愛華網(wǎng)???? 我將試著嚴(yán)謹(jǐn)?shù)刈C明泡沫不會(huì)隨著時(shí)間而變。如果真有變化，那就是泡沫在20世紀(jì)60年代之后出現(xiàn)得越來越頻繁了，股價(jià)的波動(dòng)性也越來越大，對美國、世界經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)的破壞性也越來越大。表1-1顯示了歷史上四個(gè)經(jīng)典泡沫中的價(jià)格從其高位下跌的情形：郁金香投機(jī)熱潮（1637年）、密西西比泡沫（1720年）、南海泡沫（1720年）和1929年大股災(zāi)。名叫“永遠(yuǎn)的奧古斯都”的珍稀紅色郁金香球莖的價(jià)格從最高價(jià)下跌了99%。密西西比公司的股價(jià)也下跌了99%，而南海公司的股價(jià)下跌了88%。最后，在1929～1932年，道瓊斯工業(yè)指數(shù)造成了金融大災(zāi)難，從1929年的最高點(diǎn)381點(diǎn)下跌到1932年的最低點(diǎn)41點(diǎn)，下跌了89%。表1-2顯示的是1960～2009年間美國市場出現(xiàn)的6次主要的泡沫。1932～1960年沒有出現(xiàn)投資狂潮，可能是因?yàn)橥顿Y者對1929年大股災(zāi)和之后的大蕭條記憶猶新。這段期間至少出現(xiàn)了三次大的房地產(chǎn)投機(jī)熱，還包括80年代中期的一次儲(chǔ)蓄信貸危機(jī)、80年代末和90年代初（未列出）的商業(yè)房地產(chǎn)崩盤，以及幾年之后發(fā)生的“危機(jī)之母”——次貸危機(jī)。表中也沒有包括一些較大的房地產(chǎn)泡沫，如20世紀(jì)20年代中期的土地泡沫——南佛羅里達(dá)州出售的大量沼澤地，當(dāng)時(shí)購買者的興趣如此之高以至于《邁阿密新聞》出版了一期共504頁滿是房地產(chǎn)廣告的專刊，之后是30年代房地產(chǎn)價(jià)格跳水。當(dāng)然還有很多未列入的小泡沫，包括多次的藝術(shù)品狂潮（20世紀(jì)80年代末畢加索作品的價(jià)格每天上漲1%左右）。還有郵票、收藏品、稀貴金屬、黃金、寶石和硬幣收集熱潮，以及20世紀(jì)90年代初東歐劇變時(shí)出現(xiàn)的一些泡沫。1960年以后的投機(jī)狂潮的數(shù)量很多，相比之下，表1-1所列出的1929年大股災(zāi)之前300年中只出現(xiàn)了3次投機(jī)熱潮。如果用美元計(jì)量的話，表中沒有列出的那些年出現(xiàn)的泡沫事件，可能與表中列出的股市泡沫一樣大或更大。
表1-2同樣顯示，1960年以來的6次股市泡沫的主要趨勢是科技類股票的作用越來越突出，最終導(dǎo)致了1996～2000年臭名昭彰的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，這也是目前為止最大的科技泡沫?？萍脊稍?jīng)有特殊的魅力。每個(gè)人都知道IBM的巨大成就，它在1945～1968年讓原始股東的投資翻了110倍，而且現(xiàn)在還在上漲。為什么不去投資下一個(gè)IBM呢？股市的推手——也就是投資銀行家——將成千的新科技公司推銷給投資者。比如，電腦租賃公司都能夠賣出超過其收入四五倍的價(jià)格，投資者被告知，該公司只是從IBM購買電腦，然后以低價(jià)租給他人。里斯卡數(shù)據(jù)處理設(shè)備公司和萊文湯森計(jì)算機(jī)公司在破產(chǎn)之前，為其創(chuàng)始人和投資銀行家賺取了數(shù)十億美元。十年后，那些“未來的IBM”大多破產(chǎn)了。 穿花衣的吹笛手，德國傳說中的人物，被請來驅(qū)逐鎮(zhèn)上的老鼠，卻拿不到報(bào)酬，因而吹笛子把鎮(zhèn)上的小孩拐走。也指愛開空頭支票的人?！g者注泡沫之中任何狂熱的概念都管用。每個(gè)投資狂潮中的投資者都相信和追隨“仙笛神童”。這些愛開空頭支票的人引誘投資者炒作全國學(xué)生營銷公司（NSM）的股票，那是20世紀(jì)60年代末市場泡沫中最熱門的一只股票。有一段時(shí)間，交易價(jià)格幾乎是其收入的100倍，因?yàn)镹SM被認(rèn)為具備了成千上萬大學(xué)生的集體營銷能力。但真實(shí)的市場是什么（市場有多好）人們并不知曉。NSM的“巨大”的市場營銷隊(duì)伍在頂峰時(shí)可能吸引到700名兼職大學(xué)生，這個(gè)故事聽上去很合理，所以公司在被市場拋棄之前，其股價(jià)曾一度上升到143美元。然后開始下跌，而且股價(jià)永遠(yuǎn)沒再漲回來。
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