愛華網(wǎng)???? 中國同樣需要重建金融體系，但相比西方發(fā)達(dá)國家財政問題的不確定性，中國相對幸運(yùn)些，因為改革的動能正在增大，形成共識的可能性也正在增大
無需質(zhì)疑，目前全球的金融體系正處于重大變革時期，而中國自然無法獨善其身。 中國早已不是一個與世界經(jīng)濟(jì)體系隔絕的孤島，而是國際金融體系重要的組成部分。在新的國際金融體系中中國到底處在什么地位，跟國際金融體系融合的程度要消除哪些障礙，用些什么樣的措施來保證我們在國際金融體系中能夠得益，把沖擊控制在最小范圍內(nèi)，這是我們今后很重要的任務(wù)。 中國在實現(xiàn)高速增長的同時，各種矛盾也逐漸積累。而目前經(jīng)濟(jì)放緩，各地連忙騰挪，試圖將失速的經(jīng)濟(jì)重新搬回高增長的列車，無奈刺激政策仍在大規(guī)模投資老路上兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計，各地上報的投資規(guī)劃規(guī)模已有17萬億。 國內(nèi)外的情勢均表明，只有揮別狹義的經(jīng)濟(jì)改革，厘清政府與市場的關(guān)系，方可長治久安，也正因如此，重啟改革的觀點也得到越來越多的認(rèn)同。 重建金融體系 盡管路徑、機(jī)制不同，但國內(nèi)外金融體系所暴露出的問題卻是殊途同歸。 這次金融危機(jī)是從美國開始的，但美國的情況相對樂觀。從美國微觀經(jīng)濟(jì)來看，復(fù)蘇的過程正在加快，特別是由于美國的技術(shù)創(chuàng)新的活躍和其所謂的頁巖氣革命，可將能源成本降低并重組本國的能源供應(yīng)，使得美國再現(xiàn)歷次危機(jī)后新技術(shù)革命、新產(chǎn)業(yè)革命的跡象，但是在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，特別是財政狀況和再一次量化寬松造成的貨幣供應(yīng)的狀況，在其看似樂觀的發(fā)展前景中添加了不確定性。但歐洲卻沒有那么幸運(yùn)，危機(jī)仍在持續(xù)，遠(yuǎn)沒有見底，歐元體系能否維持還無法確定。 目前更加深刻的問題，是消費主義和高福利所造成的儲蓄投資缺口、貨幣超發(fā)和流動性的泛濫。而美國的財政問題，尤其是最近又開動了印鈔機(jī)，這是整個社會的結(jié)構(gòu)問題，只有當(dāng)這些問題順利解決了，才能使得新的金融體系比較健康地運(yùn)轉(zhuǎn)。 而我國所面臨的問題卻恰恰相反。我們是消費不足，靠投資來驅(qū)動增長，但卻與西方金融體系最終結(jié)果很相似，只不過形成路徑是截然相反的。我們的儲蓄減投資有大量的剩余，于是用了出口導(dǎo)向政策，用這部分剩余填補(bǔ)發(fā)達(dá)國家儲蓄投資的缺口，但是表現(xiàn)是一樣的，同樣是貨幣超發(fā)、流動性泛濫。 顯而易見，我們與西方國家一樣，同樣需要重建金融體系，但相比西方發(fā)達(dá)國家財政問題的不確定性，我國相對幸運(yùn)些，因為改革的動能正在增大，形成共識的可能性也正在增大。 兩種解決思路 現(xiàn)在的金融體系問題，根源在于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式上存在問題。從第一個五年計劃開始，強(qiáng)調(diào)社會主義工業(yè)化路線，用資本密集型產(chǎn)業(yè)的投資帶動整個經(jīng)濟(jì)的增長；而后改革開放以來有了很大的變化，銀行系統(tǒng)與金融系統(tǒng)一一與國際接軌，機(jī)構(gòu)的設(shè)置、市場的運(yùn)營方式，都借鑒了國際上通行的做法。但因為我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式?jīng)]有改變，舊體系的許多東西在我們的金融體系里仍然有很陳舊的影響。如證券市場剛一建立，就提出證券市場要為國家服務(wù)，把攫取型的體制疊加在市場體系上，造成了現(xiàn)在的種種問題。 