愛(ài)華網(wǎng)???? 銀行對(duì)原鐵道部提供貸款或購(gòu)買(mǎi)其債券已經(jīng)面臨上限約束 缺錢(qián)的鐵路建設(shè)能否成為民間資本進(jìn)入壟斷行業(yè)的“突破口”？ 中國(guó)鐵路總公司(下稱(chēng)“中鐵總公司”)近日招標(biāo)發(fā)行2013年度第一期200億元中期票據(jù)，也是改制后首次發(fā)債融資。而“舉債經(jīng)營(yíng)”正在成為中鐵總公司常態(tài)經(jīng)營(yíng)方式，2013年一季度公司凈虧損人民幣68.76億元，但今年其基本建設(shè)投資規(guī)劃為5200億元。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，目前為止中鐵總公司的負(fù)債額已經(jīng)接近3萬(wàn)億元。 近期召開(kāi)的國(guó)務(wù)院全國(guó)電視電話(huà)會(huì)議提出，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化的力量，在開(kāi)出的諸多“改革清單”中，關(guān)于鐵路投融資體制改革的表述最受關(guān)注—— “今年將支線(xiàn)鐵路、城際鐵路、資源開(kāi)發(fā)性鐵路所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)率先向社會(huì)資本開(kāi)放?！?p> 多位宏觀(guān)與鐵路權(quán)威人士對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，在鐵道部被拆分以及還債壓力的大背景下，在現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)模式下，合理引導(dǎo)利用民營(yíng)資本進(jìn)入該領(lǐng)域投資有機(jī)會(huì)，但現(xiàn)行體制仍制約落實(shí)程度。 民資入場(chǎng)仍謹(jǐn)慎 根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)，2013年前4個(gè)月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)20.6%，增速比前3個(gè)月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。
其中，制造業(yè)延續(xù)去年以來(lái)下滑的勢(shì)頭，前4個(gè)月在較上年同期下降6.1個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，增速繼續(xù)回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。民間投資增速雖然高于固定資產(chǎn)投資平均增速，但也顯現(xiàn)出后續(xù)乏力，前4個(gè)月民間固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)23.9%，增速比前3個(gè)月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，制造業(yè)投資和民間投資低迷的狀況反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)乏力，這不僅僅是周期調(diào)整的問(wèn)題，更反映出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的艱難。 此時(shí)再提鐵路對(duì)民資開(kāi)放，中信建投研究部專(zhuān)題組組長(zhǎng)夏敏仁在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“這是形勢(shì)所逼，鐵道部負(fù)債壓力較大，而鐵路還需要建，建設(shè)又需要資金，原有的地方平臺(tái)融資難以為繼，亟須擴(kuò)展融資渠道，否則無(wú)米下鍋?！?p> 剛剛掛牌不久的中鐵總公司在5月23日招標(biāo)發(fā)行2013年度第一期中期票據(jù)，這也是新成立的中鐵總公司首次在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)債融資。 不過(guò)區(qū)區(qū)200億元的融資額與中鐵總公司2013年計(jì)劃安排固定資產(chǎn)投資6500億元的總投資規(guī)模相比仍是杯水車(chē)薪。