愛華網(wǎng)???? 國慶節(jié)前“兩融”新政出臺，向節(jié)后市場投下一個巨大紅包。滬深兩市融資融券交易數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后第一天兩市兩融余額高達2921.16億，其中買入額就高達243.45億，增幅高達58.59%。兩市在兩融標(biāo)的節(jié)后首個交易日迎來融資資金凈流入57.43億。 時隔3年多時間，在剛過去的9月，滬深交易所正式實施融資融券業(yè)務(wù)標(biāo)的證券范圍的第三次擴容，標(biāo)的股票數(shù)量將由原有的494只增加至700只。與此同時，中國證券金融公司發(fā)布公告，將轉(zhuǎn)融通標(biāo)的證券范圍由現(xiàn)在的87只股票擴大到287只股票。此外，新增安信、方正、長江、東吳、西南、興業(yè)、中金、東方、宏源、國海、國元等19家券商參與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點。 上海一位長期研究兩融業(yè)務(wù)的分析師表示，一方面是融資融券標(biāo)的股票擴容，一方面是轉(zhuǎn)融券標(biāo)的證券和試點的擴容，兩者都會為兩融業(yè)務(wù)發(fā)展帶來積極正面的影響?！拔覈膬扇跇I(yè)務(wù)還有很大的發(fā)展空間，未來監(jiān)管層應(yīng)該會進一步開放更多的股票允許融資融券?！?p> 擴容利好券商 資料顯示，兩融標(biāo)的券占A股股票數(shù)量的28%。其中，滬市標(biāo)的股票合計占滬市A股流通市值的87%，占日均成交金額的80%；深市標(biāo)的股票占深市A股流通市值的59%。中小板和創(chuàng)業(yè)板的標(biāo)的個股數(shù)量分別增加57只和28只。 值得一提的是，創(chuàng)業(yè)板擴容幅度最大，由6家增至34家。聯(lián)訊證券分析師姜海宇認為，“從此前的兩次標(biāo)的擴容可以看出主板標(biāo)的證券市值平穩(wěn)增長，中小板標(biāo)的證券增速先緩后快，創(chuàng)業(yè)板此前只有極少量個股納入兩融標(biāo)的范圍，本次擴容后創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的股市值將大幅增加。預(yù)計后期市場兩融規(guī)模與交易額均會有較大規(guī)模的上漲?！?p> 歷史數(shù)據(jù)顯示，兩市融資融券余額于今年1月初首次登上千億大關(guān)，此后短短4個月內(nèi)，兩市融資融券余額便實現(xiàn)成倍增長，于5月21日首次突破2000億。截至10月8日，滬深兩市兩融余額已達2921億。多位市場人士認為，兩融標(biāo)的此輪擴容后，市場潛在需求可相應(yīng)擴大至5000億，而要滿足如此規(guī)模的交易需求勢必對券商資金管理能力提出更大挑戰(zhàn)。 此外，標(biāo)的券擴容進一步刺激兩融規(guī)模大幅增長，將提升券商的利息收入和傭金收入，業(yè)內(nèi)人士認為，“融資融券業(yè)務(wù)的手續(xù)費一般是普通股票交易的兩倍，約在千分之一以上，而利息在8.6%，擴容帶來的規(guī)模增長帶來的收益將會成為券商的收入增長點?！?p> 此次擴容的另一個焦點是轉(zhuǎn)融通標(biāo)的證券擴大到287只。與此同時，安信證券、長城證券等19家證券公司獲批參與轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點，轉(zhuǎn)融券試點券商由11 家增至30 家。申銀萬國分析師朱嵐認為，“這意味著融券業(yè)務(wù)開展規(guī)模較大的券商幾乎都獲得了轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)資格，有利于未來融券業(yè)務(wù)進一步做大?！?p> 融券成跛腳 不過，“雖然兩融業(yè)務(wù)余額大，但規(guī)模完全不對等，融資余額遠遠大于融券，完全是‘跛腳’的業(yè)務(wù)格局，其中一個主要原因在于融券難?！币晃粡氖聝扇跇I(yè)務(wù)的業(yè)內(nèi)人士表示，目前投資者在兩融業(yè)務(wù)中遇到的問題是券源不足，“與國外成熟市場相比，融券業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢?！?p> Wind資訊顯示，截至10月8日，兩市融資余額未2883.35億，融券余額為37.81億。