愛華網(wǎng)???? 無線天利從無到有，僅用六年時間就到達(dá)了創(chuàng)業(yè)板的門口。 中國證監(jiān)會6月21日晚間預(yù)披露了北京無線天利移動信息技術(shù)股份有限公司創(chuàng)業(yè)板首發(fā)招股說明書（申報稿），此次擬發(fā)行2000萬股，募集資金2.3億元。 其財務(wù)數(shù)據(jù)令人振奮，報告期內(nèi)營業(yè)收入從2009 年的9233.19萬元增長到2011 年14520 萬元，復(fù)合增長率為25.4%，同時毛利率則從2009年的57.65%增長至70.20%。但是無線天利高度依賴三大電信運(yùn)營商，以中移動為甚，這種傍大款式的增長能否持續(xù)？報告期期末才實(shí)現(xiàn)股改，引領(lǐng)員工合伙入股，公司治理是否完善還將拭目以待。 核心業(yè)務(wù)毛利高 無線天利是一家移動信息應(yīng)用整體解決方案提供商，與電信運(yùn)營商合作提供行業(yè)移動信息服務(wù)和個人移動信息服務(wù)。2009年度、2010年度和2011年度綜合毛利率分別為57.65%、70.41%和70.20%。無線天利稱這是因?yàn)椤?010年度MAS業(yè)務(wù)毛利率較2009年度大幅提升，且2010年度MAS業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例較2009年有所提升”。 換言之，“MAS業(yè)務(wù)”是實(shí)現(xiàn)毛利高增長的大功臣。2009年度、2010年度和2011年度MAS業(yè)務(wù)毛利率分別為68.83%、81.49%和84.78%。MAS業(yè)務(wù)收入占公司營業(yè)收入的比例從2009年度的49.57%上升到2011年度的69.96%，是無線天利的發(fā)家業(yè)務(wù)，也是核心業(yè)務(wù)。 MAS 業(yè)務(wù)服務(wù)客戶主要為證券公司、保險公司和基金公司等大型金融集團(tuán)客戶，這些集團(tuán)客戶通過MAS 系統(tǒng)向其終端客戶所發(fā)送的短信和彩信，均是以“955××”“106579××××” 等集團(tuán)客戶專屬服務(wù)代碼發(fā)出的，比如，招商證券的專屬服務(wù)代碼為“95565”，華夏基金的專屬服務(wù)代碼為“1065798186”。 目前的業(yè)務(wù)收入主要先由集團(tuán)客戶向電信運(yùn)營商支付相關(guān)費(fèi)用，其后電信運(yùn)營商再進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)分成的結(jié)算。另外MAS業(yè)務(wù)的結(jié)算模式不僅僅是無線天利跟中國移動結(jié)算，在結(jié)算之前中國移動還會對無線天利的業(yè)務(wù)進(jìn)行綜合考核，考核打分的高低將直接影響到無線天利最終取得的收入金額，其中考核的維度包括客戶咨詢及投訴回復(fù)、7×24小時網(wǎng)絡(luò)故障及時解決率、業(yè)務(wù)培訓(xùn)支撐、產(chǎn)品規(guī)劃和推廣等。 除了MAS業(yè)務(wù)，無線天利的主營業(yè)務(wù)還囊括ICT 綜合服務(wù)平臺業(yè)以及手機(jī)證券業(yè)的個人移動信息服務(wù)。從業(yè)務(wù)架構(gòu)來看，這些業(yè)務(wù)無一例外需要借助于中國移動、中國聯(lián)通、中國電信三大電信運(yùn)營商所有的移動通信網(wǎng)絡(luò)資源，通過三大電信運(yùn)營商進(jìn)行結(jié)算。其中尤以中國移動為最。2009年度、2010 年度及2011 年度，無線天利結(jié)算客戶中中國移動及其下屬公司占比畸高，所對應(yīng)的業(yè)務(wù)收入分別為8582.92 萬元、10465.64 萬元及12158.94 萬元，占當(dāng)期公司營業(yè)收入比例分別為92.96%、92.90%和83.74%。 但無線天利認(rèn)為，“若不考慮財務(wù)結(jié)算關(guān)系，從實(shí)際服務(wù)的客戶對象進(jìn)行分析，公司服務(wù)的客戶主要為各行業(yè)的集團(tuán)客戶且分布廣泛。2010年起公司也在逐漸加強(qiáng)與中國聯(lián)通、中國電信之間的業(yè)務(wù)合作，成為中國聯(lián)通、中國電信的長期合作伙伴，以推進(jìn)全運(yùn)營商合作的業(yè)務(wù)經(jīng)營模式，不斷提升公司持續(xù)盈利能力?！?p> 換角度思考確實(shí)能讓投資者心頭大石有所放下，但是一想到中國移動這一主要結(jié)算客戶不再與無線天利續(xù)簽新的合作合同，或在合作過程中降低合同結(jié)算價格的可能性，剛放下的石頭又該再次提起了。畢竟，來自中國聯(lián)通的373.76萬元的收入和來自中國電信的183.73萬元的收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法抵御來自中國移動的負(fù)面沖擊。 