愛(ài)華網(wǎng)系列專題：2009中國(guó)營(yíng)銷
???? 年4月。第二章 功虧一簣 中國(guó)鋁業(yè)入資力拓集團(tuán)（2008～2009年）1第一節(jié) 背景 如果要問(wèn)過(guò)去十年里中國(guó)最受矚目的對(duì)外投資項(xiàng)目，許多人會(huì)想到2008～2009年中國(guó)鋁業(yè)對(duì)力拓的投資。從其行業(yè)作用和經(jīng)濟(jì)意義，乃至國(guó)際政治方面的影響，近年來(lái)的中國(guó)對(duì)外投資中可謂無(wú)出其右者。 21世紀(jì)初，新興經(jīng)濟(jì)體尤其是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)推高原材料商品需求，全球原材料商品價(jià)格暴漲。在中國(guó)，許多人士十分擔(dān)心這一情況對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益和產(chǎn)業(yè)安全造成威脅，致使頗為專業(yè)的一年一度鐵礦石長(zhǎng)期協(xié)議價(jià)格談判也在中國(guó)媒體上受到廣泛關(guān)注。 原材料商品價(jià)格的上漲導(dǎo)致礦業(yè)公司股價(jià)暴漲，并購(gòu)活動(dòng)加劇。僅2006年，國(guó)際采礦業(yè)就發(fā)生了四起百億美元以上的并購(gòu)，包括銅礦公司Freeport-McMoRan對(duì)銅礦巨頭Phelps Dodge 259億美元的收購(gòu)，巴西淡水河谷公司對(duì)鎳礦公司Inco 194億加元的收購(gòu)，Xstrata公司對(duì)鎳礦公司Falconbridge 220億加元的收購(gòu)，以及金礦巨頭Barrick Gold對(duì)另一家金礦公司Placer Dome 121億美元的收購(gòu)。進(jìn)入2007年，必和必拓試圖收購(gòu)世界最大的鋁業(yè)公司美國(guó)鋁業(yè)公司（美鋁），而力拓則與美鋁發(fā)生了對(duì)加拿大鋁業(yè)公司（加鋁）的爭(zhēng)奪。 力拓（Rio Tinto）是世界三大礦業(yè)巨頭之一，主要產(chǎn)品包括鋁、銅、鉆石、煤、鈾、金和鐵礦石等。力拓總部位于英國(guó)倫敦，其業(yè)務(wù)遍布全球，尤其集中于澳大利亞和北美，并在南美、亞洲、歐洲和非洲南部有重要資產(chǎn)。力拓由一家英國(guó)上市公司和一家澳大利亞上市公司于1993年合并而成，力拓現(xiàn)有的雙公司結(jié)構(gòu)保留了這兩家公司（力拓英國(guó)和力拓澳大利亞）的公司實(shí)體，而且它們至今還分別在英國(guó)和澳大利亞兩地上市，力拓股票的美國(guó)存托憑證也在美國(guó)紐約證券交易所上市。 2007年7月12日，力拓在與美鋁的爭(zhēng)奪中勝出，與加鋁董事會(huì)達(dá)成了總價(jià)值為381億美元的現(xiàn)金收購(gòu)協(xié)議。11月14日收購(gòu)?fù)瓿?，力拓一舉成為世界最大的鋁和鋁礬土生產(chǎn)商。但是，力拓也因此背負(fù)了400億美元的巨額債務(wù)，承擔(dān)了巨大的還款付息壓力，其中的150億美元將在一年內(nèi)到期。 2007年11月1日，在力拓對(duì)加鋁的收購(gòu)?fù)瓿芍H，另一世界礦業(yè)巨頭必和必拓致函力拓董事會(huì)，建議兩家公司以3比1的比例（每3股必和必拓股票換1股力拓股票）進(jìn)行換股合并。11月8日，在未獲力拓正面回應(yīng)的情況下，必和必拓將此建議公開(kāi)發(fā)布，但又表示這尚未構(gòu)成一個(gè)正式要約。 必和必拓（BHP Billiton）是全球最大的礦業(yè)公司，業(yè)務(wù)遍布全球25個(gè)國(guó)家。它是鋁、鐵、煤、銅、鎂、鎳、銀、鈦、鈾和鉆石的主要生產(chǎn)商之一，在石油和天然氣方面也有重要資產(chǎn)。和力拓類似，必和必拓也是由兩家大礦業(yè)公司Billiton和BHP于2001年合并而成，總部位于澳大利亞墨爾本市。必和必拓的股票也采取雙上市公司結(jié)構(gòu)在英國(guó)和澳大利亞上市，其他上市地還有美國(guó)紐交所（美國(guó)存托憑證）、南非、德國(guó)法蘭克福和瑞士蘇黎世。 必和必拓公開(kāi)提出建議的當(dāng)天，就遭到力拓董事會(huì)以報(bào)價(jià)“顯著低估公司價(jià)值”為由拒絕。