愛華網(wǎng)系列專題：《世界經(jīng)濟(jì)權(quán)力交接的新進(jìn)程：崩潰的帝國(guó)》
過(guò)去，金融危機(jī)的導(dǎo)火線多半是企業(yè)倒閉，拖累銀行的是不良債權(quán)。這一波，倒閉來(lái)源都是金融機(jī)構(gòu)，可說(shuō)是"玩火者自焚"的一課。 英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯認(rèn)為：需求決定供給。由于購(gòu)房首付率具有很強(qiáng)的杠桿效應(yīng)，因此，居民的住房需求被無(wú)限地放大了。例如，一套100萬(wàn)的住房，如果購(gòu)房首付率為100%，那么，必須要有100萬(wàn)的現(xiàn)金才能買下；如果購(gòu)房首付率為50%，那么，100萬(wàn)的現(xiàn)金就可以買2套這樣的房子；如果購(gòu)房首付率為10%，那么，100萬(wàn)的現(xiàn)金就可以買10套這樣的房子。也就是說(shuō)，購(gòu)房首付率的高低可以縮小或放大居民的住房購(gòu)買力。目前，房地產(chǎn)市場(chǎng)的購(gòu)房首付率大致為30%，那么，90萬(wàn)的現(xiàn)金就可以買3套這樣的房子。既然房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求巨大，而住房的供給是相對(duì)有限的(因?yàn)樽》康慕ㄔ斐绦驈?fù)雜，有一個(gè)漫長(zhǎng)的時(shí)滯)，于是，在求大于供的市場(chǎng)規(guī)律作用下，住房的價(jià)格一路上漲也就不足為奇了。上海良好地段的上等品質(zhì)的房源，大多都是由幾家客戶在互相爭(zhēng)搶，中介公司通常會(huì)要求客戶在一個(gè)晚上甚至是一兩個(gè)小時(shí)之內(nèi)就付定金，否則無(wú)法保證房源。更離奇的是，房東賠付率大幅提高。由于客戶方不斷加價(jià)，房東經(jīng)常愿意雙倍賠償已經(jīng)交付定金的客戶。 在"低比例首付"等因素的引導(dǎo)下，部分購(gòu)房者投機(jī)鉆營(yíng)，轉(zhuǎn)手牟利，使得部分城市房?jī)r(jià)上漲迅速。近年來(lái)，海外基金收購(gòu)一線城市物業(yè)日益增多，先是集中于寫字樓、商鋪，現(xiàn)在高檔住宅也成了炒作的題材。這預(yù)示著外資對(duì)境內(nèi)各類物業(yè)的投資全線鋪開。
一方面，有的擁有幾套住房甚至更多，很多住房大量閑置；另一方面，低收入階層卻望房興嘆。房?jī)r(jià)上漲，空置率上升，老百姓買不起房現(xiàn)象說(shuō)明目前市場(chǎng)供應(yīng)結(jié)構(gòu)失衡。同時(shí)，不斷擴(kuò)大的貧富差距無(wú)疑將使我們的社會(huì)結(jié)構(gòu)更加緊張，這自然有違建設(shè)和諧社會(huì)和全面建設(shè)小康社會(huì)的初衷。 美國(guó)的抵押貸款企業(yè)，顯然知道次貸高回報(bào)的背后是高風(fēng)險(xiǎn)，他們不僅需要防范風(fēng)險(xiǎn)，更需要找到不斷擴(kuò)展自身資金的新來(lái)源，以"抓住機(jī)遇"支撐更大規(guī)模的放貸，來(lái)獲取更多的市場(chǎng)收益。一些具有"金融創(chuàng)新"工具的金融機(jī)構(gòu)，恰好為他們創(chuàng)造了機(jī)緣：將一個(gè)個(gè)單體的次貸整合"打包"，制作成各種名字的債券，給出相當(dāng)誘人的固定收益，再賣出去。于是，銀行、資產(chǎn)管理公司、對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等金融機(jī)構(gòu)，面對(duì)這樣的"穩(wěn)定而高回報(bào)的產(chǎn)品"，自然眼睛發(fā)亮，產(chǎn)生慷慨解囊的沖動(dòng)，抵押貸款企業(yè)于是有了新的源源不斷的融資渠道，制造出快速增長(zhǎng)的新的次貸。
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