在中國白酒版圖上，黔酒是資本染指最深的一個(gè)板塊。無論是黔酒老大貴州茅臺(tái)，還是名不見經(jīng)金沙古酒；無論是貴州老八大名酒，還是此后的一大十星；貴州白酒都深刻地印有資本的痕跡與烙印，甚至可以毫不夸張地說，貴州的每一滴酒都流淌著資本的血液。

1、 貴州茅臺(tái)開啟黔酒資本新動(dòng)力

說起黔酒資本風(fēng)云路必然要關(guān)注中國白酒龍頭企業(yè)----貴州茅臺(tái)。作為貴州乃至于全國最大，最具影響力中國名酒，貴州茅臺(tái)是黔酒板塊較早運(yùn)用資本力量改善經(jīng)營能力，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力核心白酒品牌。貴州茅臺(tái)運(yùn)用資本意識(shí)可以劃分為三個(gè)階段，第一階段是被動(dòng)接受，即1998年貴州茅臺(tái)對(duì)貴州習(xí)酒股份有限公司被動(dòng)全資并購；第二階段是主動(dòng)進(jìn)入，即2001年貴州茅臺(tái)通過A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)上市融資；第三階段是資本戰(zhàn)略運(yùn)用，即茅臺(tái)集團(tuán)公司擬推出四家上市公司戰(zhàn)略。

1991年是貴州習(xí)水酒廠鼎盛發(fā)展的時(shí)期，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均超歷史最高，在全國500家最佳經(jīng)濟(jì)效益工業(yè)企業(yè)中位居第432位，全國消費(fèi)7行業(yè)百強(qiáng)企業(yè)飲料制造業(yè)中位居第17位，在貴州省最佳經(jīng)濟(jì)效益工業(yè)企業(yè)中位居第10位，在貴州省最佳經(jīng)濟(jì)效益工業(yè)企業(yè)飲料制造業(yè)中位居第4位。

1992年，企業(yè)主要負(fù)責(zé)人出現(xiàn)了戰(zhàn)略上冒進(jìn)，在沒有解決市場(chǎng)問題基礎(chǔ)上推出了“百里中國名酒基地”土建工程，隨后，習(xí)酒出現(xiàn)資金鏈斷裂現(xiàn)象，除了需要背負(fù)巨額的銀行利息之外，原本酒廠的生產(chǎn)也受到一定的影響，不斷拖欠工資，不斷遭到職工抵制，曾經(jīng)輝煌的習(xí)水酒廠，就這樣在一股經(jīng)濟(jì)浪潮中不進(jìn)反退，一時(shí)間欠債高達(dá)4億多元。

1994年，由習(xí)酒總公司、省糖酒總公司、永隆包裝有限責(zé)任公司發(fā)起，貴州習(xí)酒股份有限責(zé)任公司正式成立。但合資公司很顯然沒有能夠解決習(xí)酒經(jīng)營戰(zhàn)略上問題，習(xí)酒面臨的資金鏈問題依然十分嚴(yán)峻。從1996年開始，在貴州省委、省政府主導(dǎo)下，陸續(xù)有大企業(yè)先后考察習(xí)水酒廠，但均因種種原因擱淺。1997年7月，由省委、省政府決定由貴州茅臺(tái)酒廠兼并習(xí)酒，并對(duì)習(xí)酒進(jìn)行深入的、科學(xué)的改革。多年的成功經(jīng)驗(yàn)使得茅臺(tái)有能力去重新塑造歷史上輝煌的習(xí)酒形象，習(xí)酒公司也最終從曾經(jīng)的“市場(chǎng)萎縮、資金匱乏、債務(wù)累累、生產(chǎn)停頓”中重新奮起，重獲新生。

貴州茅臺(tái)集團(tuán)對(duì)貴州習(xí)酒戰(zhàn)略重組有著很深的政府主導(dǎo)烙印。1998年時(shí)期的貴州茅臺(tái)已經(jīng)顯露出作為中國白酒領(lǐng)軍企業(yè)勢(shì)頭。茅臺(tái)品牌價(jià)值獲得了前所未有提升，歷次中國名酒官方與非官方評(píng)比中，茅臺(tái)品牌價(jià)值均位居前茅；茅臺(tái)價(jià)格更是成為中國白酒價(jià)格標(biāo)桿。調(diào)查顯示，1997年度茅臺(tái)酒價(jià)格已經(jīng)達(dá)到320元/500ml；此后的五年時(shí)間里，茅臺(tái)價(jià)格一直維持在300—320元/500ml之間；貴州茅臺(tái)作為當(dāng)時(shí)白酒行業(yè)贏利能力最強(qiáng)的白酒企業(yè)之一，其并不一定需要貴州習(xí)酒這么個(gè)負(fù)債累累、深處破產(chǎn)邊緣的地方性白酒企業(yè)。但茅臺(tái)國有企業(yè)屬性使得其對(duì)習(xí)酒戰(zhàn)略性重組上并無多少主導(dǎo)權(quán)，政府主導(dǎo)型投資戰(zhàn)略使得貴州茅臺(tái)還是選擇了貴州習(xí)酒。值得慶幸的是，貴州茅臺(tái)集團(tuán)選擇了對(duì)貴州習(xí)酒全資并購，杜絕了習(xí)酒后續(xù)經(jīng)營中可能出現(xiàn)的多方制肘。

