? ?也許人們會(huì)問，這樣一個(gè)無名的貿(mào)易公司在全球大災(zāi)難中能找到什么生意做？這次災(zāi)難導(dǎo)致全球貿(mào)易更大的下滑，甚至超過之前的大蕭條。1939年以后，經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭(zhēng)加劇，在倫敦沒有合適抵押的情況下，承擔(dān)任何海外信用風(fēng)險(xiǎn)都是極端危險(xiǎn)的。取而代之的是，該公司廣泛參與了大部分針對(duì)英國(guó)公司金額相對(duì)小的貸款和投資。比如說，1940年2月，沃伯格籌集了價(jià)值不到14萬英鎊的信貸額度，分配給28家不同的公司。3個(gè)月后，他起草了11條高度限制性的規(guī)定，以管理所有類似交易的規(guī)模和期限。新貿(mào)易公司曾與匈牙利出生的杰出電影導(dǎo)演亞歷山大8226;柯達(dá)合作，他的德納姆實(shí)驗(yàn)室本應(yīng)向英格蘭提供最新的設(shè)備，使其利用染印法洗出彩色的膠片電影，上述規(guī)定的出臺(tái)可能是受到新貿(mào)易公司投資失利的啟發(fā)。柯達(dá)是20世紀(jì)30年代商業(yè)上最成功的導(dǎo)演之一，他的一系列作品包括《亨利八世的私生活》（1933年）、《猩紅色的繁箋花》（1934年）和《四片羽毛》（1939年）。他之前的德納姆工作室在財(cái)務(wù)上得到了聯(lián)合藝術(shù)家和保誠(chéng)保險(xiǎn)公司的支持。沃伯格和他的同事們被柯達(dá)的魅力所折服，而不是他的財(cái)務(wù)數(shù)字，他們把柯達(dá)新公司的股權(quán)安排出售給保誠(chéng)和其他藍(lán)籌投資者?？逻_(dá)的期望證明是過度樂觀的，盡管換了一位新的董事總經(jīng)理，但德納姆實(shí)驗(yàn)室很快陷入破產(chǎn)。沃伯格被擊垮了，發(fā)燒臥床，喉部感染使他說不出話來。直到格倫菲爾德介入此次違約，并和律師開會(huì)后（從上午9點(diǎn)開到午夜），才得以勸說德納姆工作室全部收購破產(chǎn)的子公司。?

1941年3月，當(dāng)金融城的大部分公司閑置時(shí)，沃伯格向馬克斯自信地報(bào)告新貿(mào)易的進(jìn)展?！芭c某些金融公司截然不同”，公司能夠“以不菲的利差賺取費(fèi)用”，主要憑借“為日益增長(zhǎng)的客戶提供信用交易、財(cái)務(wù)顧問以及財(cái)務(wù)援助”。必須承認(rèn)的是，該公司大部分業(yè)務(wù)或“直接或間接地服務(wù)于戰(zhàn)爭(zhēng)，即為進(jìn)口和出口融資，尤其向那些為供給部門服務(wù)的企業(yè)提供融資”。1942年4月，沃伯格解釋道：“大體來說，新貿(mào)易公司的業(yè)務(wù)可以分為兩部分：第一部分，為我們感興趣的公司提供秘書業(yè)務(wù)和顧問服務(wù)；第二部分，為客戶安排風(fēng)險(xiǎn)較大或較小的商業(yè)信貸……該業(yè)務(wù)……不是傳統(tǒng)意義上的銀行業(yè)務(wù)，而是服務(wù)和投行業(yè)務(wù)，它強(qiáng)調(diào)貿(mào)易及援助……貿(mào)易，而不僅是融資方面?！痹摴镜囊恍┛蛻羰堑聡?guó)猶太移民建立的公司，譬如魯?shù)婪?226;哈恩建立的B8226;K8226;L合金公司，他是馬克斯8226;沃伯格的女婿，該合金公司證明制造了更多的麻煩，而非創(chuàng)造了更多的收費(fèi)。更麻煩的是厄恩斯特8226;明登創(chuàng)立的薩里精密工具。新貿(mào)易公司極為感興趣的公司包括紐扣生產(chǎn)商拉克里諾德產(chǎn)品有限公司、紐曼拖鞋有限公司、化學(xué)工程公司薩克利夫斯皮克曼，這些公司問題較少。新貿(mào)易公司做的業(yè)務(wù)不怎么耀眼，但很賺錢。如圖5–1顯示，新貿(mào)易公司在戰(zhàn)爭(zhēng)年代比戰(zhàn)前有更顯著的利潤(rùn)。公司巨幅增加的營(yíng)業(yè)額在金融城整體業(yè)務(wù)量大為減少的背景下更為重要。如果新貿(mào)易公司沒有表現(xiàn)出不斷壯大，那么，沃伯格也許要自己出馬了。

