愛華網(wǎng)???? 因為向大股東借款有程序上的困難，所以決定向大股東非公開發(fā)行股票，而當(dāng)定增方案正處審核階段時，又宣布跟大股東借款，而且這次并沒有提到任何關(guān)于借款程序上的困難。 如此，現(xiàn)在既可以借款，又可以繼續(xù)定增，繞了一圈，上海斯米克控股股份有限公司（簡稱“斯米克”）著實令人費解，而像這樣出爾反爾的決定在斯米克已不是第一次。 斯米克證代程梅2月1日在接受時代周報記者采訪時表示：“定增方案還在審核，而且要求補(bǔ)充2012年財報。” 可以說，斯米克正處于緊要關(guān)頭，由于2011年已經(jīng)虧損，且預(yù)計2012年將繼續(xù)虧損，因此，如果2013年不能扭虧為盈，那公司將面臨股票暫停上市。 定增粉飾業(yè)績 因為經(jīng)營困難，斯米克2012年6月曾擬向控股股東斯米克工業(yè)有限公司（簡稱“斯米克工業(yè)” ）非公開發(fā)行1900 萬股股票募資 1.71 億元，而這定增原是無奈之舉。 該公司當(dāng)時稱，本計劃直接向股東借款，但由于手續(xù)繁瑣、耗時較久因此考慮通過定增方式籌資。定增所得作為償還將于 2013年2月到期的集合票據(jù)的主要資金來源，而斯米克工業(yè)認(rèn)購股票的資金來源則為斯米克工業(yè)與斯米克第二大股東太平洋數(shù)碼有限公司（簡稱“太平洋數(shù)碼”）此前減持斯米克的套現(xiàn)所得。 其中，斯米克工業(yè)及太平洋數(shù)碼同受斯米克工業(yè)集團(tuán)有限公司（簡稱“斯米克工業(yè)集團(tuán)”）100%控股，實際控制人都為李慈雄，兩者構(gòu)成一致行動人關(guān)系。 然而令人不解的是，斯米克去年12月8日赫然公告向斯米克工業(yè)及太平洋數(shù)碼借款不超過1.39億元。連同公司于2012 年12 月3日審議同意的借款額度3200萬元，本次借款合計1.71億元。 如此做的理由是，“鑒于非公開發(fā)行股份申請的核準(zhǔn)時間尚未能預(yù)計，為確保及時取得上述集合票據(jù)的還款資金來源，避免公司違約的財務(wù)風(fēng)險?！钡饲耙辉購?qiáng)調(diào)的借款困難，如“確定公司投資總額，設(shè)立外債賬戶后，才能進(jìn)行，程序多、手續(xù)繁瑣、耗時較久”等措詞已只字不提。 斯米克證代程梅在接受時代周報記者采訪時表示，公司在進(jìn)行定增的同時也沒有放棄借款申請所需的手續(xù)，現(xiàn)在之所以能借款是因為手續(xù)已辦妥。另外，“為保證大股東有資金認(rèn)購，公司會在其認(rèn)購前將借款歸還?！币簿褪钦f，借款和定增碰的都是同一筆錢。 然而，斯米克向大股東借的1.71億元都將用于償還今年2月到期的集合票據(jù)，而且斯米克本身正因資金短缺才借錢，那么將來如何保證在大股東認(rèn)購前可以順利還款？ 對此，程梅表示，“公司會想辦法，將通過銀行借款融資。” 如果這樣，為何當(dāng)初不直接通過銀行借款償還票據(jù)呢？程梅沒有詳細(xì)解釋，僅表示公司在銀行融資、借款和定增三方面都一直在同時努力。
