愛華網(wǎng)???? 上海萊士收購邦和藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱邦和藥業(yè)）最終鎩羽而歸。 10月18日，上海萊士公告稱，經(jīng)證監(jiān)會(huì)并購重組委審核，該公司重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)因邦和藥業(yè)2013年年底取得GMP認(rèn)證存在不確定性而未能獲得通過。 10月23日，《中國經(jīng)營報(bào)》記者以投資者的身份咨詢上海萊士董秘辦公室，一位工作人員告訴記者，他對證監(jiān)會(huì)的批復(fù)也頗感意外，近期公司將召開臨時(shí)股東大會(huì)，討論是否繼續(xù)收購邦和藥業(yè)。 從收購中國生物部分股權(quán)遭拒，再到收購邦和藥業(yè)被否，上海萊士兩次重組項(xiàng)目的停牌共持續(xù)了近4個(gè)月，而兩次收購的目的不外乎一個(gè)，控制更多的血漿資源。此次收購邦和藥業(yè)所開出的18億元天價(jià)，甚至成為血制品行業(yè)的標(biāo)桿價(jià)碼。 記者此前曾采訪過的其他血制品企業(yè)，均告訴記者，血制品企業(yè)若想做大做強(qiáng)，搶占極為有限的血漿資源是重中之重，此輪上海萊士并購未果，擁有兩個(gè)采血漿站的邦和藥業(yè)，必然會(huì)成為其他血制品企業(yè)極力爭奪的香餑餑。 邦和藥業(yè)增值迅猛 2009年9月30日邦和藥業(yè)的每股評估價(jià)為1.28元，2013年的轉(zhuǎn)讓價(jià)已經(jīng)上升至27.69元/股。 上海萊士痛失到手的“肥肉”邦和藥業(yè)，或許給其他血制品企業(yè)留下了無限遐想，不過要想拿到這塊“肥肉”，企業(yè)需要的不僅僅是巨額資金，還有漫長的等待。 與其他上市公司的收購標(biāo)的不同，準(zhǔn)上市公司邦和藥業(yè)是一家系出“名門”的血液制品公司，其前身為始建于1987年的空軍后勤部血液制品研究所，2006年經(jīng)過重組成立有限公司，該公司于1999年9月獲得GMP證書，2004年7月通過國家的GMP換證復(fù)查獲得新的GMP證書。據(jù)其網(wǎng)站介紹，該公司擁有5400平方米全封閉藥品生產(chǎn)車間，內(nèi)有國內(nèi)一流水平的血篩實(shí)驗(yàn)室。 目前，邦和藥業(yè)擁有廣西上林、湖南醴陵兩個(gè)單采血漿站，12 年采漿規(guī)模120 噸，這在血漿站極度缺乏的國內(nèi)，無疑是一筆稀缺資產(chǎn)。因此，邦和藥業(yè)近幾年來一路水漲船高，多家PE看中其成長潛力。 早在2009年邦和藥業(yè)整體變更設(shè)立股份公司時(shí)，河南龍?jiān)粗遣┞?lián)合資產(chǎn)評估事務(wù)所對公司基準(zhǔn)日2009年9月30日的凈資產(chǎn)評估價(jià)值為8076.03萬元，合每股評估價(jià)1.28元。而到了2010年11月至2011年12月之間，公司進(jìn)行了多次擴(kuò)股增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓，其中包括著名的私募股權(quán)基金九鼎投資旗下多只基金。 根據(jù)披露的資料，九鼎投資對邦和藥業(yè)的入股價(jià)為13.85元/股。但到了2013年，九鼎投資的出資額悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給了新疆華建。只不過，此時(shí)的轉(zhuǎn)讓價(jià)已經(jīng)從最初的13.85元/股上升至27.69元/股。因此要接手邦和藥業(yè)，資金門檻是大多數(shù)企業(yè)難以逾越的鴻溝。 上海萊士收購邦和藥業(yè)若能成功，從規(guī)?？瓷虾ＨR士將直接增加公司規(guī)模，使得公司成為年投漿量470 噸左右的血制品行業(yè)龍頭企業(yè)。而上海萊士目前有白蛋白、靜丙、人免和乙免四個(gè)產(chǎn)品批文，八因子和凝血酶原復(fù)合物等產(chǎn)品也在研究中，若有更多的血漿資源，上海萊士今后將會(huì)有六種產(chǎn)品齊發(fā)力，后勁可期。因此，上海萊士愿掏18億元也正是認(rèn)準(zhǔn)了這筆收購前景廣闊。 不過證監(jiān)會(huì)的否決，終止了上海萊士的計(jì)劃。上海萊士并未想到會(huì)因邦和藥業(yè)獲新版GMP認(rèn)證存在不確定性而丟了快到嘴的肥肉，而這也給其他想收購邦和藥業(yè)的企業(yè)提供了些許機(jī)會(huì)。 時(shí)間越長價(jià)格越高 邦和藥業(yè)內(nèi)部PE眾多，且所持股份額偏大，未來時(shí)間拖得越久，PE們提的價(jià)碼就越高，收購方需要掏出的真金白銀就會(huì)更多。 邦和藥業(yè)不愁賣，其根本原因來自于血制品市場上的供需緊張關(guān)系。 與國際血液制品行業(yè)企業(yè)數(shù)量少、經(jīng)營規(guī)模大的現(xiàn)狀相比，國內(nèi)血液制品行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多，規(guī)模較小，且血漿綜合利用率較低。 根據(jù)申銀萬國的研究報(bào)告，目前血液制品生產(chǎn)企業(yè)共有32家，正常運(yùn)營的僅20余家。從產(chǎn)品線和投漿量來看，行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)主要有中國生物、華蘭生物、天壇生物、上海萊士和博雅生物等。 需求旺盛，競爭對手有限，血制品理應(yīng)是一個(gè)高景氣度的行業(yè)。但事實(shí)卻并非如此。漿源和價(jià)格兩頭受限，令行業(yè)內(nèi)的公司在巨大的市場面前十分被動(dòng)。 根據(jù)衛(wèi)生部最近數(shù)據(jù)，我國血液制品生產(chǎn)企業(yè)年加工原料血漿能力1.2萬噸，全國醫(yī)療市場對血液制品生產(chǎn)用原料血漿的年基本需求為8000噸。而全國單采血漿站數(shù)量在150座，但2010年全國年采漿量為4180噸，僅相當(dāng)于需求量的50%。血液制品企業(yè)正常產(chǎn)能的釋放受到嚴(yán)重制約。 業(yè)內(nèi)人士分析，隨著生活水平的提高，監(jiān)管水平的提高，行業(yè)的采漿量只會(huì)越來越低，這使得原材料的缺乏與血制品需求增加之間的矛盾進(jìn)一步加劇。
而A 股上市公司中，幾家主要依靠血制品盈利的企業(yè)，其采血漿站的采漿規(guī)模，決定了其收入規(guī)模以及盈利狀況。目前，5家上市公司擁有近50家血漿站，其采漿量為2300噸左右，不足全國基本需求的30%，因此并購其他血漿站是唯一可以增加血制品產(chǎn)量的最佳途徑。 此前，上海萊士曾經(jīng)依靠收購泰邦生物的部分股權(quán)，欲達(dá)到控制部分血漿資源的目的，但卻遭到了泰邦生物的堅(jiān)決抵制。 一位醫(yī)藥行業(yè)分析師告訴記者，由于邦和藥業(yè)內(nèi)部PE眾多，且所持股份額偏大，未來時(shí)間拖得越久，PE們提的價(jià)碼就越高，收購方需要掏出的真金白銀就會(huì)更多。
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