愛華網(wǎng)???? 蒂凡妮一直在跟她的朋友們交談。（先向大家介紹點背景。我（約翰）一共有七個子女，其中五個是領養(yǎng)的。可以說，我們是一個多膚色家庭。他們的年紀從16歲到33歲不等。女兒蒂凡妮在幫我管理公司，除了小兒子以外，其他子女都已經(jīng)獨立了，四位已婚或已有伴侶?？粗麄冊跒樯嫸疾ú賱?，我心有不忍，但作為父親的我很驕傲，聽他們以及他們的朋友講述故事有助于讓我緊貼社會現(xiàn)實。）他們很多人都讀過這封信，他們提出的問題是："好，我知道希臘是個問題。但這對我意味著什么呢？我想了解您認為這很重要的原因。"同一天，一位朋友跟我講述了她和她的女兒及其男友之間的一次談話。她的女兒17歲，正就讀于加利福尼亞理工學院，她女兒的男友也決定要去同所學院就讀，他們都是非常聰明的孩子，他們就我近期的一些通訊向我的這位朋友發(fā)問："我們明白他在說什么，但我們只是不明白這意味著什么。"（值得一提的是，那位男友希望長大后成為太平洋投資管理公司（PIMCO）的首席執(zhí)行官兼聯(lián)席首席投資官埃爾·埃利安那樣的大人物。想想看吧：我年輕時只不過想成為棒球明星米奇·曼托。）同一天內兩次被問及同樣的問題，這說明這個問題很重要，因此我想試試看我能否做出解釋。孩子們肯定都在想同樣的問題，所以作為父親我寫下這封信，以向她們解釋為什么事態(tài)發(fā)展不會遂其所愿。親愛的孩子們：我知道現(xiàn)階段對于你們大多數(shù)人來說有多艱難，你們當中已有三位有了自己的孩子。昂貴的小東西，不是么？我知道你們都在閱讀我的通訊（當然，除了特雷之外），你們肯定都在想這與你們的生計有何關系。讓我看看我能否將經(jīng)濟學世界與付賬單的現(xiàn)實世界聯(lián)系起來。不幸的是，我接下來要說的可能不會讓你們感到好受，但現(xiàn)實就是現(xiàn)實。我們會共同挺過難關的。雖然爸爸現(xiàn)在的生活看起來還不賴，但1974年12月我剛從神學院畢業(yè)的時候，失業(yè)率也是高達8%，幾個月后就上升到了9%。我們住在一間窄小的移動房屋里，這在當時似乎很美妙，我為此感到自豪。我們節(jié)儉度日。我的第一份工作完全沒有發(fā)展，所以我做了幾個月就離職了。我想當年沒有人愿意雇用我是我的幸運，因為這樣才逼著我想辦法自己創(chuàng)業(yè)。我唯一真正了解的就是我從小開始接觸的印刷業(yè)，因此我開始做起印刷經(jīng)紀業(yè)務。很快，我開始專營直郵廣告，然后開始設計直郵?？墒牵X總是不夠用。六年之后，我們還是住在那間移動房屋里。物價瘋漲，我們遭遇了通貨膨脹。記得在20世紀70年代末，我為了給自己的生意購買紙材而去銀行貸款，利息高達18%，更別想貸款買房買車了。我只知道要賺錢養(yǎng)家糊口（我們剛添了一個孩子）。有無數(shù)個夜晚，我在凌晨兩點驚醒，擔心在別人給我付款之前自己是否付得起賬單和員工的薪水。我當時并不明白是美聯(lián)儲和政府的所作所為在導致高通貨膨脹和高失業(yè)率。 我在銀行有個信用額度，可以用來貸款購買紙張。有一天，銀行突然取消了我的信用額度，并要求立即還貸，可是我沒錢還──我只有囤積了一倉庫的紙張和一張說我還有一年還貸期限的合約。但銀行并不理睬。我告訴他們說，他們只能等。我發(fā)誓，他們還打電話威脅我母親說，如果她不幫還那1萬美元貸款的話，他們會廢了我。我母親很害怕（畢竟，你得相信銀行能干出那事兒），問都沒問我就把錢還了。那一年，那家銀行終于倒閉了。他們只是過于絕望，因此想盡辦法收回錢，這樣他們就不會失去一切，但他們終究還是破產了。簡言之，當年的日子并不好過，但我們還是熬過來了。如今，35年過去，歷史似乎在重演。好像我們每次談話時，都有我們認識的某個人丟了飯碗。
