愛(ài)華網(wǎng)???? 金融自由化是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里的一個(gè)熱門(mén)話題，是一個(gè)無(wú)論發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家都密切關(guān)注的話題。發(fā)達(dá)國(guó)家的金融自由化是為了推動(dòng)金融國(guó)際化，發(fā)展中國(guó)家的金融自由化是為了實(shí)現(xiàn)金融改革的進(jìn)一步深化。在學(xué)術(shù)界，關(guān)于金融自由化的著作和新論點(diǎn)層出不窮。在現(xiàn)實(shí)中，全球金融自由化的浪潮既帶來(lái)了快速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也帶來(lái)了嚴(yán)重的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這些事實(shí)迫使各國(guó)政府和學(xué)者不斷去探尋一條最優(yōu)的金融和經(jīng)濟(jì)自由化路徑，以最低的成本推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，使本國(guó)金融在可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)上兼顧效率和安全。 1.美國(guó)次貸危機(jī)的誘因 2008年由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了強(qiáng)大的沖擊，甚至引起經(jīng)濟(jì)的到退。而這次嚴(yán)重的金融危機(jī)正是由于美國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)下的非理性繁榮引起的?？v觀美國(guó)、日本及一些新興市場(chǎng)的發(fā)展中國(guó)家的歷史，幾乎在所有金融危機(jī)之前, 都會(huì)出現(xiàn)一輪資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的迅速拉升和過(guò)度投機(jī)的炒作過(guò)程。人們?cè)诿鎸?duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所帶來(lái)的較多投資盈利機(jī)會(huì)時(shí),總是希望快速致富，這往往使得人們?cè)谕稒C(jī)過(guò)程中存在著非理性，而美國(guó)主導(dǎo)的是金融自由化的放松金融管制，在其推行金融國(guó)際化的進(jìn)程中，超自由的信貸業(yè)務(wù)在全球范圍內(nèi)盛行起來(lái)。隨著美國(guó)資產(chǎn)泡沫的破滅美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)都受到了重創(chuàng)，那么面對(duì)這樣的國(guó)際背景我國(guó)等一些發(fā)展中國(guó)家當(dāng)如何選擇其發(fā)展路線呢？ 2.改革前發(fā)展中國(guó)家的金融狀況以及弊端 20世紀(jì)70年代以來(lái)，隨著拉丁美洲新自由主義的興起，發(fā)達(dá)國(guó)家相繼開(kāi)始放寬金融管制，而發(fā)展中國(guó)家則先后進(jìn)行了以金融深化或金融發(fā)展為中心的金融體制改革。但發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家的金融自由化有著本質(zhì)的差別，這種狀況主要是由于發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)水平?jīng)Q定的?？偟膩?lái)說(shuō)各發(fā)展中國(guó)家的金融體系有以下特征：1）貨幣化程度低，且貨幣與實(shí)際資本無(wú)法替代。2）金融制度和金融體系的發(fā)展?fàn)顩r呈二元結(jié)構(gòu)。3）金融市場(chǎng)落后。4）政府對(duì)金融實(shí)行嚴(yán)厲管制，即金融抑制。 這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和財(cái)政政策導(dǎo)致了許多負(fù)面效應(yīng)。比如：負(fù)儲(chǔ)蓄問(wèn)題（即官方制定的低利率本身不足以彌補(bǔ)價(jià)格上漲的損失），負(fù)投資問(wèn)題，負(fù)收入問(wèn)題以及嚴(yán)峻的就業(yè)問(wèn)題。金融抑制和金融市場(chǎng)不自由嚴(yán)重的影響了發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平，因此要使發(fā)展中國(guó)家的金融和經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，就必須放棄奉行的金融抑制政策，因此營(yíng)造一個(gè)相對(duì)自由的金融環(huán)境越來(lái)越成為發(fā)展中國(guó)家人民的迫切愿望。 