愛華網(wǎng)???? 9月28日，聯(lián)想控股常務(wù)副總裁、弘毅投資總裁趙令歡宣布聯(lián)想控股酒業(yè)完成全資收購湖南武陵酒。同時(shí)，聯(lián)想控股酒業(yè)正式定名為豐聯(lián)酒業(yè)控股有限公司，成為與聯(lián)想集團(tuán)并列的二級(jí)子公司。此前10億元收購板城燒鍋，4億元收購孔府家。也就是說，聯(lián)想控股已經(jīng)投資20億元展開白酒并購，而且并購鏈條還在延長。新任豐聯(lián)酒業(yè)董事長的趙令歡表示，這一切為的是實(shí)現(xiàn)聯(lián)想控股的中期目標(biāo)——2014-2016年整體上市。確定白酒整合平臺(tái)湖南武陵酒業(yè)是聯(lián)想控股進(jìn)入白酒行業(yè)并購的第一家品牌，2011年6月，聯(lián)想控股出資1.3億元從瀘州老窖手中收購湖南武陵酒公司39%股權(quán)，今年4月，再次以1.65億元從瀘州老窖處獲得32.9%武陵酒股權(quán)，目前已完成全資收購，總投資超過4億元。趙令歡透露，聯(lián)想控股為迅速做大做強(qiáng)酒業(yè)，確定通過并購和建造模式為主要發(fā)展途徑。隨著全資完成收購武陵酒業(yè)，聯(lián)想控股已經(jīng)在國內(nèi)白酒行業(yè)站穩(wěn)腳跟。豐聯(lián)酒業(yè)總裁路通表示，今年的收購目標(biāo)已經(jīng)完成。路通透露了聯(lián)想酒業(yè)對(duì)外并購的標(biāo)準(zhǔn)，一是傳統(tǒng)的區(qū)域名酒，二是并購對(duì)象的企業(yè)文化與聯(lián)想契合度高，三是有可預(yù)測(cè)的發(fā)展空間。事實(shí)上，豐聯(lián)酒業(yè)已經(jīng)完成并購的武陵酒業(yè)、板城燒鍋和孔府家都有超過50年的歷史。另外，聯(lián)想控股出手一般都是全資收購，實(shí)現(xiàn)對(duì)被收購企業(yè)的完全掌控，以便于將聯(lián)想控股的管理模式順利植入被收購企業(yè)，以規(guī)避公司治理風(fēng)險(xiǎn)。未來并購將繼續(xù)趙令歡表示，聯(lián)想控股進(jìn)入白酒行業(yè)的想法是，成為行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)集團(tuán)。白酒行業(yè)經(jīng)過10年黃金發(fā)展，已到拐點(diǎn)，表現(xiàn)出明顯的整合并購趨勢(shì)。白酒的超高毛利逃不過資本極其敏銳的逐利嗅覺，聯(lián)想控股不斷“喝酒”，意圖也正在于此。公開數(shù)據(jù)顯示，白酒上市公司的毛利率整體維持在60%以上，五糧液2012年中期毛利為67%，而貴州茅臺(tái)則高達(dá)92%?？疾炻?lián)想控股起家的IT產(chǎn)業(yè)，行業(yè)毛利率才10%左右。白酒專家舒國華表示，下一個(gè)10年資源整合是大勢(shì)，由于產(chǎn)能過剩，市場(chǎng)競爭的激烈程度逐漸增加，白酒行業(yè)必然走向產(chǎn)區(qū)集中、產(chǎn)業(yè)并購的行業(yè)格局，通過收購、控股、并購、重組、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，呈現(xiàn)出向品牌企業(yè)、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品、原產(chǎn)地的三集中特點(diǎn)。不過并不是每個(gè)企業(yè)展開并購都順風(fēng)順?biāo)?，早于?lián)想控股進(jìn)軍白酒行業(yè)的中糧集團(tuán)，目前在并購上已落后于聯(lián)想控股。聯(lián)想控股并購的指導(dǎo)思想是“既要買到，又要管好”。路通表示，依托聯(lián)想控股強(qiáng)大的資源平臺(tái)以及“三軍聯(lián)動(dòng)”的優(yōu)勢(shì)，豐聯(lián)酒業(yè)已經(jīng)具備了高速發(fā)展的基礎(chǔ)。