愛(ài)華網(wǎng)???? 樸實(shí)的原理，生動(dòng)的案例，大美的數(shù)據(jù) 何宇軒是我2008年帶的清華MBA論文學(xué)生，最近寫(xiě)了一本新書(shū)《數(shù)字解讀萬(wàn)科：房地產(chǎn)管理之道》，看了樣稿，感覺(jué)他很用心。從書(shū)名上來(lái)看，這本書(shū)寫(xiě)的是萬(wàn)科，說(shuō)的是房地產(chǎn)，但最吸引我的是書(shū)中“原理8226;案例8226;數(shù)據(jù)”這行小標(biāo)題。仔細(xì)翻閱樣稿，驗(yàn)證了我的感覺(jué)，這本書(shū)的外延確實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了萬(wàn)科這家企業(yè)，甚至超越了房地產(chǎn)這個(gè)行業(yè)。給我留下深刻印象的，主要有以下三點(diǎn)。 1．注重挖掘公司金融原理在企業(yè)實(shí)務(wù)中的應(yīng)用 在國(guó)外，企業(yè)財(cái)務(wù)本質(zhì)上屬于公司金融（corporate finance）的范疇，國(guó)內(nèi)習(xí)慣叫公司財(cái)務(wù)、公司理財(cái)或者財(cái)務(wù)管理。我一直強(qiáng)調(diào)，企業(yè)家應(yīng)該學(xué)會(huì)用金融的觀點(diǎn)來(lái)運(yùn)作企業(yè)，設(shè)計(jì)出符合市場(chǎng)需求及自身特點(diǎn)的商業(yè)模式。 作者雖然是按照傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理思維，將全書(shū)分為投資管理、融資管理、運(yùn)營(yíng)管理、資金管理、成本管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)績(jī)管理、成長(zhǎng)管理和價(jià)值管理共9篇，但仔細(xì)一看內(nèi)容，發(fā)現(xiàn)很務(wù)實(shí)。例如，“第一篇 投資管理”下面分了“業(yè)務(wù)范圍”“業(yè)務(wù)定位”和“項(xiàng)目?jī)?chǔ)備”3章，分別論述企業(yè)在投資領(lǐng)域最重要的三個(gè)方面的決策：業(yè)務(wù)范圍的選擇——是走專(zhuān)業(yè)化路線，還是多元化路線？業(yè)務(wù)定位的選擇——是走以周轉(zhuǎn)率取勝的規(guī)?；肪€，還是走以利潤(rùn)率取勝的效益化路線？存貨儲(chǔ)備（房地產(chǎn)企業(yè)為項(xiàng)目?jī)?chǔ)備）的選擇——是進(jìn)行輕資產(chǎn)運(yùn)作，還是重資產(chǎn)運(yùn)作？
這本書(shū)雖然是以房地產(chǎn)行業(yè)為背景來(lái)寫(xiě)的，但書(shū)中提煉出來(lái)的基本原理同樣適用于各行各業(yè)，只不過(guò)是在不同的行業(yè)存在一些環(huán)境和背景的差異而已。毫無(wú)疑問(wèn)，這是一本關(guān)于房地產(chǎn)的書(shū)，更是一本關(guān)于公司金融的書(shū)。 2．全程采用案例演繹的方法 案例為研究公司金融、管理等問(wèn)題提供了具體的場(chǎng)景，更便于學(xué)以致用。值得指出的是，本書(shū)全程以萬(wàn)科一家公司作為主案例，這在公司金融類(lèi)書(shū)籍中是非常少見(jiàn)甚至絕無(wú)僅有的。全程以一家公司作為主案例的優(yōu)勢(shì)在于，可以給讀者提供一個(gè)完整的經(jīng)營(yíng)、管理環(huán)境，便于讀者更加系統(tǒng)地思考公司金融、管理原理在企業(yè)實(shí)務(wù)中的具體運(yùn)用。事實(shí)上，CEO和CFO在進(jìn)行企業(yè)決策時(shí)，絕不可能僅考慮某一方面或某幾方面，而更多是要從各個(gè)維度來(lái)全面、綜合地把控企業(yè)。例如在“第6章 融資效率”中，作者提出企業(yè)在制定融資戰(zhàn)略時(shí)必須發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿對(duì)凈資產(chǎn)收益率（ROE）的提升作用，從這個(gè)角度而言，權(quán)益乘數(shù)（EM）越大越好，但是從融資風(fēng)險(xiǎn)（第15章）來(lái)看，企業(yè)還必須控制好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做到資產(chǎn)帶息負(fù)債率和資產(chǎn)凈債務(wù)率的安全、可控。 