同花順資訊中心孫雷在接受時代周報記者采訪時表示，“斯米克大股東斯米克工業(yè)手里一直缺現(xiàn)金，可能以前一直不想把這個錢拿出來直接借給上市公司，現(xiàn)在被到期的集合票據(jù)逼急了才愿意拿出來，定增可能是一種緩沖的手段，今年斯米克可能要被ST，可能會通過定增來讓報表數(shù)據(jù)更好看一些，就故意說不能直接借錢?！?p> 孫雷告訴記者，以前斯米克就有財務(wù)管理制度混亂的先例，這次可能還是想玩這方面的貓膩，“想通過定增的方式來對報表進(jìn)行一些處理，可現(xiàn)在定增方案還沒批下來，2月份票據(jù)又急需要還款，不得已才把這個錢拿出來借給上市公司，以前的借款麻煩什么的是借口的可能性比較大?！?p> 目前，斯米克當(dāng)期的負(fù)債合計達(dá)到12.84億元，按此計算其資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到69.48%。若增發(fā)募集資金成功，公司的資產(chǎn)負(fù)債率將從65.51%降至60.01%。 另外，增發(fā)的股票是股權(quán)，而如果是向大股東借款，那大股東借給上市公司的錢就變成了債權(quán)，這會讓報表更難看。因此，曲線定增似乎只是委婉粉飾業(yè)績的辦法。 減持套現(xiàn)近10億 1月25日，斯米克根據(jù)最新監(jiān)管要求發(fā)布公司近5年被證券監(jiān)管部門和交易所采取的監(jiān)管措施或處罰情況，在長達(dá)12頁的處罰與整改說明中就包括該公司曾存在財務(wù)管理制度方面的漏洞，主要是公司未及時按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則》（2007年1月1日起施行）的要求對公司財務(wù)管理制度進(jìn)行修訂。 另外，該公司股東斯米克工業(yè)及太平洋數(shù)碼在2010年9月10日至2010年11月23日分三次累計賣出2400.87萬股斯米克股票（占總股本的5.74%）的行為存在違規(guī)減持現(xiàn)象。根據(jù)公告，此舉違反了《證券法》關(guān)于“通過交易所交易已持有5%股份的，3日內(nèi)不得再行買賣該公司股票”的規(guī)定。 值得注意的是，這只是斯米克工業(yè)和太平洋數(shù)碼多次減持斯米克股票中的三次，而如果這兩位股東信守承諾，根本就不可能有減持一事，而是早就將所持股份轉(zhuǎn)讓給了斯米克的間接控股股東斯米克工業(yè)集團(tuán)。 長期關(guān)注斯米克的投資者可能會注意，斯米克工業(yè)及太平洋數(shù)碼曾在斯米克的首發(fā)招股書中承諾：“在斯米克上市并在股份流通限制鎖定期滿后，斯米克工業(yè)及太平洋數(shù)碼將其所持股份依實際情況盡快全部轉(zhuǎn)讓給斯米克工業(yè)集團(tuán)?！?p> 然而，現(xiàn)實卻是，距所持股票解禁流通日即2010年8月23日僅隔兩周，此兩大股東不惜違背承諾，立刻于9月7日宣布擬巨量減持。 和這次曲線定增一樣，斯米克理由頗多，出爾反爾的決定同樣緣于“外資涉及程序復(fù)雜、操作困難”。 斯米克在股東擬減持公告中稱，“因一般海外投資者買賣 A 股股票的轉(zhuǎn)讓程序較為復(fù)雜，時間較難把握，因此，該承諾在兌現(xiàn)時間上只能原則性地以‘依實際情況盡快’來表達(dá)?！倍谒姑卓斯善币严奘燮跐M并上市流通之時，“上述承諾的履行在轉(zhuǎn)讓程序上仍然相當(dāng)復(fù)雜，操作上較為困難。”就這樣，“依實際情況”，斯米克股東輕易違背了三年前的諾言。 據(jù)時代周報記者統(tǒng)計，自2010年9月10日首次減持至2012年6月7日最近一次減持，斯米克工業(yè)及太平洋數(shù)碼共分10次累計減持斯米克股份7168.11萬股，占總股本的17.2%，套現(xiàn)約9.79億元。 