比如目前弘毅咨詢就在協(xié)助豐聯(lián)控股搭建管控模式和優(yōu)化運(yùn)營管理體系，憑借弘毅咨詢的豐富經(jīng)驗(yàn)，豐聯(lián)控股與旗下酒企的整合提升效率也將大大提升，這些都為實(shí)現(xiàn)“管好”提供了保障。趙令歡說，要從簡單的賣酒向銷售生活方式轉(zhuǎn)變。路通也表示，在中國一個(gè)100億元的白酒公司并不一定比一個(gè)30億元的企業(yè)更優(yōu)秀，未來單一品牌并不能滿足市場(chǎng)需求。豐聯(lián)酒業(yè)將繼續(xù)加快并購步伐，持續(xù)收購優(yōu)質(zhì)的白酒品牌，并尋求全國性白酒品牌的整合機(jī)會(huì)。 豐聯(lián)控股雖然完成對(duì)3家酒企的全資收購，但是這并非是聯(lián)想控股在酒業(yè)并購方面的天花板，在未來合適的時(shí)機(jī)，將有更多優(yōu)質(zhì)的、有特色的白酒企業(yè)在等待著豐聯(lián)控股出手并購。“聯(lián)想控股做酒業(yè)不會(huì)機(jī)會(huì)性地東打一槍西打一槍，而是每打一槍之前都想得特別清晰。當(dāng)我們第一槍打響之后，會(huì)一直打下去，我們希望在做強(qiáng)做大現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，持續(xù)關(guān)注尋找國內(nèi)的優(yōu)質(zhì)酒業(yè)資產(chǎn)，力爭把豐聯(lián)控股打造成行業(yè)領(lǐng)先的酒業(yè)集團(tuán)?！壁w令歡表示，“目前豐聯(lián)控股，在全國酒業(yè)企業(yè)中相比，是中等以上規(guī)模的企業(yè)。再給它兩年，按照之前的計(jì)劃，繼續(xù)收購和建設(shè)，到2014年或者2015年聯(lián)想控股本身上市的時(shí)候，它將是聯(lián)想控股核心資產(chǎn)運(yùn)營序列中很重要的部分?！?p>全面披露酒業(yè)布局聯(lián)想控股首次對(duì)外透露其酒業(yè)路線圖。“控股是從頂層開始往下實(shí)施的體系，我們覺得酒業(yè)是和中國不斷繁榮發(fā)展、老百姓生活和娛樂息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，是將酒業(yè)作為聯(lián)想控股核心資產(chǎn)運(yùn)營，來通過收購和建造的方式來做大做強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)。”趙令歡強(qiáng)調(diào)說。路通表示，對(duì)于目前收購的武陵、板城、孔府家3個(gè)品牌，豐聯(lián)控股已經(jīng)有了系統(tǒng)的發(fā)展規(guī)劃，將通過資金、人才、管理等資源的注入推動(dòng)這些企業(yè)持續(xù)發(fā)展?！安粫?huì)謀求推出自有品牌的白酒，而是會(huì)堅(jiān)持并購這條路，建立起區(qū)域名牌+全國性品牌的架構(gòu)，逐步搭建在國內(nèi)市場(chǎng)的完整布局?！?p>經(jīng)過28年的發(fā)展，聯(lián)想控股已從IT領(lǐng)域拓展到多個(gè)領(lǐng)域。目前業(yè)務(wù)布局包括核心資產(chǎn)運(yùn)營、資產(chǎn)管理和“聯(lián)想之星”孵化器三大板塊，其中核心資產(chǎn)運(yùn)營涉及IT、房地產(chǎn)、消費(fèi)與現(xiàn)代服務(wù)、化工新材料、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)這五大行業(yè)，酒業(yè)則是消費(fèi)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的重要組成部分之一。路通表示并不認(rèn)同豐聯(lián)酒業(yè)收購的酒企都是二三線品牌。他說，豐聯(lián)酒業(yè)著眼于未來，更看重酒企的發(fā)展?jié)摿Αo論武陵、板城還是孔府家，我們都有充足的信心做好。既要買到也要管好繼收購湖南武陵酒業(yè)、河北承德板城酒業(yè)后，聯(lián)想控股白酒業(yè)版圖再下一城：山東孔府家酒業(yè)被收歸麾下。9月24日前后，很多媒體集中披露了這一消息。