這種發(fā)展方式卻支撐起了很高的增長率，長期而言后果卻是非常嚴(yán)重，因為這樣一種發(fā)展方式加上改革帶來的所謂制度紅利使得中國在前三十年的增長速度非常高。這種高增長在一定程度上麻痹了人們，認(rèn)為如果保持老體制的某些優(yōu)點，再加上市場經(jīng)濟(jì)的某些優(yōu)點，就能夠形成一個中國特有的發(fā)展模式，也是世界最優(yōu)的發(fā)展模式，這種影響越來越強(qiáng)、越來越大。 在金融體系上，最重要的扭曲跟證券市場是一樣的，就是保證能夠抽取更多資源來完成國家的目標(biāo)。這種做法現(xiàn)在的影響仍然很強(qiáng)烈，但是各種弊端現(xiàn)在暴露得越來越明顯。 怎么解決我們當(dāng)前所面臨的各種經(jīng)濟(jì)問題、社會問題就出現(xiàn)了很不同的思路，這個爭論一直延續(xù)到現(xiàn)在。比如說經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯下行的時候就有兩種很不同的判斷：一種判斷認(rèn)為經(jīng)濟(jì)中各種矛盾的暴露正好是過去的發(fā)展方式和舊體制的遺產(chǎn)所造成的，國家大量的干預(yù)，國家用政府投資或者用國家銀行的貸款來支撐增長速度；另外一種判斷就說，這是因為市場自發(fā)性造成的，現(xiàn)在對付經(jīng)濟(jì)下行的主要辦法仍然是應(yīng)用所謂中國模式的優(yōu)越性，動員各種資源大量投入。 期待續(xù)寫輝煌 最近我到一些地方去的時候看到各地地方政府都很著急，希望實現(xiàn)高速度的增長，否則財政問題、社會福利問題都難以解決，所用的解決方法仍是投資，大規(guī)模的投入。去年主要的辦法是引進(jìn)央企，但口惠而實不至。今年的做法是許多省都自己作出了規(guī)劃，目前各地報來的投資規(guī)劃約有17萬億。若繼續(xù)沿著原來的路往前走，錢從哪里來就是很大問題，金融體系又會被作為一個主要路徑。 另外一方面，這套做法的消極后果也暴露得越來越明顯，最突出的是兩個樣板：一個樣板是高速鐵路，另外一個樣板是個別省的超高速增長。 就高鐵而言，原本是需要發(fā)展的。在某些企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動比較密集、人口比較密集的地區(qū)建設(shè)高速鐵路，哪怕是虧損的，也是有利的，因為有外部性作用。比如北京到上海的高鐵對于經(jīng)濟(jì)的影響就是重要的。但是因為中國目前高鐵建設(shè)用的是超級政企合一的企業(yè)，運(yùn)用國家的力量來進(jìn)行建設(shè)，結(jié)果造成了許許多多的問題，用這么多資源普遍進(jìn)行建設(shè)，留下來幾萬億的負(fù)債。另外，交通方面的科學(xué)家早就提出這樣的問題，鐵路現(xiàn)在的短板是在貨運(yùn)，而不是在客運(yùn)。中國現(xiàn)在把主要資源用來建設(shè)高鐵，高鐵是客運(yùn)，這是資源的誤配。 而另外一個樣板是，有幾個省份超高速的增長存在的問題已經(jīng)相當(dāng)危險。某個省連年GDP增長都達(dá)到了14%、15%的水平，投入越來越多。按照本地GDP的總量來說，去年的投資率大概是89%，今年上半年的投資率則達(dá)到了本地生產(chǎn)總值的120%。只要稍微有些經(jīng)濟(jì)學(xué)素養(yǎng)或者對過去歷史有知識的人，都會認(rèn)識到這種方式是不可持續(xù)的。 爭論并非是壞事，也形成了一些積極的成果，繼續(xù)改革的共識正在逐漸加強(qiáng)。從胡錦濤7月23日給十八大定調(diào)的講話中可以看出來，他表示要堅持十一屆三中全會以來的路線，就是改革開放的路線。這就使得人們對于十八大有了更高的期望，我們希望能夠重寫1992年、1993年的輝煌。
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