愛華網(wǎng)???? 在解決了互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后的負(fù)擔(dān)、房地產(chǎn)價(jià)格下跌帶來的負(fù)面影響以及眾多房屋可能被貸款機(jī)構(gòu)收走拍賣等問題后，美國經(jīng)濟(jì)仍然面臨一個(gè)嚴(yán)重得多的考驗(yàn)，問題同樣源于貸款機(jī)構(gòu)。這次，隨著越來越多的資金被錯(cuò)誤地配置到經(jīng)濟(jì)中效率低下的行業(yè)，出問題的是聯(lián)邦政府。 這里，我們有必要先回顧一下歷史。在第二次世界大戰(zhàn)期間和戰(zhàn)后的隨后數(shù)年，美國民眾對經(jīng)濟(jì)狀況非常謹(jǐn)慎，時(shí)刻擔(dān)心會(huì)再來一次大蕭條。因此，那段時(shí)期的儲(chǔ)蓄率比較高，同時(shí)，隨著戰(zhàn)爭的結(jié)束和社會(huì)生活恢復(fù)正常，聯(lián)邦政府的公共債務(wù)開始下降。此外，當(dāng)時(shí)金融系統(tǒng)的流動(dòng)性達(dá)到了一個(gè)極高的水平，美國的財(cái)政收支狀況處于歷史上最好的時(shí)期之一。不幸的是，好景不長。 隨著美國卷入越戰(zhàn)和“偉大社會(huì)”[1]的到來，美國政府的開支在20世紀(jì)60年代迅速增加。一般情況下，政府需要在“槍炮和奶油”之間權(quán)衡公共開支，但這一次，政客們既要更多的槍炮，也要更多的奶油，因此挪用款項(xiàng)，不斷增加開支。這在當(dāng)時(shí)不僅是某政黨的政策，而是民主黨和共和黨共同的做法，兩黨當(dāng)政時(shí)都奉行了赤字的財(cái)政政策。一時(shí)的財(cái)政赤字不一定就是壞事，正如一個(gè)人如果在有歸還能力的前提下偶爾向別人借一次錢未必有什么不妥。但是美國政府以及很多其他國家政府的問題在于：錢借得太多，到了失控的地步。情況雖然還沒有到無可挽回的地步，但已經(jīng)非常接近了。圖1-1顯示了美國的債務(wù)占其GDP的比例。圖 1-1 美國政府的債務(wù)占其GDP的比例（1800～2011年）注：當(dāng)前美國政府的債務(wù)占其GDP的比例處于一個(gè)令人不安的高水平，這將阻礙未來美國經(jīng)濟(jì)的增長。資料來源：treasurydirect.gov. 換句話說，政府債務(wù)占GDP的比例目前大概在100%左右。如果將非政府部門的債務(wù)包括進(jìn)來，那么這個(gè)比例還要高很多（見圖1-2），但應(yīng)該是已經(jīng)到最高點(diǎn)了。 請記住，債務(wù)的累積相當(dāng)于將未來的財(cái)富借來用于現(xiàn)在消費(fèi)。如果是因?yàn)橥顿Y而舉債，比如投資工廠或設(shè)備，也會(huì)產(chǎn)生和舉債消費(fèi)一樣的債務(wù)。但兩者間的巨大區(qū)別在于，投資能在未來帶來產(chǎn)出。政府的絕大部分債務(wù)不是為了生產(chǎn)，而是為了當(dāng)下的消費(fèi)，所以在消費(fèi)發(fā)生之后，并沒有新生產(chǎn)出來的東西來沖抵債務(wù)。當(dāng)政府債務(wù)不斷累積，達(dá)到某個(gè)水平時(shí)，就會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在卡門·萊因哈特（Carmen Reinhart）和肯尼斯·羅格夫（Kenneth Rogoff）所著的《這次不一樣》（This TimeIs Different）一書[2]中，作者估計(jì)任何國家如果政府債務(wù)達(dá)到GDP的90%，這種情況就會(huì)發(fā)生。該書顯示，當(dāng)政府債務(wù)超過該水平時(shí)，“經(jīng)濟(jì)增速的中位數(shù)會(huì)下降一個(gè)百分點(diǎn)，而經(jīng)濟(jì)增速的平均數(shù)下降的幅度更大?！痹诒?-1中，我們提供了幾個(gè)主要工業(yè)化國家的政府債務(wù)、企業(yè)債務(wù)和家庭債務(wù)占該國GDP的比例，從表中的數(shù)據(jù)來看，情況并不美妙，美國、德國、意大利和日本的政府債務(wù)占GDP的比例要么接近要么超過了90%的警戒線。圖 1-2 美國的債務(wù)（公債和私債之和）占其GDP的比例（1800～2011年）注：當(dāng)前美國的債務(wù)（公債和私債）去杠桿化的過程已經(jīng)開始，這將在未來數(shù)年抑制美國的經(jīng)濟(jì)增長。資料來源：economagic.com. 美國債務(wù)時(shí)鐘網(wǎng)站（見圖1-3）提供了比表1-1更新的數(shù)據(jù)。圖1-3顯示了2012年1月美國政府債務(wù)的情況，我們可以看到該數(shù)據(jù)已經(jīng)超過了15萬億美元。圖 1-3 美國債務(wù)時(shí)鐘（2012年1月）注：美國債務(wù)時(shí)鐘顯示了美國負(fù)債水平過高，無法持續(xù)，遲早必須找到一個(gè)根本的解決方法。
