愛華網(wǎng)提示：關(guān)于融資融券交易成本的說明
一筆完整的融資融券交易的成本主要包括證券交易費(fèi)用（傭金、印花稅、過戶費(fèi)等）和融資融券的利息和費(fèi)用。以上案例為計(jì)算簡(jiǎn)便，做如下假定：
假定買入股票的交易費(fèi)為0.15%，賣出股票的交易費(fèi)用為0.25%。
假定融資利息為年利率8.85%，融券費(fèi)用為年利率10.85%。（時(shí)機(jī)利率和費(fèi)率的調(diào)整將受到中國(guó)人民銀行規(guī)定的同期金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率變化）
簡(jiǎn)單平均每天融資利率為：8.85%/360=0.0245%
簡(jiǎn)單平均每天融券費(fèi)率為：10.85%/360=0.0301%
★如投資者融資買入撲股票并持倉(cāng)一個(gè)月，其綜合成本約為1.14%（等于買入股票的交易費(fèi)用0、15%+賣出股票交易費(fèi)用0.25%+融資日利率0.0245%*30天，以下同理）；融券拋出偶股票并持倉(cāng)一個(gè)月以后還券，其綜合成本約1、30%。
只要投資者持有股票一個(gè)月內(nèi)相對(duì)買入價(jià)漲幅超過1.14%，且能抓住時(shí)機(jī)全額買券還款，則投資者即可獲得額外收益。
只要投資者融券賣出股票在一個(gè)月內(nèi)相對(duì)賣出價(jià)跌幅能超過1.30%，且能抓住時(shí)機(jī)全額買券還券，則投資者即可獲得額外收益。
★同理，投資者他怎么讓并持倉(cāng)一周，綜合成本約為0.57%;融券賣出持倉(cāng)一周的成本約為0.61%。
交易策略一：利用持倉(cāng)證券進(jìn)行融資買入或者融券賣出
利用持倉(cāng)證券進(jìn)行融資買入或者融券賣出是指利用持有的證券沖抵保證金，融資買入或者融券賣空標(biāo)的證券。
【案例1】：利用持有的基金沖抵保證金，融資買入標(biāo)的證券。
張先生在大盤處于低位時(shí)認(rèn)為大盤藍(lán)籌股估值較低，較為安全，同時(shí)看好大盤未來的表現(xiàn)，于是買入50ETF(510050)作為長(zhǎng)期配置的資產(chǎn)。2011年3月28日，張先生認(rèn)為民生銀行（600016）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定，盈利能力強(qiáng)，可以融資買入。假設(shè)50ETF(510050)折算率為70%，民生銀行（600016）的融資保證金比例為90%，則張先生持有的市值為150萬元的50ETF(510050)可作為105萬元的保證金（150*70%=105），可融資買入約116萬元（105/90%）市值的民生銀行（600016）.
于是,3月28日張先生以5.50元的價(jià)格融資買入210000股的民生銀行（5.50*210000=1155000元），4月15日以均價(jià)6.00元賣出210000股民生銀行并償還了融資債務(wù)，張先生這筆就交易的損益如下：
此外，3月28日至4月15日期間，張先生持有的作為擔(dān)保物的50ETF(510050)上漲約4%，張先生因此獲利6萬元。
【案例2】：利用計(jì)劃長(zhǎng)期持有的股票沖抵保證金，融資買入標(biāo)的證券。
徐先生在2010年12月21日以59.00元買入了10000股云南白藥（000538），買入后云南白藥（000538）股價(jià)一路走低，徐先生被套，但是徐先生看好該股，認(rèn)為短期該股價(jià)格走低只是暫時(shí)調(diào)整，長(zhǎng)期持有定會(huì)獲得盈利。2011年3月下旬，銀行板塊啟動(dòng)了一波行情，徐先生認(rèn)為銀行板塊中的農(nóng)業(yè)銀行（601288）估值較低，買入風(fēng)險(xiǎn)較小同時(shí)短期收益可能較高，于是徐先生決定融資買入。假定云南白藥（000538）折算率為70%，農(nóng)業(yè)銀行（601288）融資保證金比例為90%。2011年3月25日，云南白藥（000538）股價(jià)為55.00元，徐先生10000股云南白藥折算成保證金后為38.5萬元（55.00*10000*70%），可融資買入42.7萬元（38.5/90%）市值的農(nóng)業(yè)銀行（601288）。