那么，像希臘這等小國的問題會對你造成什么影響呢？是有聯(lián)系的，但不同于"髖骨連接到大腿骨到膝蓋骨"這種傳統(tǒng)聯(lián)系。這種聯(lián)系要復雜很多。讓我們來回顧一下我在四年前寫的一篇關于"穩(wěn)定性魔指"的通訊。據(jù)我的100萬名朋友反應，"這是你們老爸寫過的最好的一篇類比文章。"所以，請先跟我來回顧幾頁內容，然后我們再來談論希臘。我們來看所謂的復雜性理論。普遍存在、復雜性理論以及沙堆我們將通過引用一本非常重要的書來開始我們的探討，即馬克·布坎南（Mark Buchanan）的《改變世界的簡單法則》（Ubiquity：Why Catastrophes Happen）。我極力推薦像我一樣想了解市場復雜性的朋友閱讀此書。雖然作者略有述及，但此書的內容并非直接與投資相關，而是有關混亂理論、復雜性理論與臨界狀態(tài)。作者行文通俗易懂，任何外行人都能讀懂。沒有復雜的方程式，都是一些容易掌握的故事與類比。孩提時，我們都在海邊的沙灘上嬉戲過。還記得用小塑料桶堆沙堆嗎？還記得你用塑料桶緩慢地往下倒沙子，沙堆變得越來越大，直到一邊開始崩塌為止嗎？ 布坎南說，想象沙子是逐粒落下的，很快就會堆成一座小山。到最后，只需一粒沙子就會引起沙堆坍塌。大多時候，只是局部滑落；但有時候影響擴大，沙堆的一整邊幾乎完全坍塌。1987年，普·巴克（Per Bak）、唐超（Chao Tang）和科特·威森費爾（Kurt Weisenfeld）三位物理學家開始在他們位于紐約的布魯克海文國家實驗室里玩沙堆游戲。由于逐粒堆起沙堆過于緩慢，他們編寫了一個電腦程序來完成這項工作。雖然沒有那么好玩，卻快了許多。他們并不是真的喜歡玩沙堆，他們更感興趣的是所謂的非均衡系統(tǒng)。 他們有一些有趣的發(fā)現(xiàn)。一次坍塌的典型規(guī)模是多大? 在用數(shù)百萬顆沙粒做了無數(shù)次試驗之后，他們發(fā)現(xiàn)崩塌是沒有一個具體規(guī)模的。"有些只是一粒沙子滑落；有些可能是10粒、100?；? 000粒。還可能是數(shù)百萬粒，整座山幾乎完全坍塌的大災變。任何時候，任何事情好像都有可能一觸即發(fā)。"沙堆的不可預測性確實是完全混亂的。現(xiàn)在，讓我們來仔細研讀布坎南的這段話。這段話很重要，因為它給我們創(chuàng)造了可能有助于我們理解金融市場與整個世界經(jīng)濟的組織結構的一種心理意象。 為找出（這種不可預測性）之所以會出現(xiàn)在沙堆游戲中的原因，巴克與他的同事接著在電腦上變了個戲法。想象從頂部往下凝視沙堆，然后根據(jù)沙堆的險峻度著色。在相對平滑與穩(wěn)定處著綠色；在險峻處（即崩塌意義上的"即將塌落"處）著紅色。 你看到了什么？他們發(fā)現(xiàn)沙堆的開端部分大多是綠色，隨著沙堆不斷增高，綠色部分逐漸被紅色滲透。沙粒堆得越多，紅色危險點的分布就越廣，直到出現(xiàn)一個密集的不穩(wěn)定架構貫穿整個沙堆。到此，沙堆的特殊崩塌行為就有了一個線索：一粒掉落到紅色危險點的沙子可以引發(fā)附近其他紅色危險點的沙粒塌落的多米諾骨牌效應。如果紅色網(wǎng)絡稀疏，各問題點被完好地隔離開，那么一粒沙子只能產生有限的影響。"若紅色點布滿整個沙堆，下一顆滴落的沙粒會產生怎樣的后果將變得像惡魔般難以預測。它可能只引起幾處塌落，也可能會觸發(fā)數(shù)百萬顆沙粒的巨大連鎖反應。