愛(ài)華網(wǎng)???? 熱錢持續(xù)流入、CPI同比增幅創(chuàng)下新高 日前央行罕見(jiàn)暫停逆回購(gòu)操作引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。 10月24日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)未進(jìn)行任何操作，這是繼10月17日之后連續(xù)第三次全面暫停。而10月17日是自7月30日逆回購(gòu)操作重啟以來(lái)的首次暫停，使當(dāng)周轉(zhuǎn)為資金凈回籠，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)政策轉(zhuǎn)向猜測(cè)。 “四季度貨幣政策不會(huì)有太大變化，雖然存在一定通脹壓力，但貨幣政策微調(diào)即可，可能中性略緊?！毖胄胸泿耪呶瘑T會(huì)委員、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授宋國(guó)青10月22日接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者電話采訪時(shí)表示。 央行暫停逆回購(gòu)但不排除正回購(gòu)啟動(dòng) 逆回購(gòu)是近幾個(gè)月以來(lái)央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的主要?jiǎng)幼?。此前央行一直保持著每?天期、14天期逆回購(gòu)操作，甚至9月24日還增加一次6天期逆回購(gòu)操作。 “外匯占款在9月份突然大幅上升，顯示出在美聯(lián)儲(chǔ)QE退出延后和中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣度上升的背景下，海外預(yù)期有所變化，熱錢有轉(zhuǎn)入跡象。這導(dǎo)致整個(gè)央行的策略發(fā)生明顯變化?！闭闵套C券高級(jí)宏觀分析師郭磊接受記者采訪時(shí)表示。 最新出爐的三季度多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，尤其三季度GDP同比增長(zhǎng)7.8%，同比、環(huán)比增速全面反彈并達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)促進(jìn)了資金回流我國(guó)。 另外，自7月以來(lái)，PMI等反映市場(chǎng)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行先行指標(biāo)也穩(wěn)定向上。其中，9月官方PMI指數(shù)為51.1%，創(chuàng)出17個(gè)月以來(lái)的新高。 上海證券首席宏觀分析師胡月曉接受記者采訪時(shí)表示，央行是針對(duì)外匯占款流入引起流動(dòng)性寬裕采取的微調(diào)措施。央行調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣節(jié)奏主要受到公開(kāi)市場(chǎng)操作、外匯占款以及國(guó)庫(kù)資金變化等影響。公開(kāi)市場(chǎng)操作是央行比較常態(tài)的調(diào)整，后兩者則比較被動(dòng)?！柏泿耪呤侨N因素綜合的結(jié)果?！焙聲哉f(shuō)。 記者注意到，跨境資金正呈現(xiàn)由出轉(zhuǎn)入的新趨勢(shì)。中國(guó)人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，9月新增外匯占款為1263.6億元，延續(xù)上月回升走勢(shì)并創(chuàng)下今年以來(lái)新高。 另外，短期人民幣匯率強(qiáng)勁升值也加速了熱錢的涌入。 9月人民幣遠(yuǎn)期匯率升值預(yù)期仍保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，一年期人民幣遠(yuǎn)期匯率延續(xù)8月以來(lái)升值趨勢(shì)；9月實(shí)際有效匯率指數(shù)上漲至117.4，人民幣兌美元屢創(chuàng)新高。 申銀萬(wàn)國(guó)證券李慧勇認(rèn)為，在此背景下，一方面吸引資金回流我國(guó)跨境套利；另一方面增強(qiáng)了國(guó)內(nèi)企業(yè)、居民售匯意愿，從而帶動(dòng)當(dāng)月新增外匯占款提升。 更甚者，10月以來(lái)，人民幣更是飛速升值。僅2013年10月23日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.1333，較上一交易日大幅升值65個(gè)點(diǎn)再創(chuàng)匯改新高。 不過(guò)，央行新聞發(fā)言人表態(tài)稱，“近期貸款增速相對(duì)還是較快，特別是在外貿(mào)順差繼續(xù)擴(kuò)大，外匯大幅流入的情況下，貨幣信貸擴(kuò)張的壓力仍然較大?！?p> 值得注意的是，郭磊對(duì)記者表示，如果后續(xù)外匯占款繼續(xù)趨勢(shì)性上升，正回購(gòu)啟動(dòng)是必然的事情。 貨幣政策或中性略緊 “下階段，我們將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)創(chuàng)造穩(wěn)定的金融環(huán)境和貨幣條件?！睂?duì)于下階段貨幣政策，央行新聞發(fā)言人表態(tài)稱。 但多數(shù)受訪人士認(rèn)為，貨幣政策雖然整體仍然是中性，但后續(xù)若通脹進(jìn)一步上升，可能轉(zhuǎn)為略微收緊。 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，9 月份CPI同比增幅已經(jīng)突破3%，創(chuàng)近七個(gè)月以來(lái)新高，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)通脹上升的擔(dān)憂。由于近期CPI 同比漲幅超預(yù)期，這也削弱了貨幣放松的理由。 宋國(guó)青對(duì)記者表示，如果CPI漲幅持續(xù)高于3%，可能引發(fā)政策收緊?！?月份CPI抬頭，菜價(jià)的季節(jié)性波動(dòng)很可能增大CPI短期上漲壓力，因?yàn)檫M(jìn)入四季度后，蔬菜價(jià)格受冬季影響會(huì)有所上漲?！?p>
宏源證券固定收益總部首席分析師范為接受記者采訪時(shí)亦認(rèn)為貨幣政策會(huì)略緊。對(duì)此，郭磊認(rèn)為，“后續(xù)若通脹進(jìn)一步上升，則政策層可能轉(zhuǎn)向，開(kāi)始布局防通脹?！钡烙?jì)，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)可能會(huì)到明年上半年。 信貸增速超市場(chǎng)預(yù)期也是值得警惕的信號(hào)?！叭径刃刨J融資額首次突破2 萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高?！便y河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，如若貨幣供給仍然保持當(dāng)前增速，那么今年年底到明年春節(jié)前后，在季節(jié)性上漲壓力之下，物價(jià)上漲的壓力將會(huì)加大。 中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，居高不下的房地產(chǎn)價(jià)格也是抑制貨幣寬松的重要因素。 全國(guó)各主要城市的房?jī)r(jià)在“金九銀十”的銷售旺季再次出現(xiàn)普遍上漲行情。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月22日發(fā)布的70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)顯示，9月新建商品住宅價(jià)格環(huán)比和同比上漲的城市個(gè)數(shù)分別為65個(gè)和69個(gè)，其中北京、上海、廣州、深圳4個(gè)一線城市同比價(jià)格漲幅全都突破了20%。而2012年9月，數(shù)據(jù)顯示，北京、上海、廣州、深圳4個(gè)一線城市新建商品住宅價(jià)格同比分別下降0.7%、1.9%、0.7%和2.2%。
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