3．全程采用數(shù)據(jù)分析的視角 這本書(shū)是何宇軒運(yùn)用數(shù)字分析企業(yè)的典范。在我的印象里，何宇軒對(duì)數(shù)字分析非常癡迷。我記得當(dāng)初他的MBA論文題目是《北京建工集團(tuán)房地產(chǎn)項(xiàng)目?jī)r(jià)值管理研究》，里面就大量采用了數(shù)字分析的方法。后來(lái)他為各商業(yè)銀行總行做培訓(xùn)，為《財(cái)資中國(guó)》撰寫(xiě)專(zhuān)欄文章，也都沿襲了數(shù)字分析這一風(fēng)格。通過(guò)交談得知，數(shù)字在他眼里簡(jiǎn)直就是一種美，甚至是一種大美。透過(guò)數(shù)字，他能看出企業(yè)的戰(zhàn)略取向、發(fā)展模式，看出企業(yè)家的酸甜苦辣、成敗得失。 從某種程度上來(lái)說(shuō)，管理就是數(shù)據(jù)，尤其是處于現(xiàn)在的大數(shù)據(jù)（big data）時(shí)代。數(shù)據(jù)分析是企業(yè)管理傳統(tǒng)的基本方法之一，在這方面，作者絕對(duì)算不上創(chuàng)舉，但是，像作者這樣大規(guī)模、多維度進(jìn)行數(shù)據(jù)分析來(lái)研究企業(yè)管理確實(shí)非常少見(jiàn)，因?yàn)檫@不像是個(gè)人而像是公司在做的事情。近幾年，他建立了自己的指標(biāo)體系，除了通用指標(biāo)之外，還開(kāi)發(fā)了許多簡(jiǎn)單、實(shí)用的分析指標(biāo)，例如用“主業(yè)突出度”來(lái)衡量企業(yè)的業(yè)務(wù)幅度、用“短期資金對(duì)短期資產(chǎn)比率”來(lái)衡量企業(yè)的投融期限匹配度。此外，與現(xiàn)有研究普遍采用一維數(shù)據(jù)不同的是，作者大量運(yùn)用兩維甚至三維的矩陣分析方法。例如用總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)構(gòu)建矩陣，可以清晰地看出企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率（ROE）是依賴投資驅(qū)動(dòng)還是融資驅(qū)動(dòng)；用銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率構(gòu)建矩陣，可以看出企業(yè)是定位于規(guī)?；€是效益化；用投入資本和經(jīng)濟(jì)增加值率構(gòu)建矩陣，可以看出企業(yè)EVA的驅(qū)動(dòng)因素。 公司金融、管理最大的特點(diǎn)是“兵無(wú)常勢(shì)，水無(wú)常形”，沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)答案，沒(méi)有固定模式，但絕對(duì)有章可循——這個(gè)“章”可統(tǒng)稱為企業(yè)的商業(yè)模式。這本書(shū)雖然沒(méi)有商業(yè)模式的“形”，但處處隱含著商業(yè)模式的“神”。這本書(shū)的最大貢獻(xiàn)與其說(shuō)是得出了一些結(jié)論，還不如說(shuō)是給了各類(lèi)型的讀者一個(gè)思考的空間。 如果你是一名講授公司金融、公司戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)分析、房地產(chǎn)管理課程的高校老師，你會(huì)發(fā)現(xiàn)書(shū)中的案例可以直接拿到課堂上供學(xué)生討論；如果你是一名房地產(chǎn)企業(yè)的管理人士，可以將書(shū)中提煉出來(lái)的管理精髓直接應(yīng)用于企業(yè)實(shí)踐中；如果你是一位非房地產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)管理者，可以從中領(lǐng)略到管理的精髓，用他山之石攻己之玉；如果你是一位企業(yè)管理咨詢?nèi)耸?，從?shū)中可以找到分析企業(yè)的工具、方法和數(shù)據(jù)；如果你是一位證券投資人士，也可以從書(shū)中找到一套正確解讀企業(yè)的方法……一句話，開(kāi)卷有益！朱武祥清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院公司金融學(xué)教授、博士生導(dǎo)師清華大學(xué)商業(yè)模式研究工作室主任2012年12月于北京
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