但是，比新公司從事的業(yè)務(wù)種類更令人印象深刻的是，在沃伯格領(lǐng)導(dǎo)下發(fā)展出的業(yè)務(wù)處理方法（戰(zhàn)爭(zhēng)期間，他是唯一的全職董事）。1940年5月，他起草的《公司組織章程》為公司今后的發(fā)展奠定了基調(diào)，可以不夸張地說，他一生從未偏離這個(gè)章程。這些規(guī)范值得細(xì)查，因?yàn)樗鼈兛梢宰屓肆私馕植褚詷O其開創(chuàng)性的方式構(gòu)思出的管理方法。規(guī)章（a）規(guī)定，應(yīng)該舉行“每日晨會(huì)，內(nèi)容包括閱讀信函，由董事會(huì)成員以及亨利8226;格倫菲爾德和埃里希8226;科納參加”。信函應(yīng)由主要董事和經(jīng)理集體閱讀，這一概念本身就具有革命性，金融城內(nèi)沒有其他公司以這種方式經(jīng)營(yíng)（雖然每日晨會(huì)是戰(zhàn)后施羅德公司引入的，該制度受到亨利8226;蒂亞克斯在皇家空軍服役時(shí)的啟發(fā)）。至于沃伯格的信貸規(guī)范，其最高目標(biāo)是控制?！皡⒓映繒?huì)的人中，應(yīng)至少有兩人同意，才能以個(gè)人賬戶或沃伯格名義購買證券”。同樣的規(guī)則適用于“為新老客戶增加超過原有額度的貸款”。對(duì)工業(yè)企業(yè)的投資和個(gè)人事務(wù)每月進(jìn)行定期檢討。該控制將通過集體責(zé)任制和書面記錄來維持。晨會(huì)上“有關(guān)任何重要的貸款”都要以“特別備忘錄”的形式落實(shí)在文字上?！耙砸幻繒?huì)參會(huì)者的指示登記貸款日志……晨會(huì)上建議貸款的人和另一名參會(huì)者需為貸款簽字”。晨會(huì)都有會(huì)議記錄。根據(jù)規(guī)章規(guī)定，“未向晨會(huì)提交一份簡(jiǎn)短的說明，不得提出對(duì)某些證券的建議”。

字面上，這似乎意味著一種非常日耳曼式的官僚主義。但事實(shí)上，沃伯格確實(shí)認(rèn)為德國(guó)組織總體上優(yōu)于英國(guó)組織，他發(fā)現(xiàn)英國(guó)企業(yè)“在統(tǒng)計(jì)、歸檔等事務(wù)上太原始”。但實(shí)際上這套管理辦法的效果—正像原來所擔(dān)心的—并未抑制主動(dòng)性，而是將公司各委托人的利益綁在一起，通過定期面對(duì)面地溝通和習(xí)慣性記錄的做法，并以這種做法作為防止人為失誤的保險(xiǎn)。集體責(zé)任制與集體主義至關(guān)重要?？梢钥隙ǖ氖牵@套制度是否奏效取決于新貿(mào)易公司規(guī)模非常小。到1939年，公司大幅壯大，需要較大的辦公地點(diǎn)，遂搬到鄰近的威廉國(guó)王街82號(hào)，在貼現(xiàn)經(jīng)紀(jì)公司杰塞爾托因比的樓下。公司在戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前只有23名員工，但到戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束時(shí)約有30人，它一直是一家小型的企業(yè)。?

