愛華網???? 旗下公司在建工程高達44億港元制約資金流動 雨潤集團旗下公司雨潤食品（01068）2012年年報顯示，公司經營性現(xiàn)金流凈額近乎斷供，負債率高企，其在建工程高達44億港元，大量在建工程無法轉固。 旗下公司在建工程耗資高額，已牽連南京雨潤控股集團（以下簡稱“雨潤集團”）的資金運轉，這讓雨潤集團董事局主席祝義材甚為急切擺脫困境。 雨潤集團最近動作頻頻，公司高層頻在安徽、浙江等省的地產商圈高調調研，種種跡象顯示，曾大發(fā)地產財?shù)淖Ａx材擬繼續(xù)高調投資房地產。而為了破解窘局，祝義材今年繼續(xù)發(fā)債來緩解資金緊張。繼去年發(fā)債13億元之后，雨潤集團日前再發(fā)10億元債券，然終究只是杯水車薪。 “雨潤系”舵手祝義材套現(xiàn)雨潤食品坐莊南京中商（600280），炒作城市綜合體概念希冀接盤者，以求暫解資金之渴。而火急火燎上馬對資金鏈要求極高的地產項目，并且還是全國范圍內一齊上馬，雨潤集團讓南京中商無疑坐在了火山口上。 資金鏈緊 雨潤集團忙發(fā)債券 在祝義材的面前有一座天平，天平的一端是肉食品業(yè)，另一端是地產業(yè)，而其手中充當資金的籌碼不可能源源不絕。 最近一周，雨潤集團的幾位副總裁接連分頭調研安徽亳州、浙江長興和黑龍江黑河，所對接的項目涵蓋食品、物流、旅游地產等諸多板塊。一位接近雨潤控股高層的人士對時代周報記者表示：“早上還在南京開會，中午趕到北京中餐，晚上就只能在成都看日落了，馬不停蹄地趕著趟，要見的人太多了。” 雨潤集團2013年第一期中期票據(jù)募集說明書表示，其當前階段在建子公司擴產項目等投資規(guī)模較大，截至2012年9月末，公司主要在建項目計劃總投資為95.79億元，已完成投資32.01億元。 投資缺口尚有三分之二未填滿，而短期償債壓力已然不堪重負。2009年起連續(xù)三年，雨潤集團的流動負債占負債總額的比重都在90%以上，一度躍升至99%。至去年三季度流動負債余額高達84.50億元?？傮w看來，雨潤集團負債結構一直保持短多長少的格局，存在短期償債壓力集中的風險。 此外受制于關聯(lián)擔保，亦為雨潤食品的資金鏈埋下隱患。而物流領域里的大手筆投入同樣令人驚訝。據(jù)雨潤出示的有關材料，祝義材于2008年通過間接控股，在南京江寧建設了華東最大的農副產品批發(fā)市場。同時在哈爾濱有東北地區(qū)最大的水產品批發(fā)市場，在西安和沈陽要分別建造西北和東北地區(qū)最大規(guī)模的農副產品全球采購中心，分別須投資88億元和99億元。即便如此，祝義材的物流雄心仍未釋放完畢，繼續(xù)宣稱要在南京開辟一塊地建立農副產品物流展示交易中心，計劃投資100億元。 截至2012年9月末，雨潤集團主要在建項目包括江蘇雨潤肉食品有限公司南京浦口橋林工業(yè)園肉制品深加工項目等21個項目，主要在建項目計劃總投資95.79億元，累計已完成投資32.01億元，尚有63億元的資金缺口。所有在建項目的資金來源主要為銀行貸款和項目資本金，其中銀行貸款大多占據(jù)一半比例。 上述種種眼花繚亂的布局，從食品、物流到地產無一不是需要斥巨資打造，而越發(fā)緊繃的“雨潤系”資金鏈正在通過旗下核心企業(yè)雨潤集團大發(fā)債券融資。 2012年中期票據(jù)募資13億元，其中2.6億元用于償還銀行借款，剩下的全部補充流動資金。2013年又發(fā)債募資10億元，其中2億元償還銀行借款，剩余仍然全部補充流動資金，東拆西補以保證資金鏈不至于崩斷。 借殼南京中商 祝義材忙發(fā)地產財 1960年代出生的祝義材在1992年憑著下海經營水產外貿掙來的300萬元資本，移師南京創(chuàng)辦雨潤集團肉食品股份有限公司，此后一直立足肉類行業(yè)超過20年。直至南京中商進入其視野，祝義材開始借上市公司涉足地產業(yè)。 就像唐寧街10號是首相府邸為世人所知一樣，雨潤集團路10號同樣因其為雨潤集團的所在地而時常鉆入外界視線。這里是雨潤控股的總部，還是港交所上市公司雨潤食品的核心子公司雨潤集團的總部，而A股上市公司南京中商亦于近年被納入雨潤麾下，同樣將總部設立于此。 而這其中的歷程，雖非一波三折卻也足夠體現(xiàn)祝義材的耐心。從要約收購，到大宗交易再到二級市場收購，祝義材用了足足九年時間，耗資14.7億元以26次增持及大宗交易，一步一步使其股權比例提升至71%。2012年底董事會改選，祝義材如愿以償?shù)刈夏暇┲猩潭麻L的位子，也坐實了南京中商設計師的名頭。 