愛華網(wǎng)盡管在其執(zhí)政之前一直沒有提及私有化，但瑪格麗特8226;撒切爾夫人所領(lǐng)導的保守黨政府戲劇化而且迅速地將雇用了上百萬人的二十幾個公司的所有權(quán)通過向個人投資者大量發(fā)售股票，將它們轉(zhuǎn)變成為私有公司。英國政府認為它沒有義務(wù)保護優(yōu)先購買權(quán)，而且知道在被私有化之后，這些大企業(yè)將會成為FTSE指數(shù)的組成部分。這意味著英國的機構(gòu)如果想要將其投資組合與市場保持一致，必須要像在英國燃氣公司的項目上一樣，必須成為每次發(fā)售的買家。政府也知道倫敦的市場可能還沒有準備好吸收這么大量的IPO。因此進入國際市場，特別是進軍美國市場就顯得非常關(guān)鍵。既然英國的商人銀行在北美和日本以及跨歐洲地區(qū)的銷售力量有限，那么國際發(fā)行人對于承銷的成功就顯得格外重要了。撒切爾夫人認為英國政府持有了過多的英國工業(yè)企業(yè)所有權(quán)，而政府所有的公司提供的服務(wù)也越來越差。這些公司的經(jīng)營效率低下，由于這些政府所有的大型公司不敢冒險，也不愿創(chuàng)新，更不愿意作出可能令選民不快的決定，因此導致英國經(jīng)濟發(fā)展停滯不前。撒切爾夫人堅信要維持企業(yè)成長，要允許英國企業(yè)家們失敗。她的解決方案是通過出售國有公司將英國工業(yè)從英國政府和“政治壓力”中分離出來，首先是英國電信公司，然后是英國燃氣公司。私有化是一個標志性的成功計劃，它使不少大公司煥發(fā)了活力，極大地擴展了英國公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，也擴大了撒切爾夫人為首的保守黨的基礎(chǔ)并增強了其實力，戰(zhàn)后國有化的風潮也被逆轉(zhuǎn)。①但是，政府向私人投資者出售普通股的數(shù)量是巨大的，英國的承銷商系統(tǒng)無法處理如此大量的訂單。由于這些政府直接擁有的大公司股票是第一次上市，在上市前還沒有市場價格。在私有化即IPO中，股價是由供求關(guān)系決定的，作為次承銷商的大型機構(gòu)投資者在此過程中也有很大的發(fā)言權(quán)。 在計劃對英國電信公司進行私有化時，財政部將承銷商分為國內(nèi)和國際兩組，對英國、歐洲大陸、日本、加拿大和美國都有不同的承銷團。這個電信巨人之所以成為撒切爾夫人最理想的私有化對象是因為人人都要用電話?？巳R沃特－本森公司于1984年11月被政府聘任擔任銷售的顧問，該次銷售總額為39億英鎊，占公司總股份的25%。這次參與私有化的人數(shù)眾多，有超過200萬的人認購了股份，其中有一半認購了400股或者更少。 接下來，1986年12月進行了英國燃氣公司的私有化，融資金額達到54億英鎊，1987年英國航空則以9億英鎊的價格公開出售。在這一系列的成功之后，國際各主要股票市場在1987年的第一季度的表現(xiàn)也強勁非凡。9月紐約證券交易所的交易額比1月份上升了44%。倫敦市場7月上升了46%，而東京市場上升了42%。市場環(huán)境對后來的私有化來說非常理想，BP正在等待，而進展非常順利。BP和之前的國有化公司相比有一些優(yōu)勢：它已經(jīng)上市。盡管英國政府在收購中東油田時獲得了這個大型企業(yè)的巨額股份，但BP一直是以私人公司的方式運作。而且出售英國公眾擁有的值錢的產(chǎn)業(yè)可能帶來的政治壓力也被中和了。本來積極地挑戰(zhàn)其他私有化項目的工黨由于在1977年出售了BP的股份，因此無法輕易地挑戰(zhàn)BP的私有化，而且保守黨在1979年未遭到任何政治性反對就集中出售了價值2.9億英鎊的BP股份。政府和英國股市準備好了迎接平靜而有秩序的BP股份配售。根據(jù)其指定顧問的建議，奈杰爾8226;勞森覺得應(yīng)該指定兩個主要的國際承銷商。在英國燃氣公司的項目上，財政部舉辦了“選美比賽”以挑選英國以外的承銷商。這次他們選擇了高盛而不是英國政府一貫選用的摩根士丹利（為了管理其同時發(fā)售的1.5億股股份，BP選擇了華寶）。對于高盛來說，這是一次突破，意味著其在倫敦金融城多年的努力得到了回報。
在高盛內(nèi)部有不少人對此感到非常驕傲。埃里克8226;希因伯格（Eric Sheinberg）一直在開拓高盛在倫敦的做市業(yè)務(wù)，這正好幫助高盛在推介中獲得了英國政府的青睞。高盛的英國石油行業(yè)分析員對于BP非常熟悉，這在向機構(gòu)投資者銷售股票時很有幫助。在紐約開拓股資本市場部的埃里克8226;多布金領(lǐng)導高盛在英國的私有化進程中成為主要的承銷商。他強調(diào)了公司在全球主要工業(yè)領(lǐng)域，如電信業(yè)和銀行業(yè)的銷售經(jīng)驗以及其作為擁有全球最發(fā)達證券市場—美國—的領(lǐng)先承銷商的地位。在英國的私有化進程中，多布金的賣點很成功。由于BP意圖大力擴大其在美國的股東隊伍，因此高盛的戰(zhàn)略非常成功。關(guān)于BP巨額股份的承銷的討論始于1987年1月財政部和主承銷商的會談。股票發(fā)售意向于當年3月公告，而根據(jù)傳統(tǒng)，所有承銷工作應(yīng)于10月14日上午11點由財政部召開的BP股票定價會前完成。作為政府的官方顧問，羅斯柴爾德國際投行的邁克爾8226;理查森表示可能無法在承銷商中間達成每股3.35英鎊的協(xié)議，但是會盡力為之。幾小時之后，理查森回到唐寧街11號，說股票已經(jīng)開始以3.50英鎊每股的價格開始交易，這是他能拿到的最好價格，如果要發(fā)行成功就需要大量的折扣。與以前賣方希望獲得高價而買方希望得到低價的反反復(fù)復(fù)的討價還價不同，勞森部長作出了一個令在場所有人都震驚的決定：“成交。” 下一步就是通過競價確定給次承銷商的報酬。一般的費用是發(fā)行價的0.50%。由于BP實際上已經(jīng)介入市場很深，因此費率被定得很低：0.18%，或者說次承銷商每出售價值100萬英鎊的股票報酬為1 800英鎊。第二天上午，也就是10月15日，星期四，有400多家投資機構(gòu)登記成為次承銷商。
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