由于服兵役，公司會(huì)不斷失去有經(jīng)驗(yàn)的員工，這只是戰(zhàn)爭(zhēng)使沃伯格難以履行他苛刻的經(jīng)營(yíng)規(guī)章的途徑之一。1941年4月，一枚導(dǎo)彈擊中臨近的辦公樓，新貿(mào)易公司的所在地被嚴(yán)重?fù)p毀，這讓沃伯格覺得他“既是銀行家，又是清潔女工”。曾經(jīng)，公司不得不借用羅伯特8226;本森公司的辦公室。還有一次，一家附近的酒吧被擊中，結(jié)果慘不忍睹。但戰(zhàn)爭(zhēng)也讓沃伯格更加沉浸在長(zhǎng)時(shí)間的工作中。在納粹德國(guó)轟炸倫敦期間，他和格倫菲爾德經(jīng)常在金融城里守夜，為防止火災(zāi)值班，這使得他們可以充分考慮“有趣而復(fù)雜的財(cái)務(wù)問題”。以詳盡的討論作集體決策的原則在戰(zhàn)爭(zhēng)年代被牢固地建立起來。招商和綜合公司是沃伯格家族在倫敦兩家公司中不太成功的那一個(gè)，西格蒙德很不喜歡聽到該公司一把手說“當(dāng)他代表那家公司談判時(shí)……‘我將發(fā)放這筆貸款’，‘我將參與這次投資’等。在新貿(mào)易公司，我們寧愿遵循復(fù)數(shù)的原則，以‘我們’相稱?！?/p>

在戰(zhàn)爭(zhēng)黑暗的日子里，西格蒙德獲取和培植有權(quán)勢(shì)朋友的天賦至關(guān)重要，比如路易斯8226;斯特林爵士，他曾是英國(guó)留聲機(jī)公司和英國(guó)哥倫比亞唱片公司（EMI）的董事總經(jīng)理，他的新公司A8226;C8226;科瑟是一家領(lǐng)先的收音機(jī)零部件和其他電子設(shè)備制造商。1942年年底，保羅8226;科恩–斯派爾去世后，沃伯格勸說斯特林接替保羅成為新貿(mào)易公司的第4位董事。生于美國(guó)的斯特林，在戰(zhàn)時(shí)的英國(guó)具有異常的創(chuàng)新力：他先后是留聲機(jī)唱片和無線電收音機(jī)的先驅(qū)，并已經(jīng)深入地參與電視機(jī)的開發(fā)。相反，沃伯格和其他英國(guó)制造型公司接觸得越多，越對(duì)它們的董事和經(jīng)理的低層次感到觸動(dòng)—并愈加有感于新人可以取得的進(jìn)步。1943年年初，他告訴馬克斯：“我強(qiáng)烈地感到，給合適的人選找到合適的工作在今天比以往更重要……它比實(shí)質(zhì)金額的積累和組織技術(shù)重要得多?！惫境跗?，合適的人選經(jīng)常是西格蒙德8226;沃伯格本人。新貿(mào)易公司聯(lián)合羅伯特8226;本森、英國(guó)股東信托、鷹星人壽保險(xiǎn)公司及寶誠(chéng)組成銀團(tuán)，出資購得化學(xué)工程公司薩克利夫斯皮克曼的控股權(quán)后，沃伯格加入該公司董事會(huì)。但是隨著戰(zhàn)事的深入，他必須作出一些授權(quán)。沃伯格越來越依靠邁克爾8226;理查茲，后者是阿舍斯特8226;莫里斯8226;克里斯普律師事務(wù)所的一位年輕合伙人，他常代替沃伯格參加公司董事會(huì)。?

