愛華網(wǎng)???? 浮動管理費率、杠桿份額引入保本機制，6月初即將推出的一批創(chuàng)新型債券基金，吸引了投資者的注意力。 “固定收益是今年基金業(yè)產(chǎn)品擴容的重點，新基金募集規(guī)模3000億元，其中有80%是固定收益類產(chǎn)品?！比?nèi)一家大型基金公司副總經(jīng)理表示。 如今，產(chǎn)品創(chuàng)新已經(jīng)不再是一句口號，而成為各家公司競爭的主戰(zhàn)場。 創(chuàng)新頻出 《中國經(jīng)營報》記者注意到，與傳統(tǒng)的分級債券基金類似，作為業(yè)內(nèi)第一只為進取級份額設(shè)定保本條款的分級債券基金，安信寶利分級債券型基金分為寶利A和寶利B兩類份額，寶利A享有約定收益，根據(jù)初期條款約定收益率在3.6%~6.6%之間，寶利B則以其資產(chǎn)凈值為寶利A提供“安全墊”及收益保證。 創(chuàng)新之處在于寶利B的保本機制。安信基金相關(guān)人士介紹，當(dāng)基金成立滿2年時，如果B份額的贖回份額低于初始的認(rèn)購份額，將由基金管理人補足差額部分?！案軛U效應(yīng)讓寶利B保留了進取份額較高的收益空間，但同時有保本條款保護，可以規(guī)避債券市場出現(xiàn)極端情況時的高額虧損?！鄙虾Ｒ晃换鹧芯繂T舉例，2011年三季度，債券市場大幅調(diào)整，杠桿份額虧損幅度超過10%。此時，如果杠桿份額引入保本機制，則可以降低持有人的損失。 據(jù)記者了解，安信基金在分級基金的杠桿份額引入保本機制的創(chuàng)新舉措，主要是為了刺激杠桿份額的銷售。 “2012年12月開始，債券分級基金的B份額銷售就是一個難題，其持有人幾乎都是基金公司的股東或者是合作伙伴。今年4月債市稽查風(fēng)暴后，B類份額更是乏人問津。”廣東一家大型基金公司市場部總監(jiān)感慨。 “2012年是債市牛市，債券基金的杠桿份額能獲得20%~36%的年化收益；但今年債市只有結(jié)構(gòu)性機會，杠桿份額年化收益要達到15%以上的可能性都比較低?！鄙虾Ｒ患冶ｋU資產(chǎn)管理公司投資經(jīng)理坦承，B份額債基對機構(gòu)吸引力不大。 安信基金通過杠桿份額引入保本機制來拉攏機構(gòu)，而富國基金則推出浮動費率產(chǎn)品來吸引投資者的眼球。 富國目標(biāo)收益一年期純債基金規(guī)定，在每一個封閉期滿后，如果基金的收益低于4%則不收管理費；如果基金的收益達到7%或以上的較高水平時，管理人可獲得較傳統(tǒng)債基0.6%以上的管理費；為了避免管理人單純追求收入而過度承擔(dān)風(fēng)險，該基金的管理費以0.9%封頂。 安信寶利、富國目標(biāo)收益?zhèn)莻瘎?chuàng)新的一個典型，今年基金業(yè)幾乎都將固定收益列為發(fā)行的重點品種。業(yè)內(nèi)預(yù)計，未來固定收益領(lǐng)域會有更多創(chuàng)新品種出現(xiàn)。
債市慢牛 雖然各家公司都推出債市新品，但很多個人投資者依然非常擔(dān)心債市的監(jiān)管風(fēng)暴，對債券基金持謹(jǐn)慎態(tài)度。 不過，基金經(jīng)理以及機構(gòu)投資者對債市的熱情已經(jīng)重新燃起。最新公布的4月份銀行間市場資金持債量數(shù)據(jù)顯示，基金大舉增持了1851.75億元債券，創(chuàng)出今年以來的最大月債券增持量，與此同時二級市場上債基的成交量和價格也開始回暖。 結(jié)合當(dāng)前的宏觀面和資金面，富國信用債擬任基金經(jīng)理鄒卉認(rèn)為二季度債市面臨較好的建倉時點?！昂暧^經(jīng)濟仍然沒有看到向好的跡象，經(jīng)濟回升基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，國債、金融債這些利率產(chǎn)品的收益率必然是向下的?！编u卉判斷。 在信用債、可轉(zhuǎn)債以及利率債等投資品種中，鄒卉最看好的是信用債的投資機會?！袄适袌龌瑱C構(gòu)有望加大信用債投資。”鄒卉指出，利率市場化將抬高銀行的資金成本，壓縮盈利空間，銀行被迫對資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，增加證券投資風(fēng)險偏好。同時，未來隨著投資渠道的拓寬，保險有望降低國債在資產(chǎn)配置中的比重，將資金更多配置在信用債，尤其是中低等級信用債。 浦銀安盛固定投資部總監(jiān)薛錚亦對信用債持樂觀態(tài)度，他判斷信用債短期無系統(tǒng)性風(fēng)險?！靶庞脗找媛仕诫m然經(jīng)歷了前期較大幅度的下行，但中長期伴隨經(jīng)濟增速減緩、企業(yè)融資成本下降，信用債收益率中長期趨勢仍會下行，當(dāng)前票息持有價值依然顯著?！?p> 在看好信用債前景的同時，鄒卉也不諱言未來存在的風(fēng)險?！?月份匯豐PMI指標(biāo)49.6創(chuàng)7個月以來新低，顯示經(jīng)濟增速依然緩慢，債市基本面向好，但當(dāng)前信用債二級市場表現(xiàn)分化顯著，部分行業(yè)的盈利和現(xiàn)金流表現(xiàn)偏弱，高收益?zhèn)男庞蔑L(fēng)險暴露的問題也要密切關(guān)注?！?p> “從歷史和國外的經(jīng)驗來看，發(fā)生信用違約事件的券種大多為AA級以下的債券，因此富國信用債基將主要從AA級或以上的中高等級信用債券投資標(biāo)的中尋找機會，在經(jīng)濟弱復(fù)蘇企業(yè)盈利下滑的背景下有效規(guī)避潛在違約風(fēng)險?！编u卉表示，債市投資已經(jīng)進入精細化投資管理時代，風(fēng)控是優(yōu)化信用債投資的關(guān)鍵。
愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/31194.html
