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步步高董事長段永平：為什么把網(wǎng)易股票由0.8美元堅持到100美元

　　段永平認為，能夠取得投資成功在于對巴菲特的理解，更在于堅持執(zhí)行巴菲特的理念?！?.8美元買網(wǎng)易股票的不單是我一個人，但堅持持有到100美元的就不多,所以發(fā)現(xiàn)價值有時候要靠運氣?！彼貏e提醒道：“投資不在乎失掉一個機會，而是千萬不要抓錯一個機會?！?

　　“投機和投資的很大區(qū)別就是：你是在動用大筆錢還是小筆錢；其二，當股價下跌時，投機和投資的態(tài)度正好相反，投資者看到股價下跌，往往很開心，因為還有機會可以買到更便宜的東西，而投機者想的是這公司肯定是出什么事情了，趕緊走人?！?

　　段永平說：“真正的投資者是有內幕消息的。我說的內幕消息是指，我能看到你三年以后的情況，這是CEO都不一定能看到的。”

　　45歲的段永平?jīng)]想到，“一頓午餐”引來這么多批評與論爭。

　　2006年6月30日，曾經(jīng)一手打造小霸王、步步高的企業(yè)家段永平以62.01萬美元的天價，競拍到與“股神”巴菲特共進一次午餐的機會。這個原本已從人們視線中逐漸“淡出”的企業(yè)家，以投資家的身份再度回到公眾視線的焦點。

　　7月18日，應《第一財經(jīng)》頻道《會見財經(jīng)界》欄目邀請，段永平來到上海。相對于媒體的熱炒，段永平反而顯得很平靜。對這次“天價午餐”他已不愿作過多評論，而是更愿意把話題引到這幾年在美國的投資。

　　“這件事情被炒得這么熱，我已經(jīng)很意外了，我不想讓這件事情影響我的生活。他的投資理念讓我這幾年投資賺了不少錢。所以，感謝一下并沒有什么，況且，這錢又不是給他的?！泵鎸τ浾咦穯枺斡榔綄Α兜谝回斀?jīng)日報》說道。

　　如何發(fā)現(xiàn)“網(wǎng)易”的價值？

　　從當年的央視標王、一手打造兩個品牌的企業(yè)家，到0.8美元買進網(wǎng)易股票最后漲到100多美元的投資家，段永平稱自己作為企業(yè)家的生命已經(jīng)結束。段永平這幾年在美國做投資賺的錢比他在國內10年賺的還多。

　　讓他完成了從企業(yè)家到投資家漂亮轉身的，是對他深有影響的巴菲特投資理念。接觸到巴菲特的投資理念，段永平是從一本寫巴菲特的書開始的。

　　“我太太在美國，我去美國家庭團聚的日子，我除了陪孩子以外，閑下來總得要有點事情做，那個時候就想到做投資，但是心里還是沒底，因為以前從來沒碰過，無意中我發(fā)現(xiàn)了一本寫巴菲特的書，看了他的投資理念，這是一本我看得懂的書，他的理念讓我有信心敢去做這件事?！倍斡榔秸f。

　“什么是投資？最基本的，買一只股票就是買一個公司，如果要買一個公司，你不了解它，如何買？當它的價格低于他的價值的時候，你才去買它，否則這就不叫投資，叫投機?！?

　　抱著這樣的投資理念，段永平在網(wǎng)易股票跌到0.8美元的時候大量買入，而那個時候網(wǎng)易正面臨一個較為嚴重的訴訟。

　　“我認真研究了網(wǎng)易，發(fā)現(xiàn)它股價在0.8美元的時候，公司還有每股2塊多的現(xiàn)金，當然面臨一個官司，也可能被摘牌，這里面有些不確定性，這就需要多做一些咨詢。就官司的問題，我咨詢了一些法律界人士，問類似的官司最可能的結果是什么，得到的結論是，后果不會很嚴重，因為他們的錯誤不是特別離譜。很重要的是，這家公司在運營上沒有大問題?！倍斡榔秸f，“做足功課后，我基本上把我能動用的錢全部動用了，去買它的股票?！?

　　有人認為，段永平敢大量買入網(wǎng)易的股票是在于他認識丁磊，在于同丁磊的關系。但段永平不以為然，“我認識的老板多了，如果我認識一個就買一個，那要買的東西就多了，最重要的是對企業(yè)花了足夠的工夫，對公司、產(chǎn)品都有深刻了解?！?