然而，新貿(mào)易公司的創(chuàng)新也是有局限性的。公司創(chuàng)建初期，更多地依靠羅斯柴爾德父子公司的眷顧，20世紀(jì)20年代，西格蒙德曾在那里當(dāng)學(xué)徒。不管新貿(mào)易公司是充滿等級(jí)還是平等，也不管是被盎格魯化還是帶著德國(guó)的特點(diǎn)。羅斯柴爾德公司對(duì)這個(gè)新公司照顧有加，向沃伯格傾斜業(yè)務(wù)（需要承認(rèn)的是，不是所有的業(yè)務(wù)都很賺錢），當(dāng)代表沃伯格承兌票據(jù)時(shí)，只收取不高的手續(xù)費(fèi)。沃伯格從依靠的處境，逐漸轉(zhuǎn)向幾乎實(shí)力相當(dāng)。比如，1939年，在安東尼8226;馮8226;羅斯柴爾德的提議下，新貿(mào)易公司被任命為中間人，解決在英的美國(guó)商品進(jìn)口商與承兌行聯(lián)合體之間由于《美國(guó)中立法案》產(chǎn)生的困難。1943年，沃伯格得以勸說羅斯柴爾德公司和羅伯特8226;本森加入新貿(mào)易公司牽頭的股票發(fā)行團(tuán)。公司早年另一個(gè)有價(jià)值的資源，是和杰塞爾8226;托因比公司關(guān)系甚密，程度超過共用一間餐廳。盡管沃伯格批評(píng)英格蘭銀行，但他仍盡力與喬治8226;博爾頓建立緊密的關(guān)系，后者是英格蘭銀行外匯管制的專家，也是最接近興趣相投的高級(jí)官員了?？偠灾?，新貿(mào)易公司在金融城里非常低調(diào)，它巧妙地進(jìn)入倫敦市場(chǎng)，尋找之人問津的領(lǐng)域，不管該領(lǐng)域有多低端。當(dāng)亨利8226;格倫菲爾德被問及新貿(mào)易公司在成立之初是否有詳細(xì)制定的戰(zhàn)略方案時(shí)，他總是斬釘截鐵地回答“沒有”：?

金融城并未特地為我們等待，在公司初創(chuàng)時(shí)，實(shí)際上就有幾張空桌子，我們的想法集中在兩個(gè)方面：第一，如何掙費(fèi)用；第二，如何產(chǎn)生新業(yè)務(wù)，特別是做那些不與金融城內(nèi)大型老牌金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)，但又與它們做的業(yè)務(wù)互補(bǔ)，我們希望通過這種方式與它們合作。

在戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束前，沃伯格已成功將新貿(mào)易公司建成一間小有贏利的企業(yè)，該公司提供新式的金融服務(wù)，同時(shí)又穩(wěn)固依托老金融城。他向M8226;M8226;沃伯格公司的元老厄恩斯特8226;施皮格爾貝格報(bào)告：“我們現(xiàn)在約有15~20個(gè)工業(yè)客戶，我們不僅為它們提供銀行服務(wù)，而且還提供綜合顧問服務(wù)。我認(rèn)為，內(nèi)部組織現(xiàn)已最終到達(dá)一種堅(jiān)固的狀態(tài)，公司視自己在保守的倫敦市場(chǎng)上已建立起一席之地，我認(rèn)為，它現(xiàn)在扮演著一種特殊的角色，我將其稱為一家提供綜合服務(wù)和金融的機(jī)構(gòu)?！痹缭?943年，他和格倫菲爾德就討論過如何在戰(zhàn)后擴(kuò)展業(yè)務(wù)，也許可通過作為美國(guó)投資英國(guó)工業(yè)的管道，或者可通過起一個(gè)比“新貿(mào)易”更具啟發(fā)性的名字，格倫菲爾德一直覺得公司名稱用詞荒謬不當(dāng) [雖然今后數(shù)十年，客戶持有證券的被提名名稱用的都是“紐特拉科”（新貿(mào)易公司）]。但是，什么名字更適合這樣一家公司呢？它只在短短10年間，就“從一間金融公司發(fā)展為一家投資銀行”。

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