愛華網(wǎng)隨著國資委《中央企業(yè)實行經(jīng)濟增加值考核方案（征求意見稿）》下發(fā)，相應(yīng)的正式管理辦法也即將出臺。這意味著國資委將在2010年開始央企第三任期中全面引入新的考核方法。筆者認為，建立以EVA為目標的激勵機制，需要從以下五方面入手。一、明確EVA指導(dǎo)思想資本獲得的收益至少要能補償投資者承擔(dān)的風(fēng)險。從計算的角度,EVA 等于稅后凈利潤減去資本成本。這里所謂資本成本是經(jīng)營所用資本的成本,是為補償公司投資者,債券人所必須的最低收入.資本成本反映了資本市場對公司未來獲利能力和奉獻水平的預(yù)期.所以EVA 就可以表示為資本收益率R 和資本成本C 之間的差額,與經(jīng)營的資本的經(jīng)濟帳面價值的乘積。作為一種有高度統(tǒng)一性的方法，EVA可應(yīng)用于目標設(shè)置、業(yè)績評估、與投資者溝通、評估戰(zhàn)略、配置資金、并購估值以及使管理者像所有者那樣思考的激勵獎金確定等多種領(lǐng)域。其計算公式： EVA（經(jīng)濟增加值）＝稅后凈營業(yè)利潤-資本成本
| http://www.aihuau.com/darticle3/list.asp?id=154470|3其中： 資本成本=資本成本率×公司使用的全部資本 二、明確EVA薪酬方案設(shè)計要求能夠給經(jīng)營者一定的激勵，使其做出使得股東價值最大化的戰(zhàn)略和投資決策；能夠起到足夠的激勵效果，使經(jīng)營者敢于承擔(dān)風(fēng)險，為了股東價值最大化目標而努力；能夠留住人才，當(dāng)公司在受到市場或行業(yè)的影響下經(jīng)營業(yè)績不佳時，能通過薪酬激勵留住有能力的經(jīng)營者；能控制好股東的激勵成本，即把管理薪酬成本控制在合理的范圍內(nèi)。如果EVA只是作為一種新的財務(wù)業(yè)績評價指標，而不與企業(yè)經(jīng)營者的薪酬相聯(lián)系的話，其作用是相當(dāng)有限的。EVA體系最重要的地方是將業(yè)績評價指標考核與經(jīng)營者的薪酬制度緊密結(jié)合來設(shè)計企業(yè)經(jīng)營者的薪酬激勵計劃。三、建立基于EVA激勵計劃的各項制度 基于EVA建立獎勵基金，基于EVA建立的獎勵基金體現(xiàn)出薪酬與公司效益的直接掛鉤，在EVA機制下經(jīng)理層獎金將直接根據(jù)當(dāng)年度和前一年度的EVA值來計算，計算公式：獎金=M1×(EVAt-EVAt-1)十M2×EVAt 基于EVA建立獎金銀行，公司通過設(shè)立專門的賬戶來處理經(jīng)營層的獎金。該賬戶有兩種類型：一種是目標獎金用現(xiàn)金支付，但是超額獎金的一定比例放入獎金銀行賬戶，以后年份出現(xiàn)負的業(yè)績則從該賬戶中扣減，但是逐年派發(fā)余額的一定比例。另一種是完全獎金銀行賬戶，即將全部獎金都放入獎金銀行賬戶，每年提走一定比例，負的業(yè)績同樣借記該賬戶。 基于EVA建立管理制度，基于EVA建立考核體系和管理體系、杠桿股票期權(quán)制度。四、三種通常采用的EVA紅利計劃形式EVA獎金銀行在具體的實踐過程中根據(jù)公司所處的組織生命周期不同，EVA獎金計劃通常有3種形式：紅利＝本年ΔEVA×a該形式通常用于快速增長期的公司，這種公司的發(fā)展速度很難估計，采用EVA增量衡量員工業(yè)績可以很大限度地調(diào)動管理人員發(fā)展公司的積極性，從而搶占市場。紅利＝（EVA－目標EVA）×a1+本年ΔEVA×a2該形式通常適用于成熟增長期的公司。這種情況下，公司的EVA一般情況下為正，而且發(fā)展前景比較容易預(yù)測。該形式旨在鼓勵管理人員不要只滿足于EVA為正，而要達到和越過一定的目標，同時使公司業(yè)績不斷提高。紅利=EVA×a1+本年ΔEVA×a2，其中a1、a2表示特定的比例，該形式通常適用于已進入衰退期的公司，其在正常情況下只能獲得行業(yè)平均利潤，EVA的均值為零或小于零，該形式旨在鼓勵員工挖掘內(nèi)部潛力，使EVA大于零，并能逐年提高。五、建立EVA股票期權(quán)計劃基于EVA建立杠桿股票期權(quán)制度，建立基于EVA的杠桿股票期權(quán)制度的意義在于將經(jīng)營層的經(jīng)濟利益與公司股份相掛鉤，即只有股東獲得了最低的投資收益率后，經(jīng)營層才能獲得期權(quán)收益。杠桿股票期權(quán)的執(zhí)行價格每年應(yīng)當(dāng)以相當(dāng)于公司資本成本的比例上升。杠桿股票期權(quán)方案與公司的EVA獎金計劃密切相關(guān)，獎金數(shù)量確定后，經(jīng)營層除了現(xiàn)金獎勵外，還有大量的公司股票期權(quán)。將股票期權(quán)獎勵與EVA獎金結(jié)合起來，使得股票期權(quán)本身成為一種可變的報酬，這樣整個激勵制度的杠桿化程度提高了。這樣管理者工作方向便從降低股東的期望目標轉(zhuǎn)向了努力提高業(yè)績，經(jīng)營層和股東就有了一個共同的利益紐帶。同時，也達到了積極的策略驅(qū)動了積極的預(yù)算而不是溫和的預(yù)算驅(qū)動溫和的策略的效果。
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