2011年3月25日，徐先生以2.70元的價(jià)格融資買入了158000股（2.70*158000=426600元）農(nóng)業(yè)銀行，4月14日以3.00元價(jià)格賣出158000股農(nóng)業(yè)銀行并償還了融資債務(wù)。徐先生這筆交易的損益如下：
在徐先生融資買賣農(nóng)業(yè)銀行（601288）獲利的同時(shí)，作為擔(dān)保物的云南白藥（000538）在4月14日時(shí)的股價(jià)也攀升至了58.5元，徐先生的云南白藥基本解套，賬戶總體算來還獲得了盈利。
【案例3】：利用手中持有停牌股票沖抵保證金，融資買入標(biāo)的證券。
李女士手中持有50000股隧道股份（600820），隧道股份（600820）自2011年1月17日起因籌劃資產(chǎn)重組開始停牌，停牌期限不明。2011年1月26日，李女士發(fā)現(xiàn)中信證券（600030）跌至底部區(qū)域，有啟動(dòng)跡象，由于其已將所有自有資金買入了隧道股份（600820），于是李女士決定融資買入。假定隧道股份（600820）折算率為40%，中信證券（600030）融資保證金比例為80%。
2011年1月27日，李女士手中持有50000股隧道股份（600820）按停牌前的收盤價(jià)格11.50元計(jì)算，市值為57.5萬元，可折算成23.0萬元保證金（57.5*40%），可融資買入28.7萬元（23/80%）的中信證券（600030）。
2011年1月27日，李女士以12.00元的價(jià)格融資買入了23000股（12.00#000=276000元）的中信證券，4月21日以14.00元的價(jià)格，賣出23000股的中信證券（600030）并償還了融資債務(wù)。李女士這筆交易的損益如下：
在李女士以12.00元的價(jià)格融資買入了23000股中信證券的同時(shí)，隧道股份（600820）也于4月12日復(fù)牌并上漲。通過這筆交易，李女士不僅盤活了手中持有的停牌股票，并獲得了盈利，同時(shí)也把握了中信證券（600030）的上漲行情，進(jìn)一步擴(kuò)大了自己的盈利。
交易策略二：利用融資融券實(shí)現(xiàn)當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易
利用融資實(shí)現(xiàn)當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易是指投資者如當(dāng)日看多某只標(biāo)的證券，可融資買入該股票，并于當(dāng)日賣券償還融資負(fù)債，實(shí)現(xiàn)當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易。（備注：賣券還款的證券必須為投資者賬戶內(nèi)原有的擔(dān)保證券）。
利用融券實(shí)現(xiàn)當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易是指投資者如當(dāng)日看空某只標(biāo)的證券，可融券買空該股票，并于當(dāng)日買券償還融券負(fù)債，實(shí)現(xiàn)當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易。
目前，我公司，對(duì)當(dāng)日發(fā)生的償還的融資融券負(fù)債不收取利息費(fèi)用。
【案例4】：融資買入與擔(dān)保證券同品種證券，當(dāng)日融資回轉(zhuǎn)交易。
劉先生信用賬戶內(nèi)擔(dān)保證券有中信證券（600030）20000股。2011年4月1日劉先生判斷金融板塊走強(qiáng)，尤其看好中信證券。于是通過信用賬戶以價(jià)格14.00元融資買入該股票7000股，收盤時(shí)劉先生通過普通賣出已開倉(cāng)證券的方式，以均價(jià)14.30元賣出中信證券7000股償還融資負(fù)債，實(shí)現(xiàn)了融資當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易，在無須承擔(dān)利息成本的情況下賺取了超額收益。劉先生這筆交易的損益如下：
