沃特財(cái)務(wù)集團(tuán)

是一家為企業(yè)提供全球資本市場(chǎng)專業(yè)服務(wù)的綜合性金融集團(tuán)，業(yè)務(wù)涵蓋投資銀行及資產(chǎn)管理等領(lǐng)域。沃特財(cái)務(wù)集團(tuán)于2003年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，迄今已成功協(xié)助17家中國(guó)企業(yè)在美國(guó)上市，融資總金額近6億美元。沃特先生，作為集團(tuán)公司的創(chuàng)立者和CEO，是全美在此領(lǐng)域內(nèi)最高權(quán)威之一。

針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的客戶需求，沃特首創(chuàng)了APO(融資型反向收購(gòu))的模式，已成為中國(guó)中小企業(yè)海外上市的主流，APO的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過IPO的數(shù)量。

“中國(guó)中小企業(yè)的快速成長(zhǎng)和巨大潛力，早已成為全球資本市場(chǎng)最為關(guān)注的焦點(diǎn)?！弊鳛槭澜绲谌蠼?jīng)濟(jì)體，中國(guó)在此次金融海嘯中的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，令人印象深刻。美國(guó)沃特財(cái)務(wù)集團(tuán)創(chuàng)始人兼總裁蒂姆·沃特對(duì)《浙商》記者說：“這也是沃特金融峰會(huì)選擇落址上海的原因。”

2010首屆沃特金融峰會(huì)將于2010年4月7日-9日在上海舉行，美國(guó)前總統(tǒng)喬治·W·布什先生確認(rèn)出席本次峰會(huì)。1月11日，《浙商》記者就海外投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)的投資偏好及中國(guó)企業(yè)境外上市融資等問題采訪了蒂姆·沃特。

全球看好中國(guó)概念

《浙商》：沃特先生，作為境外投資者，經(jīng)歷了這次席卷全球的金融危機(jī)，你對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及中國(guó)企業(yè)的看法有些什么樣的改變？

蒂姆·沃特：在這次金融風(fēng)暴當(dāng)中，中國(guó)表現(xiàn)得還是不錯(cuò)的；相比之下，其他國(guó)家遭受了更嚴(yán)重的影響。盡管在金融危機(jī)當(dāng)中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身也有一定的問題，但中國(guó)的GDP增長(zhǎng)仍達(dá)到了8.7%，而同期美國(guó)的GDP只增長(zhǎng)了2%左右。

中國(guó)仍然是一個(gè)非常有吸引力的國(guó)家，這也是為什么很多國(guó)外企業(yè)愿意到中國(guó)投資的原因。對(duì)中國(guó)來說，最好的一個(gè)優(yōu)勢(shì)就是現(xiàn)在有更多的國(guó)外投資者愿意把資金投到中國(guó)市場(chǎng)，愿意在中國(guó)做生意。

而相對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，未來幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)比較緩慢。這也是為什么很多投資人愿意把自己的資金投資到海外市場(chǎng)中，毫無(wú)疑問，這個(gè)目的地將會(huì)是中國(guó)。中國(guó)概念，是全世界所有的國(guó)家和地區(qū)共同看好的概念，這也是為什么有更多的海外投資者對(duì)中國(guó)的企業(yè)感興趣的原因所在。

驅(qū)動(dòng)中國(guó)概念的力量何在

《浙商》：美國(guó)投資者看好中國(guó)的原因，是不是人民幣升值？

蒂姆·沃特：這是一個(gè)附加的原因，但不是主要的。人民幣升值，當(dāng)然是好處，但不是驅(qū)動(dòng)因素。

《浙商》：正如你所說，越來越多的國(guó)外投資者愿意投資中國(guó)。如今中國(guó)的A股市場(chǎng)尤其是創(chuàng)業(yè)板市盈率相當(dāng)高，企業(yè)在這里上市就能夠獲得相當(dāng)高的溢價(jià)，他們還有必要在境外上市嗎？