在祝義材的謀劃改造下，南京中商的基本組織架構包括母公司、28個直接間接控股的子公司。而這28家子公司中，主要經營范圍為房地產和商業(yè)地產的多達12家，真正從事原先主營業(yè)務百貨業(yè)的也為12家，單從數(shù)量來看，南京中商正逐漸由百貨圈向地產圈邁進。 僅以目前而言，南京中商的地產版圖重心尚離其大本營南京不遠，主要在蘇北一帶，其中淮安雨潤中央新天地置業(yè)發(fā)展有限公司就正在著力打造“蘇北第一高樓”。 從淮安市國土局土地出讓公告可知，2010年3月拿地的南京中商以每畝1280萬元的價格受讓得到雨潤中央新天地地塊，土地面積合計有65.10畝，樓面地價2399.59元/㎡。 “拿地很久了，前一陣剛拆遷完。”一位在淮安本地從事地產業(yè)務的開發(fā)商告訴時代周報記者，“黃金地段要建蘇北第一高樓，前一陣剛拆完，動工還是比較快的，畢竟有政績因素考量，目前的第一大形象工程?！?p> 雨潤項目上馬的速度不僅體現(xiàn)在拆遷上，從當?shù)厥栈仨椖康貕K國有土地使用權批復的下達到土地成交公示，包括2個非工作日在內中間僅相隔了五天。或許意識到此等火箭般的效率有違一貫工作作風，有關部門在對收回國有土地使用權的批復中稱其為“雨潤國際大廈地塊”，而在土地成交公示中又變成“雨潤中央新天地地塊”，但對邊界的描述竟然出奇的一致，顯示兩塊地塊實為同一塊地。 負債高企 莊中套錢急解窘局 南京中商在最近一年有四次大宗交易成交，均在次日實現(xiàn)股價上漲。5月8日，來自國信證券杭州體育場路證券營業(yè)部的賣方以41元的成交價格出手73萬股南京中商股票，溢價率3.38%；吊詭的是，買方與賣方同為一個營業(yè)部，均為國信證券杭州體育場路證券營業(yè)部。次日，南京中商股價上漲1.03%，而至5月13日收盤，南京中商以9.99%的漲幅成為其今年最高漲幅。 刨去祝義材及其控制的江蘇地華實業(yè)集團（以下簡稱“地華實業(yè)”）所持有的股份，南京中商的實際流通股不過4000萬，蹭蹭上漲的股價帶來的最大利好受益人正是大股東祝義材。 有動力與實力拉升股價似也唯有祝義材。截至2013年一季報，祝義材及其一致行動人共持有南京中商1.02億股，占總股本的71%，離75%的上限僅有不到5760萬股。 “二級市場抬升股價，再將手中股份質押套現(xiàn)是屢試不爽的坐莊手法。”一位業(yè)內分析師對時代周報記者表示，“超日太陽資金鏈斷裂正是在于其大股東將大量股份質押套現(xiàn)引發(fā)危機?！?p> 最近的公告信息顯示，南京中商第一大股東祝義材已將其持有的公司2163.61萬股股份質押給中融信托國際信托有限公司。累積下來，截至目前，祝義材已質押南京中商5439.49萬股，占總股本的37.89%；實際控制人祝義材及其控制的地華實業(yè)合計質押南京中商9672.39萬股，占公司總股本的67.38%。而所有質押股份占祝義材及其一致行動人所持南京中商股份的比例為95%。 以南京中商目前的高負債率及其今年連續(xù)拋出的多個城市綜合體項目，對資金的渴望程度尤甚以往。今年2月和4月，南京中商接連對外發(fā)布欲投資4個城市綜合體項目，合計須投資48.5億元，公司表示將通過自籌資金解決資金需求。事實上，目前短期借款已達31億元，大規(guī)模銀行信用貸款似乎已難以成行。唯一的救命稻草僅剩下大股東質押股份融資。 質押融資的戲碼如果是一部電影，那么就需要有不斷的小高潮來鋪墊，祝義材要想讓投資者看到片尾字幕才離場，就需要南京中商的股價小跌大漲，引入接盤者。 今年4月17日，光大證券研究員在微博爆料南京中商董秘陳新生親自打電話質問其何以出具中性研究報告，并用強硬語氣表示不跟著管理層的意志推薦股票“走著瞧”。
投資者在走，圍觀者在瞧。“雨潤系”舵手祝義材在上任雨潤控股董事長之后相繼辭去雨潤食品董事長一職，專心撥弄地產一根弦。除了在去年回應大股東挪用雨潤食品30億元資金之外近一年時間沒有在媒體面前露面。 而雨潤控股副董事長兼總裁祝義亮也在今年3月份辭去雨潤食品執(zhí)行董事一職，專心赴各地調研雨潤生豬屠宰項目。5月13日，時代周報記者擬就“雨潤系”的資金鏈現(xiàn)狀向其求證，祝義亮則以“我現(xiàn)在只管生產，其他一概不了解”回應。而對于記者接著提出的在肉食品、地產、物流三大塊業(yè)務中，雨潤控股總裁的精力主要放在哪里的問題，祝義亮似乎一時也沒有答案而是匆匆掛斷了電話。
