愛華網(wǎng)系列專題：《后危機(jī)時代的中國機(jī)會(經(jīng)濟(jì)篇)》
7000億救市方案是否意味著金融資本主義的死亡？ 金融資本主義死亡是這樣的，除了政府干預(yù)、救市和收買壞賬以外，很重要的一條是像兩房、像AIG，都可能被國有化了，就是政府出資把它買下來，變成政府的金融機(jī)構(gòu)。金融市場不存在了，一方面是金融都開始國有化了，另一方面原先的私人金融里面出現(xiàn)的問題，全由政府把它買下了。以此判斷金融資本主義滅亡與否，還為時過早，現(xiàn)在要看的是下一步市場恢復(fù)了，政府能否全身而退。 這個救市方案中，其實(shí)是一攬子的一些東西。比如說我們很看重像高盛、摩根士丹利變成商業(yè)銀行，這實(shí)際上是杠桿倍數(shù)在縮短，只要它是商業(yè)銀行牌照的話，它就要按《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定，有個資本充足的要求，可能倍數(shù)就被限制在一定范圍了。現(xiàn)在有很多呼聲要求把對沖基金也納入監(jiān)管，那么對沖基金的杠桿倍數(shù)也要受到限制，所以可能盡管在救市方案中沒有直接體現(xiàn)，但是很多的配套措施都會陸陸續(xù)續(xù)出臺，有的已經(jīng)出臺。大家都說在過去的十幾年當(dāng)中，美國是處在消費(fèi)的狂歡中，它的一個基礎(chǔ)其實(shí)就是借債這樣的消費(fèi)，如果不改變現(xiàn)狀的話，想讓美國經(jīng)濟(jì)能有一個徹底的好轉(zhuǎn)也是比較困難的。 美國從二次大戰(zhàn)以后，作為世界第一強(qiáng)國，它的人口只占世界人口的百分之幾，但無論物資消耗、能源消耗，在世界上都是首屈一指的，是第一。拿石油來說，美國大概到目前為止仍是全球第一大消費(fèi)國，但它曾經(jīng)也是個最大的石油產(chǎn)量國之一，它這種能源消耗，完全是靠金融來支撐著。二戰(zhàn)以后，美國汽車、住房和鋼鐵這經(jīng)濟(jì)三大支柱，其中有好幾樣都是建立在消費(fèi)上頭。 在80年代末，這三大支柱都受到了某種挑戰(zhàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在衰落，但是經(jīng)濟(jì)依然在增長。后來美國人發(fā)明了所謂高新科技，以互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)為代表的高新科技，這帶領(lǐng)美國走入所謂新經(jīng)濟(jì)時代，曾經(jīng)在100多個月中沒有出現(xiàn)過衰退。新經(jīng)濟(jì)盡管支撐了美國10年的好光景，但在2001年，這個高科技泡沫也破滅了，從那會兒人們就納悶，為什么美國經(jīng)濟(jì)沒有實(shí)體支撐，卻依然得到了比較好的發(fā)展。原因就是金融創(chuàng)新，美國人說它的競爭優(yōu)勢就是它的金融業(yè)。冷戰(zhàn)結(jié)束以后，美國人借助美元的優(yōu)勢，把它的金融發(fā)展到了全世界，創(chuàng)造出了很多金融創(chuàng)新產(chǎn)品，也分享了全球化的好處。因為美國的儲蓄率比較低，它靠消費(fèi)來支撐，借錢給沒有錢的人，讓他有錢去消費(fèi)，次貸就是一個最典型的創(chuàng)新例子。次貸說穿了，核心問題就是買不起房子的人，給他貸款叫他買到房子；由于他買房后房價還在上漲，于是他上漲的部分又可以質(zhì)押，促使他再去貸款。只要房價一直在上漲，吃喝都是完全可以解決的。具體來說，我買房子用了100萬，然后房價漲到150萬，那多出來的50萬還可以質(zhì)押到銀行去，再貸款，這時我的生活費(fèi)也都解決了。但是我們知道，房價是不可能無限往上漲的，它一定有拐點(diǎn)出現(xiàn)，一旦房價下跌，那么對這些人來說，本來就沒有錢，還款能力比較弱，現(xiàn)在房價再一跌，連生活都會遇到困難。
陽光評論： 次貸危機(jī)由美國生成，迅速蔓延全球，之所以如此之快，經(jīng)濟(jì)全球化是一個重要原因。世界各國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成了一個循環(huán)體系，一國動則多國動，不可能出現(xiàn)他國經(jīng)濟(jì)陷于水深火熱中，而自己國家尚能作壁上觀。中國在美國經(jīng)濟(jì)中扮演了兩種角色：其一，美國人習(xí)慣于借債消費(fèi)，而其購買的商品中，很大一部分來自中國，美國消費(fèi)者成了中國出口商品最強(qiáng)勁的外需市場，中國扮演著出口商人的角色；其二，中國巨大的出口順差又反過來投進(jìn)了美國國債市場，購買了大量美國國債，降低了美國的利率，使美國的老百姓更容易貸款，負(fù)債變得非常容易，中國又變成了美國的債權(quán)人。這種雙重身份注定了中國無法逃脫這場經(jīng)濟(jì)危機(jī)的劫難，也許只有全球經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇之后，中國才算真正走出了陰霾。
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