愛華網(wǎng)系列專題：《沉浮史玉柱》
段永基選中史玉柱，首先當(dāng)然是因?yàn)槟X白金和黃金搭檔的賺錢能力。段永基在為史玉柱成功復(fù)出舉行的座談會(huì)上就說過，他曾打算收購史玉柱的原料供應(yīng)廠，并由此得以知道史玉柱的銷售規(guī)模和利潤。到了擔(dān)任青島健特生物獨(dú)立董事，以及透過中關(guān)村證券持有公司股份的時(shí)候，自然對(duì)腦白金的黃金搭檔的賺錢能力有更深入的了解。而在收購合同中有利潤保障的條款，也不怕萬一市場突變，自己的巨資打了水漂。 更為重要的一點(diǎn)是，他和史玉柱已經(jīng)有了十多年的交情，而且在關(guān)鍵的時(shí)刻幫助過史玉柱，他絕不懷疑史玉柱的人格。畢竟，他買來的腦白金和黃金搭檔要想變成真金白銀，還需要史玉柱和他的團(tuán)隊(duì)來具體操作；畢竟，賺錢的項(xiàng)目容易找，可以信賴的合作者難尋。 因此，在收購?fù)瓿?，接受媒體采訪的時(shí)候，面對(duì)一位記者關(guān)于段永基如何約束史玉柱，“如果史玉柱帶著團(tuán)隊(duì)一走了之呢？”的提問，段永基可以毫不猶豫地說：“如果史玉柱帶著他的團(tuán)隊(duì)跑了，那他承擔(dān)的是道德風(fēng)險(xiǎn)。我們連這一點(diǎn)都懷疑的話，立足之地也要懷疑了。” 四通收購黃金搭檔公司股權(quán)，是一場雙贏的游戲。在段永基一方，固然因?yàn)橘徣肽X白金和黃金搭檔這兩個(gè)產(chǎn)品的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和銷售網(wǎng)絡(luò)，從而享有這兩個(gè)產(chǎn)品截至目前還算豐厚的利潤，讓上市公司四通控股（收購黃金搭檔股份后，2004年3月四通電子更名四通控股）；在史玉柱一方，從這筆交易中獲得的也不僅僅是現(xiàn)金。 這筆交易給史玉柱帶來的6億港幣現(xiàn)金，可以讓他投資于新的商業(yè)機(jī)會(huì)。雖然腦白金和黃金搭檔擁有相當(dāng)高的銷售額，但由于巨大的廣告投入，實(shí)際利潤就要比炫目的銷售額低得多了?？鄢龔?fù)出后還債支出的大筆資金，在2003年之前，史玉柱手里不可能有太多現(xiàn)金。而且，從長期來看，即便腦白金和黃金搭檔可以避免一般保健品所謂“三年必死”的生命周期，能夠長銷，但未來的利潤率也會(huì)走低，不可能一直保持鼎盛時(shí)期的高利潤，這從青島健特生物近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就可以看出來。在利潤率走低的同時(shí)，由于腦白金和黃金搭檔主打禮品市場，廣告頻率會(huì)直接影響消費(fèi)者購買意愿，因此廣告費(fèi)用還是省不下的——雖然不會(huì)像市場啟動(dòng)期投得那么多。 史玉柱一向傾心高利潤率的產(chǎn)品，出售已現(xiàn)疲態(tài)的腦白金和一直沒有取得預(yù)想成績的黃金搭檔再自然不過。況且，他出售的只是一部分權(quán)益。 收購?fù)瓿珊?，在腦白金和黃金搭檔的整個(gè)價(jià)值鏈中，生產(chǎn)加工的一塊仍然在史玉柱透過上海華馨控股的上市公司青島健特生物里；由于只出售了黃金搭檔公司75%股權(quán)給四通，史玉柱仍然可以享有25％的收益，但廣告費(fèi)用的大頭可以轉(zhuǎn)移到上市公司來承擔(dān)。 腦白金和黃金搭檔的銷售額不僅是依靠廣告投入，史玉柱的銷售網(wǎng)絡(luò)也是關(guān)鍵的一個(gè)環(huán)節(jié)。四通可以買下黃金搭檔公司的股份，但是不可能重塑一個(gè)銷售網(wǎng)絡(luò)，這個(gè)網(wǎng)絡(luò)最終還是需要由史玉柱來親自掌控。2004年8月12日，史玉柱出任四通控股CEO，說明了兩個(gè)問題：一是腦白金和黃金搭檔的運(yùn)作離不開史玉柱，只有他才能控制得了全局；一是段永基名為收購，但實(shí)際上同史玉柱之間更像是合作關(guān)系。 實(shí)際上，在收購之后，段永基對(duì)黃金搭檔公司的人事原封未動(dòng)，依舊是史玉柱的原班人馬——當(dāng)然，這批人也就是上海健特的班子，從一開始，上海健特和黃金搭檔公司就是一套班子，兩塊牌子。 不過對(duì)史玉柱一方來說，這筆交易卻讓史玉柱有了進(jìn)入四通的機(jī)會(huì)。不但史玉柱本人出任四通控股CEO，他所擁有的近6億港元可轉(zhuǎn)換股債券也讓他有了成為四通股東的機(jī)會(huì)。不管史玉柱本人目的如何，通過這筆交易，史玉柱事實(shí)上進(jìn)入了國際資本市場。 投資家史玉柱巨人集團(tuán)時(shí)代，史玉柱是個(gè)從不向銀行貸款的人，他覺得用自己的錢比較安心。等到巨人集團(tuán)出問題，需要資金的時(shí)候，他發(fā)覺民營企業(yè)從銀行貸款有很大的難度。巨人集團(tuán)失敗的教訓(xùn)讓史玉柱改變了看法，他不僅向銀行貸款，還干脆做了銀行的股東。
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