過于依賴中移動 自2009年底中移動爆發(fā)高管腐敗案，卓望CEO葉兵等多位中移動中高層管理人員陸續(xù)涉案落馬。 葉兵2006年出任中國移動集團(tuán)客戶部部長，規(guī)定大企業(yè)的短信接入都不能和移動直接簽，必須通過SI（集成商）。在他的安排下，無線天利和聯(lián)動優(yōu)勢分別對應(yīng)了證券和銀行大客戶。這也是無線天利沾沾自喜的“中國移動MAS 業(yè)務(wù)的兩家運(yùn)營支撐單位之一”的由來。 中國移動內(nèi)部震蕩是否波及這些高度依賴的小型公司，截至記者發(fā)稿前，無線天利未作出回應(yīng)，但是答案不言而喻。 以手機(jī)證券業(yè)務(wù)為例，2009年，無線天利實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9233.19萬元，其中來自個人移動信息服務(wù)業(yè)務(wù)的收入達(dá)4622.89萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入比例為50.07%；2010年來自個人移動信息服務(wù)業(yè)務(wù)的收入降至2548.8萬元，占比也降低為22.63%；2011年，個人移動信息服務(wù)業(yè)務(wù)繼續(xù)走下坡路，營業(yè)收入為1596.51萬元，占比11%。 無線天利解釋稱：“手機(jī)證券業(yè)務(wù)屬于中國移動自有數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，公司只是中國移動的手機(jī)證券業(yè)務(wù)的運(yùn)營支撐單位。2010年以來，中國移動對手機(jī)證券業(yè)務(wù)進(jìn)行內(nèi)部調(diào)整和整合，以及相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變等因素，對公司手機(jī)證券業(yè)務(wù)造成了一定的負(fù)面影響?！钡?，令人費(fèi)解的是，無線天利仍計劃將募集資金中的4492.83萬元用于建設(shè)個人移動金融信息服務(wù)平臺。 中國移動重新定位手機(jī)證券業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，對手機(jī)證券業(yè)務(wù)的管理體系、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。目前中國移動已明確手機(jī)證券業(yè)務(wù)由中國移動互聯(lián)網(wǎng)基地負(fù)責(zé)運(yùn)營，并由互聯(lián)網(wǎng)基地所在的中國移動通信集團(tuán)廣東有限公司負(fù)責(zé)相關(guān)合作協(xié)議的簽訂工作。2009 年3 月12 日，公司與中國移動簽署了《手機(jī)證券資訊服務(wù)合作協(xié)議》，有效期為2 年。在上述《手機(jī)證券資訊服務(wù)合作協(xié)議》有效期屆滿后無線天利與中國移動簽訂了《手機(jī)證券短彩信資訊過渡階段合作協(xié)議》，該協(xié)議有效期至2012 年5 月31 日。 員工集體造富 無線天利成立于2006年，初始注冊資本為1000萬元，報告期內(nèi)完成股份改制，兩次增資完成后，公司注冊資本達(dá)6000 萬元。股改前，公司不設(shè)董事會，僅由公司實(shí)際控制人錢永耀擔(dān)任執(zhí)行董事。 2011 年3 月完成股改，天利有限整體變更為北京無線天利移動信息技術(shù)股份有限公司，增資到5400萬元，其中錢永耀持股比例為59.39%；錢永美為16.485%，鄺青5.125%，孫巍5%，鑫源投資14%，該公司法人代表為錢永美。 第一屆董事會的成立時間為2011年3月21日，已臨近報告期期末，此后共累計召開了6次董事會。選舉7名董事，除3名獨(dú)立董事，還選舉熊長青為董事。資料顯示，熊長青不在公司領(lǐng)薪，現(xiàn)任北京游易天下航空服務(wù)有限公司董事長、北京當(dāng)當(dāng)網(wǎng)信息技術(shù)有限公司技術(shù)副總裁。另外，翻閱無線天利的招股書，并未發(fā)現(xiàn)其依據(jù)證監(jiān)會的最新審核要求，披露董事會的出席會議情況及決策事項(xiàng)等。 報告期內(nèi)第二次增資發(fā)生在2011 年5 月，由天津智匯向無線天利增資600萬元，持股10%，定價依據(jù)為2011年2月28日的公司凈資產(chǎn)。天津智匯是由無線天利主要管理人員及業(yè)務(wù)骨干所出資設(shè)立的有限合伙企業(yè)。無線天利稱“本次增資的目的在于使公司主要管理人員及核心員工間接持有公司股權(quán)”。目前天津智匯的合伙人共37 人，其中無線天利實(shí)際控制人錢永耀任普通合伙人（執(zhí)行事務(wù)合伙人），有限合伙人36 人。
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