愛華網(wǎng)系列專題：直面金融危機(jī)
文/ 陳思靜 “后危機(jī)時(shí)代并不是說金融危機(jī)已經(jīng)過去，而是說我們正處在金融危機(jī)發(fā)展過程中的一個(gè)階段。”2009年11月28日，中國保監(jiān)會(huì)政研室吉昱華在“金融家大講堂”做上述表示，并就后金融危機(jī)時(shí)代中國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展與監(jiān)管進(jìn)行了論述。 吉昱華認(rèn)為，在后危機(jī)時(shí)代，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)該更加關(guān)注宏觀層面的風(fēng)險(xiǎn)管理。從AIG的例子中我們應(yīng)該看到，一個(gè)保險(xiǎn)公司就算微觀風(fēng)險(xiǎn)控制得再好，但如果對全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢無動(dòng)于衷，關(guān)起門來做生意，必將遭遇滅頂之災(zāi)。
當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的關(guān)系越來越密切，密切程度甚至超過了我們通常的直觀理解。以2008年我國保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入的高速增長為例，其背后的重要根源就是新世紀(jì)以來我國外貿(mào)順差的快速積累和2005年以來的人民幣升值。觀察2000以后的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，保費(fèi)增長率與前一年的保險(xiǎn)公司投資收益率呈正向變動(dòng)關(guān)系。原因是無論從保險(xiǎn)公司抑或保險(xiǎn)消費(fèi)者的角度，投資收益率或分紅的增加都會(huì)對保單銷售產(chǎn)生積極影響。保險(xiǎn)公司投資收益率的高低很大程度上取決于資本市場的表現(xiàn)，而資本市場的表現(xiàn)離不開宏觀經(jīng)濟(jì)的熱度和中央政府貨幣金融政策的拿捏。 2005年人民幣升值后，大量熱錢涌入中國博取中國資產(chǎn)重估的收益，并導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)過熱，這導(dǎo)致中國股市在2007年出現(xiàn)暴漲和保險(xiǎn)投資的高收益，并支撐了保險(xiǎn)業(yè)在2008年的高速增長。順著這樣的脈絡(luò)便可以清晰地描繪出保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢之間長而緊密的聯(lián)系。 我國保險(xiǎn)業(yè)管理在下一階段必須關(guān)注四大問題： 一是要關(guān)注美國在未來一段時(shí)間內(nèi)的“弱勢美元”與“溫和的通貨膨脹”政策，以及美國經(jīng)濟(jì)與就業(yè)形勢回暖的腳步對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的效果； 二是要關(guān)注從匯率、貿(mào)易保護(hù)、金融自由化、低碳經(jīng)濟(jì)等多方面考慮的中美經(jīng)濟(jì)互動(dòng)對中國經(jīng)濟(jì)模式產(chǎn)生的重大影響； 三是要關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長率與長期投資回報(bào)率對未來保險(xiǎn)資金戰(zhàn)略配置的根本性影響； 四是要關(guān)注后金融危機(jī)時(shí)代各國寬松貨幣政策導(dǎo)致的長期通貨膨脹造成保險(xiǎn)公司持有的長期債券大幅縮水的可能性。
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