蒂姆·沃特：企業(yè)為什么要在境外上市？毫無(wú)疑問，上市肯定是為了融資，錢是上市公司很重要的一個(gè)目的。不過除了資金外，企業(yè)在選擇國(guó)內(nèi)上市和境外上市的時(shí)候，還是有很多其他不同的考量。

比如說，在海外上市的過程中，企業(yè)可能會(huì)獲得更大的品牌效應(yīng)，尤其是國(guó)際方面的品牌效應(yīng)。很多中國(guó)企業(yè)現(xiàn)在不光是在中國(guó)發(fā)展業(yè)務(wù)，而且已經(jīng)開始走出去，做海外收購(gòu)、海外渠道拓展方面的業(yè)務(wù)。他們是不是具有國(guó)際的地位、國(guó)際的品牌呢？這是非常重要的。我們多次看到，當(dāng)一個(gè)企業(yè)在美國(guó)的納斯達(dá)克上市之后，在拓展國(guó)際業(yè)務(wù)方面，的確有非常大的幫助。

在海外上市，對(duì)提升管理水平也很有益。很多人一直在批評(píng)美國(guó)的薩班斯-奧克斯利法，說這個(gè)法規(guī)使得運(yùn)營(yíng)成本增加。的確，這是負(fù)面的地方，但是對(duì)企業(yè)監(jiān)管要求的嚴(yán)格，外部的壓力會(huì)提升企業(yè)內(nèi)部管理水平。很多民營(yíng)企業(yè)正是因?yàn)闆]有外部壓力，他的管理水平很難提高。只有存在外部壓力的情況下，他的管理水平才可以得到提升。而管理水平，恰是很多民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的瓶頸。要說海外上市的好處有很多，我簡(jiǎn)單先說這些。

APO已成為中小企業(yè)海外上市主流

《浙商》：對(duì)于中國(guó)中小企業(yè)來說，你認(rèn)為哪種境外上市模式最適合？

蒂姆·沃特：針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的客戶需求，沃特中國(guó)首創(chuàng)了APO(Alternative Public Offering，融資型反向收購(gòu))的模式，受到美國(guó)華爾街的普遍關(guān)注和認(rèn)可。目前，APO已成為中國(guó)中小企業(yè)海外上市的主流模式，APO的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過IPO的數(shù)量。

所謂APO交易，就是把傳統(tǒng)的反向收購(gòu)和私募融資結(jié)合在一起的交易模式。APO交易模式由沃特財(cái)務(wù)集團(tuán)于2005年創(chuàng)立并擁有商標(biāo)權(quán)，目前被華爾街廣泛運(yùn)用。

《浙商》：APO模式對(duì)于企業(yè)來說有什么好處呢？這種模式適合哪種類型的企業(yè)？

蒂姆·沃特：作為一種融資與上市互為條件的交易，APO交易為企業(yè)帶來了很多優(yōu)勢(shì)。首先，APO交易使得企業(yè)避免了傳統(tǒng)反向收購(gòu)融不到資金的擔(dān)心。同時(shí)，由于投資主體相對(duì)多元化，企業(yè)在上市后有著良好的流動(dòng)性。其次，投資人投資的雖然是私營(yíng)企業(yè)，但得到的是公眾公司的股票，所以對(duì)于投資人來說愿意付出更高的溢價(jià)，企業(yè)也因此獲得更高的估值。APO交易時(shí)間短，平均時(shí)間在3-5個(gè)月。APO不需要經(jīng)過證監(jiān)會(huì)的流程，而IPO需要經(jīng)過發(fā)布招股說明書等流程。

年利潤(rùn)額在300萬(wàn)美金以上，未來年增長(zhǎng)率在30%以上的中小民營(yíng)企業(yè)，適合通過APO交易的方式上市。

《浙商》：那么，對(duì)于一些效益更好，規(guī)模更大的中國(guó)企業(yè)，還有哪些主流資本市場(chǎng)與上市方式適合他們？

蒂姆·沃特：美國(guó)IPO（首次公開發(fā)行）適合年利潤(rùn)額在1000萬(wàn)美元以上，未來增長(zhǎng)在30%以上的中小型中國(guó)企業(yè)，融資額通常在3000萬(wàn)美元到1億美元之間。相對(duì)于中國(guó)IPO，美國(guó)IPO的時(shí)間比較短，通常在10-18個(gè)月間。美國(guó)IPO通常沒有行業(yè)限制。