　　“我在美國買了一家做租車業(yè)務的公司，當時它的股價跌到了5美元，我花了半年時間去調查研究，發(fā)現(xiàn)這家公司股票每股凈資產(chǎn)有50多美元。我算了一筆賬，就算把凈資產(chǎn)打5折，還有25美元，最后我們買了100多萬股，這只股票最高到過100多美元?！?

　　段永平認為，能夠取得投資成功在于對巴菲特的理解，更在于堅持執(zhí)行巴菲特的理念?！?.8美元買網(wǎng)易股票的不單是我一個人，但堅持持有到100美元的就不多，所以發(fā)現(xiàn)價值有時候要靠運氣?！?

　　他特別提醒道：“投資不在乎失掉一個機會，而是千萬不要抓錯一個機會?！?

　　雞蛋只放在一個籃子里

　　看到了網(wǎng)易的投資價值，段永平動用了他能動用的所有的資金。因此，有人說段永平和巴菲特一樣大膽。但段永平卻不這樣認為。

　　“說巴菲特大膽我不同意，當你在投資的對象價值大于價格時出手，這不叫大膽，而是理性?；?元錢去買10元的東西，能說是大膽嗎？”段永平反問記者，他認為，很多人在這個時候缺乏的是理性，而不是膽量。

　段永平進一步解釋道：“投資就是找到一個最好的公司，然后把你的錢投入進去。既然你認為最好，不把錢投到這樣的公司里，而把錢投到不好的公司里，在邏輯上就是錯亂的。”

　　因此，段永平認為“投機和投資很大區(qū)別就是：你是在動用大筆錢還是小筆錢；其二，當股價下跌時，投機和投資的態(tài)度正好相反，投資者看到股價下跌，往往很開心，因為還有機會可以買到更便宜的東西，而投機者想的是這公司肯定是出什么事情了，趕緊走人”。

　　“所以，我想問巴菲特一個問題，如果他買的股票一路買一路漲怎么辦？”段永平說，如果買的股票下跌的話，還可以找到錢再去買，但后來它漲上去了，這樣你就買不到更多了。他甚至認為投資的時候買到底部是一個很糟糕的事情?！澳阗I到底部后，股價就會一路買一路漲，這樣你就買不到最多的量。”真正的投資者，其實是希望，在允許的價值波動范圍內，在股票一路下跌的時候一路跟著買進，也只有這樣才能拿到更多更便宜的籌碼。

　　如何發(fā)掘真正的內幕

　　由于中國資本市場發(fā)展時間較短，相關的法規(guī)、制度還不完善，有人認為，在中國要像段永平那樣去發(fā)現(xiàn)一家好公司非常難。

　　段永平認為，這兩個市場在本質上沒有什么不同，都是尋找一個企業(yè)的價值，只是形式上有所不同：美國這個證券市場成熟，有過很多經(jīng)歷，有過危機，包括整個工具都非常成熟，監(jiān)管機制也是比較完善，中國市場畢竟才不到20年的歷史，有很多不完善的東西都是自然的。

　　萬科是段永平在中國市場上買過的一只股票，買萬科股票還有一個小故事。“有朋友給我推薦了萬科，我自己也發(fā)現(xiàn)這家公司不錯。王石我很早就認識，我約他出來聊天，我對他說，你不用緊張，我不會問你這個季度業(yè)績怎么樣？我只跟你聊天?！倍斡榔秸f。

　　“后來聊什么呢？聊公司治理，企業(yè)文化。因為基本面上的東西我都看過了，從這些信息來看，這家公司已經(jīng)具有投資價值了，我的目的就是去感覺一下這個公司的管理者，確認我看到的這些東西都是真的，這是最重要的。你要去問未來業(yè)績是問不出來的，關鍵是和他們聊，去感覺他們的做企業(yè)的理念，是不是想要做假賬的人。”

　　這些就是段永平認為最有用的“內幕消息”。段永平說：“真正的投資者是有內幕消息的。我說的內幕消息是指，我能看到你三年以后的情況，這是CEO都不一定能看到的，你說這夠不夠內幕？”

　　欲速則不達

　　在這次競拍與巴菲特的午餐時，段永平用的競購名字是fastslow，他解釋這個名字的意思是欲速則不達?！白銎髽I(yè)和做投資就相當于開車，其實是每天每時每分都在開車，所以一味地求快沒有意義。我做企業(yè)這么多年，包括做投資，體會最深的一點就是，最重要的是要能駕馭。根據(jù)自身情況，以自己能駕馭的速度去發(fā)展，而不是盲目求快。”

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