可轉(zhuǎn)債基金，都易于投資者掌握和在市場(chǎng)中操作購(gòu)買(mǎi)。

記著，購(gòu)買(mǎi)好可轉(zhuǎn)債基金，比絕大多數(shù)的股票投資者收益都更好更穩(wěn)健，3、5、10年檢測(cè)一下可轉(zhuǎn)債基金配置的收益是否達(dá)到10%、15%、20%的收益。按此收益率，10萬(wàn)元資金，3年本利合計(jì)13.31萬(wàn)元、15.21萬(wàn)元、17.28萬(wàn)元；10年本利合計(jì)25.94萬(wàn)元、40.46萬(wàn)元、61.92萬(wàn)元并不是很困難的事。自己掌握或者找銀行等專(zhuān)業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)的理財(cái)師關(guān)注提醒，看看你能達(dá)到哪項(xiàng)收益？

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