愛華網(wǎng)???? 專訪中銀航空租賃CEO馬銳博 租賃行業(yè)正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型升級的成長期。 隨著行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)張，如何確立專業(yè)化路徑成為未來租賃公司轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵所在。作為資金密集型行業(yè)，擁有多樣化的融資渠道對租賃公司至關(guān)重要。 飛機租賃面臨三大行業(yè)周期變化 《中國經(jīng)營報》：近年來飛機租賃市場呈現(xiàn)高速發(fā)展態(tài)勢。未來一段時間全球飛機租賃市場將會有哪些變化或者趨勢？
馬銳博：飛機租賃行業(yè)受航空市場需求、融資供應(yīng)周期和飛機供應(yīng)周期的影響。從未來趨勢看，首先是航空市場的變化，國際航空運輸協(xié)會（IATA）在6月上調(diào)了2013年全球航空業(yè)利潤至127 億美元，成為2001年以來航空業(yè)第三個強勁增長的年度，主要得益于燃油價格今年起不斷下降、北美和歐洲的航空公司通過合并整合獲得更多收益以及飛機使用率提高；其次表現(xiàn)在金融市場融資方面，今年上半年美國量化寬松政策的推出釋放了大量的流動性，資本市場融資活動活躍，近期流動性有收緊的趨勢；第三點表現(xiàn)在飛機供應(yīng)方面，今年將是有史以來飛機交付量最大的一年。 當(dāng)然，最大的變化在于航空公司更多地使用資本市場融資，去年和今年我們看到有很多北美航空公司使用EETC (Enhanced Equipment Trust Certificate增級的設(shè)備信托證券)融資。歐洲航空公司和包括中國在內(nèi)的亞洲航空公司也在嘗試這種融資方式。從2008年～2009年金融危機之后，銀行貸款融資的比例在下降，航空公司在資本市場的融資比例不斷上升。在這種背景下，中銀國際對航空公司的重要性日益凸顯。中銀國際是亞洲領(lǐng)先的G3貨幣（美元、歐元、日元）債券的發(fā)行人，能夠為航空客戶提供融資平臺。中銀航空租賃去年和今年發(fā)行了5年期和10年期的債券，分別獲得了8倍和6倍認(rèn)購，中銀國際是這兩批債券發(fā)行的聯(lián)合安排行。 《中國經(jīng)營報》：你提到在資本市場融資，眾所周知國內(nèi)很多租賃公司的資金來源主要是銀行貸款，但西方發(fā)達(dá)國家的融資渠道來自于資本市場直接融資，比如發(fā)債或資本證券化等方式。銀行、債務(wù)市場以及國際資本市場在今年依然充滿變數(shù)，這對未來融資活動會有何影響？ 馬銳博：我們對經(jīng)營有較為長期的計劃，飛機是長期資產(chǎn)，因此必須用長期資本來融資?？紤]到資本市場的波動性，早在今年年初中銀航空租賃已完成了為今年資本支出的融資，現(xiàn)在已開始為明年的資本支出融資。當(dāng)前中銀航空租賃的融資結(jié)構(gòu)分布情況為：債券占比19%，商業(yè)銀行（除中國銀行）貸款占比43%，中國銀行貸款占比13%，出口信貸機構(gòu)/進(jìn)出口銀行擔(dān)保占比25%。 傳統(tǒng)意義上租賃公司的融資渠道主要是商業(yè)銀行貸款。兩年前我們意識到資本市場融資的機會，去年中銀航空租賃獲得惠譽和標(biāo)準(zhǔn)普爾分別授予的投資級信用評級A-級和BBB級。由于有獨立的信用評級，中銀航空租賃可以不依靠母公司而獨立到資本市場融資，而其他銀行的租賃子公司因為沒有獨立的信用評級，要依賴母公司的擔(dān)保和信用證來融資。 