【案例5】：挑選與外盤期貨聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)個(gè)股，當(dāng)日融券回轉(zhuǎn)交易。
胡先生平時(shí)一直操作商品期貨，2011年3月10日，胡先生注意到隔夜倫銅期貨大跌，胡先生判斷國(guó)內(nèi)銅價(jià)漲跌相關(guān)股票也會(huì)受到影響，胡先生于是調(diào)動(dòng)100萬元現(xiàn)金，準(zhǔn)備做空江西銅業(yè)（600362）。
胡先生的100萬元現(xiàn)金作為擔(dān)保物可折算為100萬元保證金（現(xiàn)金沖抵保證金折算率為100%），假定江西銅業(yè)融券保證金比例為120%，胡先生可融券賣空83.3萬元（100/120%）的江西銅業(yè)股票。
2011年3月10日，胡先生開盤以41.44元的價(jià)格融券賣空了20000股江西銅業(yè)（600362），盤中江西銅業(yè)（600362）股價(jià)跌至40.30元時(shí)，胡先生以買券還券的方式以40.30元的價(jià)格買入了20000股的江西銅業(yè)（600362）償還給證券公司，胡先生這筆交易的損益如下：
【案例6】：利用突發(fā)事件，適時(shí)融券賣出。
2011年3月15日央視曝光“瘦肉精事件”當(dāng)天，雙匯發(fā)展股價(jià)午后快速跌停。公開統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)天雙匯發(fā)展的融券交易量突然大增，某投資者大手筆融券賣空53000股雙匯發(fā)展，市值超過400萬元。時(shí)隔一個(gè)多月，雙匯發(fā)展復(fù)牌即告跌停，4月20日，雙匯發(fā)展再度跌停，連續(xù)2個(gè)交易日跌停，這意味著做空雙匯發(fā)展獲利頗豐。
投資者應(yīng)關(guān)注諸如瘦肉精事件、突發(fā)事故以及可能對(duì)某些上市公司股價(jià)產(chǎn)生極大負(fù)面影響的消息，適時(shí)做空相關(guān)個(gè)股。
交易策略三：構(gòu)建多空組合，進(jìn)行配對(duì)交易
多空組合配對(duì)交易是指尋找具有類似品質(zhì)、趨同變化的股票進(jìn)行配對(duì)，通過其相對(duì)定價(jià)偏差來獲取套利。
我們關(guān)心的是兩只股票的相對(duì)價(jià)格變化，一旦相對(duì)價(jià)格出現(xiàn)偏離即意味著一只股票被高估，另一只被低估。在均值回歸的趨勢(shì)下，這一偏差會(huì)被修正；而在修復(fù)過程中，可以通過買入低估股票，賣空高估股票來獲取套利收益。這樣做的好處是無論大盤上漲還是下跌，只要對(duì)進(jìn)行配對(duì)交易的兩只股票價(jià)差走勢(shì)判斷正確，即可獲取收益。
【案例7】：利用對(duì)同一行業(yè)兩只股票走勢(shì)及歷史價(jià)差的統(tǒng)計(jì)分析進(jìn)行配對(duì)交易。
徐先生對(duì)白酒行業(yè)的上市公司較為了解，2010年8月下旬，徐先生判斷超高端白酒“五糧液”調(diào)價(jià)可能性較大，而中高端白酒“瀘州老窖”相對(duì)超高端白酒的提價(jià)可能及提價(jià)幅度較小。并且通過多五糧液及瀘州老窖近期價(jià)差走勢(shì)分析發(fā)現(xiàn)，瀘州老窖2010年8月底的股價(jià)處在相對(duì)高位，而五糧液8月底的股價(jià)處于盤整過程中，股價(jià)相對(duì)較低，存在較大上升空間，于是徐先生打算短期做多五糧液同時(shí)做空瀘州老窖。
2010年9月1日，徐先生以31.00元的價(jià)格融資買入了32200股五糧液，同時(shí)以36.00元的價(jià)格融券賣空27700股的瀘州老窖、隨后，正如徐先生所預(yù)期，瀘州老窖股價(jià)出現(xiàn)了回落，而五糧液股價(jià)開始上漲。
2010年10月19日，徐先生認(rèn)為瀘州老窖股價(jià)股價(jià)已基本調(diào)整到位，五糧液股價(jià)也基本達(dá)到了其預(yù)期漲幅，徐先生抓住時(shí)機(jī)，成功以賣券還款的方式在34.00元價(jià)格賣出了五糧液，同時(shí)以買券還券的方式以33.50元的價(jià)格買入瀘州老窖償還了融資負(fù)債，則徐先生損益如下：
