愛華網(wǎng)系列專題：《企業(yè)超常規(guī)增長的秘密：鐵幕戰(zhàn)略》
國美產(chǎn)資結(jié)合第一步，成立投資公司。1999年，國美在通州注冊(cè)成立了鵬潤投資有限公司，總資產(chǎn)"50億元"。鵬潤投資是一家投資控股公司，旗下有國美電器和鵬潤地產(chǎn)，也就是說，鵬潤投資是國美電器的母公司。以下稱鵬潤投資為國美系，鵬潤投資成立和組織結(jié)構(gòu)說明國美開始造系，并進(jìn)入資本市場(chǎng)。一般來說，成立投資控股公司是為進(jìn)入資本市場(chǎng)做準(zhǔn)備，投資控股公司旗下的公司分為核心業(yè)務(wù)公司和非核心業(yè)務(wù)公司，通常情況下，非核心業(yè)務(wù)公司先上市，以核心業(yè)務(wù)公司為后盾。
國美產(chǎn)資結(jié)合第二步，投資公司部分業(yè)務(wù)包裝上市。2000年開始，國美系謀劃在香港買殼上市。2002年2月，國美系以1?35億港元收購了香港上市公司京華自動(dòng)化85?6％的股份。根據(jù)香港聯(lián)交所收購規(guī)則，個(gè)人持股比例必須75%以下，否則，要么全部收購剩余的14?4%的公眾股份，然后退市；要么減持到75%以下。隨后，國美系實(shí)際控制人以0?425港元/股，轉(zhuǎn)讓11?1%的股份給機(jī)構(gòu)投資者，至此個(gè)人的持股比例降低為74?5%。減持使國美系實(shí)際控制人成功套現(xiàn)7650萬港元，并且74?5%股權(quán)絕對(duì)控股京華自動(dòng)化。隨后，京華自動(dòng)化發(fā)布公告：買殼支付的現(xiàn)金1?35億港元，用于上市公司收購內(nèi)地地產(chǎn)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在這樣重組成功，并有望注入國美系旗下鵬潤地產(chǎn)優(yōu)良業(yè)績的刺激下，京華自動(dòng)化的股價(jià)連漲四倍。 買殼成功后，需要裝入業(yè)務(wù)，這有兩個(gè)選擇，一是先裝電器零售業(yè)務(wù)，二是先裝地產(chǎn)業(yè)務(wù)。按照資本市場(chǎng)的慣例，一般是先裝非核心業(yè)務(wù)，后裝核心業(yè)務(wù)。為什么會(huì)這樣呢？先裝入非核心業(yè)務(wù)，上市公司的業(yè)績比ST時(shí)改善了很多，加上一些概念，股價(jià)會(huì)大幅上揚(yáng)，既可以減持套現(xiàn)，又可以獲得現(xiàn)金流；獲得的現(xiàn)金，又可以包裝核心業(yè)務(wù)，使核心業(yè)務(wù)錦上添花，核心業(yè)務(wù)由于自身的良好業(yè)績，什么時(shí)間上市并不著急，可以騎牛上市，屆時(shí)可以將PE推上一個(gè)高峰。國美系實(shí)際控制人選擇了先裝地產(chǎn)業(yè)務(wù)，2002年7月，京華自動(dòng)化發(fā)布公告正式更名為中國鵬潤，隨后，并在地產(chǎn)和物業(yè)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的帶動(dòng)下，中國鵬潤走出了虧損。
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