尋找專業(yè)化經(jīng)營路徑 《中國經(jīng)營報》：隨著租賃業(yè)的不斷發(fā)展，突出核心業(yè)務(wù)的專業(yè)化經(jīng)營成為租賃行業(yè)升級的趨勢之一。中銀航空租賃對專業(yè)化經(jīng)營的趨勢作何理解？ 馬銳博：中銀航空租賃前身是成立于1993年的新加坡飛機租賃公司，2006年12月被中國銀行收購，2007年7月正式更名為中銀航空租賃。不像其他銀行的租賃子公司經(jīng)營飛機、船舶、設(shè)備、輪船等多種業(yè)務(wù)，中銀航空租賃專為航空公司和飛機投資者提供包括直接經(jīng)營性租賃、購機回租以及第三方資產(chǎn)管理和技術(shù)服務(wù)等。 中銀航空租賃的客戶遍布全球，利于分散風(fēng)險，降低地區(qū)性經(jīng)濟(jì)波動對公司業(yè)務(wù)的影響。公司業(yè)務(wù)模式并非類似于銀行為航空客戶提供資金的融資租賃模式，而是購買并租賃飛機的經(jīng)營性租賃模式。當(dāng)前中銀航空租賃債務(wù)權(quán)益比較低，約為4:1，而其他銀行的租賃子公司的債務(wù)權(quán)益比大約為10:1。 《中國經(jīng)營報》：專業(yè)化經(jīng)營如何避免陷入“簡單”“單一”經(jīng)營的模式？你認(rèn)為怎樣才是一個有競爭優(yōu)勢的專業(yè)化經(jīng)營模式？ 馬銳博：實際上，依托中行集團(tuán)，我們可以為航空客戶提供多元化、國際化的服務(wù)：中國銀行向航空客戶提供商業(yè)銀行服務(wù)、中銀航空租賃提供經(jīng)營租賃服務(wù)、中銀國際提供資本市場融資服務(wù)、中銀國際期貨提供燃油和商品期貨對沖服務(wù)、中國銀行海外分支機構(gòu)向飛機制造商提供供應(yīng)鏈融資，中行集團(tuán)下的保險公司也可以提供保險服務(wù)。去年通過中銀航空租賃與中行集團(tuán)其他分支機構(gòu)的業(yè)務(wù)聯(lián)動為中行集團(tuán)帶來了總額為14億美元的業(yè)務(wù)。 從事專業(yè)的經(jīng)營性租賃必須擁有全方位的專業(yè)知識，包括飛機采購、向航空公司營銷飛機、技術(shù)檢查、法律知識以理解復(fù)雜的文件，并知道如何回收飛機。中銀航空租賃擁有經(jīng)驗豐富的風(fēng)險管理團(tuán)隊和母公司帶來的上市銀行的最佳實踐經(jīng)驗。 《中國經(jīng)營報》：最近國內(nèi)不少租賃公司都開始進(jìn)軍公務(wù)機租賃市場，而中銀航空租賃在這一細(xì)分市場并沒有太多動作，為什么？ 馬銳博：中銀航空租賃并沒有涉及公務(wù)機租賃業(yè)務(wù)，主要原因是租賃商用飛機的航空公司一般運營50架以上的商用飛機，而租賃公務(wù)機的客戶可能只運營一兩架，眾多的小客戶需要更多的資源投入。此外，公務(wù)機租賃業(yè)務(wù)波動比較大，市場好的時候每個客戶都要新的飛機，市場不好的時候每個客戶都要賣掉飛機，考慮到資源和風(fēng)險這兩個因素，公司還是專注于做商用飛機。 去年，中銀航空租賃105名員工實現(xiàn)了2.25億美元稅后凈利潤，如此高的人均凈利潤也是公司專注于租賃商用飛機的結(jié)果。 隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和中產(chǎn)階級比例的提高，必然有更多的航空旅行需求，商用飛機租賃將有更大更穩(wěn)定的市場。 目前中銀航空租賃的機隊組合包括224架自有和代管飛機，主要由空客A320系列、波音新一代737系列和巴西航空工業(yè)E190系列組成，平均機齡不到4年，公司還有81架空客、波音和巴西航空工業(yè)飛機的訂單。
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