在隨后的日子里，兩家公司開(kāi)動(dòng)各自的公關(guān)機(jī)器，向股東、顧客、政府和公眾說(shuō)明立場(chǎng)，尋求支持。 必和必拓的收購(gòu)建議震驚了世界。如果必和必拓得以收購(gòu)力拓，將控制1/3以上的全球鐵礦石市場(chǎng)，2鐵礦石市場(chǎng)就會(huì)從現(xiàn)有的淡水河谷、必和必拓和力拓三巨頭變成二巨頭，加劇鐵礦石市場(chǎng)過(guò)度集中的格局。11月19日，國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)公開(kāi)表示反對(duì)這項(xiàng)交易。3此前，日本鋼鐵聯(lián)盟也對(duì)此收購(gòu)表示了反對(duì)。11月22日，歐洲鋼鐵工業(yè)聯(lián)盟加入了反對(duì)的聲浪。4 對(duì)于當(dāng)時(shí)已是鐵礦石最大進(jìn)口國(guó)的中國(guó)而言，在連續(xù)幾年承受了鐵礦石價(jià)格大幅上漲以后，必和必拓收購(gòu)力拓更是難以接受的困境。11月19日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)這項(xiàng)并購(gòu)表示擔(dān)憂。11月23日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)更公開(kāi)宣稱，不愿意看到必和必拓與力拓合并后會(huì)出現(xiàn)的壟斷局面，不支持必和必拓收購(gòu)力拓。5 12月11日，力拓向英國(guó)并購(gòu)委員會(huì)（Takeover Panel）提出申訴，要求限期必和必拓做出有約束力的要約或放棄要約。12月21日，并購(gòu)委員會(huì)責(zé)令必和必拓在2008年2月6日之前做出有約束力的要約或放棄要約。 必和必拓對(duì)力拓的收購(gòu)要約將世界采礦業(yè)的收購(gòu)狂潮推向了頂峰。兩個(gè)多月后，消息傳出，巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷計(jì)劃收購(gòu)另一大型礦業(yè)公司Xstrata。專欄2.1 全球礦業(yè)整合波瀾再起（轉(zhuǎn)載）
全球第二大礦產(chǎn)商——巴西的淡水河谷公司（CVRD）周一表示，正與瑞士礦業(yè)公司Xstrata PLC就收購(gòu)后者事宜展開(kāi)談判，交易金額可能高達(dá)900億美元。 CVRD乃全球頭號(hào)鐵礦石生產(chǎn)商。該公司表示，正在與Xstrata就收購(gòu)事宜進(jìn)行談判。但也提醒說(shuō)，談判尚未取得“任何實(shí)質(zhì)性成果”。 若CVRD與Xstrata聯(lián)手，將標(biāo)志著全球礦產(chǎn)行業(yè)的整合又向前邁進(jìn)了一步。而在幕后推動(dòng)這一進(jìn)程的，是中國(guó)及其他國(guó)家迅速增加的鐵礦石、煤炭、銅和其他大宗商品需求。由于礦產(chǎn)品需求強(qiáng)勁，加上價(jià)格高企，一方面礦業(yè)公司積累了雄厚的資金，另一方面競(jìng)爭(zhēng)壓力也迫使它們要在對(duì)手搶占關(guān)鍵資源之前先發(fā)制人，于是在業(yè)內(nèi)最大的公司之間仿佛爆發(fā)了一場(chǎng)“軍備競(jìng)賽”。 這樁交易將會(huì)是巴西公司規(guī)模最大的一次海外收購(gòu)。CVRD總裁兼首席執(zhí)行長(zhǎng)羅格·阿格內(nèi)利（Roger Agnelli）去年12月曾表示，CVRD希望取代必和必拓（BHP Billiton）成為全球頭號(hào)礦業(yè)公司。若CVRD將Xstrata納入麾下，將為其業(yè)務(wù)提供更廣泛的地緣分布，并取得鎳金屬市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，而鎳是制造家用電器所需高級(jí)不銹鋼的原材料。CVRD收購(gòu)Xstrata的好處還包括能進(jìn)一步鞏固在鋅和銅金屬市場(chǎng)的地位，以及取得在澳大利亞?wèn)|部的煤礦和銅礦，那里的地理位置更靠近中國(guó)市場(chǎng)。 節(jié)選自《華爾街日?qǐng)?bào)》（2008年1月22日）。
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