而更糟糕的是，原鐵道部作為單一客戶(hù)貸款比例在部分銀行已經(jīng)接近甚至超過(guò)15%，這意味著銀行對(duì)原鐵道部提供貸款或購(gòu)買(mǎi)其債券已經(jīng)面臨上限約束。 全國(guó)人大代表、中國(guó)中鐵隧道集團(tuán)副總工程師王夢(mèng)恕向記者分析：已經(jīng)建成的鐵路欠款2.6萬(wàn)億元轉(zhuǎn)移到了中鐵總公司，鐵路建成已經(jīng)在運(yùn)營(yíng)期間，錢(qián)沒(méi)還清，經(jīng)過(guò)5年到12年左右才能把錢(qián)收回，2.6萬(wàn)億元還在交利息；另外還有新建的鐵路也需貸款，加起來(lái)估計(jì)4萬(wàn)多億元，鐵道部改組后，總公司作為企業(yè)壓力較大，也開(kāi)始考慮效益問(wèn)題而吸引民資?！敖衲耆谫Y前景不太樂(lè)觀(guān)。”王夢(mèng)恕表示。 “此前民資進(jìn)入一些壟斷領(lǐng)域均有門(mén)檻，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)加大下，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)作為中國(guó)最活躍的經(jīng)濟(jì)主體，讓民資進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與防止實(shí)業(yè)空心化問(wèn)題。”夏敏仁進(jìn)一步解釋。 待民資解困 政府伸出了“橄欖枝”，但是民資態(tài)度仍很謹(jǐn)慎。 3月21日正式啟動(dòng)溫州市域S1鐵路就屬于城市內(nèi)的軌道交通項(xiàng)目，作為“鐵路建設(shè)融資模式破冰之作”的S1鐵路開(kāi)始嘗試引入民資。 總投資超過(guò)150億元的溫州市域鐵路S1線(xiàn)計(jì)劃招股融資，其中業(yè)主“幸福軌道交通股份有限公司”占注冊(cè)資本35億元持股50%，將拿出35億元向民間資本招股。但《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪(fǎng)中獲悉，民資卻顯得比較謹(jǐn)慎。S1一期工程股份今年初的認(rèn)購(gòu)多為個(gè)人投資，尚無(wú)企業(yè)進(jìn)入。 溫州一位眼鏡企業(yè)負(fù)責(zé)人5月21日對(duì)記者感慨，年回報(bào)率6%不太滿(mǎn)意，對(duì)其投資回報(bào)保障與權(quán)利顯得有些擔(dān)憂(yōu)。 “6%的年回報(bào)率對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)太低了?！绷硪晃粶刂萜髽I(yè)人士也對(duì)記者表示，這比地下錢(qián)莊貸款利息低很多。 溫州幸福軌道交通股份有限公司是負(fù)責(zé)S1線(xiàn)項(xiàng)目的投融資、建設(shè)與營(yíng)運(yùn)管理，其總經(jīng)理張信才認(rèn)為，6%的回報(bào)率對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)并不算高，況且當(dāng)下不少企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)也比較緊張，這是造成“企業(yè)零投資”的原因。 溫州中小企業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文向本報(bào)記者道出了主要原因：一是鐵路長(zhǎng)期處于壟斷虧損狀態(tài)，民資比較擔(dān)心是否盈利。雖然近來(lái)利好政策不斷，未來(lái)政策是否提高效率有待觀(guān)察；二是允許民資進(jìn)去的大多不是真正盈利的像物流、鐵路經(jīng)營(yíng)等領(lǐng)域，而民資投資看重回報(bào)，否則盈利性不強(qiáng)的領(lǐng)域不會(huì)去投資；三是在當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)疲軟下，民資進(jìn)行投資的積極性也不高。 不過(guò)這種情況有望迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。王夢(mèng)恕向記者透露：“國(guó)家已放棄熱衷建高鐵的思路，而用修建經(jīng)濟(jì)型鐵路取代，即客流量達(dá)50%與10年內(nèi)能收回投資成本?！痹谒磥?lái)，市域S1鐵路與上述國(guó)務(wù)院會(huì)議提到的支線(xiàn)鐵路、城際鐵路、資源開(kāi)發(fā)性鐵路基本屬于經(jīng)濟(jì)型鐵路。 