3.次貸危機(jī)背景下發(fā)展中國(guó)家的金融自由化 金融自由化。金融自由化，即一個(gè)國(guó)家的金融部門(mén)運(yùn)用從主要由政府管制轉(zhuǎn)變?yōu)橛墒袌?chǎng)力量決定的過(guò)程。換句話說(shuō)就是政府放松乃至解除對(duì)金融市場(chǎng)的各種干預(yù)。這樣的措施有，放寬進(jìn)入金融行業(yè)的條件，降低準(zhǔn)備金率等。我們知道一國(guó)準(zhǔn)備金率越低，其貨幣創(chuàng)造乘數(shù)（1/rd）就越大，相應(yīng)的本國(guó)銀行可放貸和從事投資的貨幣增多，因此從一定程度上也放寬了金融市場(chǎng)的條件。這樣一系列類(lèi)似的措施都能為發(fā)展中國(guó)家營(yíng)造一個(gè)相對(duì)寬松的金融環(huán)境，從而刺激市場(chǎng)投資的活躍度。 發(fā)展中國(guó)家金融自由化進(jìn)程。由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展水平的差異，金融自由化的措施和效應(yīng)是千差萬(wàn)別的。西半球部分發(fā)展中國(guó)家推行金融自由化時(shí)憑借其在技術(shù)和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，采取了較激進(jìn)的自由化進(jìn)程，具體實(shí)行逐步放松或全面放開(kāi)利率，匯率，資本流動(dòng)及市場(chǎng)準(zhǔn)入等方面的管制的政策，并且獲得了一定的效果。最有代表性的是20世紀(jì)70年代，以利智，阿根廷和烏拉圭為代表的拉丁美洲國(guó)家實(shí)施了金融自由化改革。其主要措施有：1）取消利率和資金流動(dòng)的控制。2）取消指導(dǎo)性信貸計(jì)劃。3）對(duì)國(guó)有銀行實(shí)行私有化政策。4）減少銀行登記和各種障礙。
然而不同于西半球發(fā)展中國(guó)家，亞洲發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)相對(duì)比較薄弱。對(duì)于這些發(fā)展中國(guó)家，金融自由化的目的應(yīng)是促進(jìn)金融體制的深化，也就是金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度快于國(guó)民收入的增長(zhǎng)，在規(guī)模上相對(duì)于國(guó)民收入有所擴(kuò)大。金融自由化的政策核心就是由負(fù)實(shí)際利率轉(zhuǎn)化為正實(shí)際利率。因此這些亞洲發(fā)展中國(guó)家主要采取了平緩的漸進(jìn)式的金融自由化戰(zhàn)略。以我國(guó)為例，1979年以前，我國(guó)實(shí)行的是高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，與此相適應(yīng)，我國(guó)的銀行業(yè)主要采用“大一統(tǒng)”的金融模式。自1978年12月中國(guó)共產(chǎn)黨第十一屆三中全會(huì)后，我國(guó)開(kāi)始了有計(jì)劃、有步驟地進(jìn)行金融體制改革的新時(shí)期。這一時(shí)期的金融體制改革大致分為以下三個(gè)階段：第一個(gè)階段是金融制度改革的準(zhǔn)備和起步階段，大體上從1979－1992年。這一階段我國(guó)主要是突破過(guò)去那種高度集中型的金融機(jī)構(gòu)體系，朝多元化體系方向改革。第二個(gè)階段就是我國(guó)金融制度向市場(chǎng)金融制度轉(zhuǎn)變的探索階段，大體上從1993－1997年。在這一改革時(shí)期中，中央已經(jīng)明確提出了建設(shè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的目標(biāo)，金融體制也進(jìn)入全面深化改革的關(guān)鍵時(shí)期，我國(guó)金融業(yè)在已有的基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展，并初步建立起社會(huì)主義市場(chǎng)金融體制的基本框架。第三個(gè)階段是我國(guó)金融制度變革進(jìn)入市場(chǎng)金融制度框架的調(diào)整和充實(shí)階段，大體上從1998年－2001年。這期間，公開(kāi)市場(chǎng)操作取得突破性進(jìn)展。公開(kāi)市場(chǎng)操作逐步成為中央銀行貨幣政策日常操作的主要工具，我國(guó)金融體制的改革步伐進(jìn)一步加快了。經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的二十多年努力，我國(guó)已初步建立與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的金融體制。 