在德國(guó)IPO（首次公開發(fā)行），適合年利潤(rùn)額在1000萬(wàn)美元以上的，快速增長(zhǎng)的可再生能源、清潔技術(shù)、汽車制造及配件供應(yīng)、高科技工程及機(jī)械制造、生命科學(xué)、零售與消費(fèi)、電子設(shè)備、機(jī)械制造、化工等行業(yè)以及有意在歐洲拓展業(yè)務(wù)的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)。

在德國(guó)上市是企業(yè)通往歐洲資本市場(chǎng)的中央通道，直接連接歐洲所有金融中心。在德國(guó)IPO上市不僅快捷，上市時(shí)間通常在4-6個(gè)月，而且企業(yè)不必接受如薩班斯-奧克斯利法的過度監(jiān)管。

7大熱點(diǎn)行業(yè)受全球投資人青睞

《浙商》：將在4月召開的沃特金融峰會(huì)，除了世界七大交易所高管、《美元大崩潰》作者彼得·席夫、世界銀行中國(guó)區(qū)前任行長(zhǎng)鮑泰利等一些經(jīng)濟(jì)學(xué)界的名流對(duì)話，還有哪些重頭戲？

蒂姆·沃特：本次峰會(huì)將搭建國(guó)際化投融資對(duì)接平臺(tái)，來自北美、歐洲及亞洲等市場(chǎng)的300余家全球機(jī)構(gòu)投資人將直接對(duì)話優(yōu)秀中國(guó)企業(yè)。

《浙商》：那么，全球投資人青睞哪些中國(guó)中小企業(yè)呢？

蒂姆·沃特：這些機(jī)構(gòu)投資人將重點(diǎn)關(guān)注來自消費(fèi)品、汽車、可再生能源（清潔科技）、農(nóng)業(yè)（食品加工業(yè)）、醫(yī)療保健、數(shù)字新媒體、教育等7大熱點(diǎn)行業(yè)的企業(yè)，其中不乏浙商企業(yè)。這7個(gè)行業(yè)是目前中國(guó)企業(yè)中成長(zhǎng)性非常好的，這是綜合了全世界投資人的觀點(diǎn)選出來的。

對(duì)于美國(guó)投資人來說，他們最關(guān)注的是快速發(fā)展的企業(yè)。只要企業(yè)有很好的盈利模式，能夠快速成長(zhǎng)，都會(huì)被美國(guó)投資人認(rèn)同。最近我們可以看到，美國(guó)投資者對(duì)于中國(guó)一些依靠?jī)?nèi)需成長(zhǎng)而不依賴出口的企業(yè)特別感興趣。雖然這次峰會(huì)選擇了這7個(gè)行業(yè)，但美國(guó)投資人投資中國(guó)企業(yè)并沒有特殊的行業(yè)限制。

事實(shí)上，不同時(shí)期對(duì)于行業(yè)的投資偏好會(huì)有變化。舉個(gè)例子，可再生能源是從2005年才開始成為熱點(diǎn)投資板塊；在此之前，實(shí)際上全世界都不重視這個(gè)行業(yè)。2004年下半年，有人推薦我們投資金風(fēng)科技（002202 . SZ，當(dāng)時(shí)還未上市）。當(dāng)時(shí)，我們也沒有看出它有什么潛在機(jī)會(huì)。但是，只過了半年，到了2005年上半年，它就變成全中國(guó)投資界最搶手的投資機(jī)會(huì)。再比如汽車及汽車配件行業(yè)，除了中國(guó)之外，這個(gè)行業(yè)在其他國(guó)家發(fā)展并不好。在美國(guó)，甚至通用這樣的企業(yè)都破產(chǎn)重組。

愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/199226.html