如今看來，貴州茅臺(tái)對(duì)于習(xí)酒戰(zhàn)略性重組為茅臺(tái)集團(tuán)公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展預(yù)留下一個(gè)十分重要的戰(zhàn)略棋子。進(jìn)入茅臺(tái)集團(tuán)之后，貴州習(xí)酒迎來了自己黃金成長期，http://china.aihuau.com/其營收規(guī)模與贏利能力一路飄紅，習(xí)酒成為貴州茅臺(tái)集團(tuán)僅次于茅臺(tái)股份公司第二大營收與贏利主體，這種無心插柳柳成蔭結(jié)果某種意義上暗合了戰(zhàn)略性并購與重組對(duì)企業(yè)發(fā)展巨大推動(dòng)力。

如果說茅臺(tái)集團(tuán)重組貴州習(xí)酒存有很深的政府操作背景，那么開啟于1999年11月20日，實(shí)現(xiàn)于2001年8月27日上海證券交易所掛牌交易的貴州茅臺(tái)股份有限公司則是一次主動(dòng)的資本行動(dòng)，也正是從2001年起，貴州茅臺(tái)逐漸成為中國14家酒類上市公司龍頭企業(yè)。通過A股上市，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)了治理結(jié)構(gòu)與運(yùn)營模式根本性改變，奠定了貴州茅臺(tái)股份中國白酒龍頭企業(yè)戰(zhàn)略地位。

首先是產(chǎn)能滿足。貴州茅臺(tái)上市13年以來投入最大資本是產(chǎn)能擴(kuò)張，貴州茅臺(tái)產(chǎn)能從1萬噸/年規(guī)模躍升至3.5萬噸/年，得益于資本市場(chǎng)提供的強(qiáng)有力資金支持，茅臺(tái)股份產(chǎn)能躍升很大程度上支撐起茅臺(tái)100億元、200億元、300億元市場(chǎng)擴(kuò)張戰(zhàn)略需求，也極大提升了茅臺(tái)股份產(chǎn)能上競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；

其次，滿足多元化商業(yè)模式需要。茅臺(tái)股份分別于2004年，2007年，2011年等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)推出了基于商業(yè)模式，渠道建設(shè)，組織設(shè)置，市場(chǎng)布局等方面戰(zhàn)略部署，奠定了貴州茅臺(tái)股份深度營銷全國的戰(zhàn)略基礎(chǔ)，極大地釋放了茅臺(tái)股份商業(yè)價(jià)值；

第三，打造了貴州茅臺(tái)國酒品牌形象。盡管茅臺(tái)股份有超強(qiáng)的贏利能力，但是早期的資本平臺(tái)對(duì)于茅臺(tái)打造國酒品牌形象起到了推波助瀾作用；

第四，培育現(xiàn)代企業(yè)管理制度。貴州茅臺(tái)集團(tuán)公司板塊中，股份公司治理結(jié)構(gòu)與管理水平明顯高于其他非上市公司，上市公司資源推動(dòng)了企業(yè)規(guī)范化、現(xiàn)代化管理體制形成。

進(jìn)入2013年度，貴州茅臺(tái)集團(tuán)對(duì)于資本認(rèn)知上了一個(gè)新臺(tái)階，貴州茅臺(tái)集團(tuán)對(duì)于資本認(rèn)知從青澀走向成熟，從成熟走向戰(zhàn)略運(yùn)用，以資本手段撬動(dòng)公司發(fā)展戰(zhàn)略成為茅臺(tái)集團(tuán)未來發(fā)展必然選擇。

2017年度，貴州茅臺(tái)集團(tuán)擬再推四家子公司上市，即貴州習(xí)酒公司、貴州茅臺(tái)保健酒公司、貴州茅臺(tái)旅游公司、貴州茅臺(tái)物流公司。從目前戰(zhàn)略基礎(chǔ)與主營業(yè)務(wù)發(fā)展格局看，習(xí)酒公司與保健酒公司有望較快成型。

首先，貴州茅臺(tái)集團(tuán)旗下的貴州習(xí)酒公司具備上市公司所有條件，其營收規(guī)模有望達(dá)50億元；其法人治理結(jié)構(gòu)清晰；其品牌與市場(chǎng)獨(dú)立性很強(qiáng)，也比較健康；其贏利能力具備可持續(xù)性；唯一存疑的是貴州習(xí)酒與茅臺(tái)股份之間可能存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，而這種問題可以通過策略性回避予以解決。

其次，經(jīng)過重組后的貴州茅臺(tái)保健酒有限公司具備沖擊上市基礎(chǔ)性條件。2013年5月底，貴州茅臺(tái)酒廠(集團(tuán))白金酒有限責(zé)任公司從保健酒公司單列出來，從2009年白金酒上市，由茅臺(tái)旗下的一個(gè)子品牌發(fā)展成為茅臺(tái)集團(tuán)的獨(dú)立子公司，其2012年?duì)I收規(guī)模達(dá)到9.16億元，以這樣的營收規(guī)模與白金酒卓越的贏利能力，問鼎資本市場(chǎng)具備良好的基礎(chǔ)。

總體來看，黔酒板塊中貴州茅臺(tái)系對(duì)于資本市場(chǎng)認(rèn)知與運(yùn)用最為健康、全面，也最為穩(wěn)健與前瞻。貴州茅臺(tái)也是黔酒板塊中碩果僅存的“國資委”系白酒企業(yè)，占據(jù)著黔酒板塊龍頭地位，其運(yùn)用資本能力與實(shí)踐對(duì)整個(gè)貴州白酒板塊無疑具有強(qiáng)烈示范功能。也正因?yàn)橘F州茅臺(tái)國字號(hào)特點(diǎn)，也使得其獲得了較多來自于政府政策性資源支持。貴州茅臺(tái)系資本正道對(duì)研究黔酒資本風(fēng)云錄具有強(qiáng)大示范功能，也是黔酒系穩(wěn)健發(fā)展的定海神針。(未完，待續(xù))

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