按照斯米克公告的說法，斯米克工業(yè)及太平洋數(shù)碼2011年3月以前減持斯米克股票，其背后的決定因素乃是斯米克工業(yè)集團(tuán)的所謂需求。 斯米克工業(yè)集團(tuán)的股東除了斯米克實際控制人李慈雄控股的斯米克管理有限公司外，還包括摩根士丹利權(quán)益基金、臺灣BenQCorporation控股的達(dá)利投資有限公司、西太平洋控股公司、華廈有限公司等機(jī)構(gòu)及個人投資者。 為獲取投資收益，一些投資者向斯米克工業(yè)集團(tuán)表達(dá)了擬處分部分或全部投資，處分方式便是通過斯米克工業(yè)集團(tuán)向其股東回購部分股份，回購所需資金則由斯米克工業(yè)及太平洋數(shù)碼出售所持有的斯米克股份來支付。 2012年5月到6月，斯米克工業(yè)及太平洋數(shù)碼的減持則是為“支持上市公司發(fā)展，改善公司資金結(jié)構(gòu)”。這部分套現(xiàn)金額共達(dá)1.79億元。 暫停上市風(fēng)險 令人好奇的是，這樣三番出爾反爾的斯米克竟然是陶瓷行業(yè)唯一的上市公司，而事實上，這其中有一定機(jī)遇性的歷史原因。 斯米克現(xiàn)任董事長、總裁是中國臺灣的李慈雄，其出生于1956年10月，是臺灣大學(xué)電機(jī)系畢業(yè)生和美國斯坦福大學(xué)的博士。在攜家從美國搬往上海進(jìn)行投資之前，李慈雄曾在世界銀行任職。 1988年因工作調(diào)動，李慈雄以時任美國波士頓咨詢公司高級顧問的身份，被派駐中國大陸工作一年，那時正值改革開放不久。1989年李慈雄舉家搬到上海，并從1990年起開始參與中國的企業(yè)投資。 1993年李慈雄設(shè)立了斯米克的前身—上海斯米克建筑陶瓷有限公司，并擔(dān)任董事長至今，2011年8月起任公司總裁。 據(jù)媒體曾報道，李慈雄到上海投資之時，正是外資對大陸信心最動搖的時候，“當(dāng)時李慈雄的投資，是上海在1989年風(fēng)波后的第一筆外資，對上海市具有‘雪中送炭’的意義。也正是因此，斯米克給上海市政府和人民留下了良好的印象?！?p> 然而，20年后的今天，斯米克也許正在面臨歷史性挑戰(zhàn)。 去年年底，斯米克以“為響應(yīng)當(dāng)?shù)卣珜?dǎo)高耗能及污染企業(yè)關(guān)停生產(chǎn)線”為由，擬關(guān)停上海生產(chǎn)線并搬遷至江西生產(chǎn)基地。 陸順祥認(rèn)為此舉乃是因為上海工廠因地價、環(huán)保等不適合生產(chǎn)陶瓷，“重點：1.斯米克在陶瓷市場運作不好，2.高管團(tuán)隊問題，陶瓷業(yè)內(nèi)去年已看空斯米克。去年營收才6個多億?！?p> 事實上，斯米克自上市后凈利潤幾乎連年下降，2005—2010年期間，斯米克各年度實現(xiàn)凈利潤分別為6543萬元、6861萬元、5801萬元、3159萬元、2495萬元和3352萬元，2011年更是巨虧1.82億元，2012年前三季度已虧損達(dá)1.31億元，且預(yù)計2012年將繼續(xù)虧損1.78億元至1.88 億元。 因此，若斯米克2013年不能扭虧為盈，將因連續(xù)三年虧損而被實行股票暫停上市。 對此，陸順祥稱，“2012年是陶瓷行業(yè)的洗牌年，2013年更殘酷。在公司運作層面無作為。資本家、銀行也不是傻子。”不過，上海市政府應(yīng)該不會輕易讓斯米克變ST或退市，“政府面子過不去，更何況是A股所在地?！?p>
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