愛華網(wǎng)壓力測試本身也應(yīng)該接受“壓力測試”。如果政府撤銷對其非存款債務(wù)的隱性或顯性擔(dān)保，那些通過了歐洲金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)壓力測試的銀行，能夠?yàn)樽约喝诘米銐蛸Y金嗎？所有銀行都應(yīng)單獨(dú)接受這種進(jìn)一步的測試，而那些具有系統(tǒng)重要性的銀行則應(yīng)作為一個(gè)整體接受測試。測試結(jié)果將顯示出，歐洲銀行在不靠公共補(bǔ)貼維持存續(xù)方面有多大的進(jìn)展。我估計(jì)，進(jìn)展不大。 壓力測試的概念源自于用于確保復(fù)雜工程結(jié)構(gòu)堅(jiān)固性的工序，它分為三個(gè)階段。首先，在比可能遭遇的情況遠(yuǎn)為嚴(yán)苛的條件下，測試每個(gè)部件；隨后，對系統(tǒng)設(shè)計(jì)進(jìn)行審核，以確保即使多個(gè)元件同時(shí)損壞，也不會(huì)危及整體結(jié)構(gòu)的完整性；第三步（也是最重要的一步），用遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出閱歷范圍的結(jié)果，來測試整個(gè)系統(tǒng)。你不要問：“這座橋是否經(jīng)受得住狂風(fēng)？”而應(yīng)該問：“它能否經(jīng)受得住比過去一百年來當(dāng)?shù)刈畲箨囷L(fēng)更猛烈的大風(fēng)？” 金融行業(yè)能夠從中得到很多教訓(xùn)，但沒有跡象表明它們吸取了教訓(xùn)。銀行壓力測試的負(fù)面想定，遠(yuǎn)未超過閱歷或預(yù)期的范疇，只與均值水平相去不遠(yuǎn)。由于政治家斷定主權(quán)違約不會(huì)出現(xiàn)，這種情形沒有被納入考慮范圍。不過，他們倒是考慮到了煩人的市場或許不相信上述說法的可能性。銀行中任何一位風(fēng)險(xiǎn)管理人士，如果沒有考慮到遠(yuǎn)比壓力測試中更為極端的情形，都應(yīng)該遭到解雇。
這反映出一個(gè)問題。在巴塞爾資本要求的許多負(fù)面后果之一，是資本金超出最低監(jiān)管要求的銀行面臨壓力，要求證明其“盈余”資本的合理性。不難想象，當(dāng)銀行董事會(huì)得知本機(jī)構(gòu)能經(jīng)受得住外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)假想中最不利的情形時(shí)，會(huì)覺得如釋重負(fù)——壓力測試的目的正是為了給資本市場提供這種安慰。因此眼下位置岌岌可危的，并不是那些沒有堅(jiān)持比壓力測試更悲觀估計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)管理人士，反而是那些堅(jiān)持了更悲觀估計(jì)的人。 更糟糕的是，壓力測試以自我作為參照。其目的并不是為了表明銀行是穩(wěn)健的，而是為了表明它們符合監(jiān)管資本的要求。但2008年的教訓(xùn)之一，是資本充足在危機(jī)中幾乎無濟(jì)于事。大多數(shù)機(jī)構(gòu)在倒閉之時(shí)，都符合資本監(jiān)管方面的要求。就在北巖銀行(Northern Rock)宣布計(jì)劃向股東返還“盈余”資本僅僅數(shù)周后——但還沒來得及實(shí)施，該銀行的各分行門口就排起了擠兌的長隊(duì)。 對于北巖符合監(jiān)管要求的保證，儲(chǔ)戶感到不滿，他們是對的。1940年，當(dāng)塔科馬懸索橋(Tacoma Narrows Bridge)坍塌時(shí)，專家們表示，盡管這座橋不幸坍塌，但它仍符合最高的工程標(biāo)準(zhǔn)。 工程師們已吸取了教訓(xùn)，但金融監(jiān)管者則還沒有。設(shè)計(jì)資本充足率標(biāo)準(zhǔn)針對的是如下情況：最終貸款人將一家具備償付能力銀行的優(yōu)質(zhì)、但流動(dòng)性不足的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。但當(dāng)復(fù)雜資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值方面的不確定性變得非常大，以至于銀行自身（更不用說任何央行或外部貸款機(jī)構(gòu)）都不可能可靠確知真實(shí)狀況之時(shí)，資本和現(xiàn)金就成了截然不同的東西。 可恥的是，壓力測試并非旨在保證儲(chǔ)戶資金的安全，或避免再次動(dòng)用納稅人的錢（拯救金融機(jī)構(gòu)）。它的目的是讓銀行及其股東放心：不會(huì)再要求他們提供額外的巨額資本。此次壓力測試的教訓(xùn)（或許是唯一的教訓(xùn)）在于，歐洲政治家和監(jiān)管機(jī)構(gòu)尚未開始應(yīng)對——更遠(yuǎn)談不上解決——2008年危機(jī)帶來的問題。 譯者/君悅
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