鐵道部去年曾發(fā)布的《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本投資鐵路的實(shí)施意見(jiàn)》提出“鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本依法合規(guī)進(jìn)入鐵路領(lǐng)域”。在投資方向上，鼓勵(lì)民間資本投資參與建設(shè)鐵路干線(xiàn)、客運(yùn)專(zhuān)線(xiàn)、城際鐵路、煤運(yùn)通道和地方鐵路、鐵路支線(xiàn)、專(zhuān)用鐵路、企業(yè)專(zhuān)用線(xiàn)、鐵路輪渡及其場(chǎng)站設(shè)施等項(xiàng)目。 為了落實(shí)該意見(jiàn)，中鐵總公司總經(jīng)理盛光祖今年初在全國(guó)鐵路工作會(huì)議上亦表示，2013年將進(jìn)一步拓寬鐵路建設(shè)融資渠道。加快實(shí)施分類(lèi)推進(jìn)、分類(lèi)投資、分類(lèi)合作的多元化投資建路機(jī)制，鼓勵(lì)和支持地方政府、企業(yè)及民間資本投資鐵路建設(shè)。 記者在采訪(fǎng)中獲悉，城市軌道交通建設(shè)的審批核準(zhǔn)權(quán)主要在國(guó)家發(fā)改委層面，但地方政府出錢(qián)建設(shè)并運(yùn)營(yíng)。據(jù)媒體報(bào)道，自原鐵道部提出鐵路分類(lèi)建設(shè)的思路之后，支線(xiàn)鐵路和城際鐵路的投資任務(wù)和建設(shè)權(quán)利已經(jīng)下放給地方政府，鐵路部門(mén)只提供技術(shù)支持和業(yè)務(wù)指導(dǎo)上的協(xié)助。 “下放的只是籌資渠道權(quán)利下放，審批權(quán)屬于國(guó)家的，可不可以建還是國(guó)家說(shuō)了算?！泵裆C券一位機(jī)械行業(yè)分析師向記者介紹。 如京津城際鐵路，這是連接北京與天津兩個(gè)城市間的高速鐵路，原鐵道部和天津市各出資50%。“大部分城際鐵路均由地方政府與原鐵道部各出資50%組建一個(gè)運(yùn)營(yíng)公司進(jìn)行投融資建設(shè)與運(yùn)營(yíng)?！鄙鲜雒裆C券分析師介紹說(shuō)。 據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士透露，發(fā)改委去年批了很多城市軌道項(xiàng)目，但大多項(xiàng)目因地方政府無(wú)錢(qián)而至今沒(méi)有動(dòng)工。 政策落實(shí)需倒逼改革 有業(yè)內(nèi)人士坦言，民資建鐵路有一個(gè)致命的難題就是資金的安全性和對(duì)盈利的預(yù)期，由于民間資本參與的比重較小，沒(méi)有話(huà)語(yǔ)權(quán)，也不能參與經(jīng)營(yíng)決策，民資比較擔(dān)心將來(lái)不缺錢(qián)時(shí)被鐵路有關(guān)部門(mén)一腳踢出局。有溫州企業(yè)人士坦言，謹(jǐn)慎投資S1線(xiàn)，有一個(gè)重要的原因是民資不能參與S1線(xiàn)的票價(jià)制定和運(yùn)營(yíng)管理。 因而受訪(fǎng)的業(yè)內(nèi)人士建議，要吸引民資，需破除票價(jià)制定與民資話(huà)語(yǔ)權(quán)的問(wèn)題。 鐵路的盈利主要來(lái)源于貨運(yùn)與客運(yùn)?！笆紫葢?yīng)實(shí)施提價(jià)改革，提高貨運(yùn)與客運(yùn)的價(jià)格，讓鐵路經(jīng)營(yíng)效益真正提升，這樣才有吸引民資的動(dòng)力；否則，以往投資額度大且回報(bào)長(zhǎng)的鐵路是很難吸引民資的。”上述民生證券分析師建議。不過(guò)，她坦言，提高客運(yùn)價(jià)格的改革壓力較大，尤其是公眾的輿論壓力。 在鐵路投融資改革上，“需要先界定好鐵路的公益性和經(jīng)營(yíng)性，同時(shí)在保障社會(huì)資本的運(yùn)營(yíng)權(quán)和收益權(quán)等方面做好文章，只有這些大前提都具備了，才有可能吸引民資?！北本┙煌ù髮W(xué)運(yùn)輸學(xué)院教授胡思繼公開(kāi)稱(chēng)。 有分析人士建議，民資入鐵的好處，是有望復(fù)制公路建設(shè)模式，引導(dǎo)民資在獲利預(yù)期之下匯集于筑路領(lǐng)域，但鐵路收益比公路更具不確定性，所以最重要的是對(duì)利益各方“責(zé)、權(quán)、利”的權(quán)衡，以及對(duì)政策持久性的確認(rèn)。
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