沙堆好像將自身置入一種非常敏感、極度不穩(wěn)定的條件中，在這種條件下，下一顆掉落的沙粒有可能會觸發(fā)任何規(guī)模的反應。"2只有數(shù)學狂才會癡迷于這類問題吧？科學家們將這種條件稱做臨界狀態(tài)。臨界狀態(tài)可以是水的冰點或沸點，或者是核燃料的臨界質量引發(fā)核反應的時刻等。這是某事物觸發(fā)某個物體或群體發(fā)生質變的臨界點。因此，當某事物有可能發(fā)生重大變化之時，我們說它正處于一種臨界狀態(tài)（或臨界量）。（可能對于物理學家來說，這種說法非常不正式。）但對于物理學家來說，（臨界狀態(tài)）一直都被視為一種理論反常和穿插事件，一種只在最異常環(huán)境下（嚴格控制的試驗環(huán)境下）才會發(fā)生的極不穩(wěn)定與極不尋常的條件……然而，在沙堆游戲中，臨界狀態(tài)似乎是在隨意撒落沙粒的過程中自然產生的。"3因此，他們問自己，這種現(xiàn)象會發(fā)生在其他地方嗎？在地殼中，觸發(fā)地震？在生態(tài)系統(tǒng)的大規(guī)模變化或股市崩盤中？"臨界狀態(tài)的這種特殊組織能否解釋為什么世界好像那么容易發(fā)生不可預知的劇變？"除了地震之外，它是否可以幫助我們理解丹麥的三類紙（thirdrate paper）漫畫為什么可以引起全球轟動？ 作者布坎南在書的開篇做出如下總結：這個故事有很多微妙與曲折……但大致說來，它傳遞的基本信息很簡單：在我們的世界里，臨界狀態(tài)的特殊且異常不穩(wěn)定的組織似乎的確是普遍存在的。在過去幾年中，研究專家們已經(jīng)在我之前提到過的所有劇變（地震、生態(tài)災害、市場崩潰等）以及疾病傳染、交通堵塞、辦公室里經(jīng)理指令的層層下達等許多其他情況中發(fā)現(xiàn)了臨界狀態(tài)的數(shù)學指紋。故事的中心是發(fā)現(xiàn)了所有事物的網(wǎng)絡，包括原子、分子、物種、人類甚至思想，都顯著傾向于按照類似的線路進行組織。在這個認識的基礎上，科學家們最終將開始看穿各類喧囂事件背后的聯(lián)系，在他們之前從未發(fā)現(xiàn)有模式的地方看到有模式在起作用。4現(xiàn)在，讓我們認真思考片刻?；氐缴扯延螒?，你會發(fā)現(xiàn)當你將坍塌的沙粒數(shù)量加倍時，不發(fā)生坍塌的可能性將增加214倍。我們在地震中發(fā)現(xiàn)了類似情況。有數(shù)據(jù)顯示，每次將地震釋放的能量加倍時，地震發(fā)生的概率將減少到原來的1/4。數(shù)學家將這稱做"冪律"（power law），這是與地震過程的整體復雜性形成顯著對比的一種特殊數(shù)學模式。 "不穩(wěn)定魔指 "那么，在我們的游戲中發(fā)生了什么？在沙堆發(fā)展到臨界狀態(tài)時，許多沙粒都瀕臨坍塌邊緣，它們會組合成各種長度的"不穩(wěn)定魔指"。雖然許多手指都比較短，但有的很長，貫穿沙堆兩端。因此，一粒沙子觸發(fā)的連鎖反應可能會導致任何規(guī)模的崩塌，取決于那粒沙子是掉落在短的、中等的還是長的"不穩(wěn)定魔指"上。5現(xiàn)在，我們對臨界狀態(tài)的討論到了一個關鍵點。請帶著市場觀念來閱讀下面這段話： 在這個簡化的沙堆環(huán)境中，冪律還另有所指，這說明了一個意外的結論：即使是最重大的事件，其發(fā)生并沒有什么特殊或例外的原因。畢竟，無論規(guī)模大小，所有坍塌發(fā)生的方式都是一樣的：一粒沙子掉落，使沙堆的某個點變得有點過于陡峭了。