融資余額、融券余額分別占98.70%和1.30%，兩者份額懸殊，融資交易占據(jù)主導(dǎo)地位。 有業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來融券余額僅增長20.7%，而同期融資余額大幅增長了215.3%。據(jù)初步測算，此次轉(zhuǎn)融券試點證券公司擴大至30家會使融券交易量及余額增加約110%，標(biāo)的股票擴大至287只會使融券交易量及余額增加約55%，從而有利于逐步改變兩融券業(yè)務(wù)懸殊的格局。 上述從事兩融業(yè)務(wù)人士表示，“轉(zhuǎn)融券擴容加大了融資融券業(yè)務(wù)的票源供應(yīng)，將一定程度上改變這種一邊倒的格局?！敝鞃挂舱J為，轉(zhuǎn)融券擴容后，券商逐步回歸到“中間人”的角色，券源不足的問題有望得到一定程度的緩解，長期來看有利于融券規(guī)模的進一步放大，充分發(fā)揮融券的市場功能。 值得關(guān)注的是，轉(zhuǎn)融券標(biāo)的的覆蓋率大幅提高，創(chuàng)業(yè)板股票首次納入轉(zhuǎn)融券標(biāo)的。證金公司共調(diào)入209 只股票，調(diào)出9 只，轉(zhuǎn)融券標(biāo)的股票總數(shù)達到287 只；轉(zhuǎn)融券標(biāo)的股票流通市值增加到12.89 萬億，覆蓋度提高到81.69%；融資和融券規(guī)模的覆蓋度分別提高至69.75%和87.14%。 此外，由于目前融券券源仍主要來自券商自營。標(biāo)的股票擴大后，受自營規(guī)模、風(fēng)控指標(biāo)等限制，券商自營相應(yīng)增加的券源有限，部分標(biāo)的客戶融券仍將較難。朱嵐認為，由于轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)尚不成熟，最有動力參與的投資者尚不能參與，因此短期內(nèi)市場上也不會有大規(guī)模的證券供給出現(xiàn)，轉(zhuǎn)融券規(guī)模增長有限，不會給市場帶來較大沖擊。 年內(nèi)翻漲股成新標(biāo)的 值得一提的是，從滬市新增標(biāo)的股來看，104只個股年內(nèi)平均漲幅為59.10%，主要由上海本地自貿(mào)區(qū)概念股、文化傳媒概念股領(lǐng)銜。深市新增標(biāo)的股的表現(xiàn)更為夸張，102只個股年內(nèi)平均漲幅高達95.62%，在全部206只新增標(biāo)的股中，年內(nèi)漲幅前12名均被深市個股包辦。 “融資融券標(biāo)的股票的選擇主要是從風(fēng)險方面考慮的，而風(fēng)險主要是用波動性來度量的，比如一些暴漲暴跌的股票，漲跌幅度大就會容易造成大的虧損，那么就不會作為標(biāo)的。”某大型券商一位長期研究兩融業(yè)務(wù)的資深分析師對記者表示，“另外還與其市值和交易量有關(guān)，在選定作為融資融券的標(biāo)的股票時，市值和交易量分別占2/3和1/3的權(quán)重，然后按照從大到小排序，越排在前面的表示其交易越活躍且市值較大，因而越可能被選為可融資融券的標(biāo)的?！?p> 上述資深業(yè)內(nèi)人士表示，“新增的這批標(biāo)的中有很多創(chuàng)業(yè)板和中小板的股票，它們被入選并不是因為股票市值大，而是因為交易量大，比如華誼兄弟。交易量大表示該股票交易活躍，不易被操控?！?p> “不讓流動性差的股票進行融資融券主要是出于防止極端風(fēng)險的考慮。但是實際上股票融資融券，恰恰會提高它的流動性，如果僅開放流動性好的公司而不讓流動性較差的公司不融資融券，那么只會強者恒強，弱者恒弱，最終兩極分化嚴重?！鄙鲜鋈耸糠Q。 “未來監(jiān)管層應(yīng)該會進一步開放更多的股票允許融資融券，目前700多只標(biāo)的股票占總的股票量的不到30%，而國外市場的這一比例高得多，大約在80%左右，所以我們的兩融業(yè)務(wù)還有很大的發(fā)展空間?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?p> 財經(jīng)評論周科競也認為，融資融券業(yè)務(wù)自出現(xiàn)以來并沒有出現(xiàn)極端風(fēng)險，管理層完全可以允許全部股票開展融資融券業(yè)務(wù)，至于具體風(fēng)險較高的股票，可以由券商自己制定較高的保證金率來控制風(fēng)險，投資者也可以選擇適合自己投資風(fēng)格的券商融資融券業(yè)務(wù)。
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