孔府家酒董事長邱振新透露，孔府家酒近年的財(cái)務(wù)狀況在好轉(zhuǎn)，2007年以來連續(xù)3年銷售額50%增長，2011年銷售額近5億元。事實(shí)上，聯(lián)想控股酒業(yè)并不是唯一看上孔府家的。據(jù)邱振新介紹，還有中糧等幾個(gè)買家，曾經(jīng)接觸過，但都沒有走到更深層次。而聯(lián)想控股最打動(dòng)他的是說到做到。聯(lián)想控股則表示，收購孔府家并不是要接手孔府家，而是要對(duì)其通過“資金+管理”上的輸出來達(dá)到重塑基因的效果。“對(duì)孔府家的未來發(fā)展，既有長期的規(guī)劃，也有明確的目標(biāo)，既要買到，也要管好?！?p>路通表示，在收購?fù)瓿芍?，除了資金支持以外，聯(lián)想控股的工作主要集中在品牌和渠道上，依托豐富的品牌運(yùn)作和企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，為孔府家導(dǎo)入先進(jìn)的管理理念、品牌理念、運(yùn)營管理體系，推動(dòng)旗下企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道結(jié)構(gòu)、品牌形象的優(yōu)化提升。可喜的是，在過去一年聯(lián)想酒業(yè)收購的武陵和乾隆醉板城燒鍋酒，通過一系列“也要管好”的整合優(yōu)化措施，兩家企業(yè)都取得了較大的業(yè)績提升。今年上半年武陵的出貨量同比增長達(dá)62%，武陵還希望再新增5000噸釀酒能力。另一家乾隆醉板城燒鍋酒的出貨量也有所提升，都表現(xiàn)出不錯(cuò)的發(fā)展勢(shì)頭。?為整體上市做準(zhǔn)備有財(cái)經(jīng)評(píng)論員分析，聯(lián)想在白酒行業(yè)跑馬圈地，為的是分食行業(yè)高利潤，把聯(lián)想控股的盤子做大，為其整體上市做準(zhǔn)備。的確如此。聯(lián)想控股旗下“消費(fèi)與服務(wù)”板塊展開多次并購，就是為了達(dá)到規(guī)模相當(dāng)?shù)氖兄?，同時(shí)要確保上市以后，公司整體利潤每年要有超過30%的持續(xù)增長。而白酒行業(yè)的高利潤也正是吸引其涉足的關(guān)鍵。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年，規(guī)模以上白酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入3746億元，同比增長40.25%；利潤總額572億元，同比增長51.19%。另有數(shù)據(jù)顯示，白酒行業(yè)上市公司上半年平均每家公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42億元，行業(yè)整體營業(yè)收入增幅高達(dá)41.07%。而自2002年起，白酒板塊指數(shù)上漲約10倍，與“十年歸零”的上證綜合指數(shù)形成鮮明對(duì)比。白酒專家鐵犁分析稱：“聯(lián)想酒業(yè)的布局思路非常清晰，無論武陵、板城還是孔府家都有很多共性，比如企業(yè)的歷史都在50年以上，有獨(dú)特的品牌文化和釀制工藝，在區(qū)域市場(chǎng)有很好的影響力和消費(fèi)人群。由這樣的企業(yè)來對(duì)白酒行業(yè)進(jìn)行整合，對(duì)提高行業(yè)的集中度和發(fā)展水平有很大好處?！?p>但是，中投顧問IT行業(yè)研究員王寧遠(yuǎn)強(qiáng)調(diào)，聯(lián)想控股進(jìn)入白酒行業(yè)，在資本方面的優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)業(yè)整合方面的能力明顯，但是在做酒方面就屬于門外漢了。事實(shí)上聯(lián)想在這方面有準(zhǔn)備，新任豐聯(lián)酒業(yè)總裁路通，即曾任金六福酒業(yè)副總經(jīng)理、華澤集團(tuán)副總裁，在白酒行業(yè)有8年從業(yè)經(jīng)歷，主持過多家酒企并購，擔(dān)任過多家酒企董事長。他并不贊同賺快錢的說法，他堅(jiān)稱聯(lián)想控股進(jìn)入白酒行業(yè)是抱著做實(shí)業(yè)的心態(tài)。