如果一次崩塌比另一次崩塌規(guī)模大很多，這與其初始原因或崩塌發(fā)生之前沙堆的一些特殊情況沒有任何關系。只與臨界狀態(tài)的永恒不穩(wěn)定組織有關，在臨界狀態(tài)下，下一粒沙子有可能觸發(fā)任何規(guī)模的崩塌。6現(xiàn)在，讓我們把這個想法同其他幾個概念結合起來。首先，全世界最偉大的一位經(jīng)濟學家（可惜他從未獲得過諾貝爾獎）海曼·明斯基（Hyman Minsky）指出：穩(wěn)定會導致不穩(wěn)定。某種環(huán)境或趨勢持續(xù)的時間越長（越是讓我們感覺安逸），這種環(huán)境或趨勢到頭時，修正幅度就會越大。長期宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的問題在于，它往往會制造出極為不穩(wěn)定的金融安排。如果我們認為明天或明年將會與上周或去年一樣，那么，我們就更愿意為當前消費去增加債務或推遲儲蓄計劃。因此，明斯基表示，穩(wěn)定持續(xù)的時間越長，當市場參與者必須改變他們的消費行為時，產生更大不穩(wěn)定性的潛在風險就越大。 與沙堆游戲聯(lián)系起來，經(jīng)濟中臨界狀態(tài)的確立時間越長。或換言之，越多的"不穩(wěn)定魔指"與其他的不穩(wěn)定魔指連接在一起，發(fā)生嚴重"崩塌"的可能性就會越大。 另一個思路是法國地理物理學家迪德（Dider）在其精彩的著作《股市為何崩盤》（Why Stock Markets Crash）中對金融崩潰的描繪方法（當然，我弄不懂里面的數(shù)學）。他如此寫道：價格暴跌的具體方式并非最重要的問題：發(fā)生崩盤的原因是市場進入了一個不穩(wěn)定的階段，而且任何微小的波動或過程都有可能引發(fā)不穩(wěn)定。想象一下你手指里垂直夾著的一把尺子：這種非常不穩(wěn)定的姿態(tài)最終會因為手部出現(xiàn)（或沒有出現(xiàn)足夠）的微小動作，或者因為空氣的微弱流動而滑落。從根本上說，之所以垮掉是因為姿勢不穩(wěn)定；垮掉那一瞬間的原因倒在其次。7當事物不穩(wěn)定的時候，并非最后一粒沙子才導致沙堆垮掉，也不是因為微風才導致你手指間的尺子滑落。這些都屬于直接原因，是手頭能找到的最接近的原因。當然，真正的原因很遠，是最遙遠的原因，這就是系統(tǒng)本身所具有的潛在不穩(wěn)定性。根本性的不穩(wěn)定系統(tǒng)正是我們在最近的這場信貸危機中所看到的情況。全球各個最大經(jīng)濟體的消費者通過舉債來購買各種各樣的東西，是因為當時的經(jīng)濟形勢好。房價一直在上漲，股市恢復了年收益率高達15%的那套舊把戲。舉債成本相對低廉，你可以貸到利率僅為2%的住房貸款，而房價的年度漲幅似乎可以達到15%，那么為何不現(xiàn)在買進，然后幾年之后出手呢？貪婪占了上風。數(shù)百、數(shù)千億高風險貸款被出售給全球各地的投資者。然后與所有債務沙堆一樣，斷層線開始出現(xiàn)。也許是拉斯維加斯的某個貸款成為那顆關鍵的沙粒；我們無法得知，但坍塌被觸發(fā)了。你們也許不記得，但爸爸在2005年和2006年的時候一直都在寫次級債務的問題。當問題已經(jīng)淪為現(xiàn)實的時候，像本·伯南克（美聯(lián)儲主席）這樣德高望重的人卻說問題并不大，后果將得到"控制"。（我打賭他現(xiàn)在肯定想收回那句話?。?p>結果，后果并未得到控制。這使銀行認識到，它們當初以為是AAA級的貸款實際上全是虧本生意。當銀行看著自家賬簿的時候，它們想知道別家銀行的情況會怎樣。