次貸危機(jī)下發(fā)展中國(guó)家的漸進(jìn)式自由化進(jìn)程。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)之后，國(guó)際上反對(duì)金融自由化要求重新加強(qiáng)金融管制的呼聲一浪高過(guò)一浪。面對(duì)這樣的狀況發(fā)展中國(guó)家到底應(yīng)放開(kāi)金融市場(chǎng)以追求經(jīng)濟(jì)的發(fā)展呢，還是停止金融自由化步伐以謀求經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定呢？現(xiàn)有的經(jīng)驗(yàn)可以確切地證明：存在金融抑制的經(jīng)濟(jì)體系一定并存資源配置效率的低下問(wèn)題，通過(guò)金融自由化改革可實(shí)現(xiàn)有效改善資產(chǎn)配置促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；但同時(shí)過(guò)度的金融自由化一定會(huì)催生和加劇不良資產(chǎn)膨脹和資源配置的紊亂等金融脆弱性表征，增加金融危機(jī)的可能性。不過(guò)金融自由化與金融危機(jī)并不是一一對(duì)應(yīng)關(guān)系，在金融自由化過(guò)程中，如果注重金融監(jiān)管并采取有效的防范措施，金融自由化引發(fā)或加劇金融體系脆弱性的可能性會(huì)大大縮減。 金融自由化能夠促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家的儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，促進(jìn)營(yíng)造一個(gè)有活力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，從長(zhǎng)期看是有助于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的。而這種金融市場(chǎng)的自由化并不是沒(méi)有條件的，西方主流的金融理論不適合于發(fā)展中國(guó)家的金融，因此我們還應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：1）金融自由化改革要相應(yīng)制度和環(huán)境保障其實(shí)施，也就是說(shuō)改革不能只在金融領(lǐng)域進(jìn)行，必須要在多個(gè)領(lǐng)域同時(shí)改革使各方面相互適應(yīng)。 2）金融自由化并不是排除政府干預(yù)，而是在國(guó)家的相關(guān)規(guī)定下盡可能的推行金融自由化，以保證本國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展，從而避免經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生。 3）金融自由化要注重循序漸進(jìn)，不能急于求成，急功近利，要在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，金融法規(guī)及安全的條件下逐步實(shí)施，要適應(yīng)本國(guó)國(guó)情。 在當(dāng)下，經(jīng)濟(jì)全球化的逐步加深和金融市場(chǎng)的逐步完善無(wú)疑為發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)提供了一個(gè)騰飛的契機(jī)，而發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵正在于是否能抓住這個(gè)機(jī)遇。合理的發(fā)展金融市場(chǎng)，促進(jìn)金融自由化，已成為當(dāng)今各發(fā)展中國(guó)家乃至整個(gè)世界最為重視的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。因此各發(fā)展中國(guó)家必須審時(shí)度勢(shì)，根據(jù)各國(guó)國(guó)情制定合理的改革政策，在最正確的時(shí)間出臺(tái)實(shí)施，保證金融在可持續(xù)發(fā)展的前提下兼顧效性和安全。 參考文獻(xiàn) [1]陳偉光.貨幣銀行學(xué).中山大學(xué)出版社，2003.08 [2]范曉云.繁榮的背后.中國(guó)金融出版社，2006.12 [3]徐義國(guó).金融自由化路徑及其效應(yīng).中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2008.10 [4]孫天琦.改革開(kāi)放30年的歷程與發(fā)展趨勢(shì).中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，2007.09
愛(ài)華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/57482.html