其實(shí)，聯(lián)想控股計(jì)劃整體上市后維持較高的利潤增速以及攫取更多利潤，選擇進(jìn)軍白酒倒是很自然的一件事情。畢竟，想賺快錢也沒什么見不得人的。打造整體上市的盈利梯隊(duì)最近兩年，聯(lián)想進(jìn)入白酒行業(yè)的腳步異常迅猛，旗下的“白酒帝國”已見雛形。去年6月，聯(lián)想以1.3億元買入瀘州老窖旗下湖南武陵酒業(yè)39%股權(quán)，4個(gè)月后，又投資近10億元收購河北乾隆醉酒87%股權(quán)。今年3月，聯(lián)想控股旗下負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)投資的子公司君聯(lián)資本入股了國內(nèi)最大白酒企業(yè)之一安徽迎駕貢酒，一個(gè)月后，又出資1.4億元成功收購瀘州蜀光酒業(yè)。而就在收購孔府家酒完美收官的同時(shí)，聯(lián)想還在與湖北稻花香集團(tuán)和安徽文王酒業(yè)分別洽談合作。按照聯(lián)想控股的投資計(jì)劃，未來3年內(nèi)將投資5億在湖南常德建萬噸級(jí)的醬酒生產(chǎn)基地，未來3~5年內(nèi)在國內(nèi)白酒市場(chǎng)投入的收購和入股資金將達(dá)200億。聯(lián)想控股的基本思路是，以房地產(chǎn)投資經(jīng)營和資產(chǎn)管理板塊（“第一火箭”）持續(xù)創(chuàng)造的現(xiàn)金流形成對(duì)核心資產(chǎn)（“第二火箭”）的投資支撐，而后者創(chuàng)造出的業(yè)績?cè)僦温?lián)想控股整體上市。目前看來，聯(lián)想控股旗下的房地產(chǎn)公司融科智地?fù)碛谐?00億元總資產(chǎn)，土地儲(chǔ)備超過600萬平方米，并持有40余萬平方米優(yōu)質(zhì)物業(yè)資產(chǎn)。而從事風(fēng)險(xiǎn)投資的聯(lián)想投資握有150億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模，過去10年投資內(nèi)部收益率均保持在30%以上。在“第一火箭”已具備強(qiáng)大推力的情況下，“第二火箭”的直接動(dòng)能就決定了聯(lián)想控股整體上市的最終效果。而在“第二火箭”陣容中，聯(lián)想集團(tuán)除了Think和Lenovo之外的其他產(chǎn)品品牌知名度都并不高，產(chǎn)品毛利率也相應(yīng)較低，對(duì)母公司的市盈率貢獻(xiàn)肯定要打折扣。因此，近兩年聯(lián)想在農(nóng)業(yè)、煤化工以及金融服務(wù)等領(lǐng)域頻頻出手，而進(jìn)入白酒行業(yè)就屬于聯(lián)想控股在消費(fèi)與現(xiàn)代服務(wù)行業(yè)所布置的一顆重要棋子。聯(lián)想目的非常明確：打造支持母子公司整體上市的盈利梯隊(duì)。以此判斷，聯(lián)想“喝酒”上癮，乃醉翁之意不在酒。無疑，收編入隊(duì)的白酒企業(yè)未來經(jīng)營狀況將直接決定聯(lián)想控股的上市腳步。落入聯(lián)想控股囊中的孔府家和聯(lián)想控股正在親密接觸的稻花香去年分別保持了30%和 60%以上的增長速度，而且孔府家酒出口量連續(xù)8年居全國白酒行業(yè)第一。
但是，由于聯(lián)想目前染指的大都是三四流白酒企業(yè)，而在白酒行業(yè)前1500家企業(yè)中，前50名產(chǎn)量占70%，銷售額占80%，利潤占95%。在如此之高的產(chǎn)業(yè)集中度之下，銷售額10億以下的三四流企業(yè)生存空間正面臨不斷萎縮的壓力，外來資本的整合計(jì)劃將異常艱難。此外，聯(lián)想控股還將面臨白酒行業(yè)的固有瓶頸，如渠道之亂、政策風(fēng)險(xiǎn)、區(qū)域消費(fèi)習(xí)慣等等，如果這些瓶頸不能很好地突破，聯(lián)想控股喝下去的“酒”不僅不能成為“發(fā)動(dòng)機(jī)”，反而可能變成未來挺進(jìn)資本市場(chǎng)的“絆腳石”。
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