它們的狀況會有多糟？誰知道？由于誰也不知道，它們相互間停止了同業(yè)拆借，信貸就這樣遭到凍結了。它們停止接受其他銀行的信用證，從而殃及世界貿易。由于銀行遭受虧損，它們不再給小企業(yè)貸款，商業(yè)票據(jù)枯竭。銀行創(chuàng)造的所有那些"安全"的資產負債表表外基金都關閉了。為了償還債務，人人爭相賣掉他們能賣掉的而不是他們想賣掉的東西。這是真正的恐慌。企業(yè)紛紛裁員，被裁人員只能縮減開支。 從前面跟你們講述的我與銀行接觸的經(jīng)驗，你們可以看到，銀行在遇到麻煩的時候可能會采取一些不合理的做法。（說到這，我光顧了將近20年的那家德州小銀行上個月剛剛取消了我那數(shù)額不大、未曾用過的信用額度，并通知我說，沒有100%的現(xiàn)金擔保，就不會重開信用證。）不用擔心，爸爸實際上正處在人生中最佳的狀態(tài)，事業(yè)順利，吉人天相。我已經(jīng)有很多年沒有親自跟銀行家交談過了。當我通過電話問那位年輕的銀行職員"怎么回事"時，他說他只是在執(zhí)行主管的吩咐。我上周換了別家銀行，因為我能嗅出那家銀行已經(jīng)遇到了麻煩。我又一次有了信用額度──不過我希望我用不上。）但事實是，人們需要銀行。銀行就像人體中的動脈，保持血液（資金）的流動。當動脈硬化，我們就有心臟病發(fā)作的危險，而且情況還將會繼續(xù)惡化，因為銀行的商業(yè)房產貸款還將會遭受更多損失。全美的商業(yè)房產已經(jīng)下跌了40%左右。 有很多書籍都嘗試找出當前這場危機的原因，有些讀起來很有趣，猶如一本不錯的懸疑小說。你可以將其歸咎于美聯(lián)儲、銀行、對沖基金、政府或評級機構，也可以隨便找出幾個罪魁禍首。這里，我估計要引起一點爭議。目前正在持續(xù)的指責游戲在許多方面都過于簡單化。在過去幾十年里，世界體系經(jīng)歷了各種危機，并總能反彈過來。這場危機并不同于普通的破產。這次為什么如此不同？因為我們正要結束一輪持續(xù)60年的債務超級周期。我們像沒有明天那樣盲目舉債（不只是美國如此，所有發(fā)達國家都是如此）。由于過于相信這些債務的安全性，我們提高了杠桿化的程度，先是借入實有資金3倍的債務，再擴大到5倍、10倍，直至30倍。而且，我們讓監(jiān)管機構相信這是件好事。事物保持穩(wěn)定的時間越長，我們就越相信它們將會繼續(xù)保持原有狀態(tài)。圖2-1顯示了我們沙堆的結局，并不美妙。圖2-1 美國債務總額占其GDP的百分比（截至2009年第三季度）資料來源：Hoisington Investment Management, Bureau of Economic Analysis, Federal Reserve, Census Bureau: Historical Statistics of the United States Colonical Times to 1970我知道爸爸總是說從來沒有"不一樣"，但就某種意義來說，與你們那位不那么德高望重的爺爺曾經(jīng)講述的"大蕭條"之后我們經(jīng)歷的所有危機相比，這次真的不大一樣。萊因哈特和羅格夫兩位教授合著的這部非常重要的著作所表明的是，每一場債務危機總是以償還債務、沖銷債務或債務違約等方式結束的。這部分從來沒有不一樣。我們通過這樣或那樣的方式來減債。這個過程很痛苦，經(jīng)濟增長會大大放緩，如果還有增長的話。雖然政府在努力為竭力（或被迫）減債的消費者彌補差額，但如希臘所發(fā)現(xiàn)的，即便是政府自身也存在極限。