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受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)重創(chuàng)以及主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，以迪拜為代表的諸多中東國家從昔日的一派繁華而陷入一蹶不振的經(jīng)濟(jì)低迷，這個現(xiàn)象甚至衍生了一個經(jīng)濟(jì)界新詞匯——迪拜式慘跌 (Dubai fiasco)。
相比起為其出資百億美元進(jìn)行援助的阿布扎比，迪拜眼見著股市暴跌、地產(chǎn)泡沫破裂，中東的投資中心也正向阿布扎比悄悄轉(zhuǎn)移，那里的政府大力發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施和改善商業(yè)環(huán)境。這一切對迪拜或整個中東世界來說并不是好事。然而，硬幣的另一面則是，一個歷史性的投資機(jī)遇可能由此誕生。從長遠(yuǎn)來看，迪拜大量被低估的地產(chǎn)是不錯的長期投資選擇；而尚未與其他新興資本市場同步獲得強(qiáng)勁反彈的中東股市，也蘊藏著發(fā)力上行的潛力。
除此以外，還有一個因素使得中東具有中長期的投資利好。那便是中東諸多股市目前都屬于前沿市場范疇，雖然它缺少國際投資者青睞的一些特定條件，包括市場的開放度和流動性等，但行將躍升至新興市場地位：今年6月，阿聯(lián)酋股市和卡塔爾股市同時被國際權(quán)威的評級公司MSCI看中，作為升格成新興市場的重點考察對象。MSCI評級公司是評估一個國家與地區(qū)投資價值的專業(yè)機(jī)構(gòu)。據(jù)悉，上述兩個股市已進(jìn)入2011年“新興市場”評測名單。
具體的測評體系包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場進(jìn)入難易程度、運作框架的效率以及被測評國家在地緣政治風(fēng)險中所處的角色。MSCI機(jī)構(gòu)的報告顯示，阿聯(lián)酋股市和卡塔爾股市已經(jīng)接近具備進(jìn)入MSCI新興市場指數(shù)的條件，并且在監(jiān)管改革、對外資企業(yè)的開放度等方面已有明顯的改觀。
有意思的是，一旦阿聯(lián)酋股市和卡塔爾股市進(jìn)入“新興市場”階位，他們將取代目前在MSCI新興市場中韓國股市的地位。韓國股市約占MSCI新興市場指數(shù)12%的權(quán)重，而它將在明年有望躍升為“發(fā)達(dá)國家”指數(shù)范疇。阿聯(lián)酋股市和卡塔爾股市在MSCI考察名單中，儼然就是兩個“未來之星”。
這一利好大背景將帶來雙重影響。首先，大量外國投資（尤其是原先追逐其他新興市場利潤機(jī)會的投資）將注入阿聯(lián)酋和卡塔爾，不僅帶動兩地的股票市場大幅上漲，同時也將重新激活當(dāng)?shù)卦诮鹑谖C(jī)后陷入遲滯的房產(chǎn)市場。其次，本地投資者也將不甘落后，寄望于先行于外國投資人一步，搶占投資回報好的領(lǐng)域與市場，這無疑也將對當(dāng)?shù)刭Y本市場的上揚起到推波助瀾的作用。
事實上，阿聯(lián)酋和卡塔爾股市只是整個中東與北非（簡稱MENA）市場后來居上、成為全球日益重要的投融資中心的一個縮影。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前MENA占到MSCI新興市場指數(shù)的7%，但該權(quán)重比例明年即將提升至10%左右，與韓國市場的地位旗鼓相當(dāng)。
可以預(yù)見的是，當(dāng)阿聯(lián)酋和卡塔爾兩市明年正式獲得“新興市場”地位后，整個中東地區(qū)的投資環(huán)境還將凸顯出“雁群效應(yīng)”：其他MENA市場也將不斷優(yōu)化自身的開放度和流動性，從而進(jìn)一步創(chuàng)造更多的中長期投資良機(jī)。今年以來，中東北非地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長勢頭總體向好，國際貨幣基金組織預(yù)測該地區(qū)2010年的經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)到4.2%。埃及、利比亞、阿爾及利亞、突尼斯、摩洛哥、敘利亞和黎巴嫩等國的表現(xiàn)尤為突出。
誠然，中東投資機(jī)遇也連帶著一系列不可小視的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。首先，經(jīng)濟(jì)走勢并沒有完全排除“二次探底”的可能，況且房地產(chǎn)與金融捆綁發(fā)展的模式，意味著需要源源不斷的外界投資來支撐，而一旦外來資金斷流或者減少、又缺乏經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力的情況下，就會有二次崩盤的危險。
與此同時，在市場人氣特別旺的時候涌入的熱錢良多，而且良莠不齊。例如，有一類基金叫作trackers，是跟蹤大市行情作為核心運作策略；而另一類主動管理型基金，以基于基金經(jīng)理研究分析基礎(chǔ)上形成獨特投資組合為核心運作策略。顯然，前者更適用于成熟市場，而后者更適用于小市值的發(fā)展中市場。不過，現(xiàn)在中東市場內(nèi)這兩種基金的熱錢都有不少，而一旦市場出現(xiàn)波動，“水性”不同的熱錢勢必在資金游動方向上分道揚鑣。
另外，在金融風(fēng)暴之前，很多中東的地產(chǎn)富豪僅從“樓花”買賣中即可獲得暴利，所以無數(shù)在當(dāng)年價值連城的房產(chǎn)事實上還都是尚未完工的半成品建筑，無論套牢其中的投資者想出手，還是新的接盤者意欲抄底，未完工的爛尾地產(chǎn)在流動性方面也存在很大的問題。
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