如果不是因為已接近債務超級周期的終局，我們早就又強勁復蘇了。但我們沒有。不幸的是，減債過程還將會持續(xù)很長時間，估計需要數(shù)年。無論是家庭還是國家，都不能靠舉債來擺脫債務危機。今天，有太多的家庭發(fā)現(xiàn)，如果你失去工作，你也會失去家園。信譽度曾經(jīng)非常高的人如今也在申請破產，失去家園，因為次貸壞賬導致房屋被重新推向市場出售，造成房價下跌，從而導致整個房屋建筑業(yè)崩潰，這嚴重影響了各種附屬企業(yè)，造成更多人失業(yè)和被迫放棄他們的房屋等。一切都是相互聯(lián)系的。我們堆積了一個非常不穩(wěn)定的沙堆，如今沙堆坍塌，我們不得不從問題中挖掘出路。而問題就在于債務過多。估計需要數(shù)年時間，銀行才能完成沖銷住房貸款、商業(yè)房產貸款和其他壞債，各國和全世界才能把債務恢復到一個比較合理的水平。在此，我要傳遞出壞消息。我們似乎并沒有很好地汲取這次危機的教訓。首先，導致這場危機如此嚴重的諸多問題還沒有得到解決。最近通過的金融改革法案長達2 300頁，盡管每一頁內容都會帶來更多令人非預期的后果，但它們無助于美國重返正常軌道。（對比一下，最早的社保法案是28頁，最早的監(jiān)管改革法案《格拉斯—斯蒂格爾法案》（1933年）是35頁。）歐洲銀行的杠桿化程度依然很高。希臘為什么重要？因為他們的很多債務都在歐洲銀行的賬簿上。價值高達數(shù)千億美元。僅僅在幾年前，這看起來還是好事。評級機構對希臘債務的信用評級是AAA（不錯，就是這些家伙說這些次級債券是AAA級的），銀行可以使用極高的杠桿（有些歐洲銀行使用的杠桿倍數(shù)將近40倍）來購買那些債務，并從中賺了不少錢。（不要問人們?yōu)槭裁催€相信評級機構，有些事情是沒法解釋的。）只是，希臘債務是有風險的。目前看來希臘將會得到一些救助，但這只不過是給一個非常嚴重的傷口貼一張創(chuàng)可貼而已。危機不會消失，它還會卷土重來，除非希臘人自愿大幅度削減開支，并將稅率提高到美國人不敢想象的高度，上演希臘版的"大蕭條"。要求他們采取的措施對他們真的很不利，但他們是自作自受。但那些歐洲的銀行呢？當那部分債務變成壞賬時（這是肯定的），它們會像2008年那樣相互猜忌相互提防，信任煙消云散。納稅人是否會承受這個負擔？也許會，也許不會。這將會是一場巨大的危機，像西班牙和葡萄牙這些其他歐洲國家的狀況幾乎像希臘一樣糟糕，英國也好不到哪兒去。歐洲經(jīng)濟體和美國的一樣大。如果它們陷入衰退，我們將會受到波及，因為我們有很多最大型的企業(yè)都在歐洲賺大錢。歐洲經(jīng)濟危機還將意味著歐元貶值，造成企業(yè)利潤降低，使我們更難將美國的產品銷往歐洲，更不用說與歐洲企業(yè)競爭全球貿易了。這又意味著我們將減少購買中國的產品，因而他們將減少購買我們的債券等，眾多聯(lián)系。這將使創(chuàng)設新公司變得更加困難，而新公司又是實際就業(yè)增長的來源。然后，到2011年1月，我們將經(jīng)歷美國史上最大幅度的增稅，不僅聯(lián)邦稅，而且州稅和地方稅都會增加。（本書寫于2010年11月，我們尚不知道國會將采取何種行動。即便布什的減稅政策全部得到延期，一手增加稅收，一手減少支出，二者都是大問題。） 有研究表明，增稅對GDP或經(jīng)濟增長有3倍的負面效果。我認為，即便不受歐洲問題的波及，聯(lián)邦增稅加上州級和地方的增稅（或開支削減）也很有可能足以將我們再度推入衰退之中（不，梅麗莎，這不是一些共和黨的研究陰謀。該研究是由奧巴馬的經(jīng)濟顧問聯(lián)合理事會主席克里斯蒂娜·羅默完成的）。（第3章將講到，即使美國在2011年避開了再度衰退，在信貸危機后的去杠桿階段，衰退會發(fā)生得更頻繁，因此這只是個時間問題。）可悲的是，這意味著更高的失業(yè)率，這意味著你工作的那家酒吧的銷售額將會繼續(xù)下降，因此你有更多朋友將會失業(yè)。查德，你工作的那間電子設備商店的傭金將會從已經(jīng)很低的水平繼續(xù)減低。亨利，這意味著你在UPS的工時可能會繼續(xù)減少，你最好找更多的兼職工作。阿比和阿曼達，人們外出就餐的次數(shù)可能會減少，你的同事都希望要更多工時。特雷，希臘與你不按時完成家庭作業(yè)沒有任何關系。這一回，我們將無法通過繼續(xù)增持債務和降息的手段來抗擊衰退，因為這些手段上回都用過了。利率已經(jīng)低到不能再低了，債市已經(jīng)表現(xiàn)出它并不喜歡美國正在進行的大規(guī)模舉債，它擔心會重演希臘的慘劇。 債市最需要的是信心。如果希臘違約了，那西班牙或日本還有多遠？如果我們不控制我們的債務，有什么原因會令美國與眾不同嗎？正如萊因哈特和羅格夫所指出的，信心消失之際，結局就近在咫尺了，而且總是來得比人們預料的還要快。全球的金融體系是相互聯(lián)系的，你中有我，我中有你。希臘這個小國就能讓距離歐洲很遙遠的地方發(fā)生變化，這就好比美國的次級債引發(fā)了全球性的危機一樣。全世界的金融體系允許人們承擔了過多的風險，然后通過全新的金融工程和各種證券化手段四處分攤風險。很多投資者和養(yǎng)老基金認為，通過購買不同種類的大量證券，就能夠實現(xiàn)風險多樣化，何曾想，風險同樣具有相互聯(lián)系性，幾乎所有證券都有風險。在最近這場危機爆發(fā)的初期階段，正當我們需要風險多樣化發(fā)揮作用的時候，通常情況下并不相關的投資也開始顯示出很高的相關性。沒有理由認為在下一場危機期間它就會發(fā)揮出作用，投資并非易事。下一場危機很可能不會源于希臘，而是從世界的其他某個角落開始。但希臘很重要，這是因為，希臘告誡我們必須對哪些問題非常謹慎，不要因為不在自家后院就置之不理。大家都是通過"不穩(wěn)定的魔指"相互關聯(lián)的。好消息是什么？是我們終將熬過難關。美國這個國家在20世紀70年代就成功渡過了一些艱難的時期。到2020年，將沒有人想要回到2010年的"美好的舊時光"，因為到那時，醫(yī)學和其他技術所取得的各種神奇革新將會大大改善人類的生活，你們將能活很長時間。（我希望我也能多活幾年時間，和孫兒們享受天倫之樂！）在1975年的時候，我們并不知道新工作將會從何而來，形勢相當暗淡。但最后工作還是出現(xiàn)了，這次也將一樣。更好的消息是什么？是你們都還很年輕，都還是孩子，真的是這樣。我直到35歲左右才有比較豐厚的年收入，而且還是個意外（我中了手機彩票）。而你們知道，自那以后我也不是一直都很順利的，但我們總能渡過難關。這是我們作為一個家庭、一個國家和一個世界的任務和使命。那么，我最后要說什么呢？繼續(xù)做你們正在做的事情，努力工作，存錢，謹慎開支，如果我們再次陷入衰退，好好想想你當前的工作是否適合你。關注你任職的公司是否賺錢，并努力讓自己成為其中最重要的員工。要堅信生活會越來越好，21世紀20年代將會是一個非常精彩的時代，因為到那時，我們已經(jīng)擺脫了債務超級周期終局的負面影響，摁下新一輪繁榮的重啟鍵。請記住，爸爸很愛你們，為你們感到驕傲。
愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/59226.html