資料來源：usdebtclock.org. 如果從人均負(fù)債這個(gè)角度來看，問題會(huì)變得更清楚。簡單地說，如果你是美國公民，分?jǐn)偟侥泐^上的政府債務(wù)超過了48400美元。然而不是所有的美國公民都在繳納稅收，所以每個(gè)納稅的美國人實(shí)際分?jǐn)偭?34500美元。根據(jù)債務(wù)時(shí)鐘網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，還有更令人不安的消息：如果把州政府和地方政府、企業(yè)、住房按揭、信用卡和消費(fèi)信用的債務(wù)考慮進(jìn)來，那么美國的債務(wù)總額高達(dá)56.4萬億美元，換句話說，每個(gè)男人、女人和孩子平均承擔(dān)了180300美元的債務(wù)。這就是我們今天面臨的問題——債務(wù)太高了。在你讀到本書的時(shí)候，我們這里提供的數(shù)據(jù)都又過時(shí)了。當(dāng)然，公正起見，我們也要考慮我們擁有的資產(chǎn)，平均到每個(gè)美國人這個(gè)數(shù)字是247000美元。但是，如果你真是想玩數(shù)字游戲，就無資金準(zhǔn)備的負(fù)債而言（unfunded liabilities），平均每個(gè)美國人分?jǐn)偟慕痤~高達(dá)1037882美元。 凱恩斯主義從20世紀(jì)40年代起在經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政府官員中有著廣泛的信徒，凱恩斯主義認(rèn)為政府應(yīng)該在經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候執(zhí)行赤字的財(cái)政政策，在經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)候執(zhí)行盈余的財(cái)政政策。經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)候，政府的財(cái)政盈余應(yīng)該用于償付經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)欠下的債務(wù)，這樣才能保證政府財(cái)政長期的平衡和健康。政治家往往只將凱恩斯理論的前半部分記在心上，而忽略了更重要的后半部分。 舉債和吸毒有類似之處：一個(gè)人吸毒的歷史越長，為了到達(dá)某個(gè)興奮程度需要吸食的毒品量就越大，當(dāng)他想或被迫戒毒時(shí)出現(xiàn)的不適癥狀也就越嚴(yán)重。吸毒遵循邊際效用遞減的規(guī)律，舉債也是這樣。例如，你想通過舉債1美元來達(dá)到讓GDP增加1%的目的，這本身沒有什么大錯(cuò)。然而，隨著債務(wù)的增加，要使GDP增加1%所需要投入的錢越來越多。我們最近的數(shù)據(jù)顯示，目前要讓GDP增加1美元，需要為此舉債6美元。因此，通過舉債來刺激經(jīng)濟(jì)增長的邊際效用已經(jīng)走到了盡頭。 一個(gè)國家的債務(wù)數(shù)額巨大，牽涉復(fù)雜，不易理解，為了說明問題，我們舉一個(gè)簡單的例子。我們假設(shè)史密斯一家人管理家庭收支和聯(lián)邦政府管理美國政府的收支并無本質(zhì)上的不同，無非就是在金額上少了若干個(gè)零。通過家庭收支的例子，我們就可以更真切地認(rèn)識(shí)到政府在財(cái)政上的管理失誤。假設(shè)史密斯一家在過去的一年中收入為23178美元（對應(yīng)政府的財(cái)政收入），支出為36218美元。多支出的13040美元（對應(yīng)政府的財(cái)政赤字）是用信用卡支付的，而該信用卡上累計(jì)未償還的金額已達(dá)到151678美元（對應(yīng)政府債務(wù)總額），相當(dāng)于史密斯一家年收入的近7倍。你是否認(rèn)為史密斯一家面臨嚴(yán)重的債務(wù)問題？顯然是這樣！目前利率處于低水平，但是如果利率上漲幾個(gè)百分點(diǎn)會(huì)對史密斯一家的債務(wù)帶來什么樣的影響？如果利率從目前歷史的低點(diǎn)稍稍上升2～3個(gè)百分點(diǎn)，史密斯一家的債務(wù)就會(huì)很容易每年增加3000～4000美元。如果考慮到復(fù)利的效果，他們的債務(wù)還會(huì)增加得更快。現(xiàn)在，我們在這些數(shù)字后面加8個(gè)零，我們談?wù)摰木筒皇菙?shù)萬美元，而是數(shù)萬億美元，你可以看出美國政府在打理美國這個(gè)大家庭的收支是多么不負(fù)責(zé)任！史密斯一家面臨的處境不美妙，美國政府面臨的處境同樣也不美妙。債務(wù)如此增長顯然是不可持續(xù)的，政府遲早需要正視這個(gè)問題，找出一個(gè)解決方案。 如果你想知道未來可能出現(xiàn)什么樣的情況，美國債務(wù)時(shí)鐘為你提供了一些可供參考的數(shù)據(jù)（見表1-2）。 觀察表1-2，我們可以注意到兩點(diǎn)問題：首先，債務(wù)總額在不斷增長；其次，增長的速度越來越快。美國聯(lián)邦政府的債務(wù)在2000～2004年間以4.8%的年均速度增長，在2005～2012年年增長速度上升到13.1%，預(yù)計(jì)在2012～2015年政府債務(wù)的年增速將達(dá)到16.3%。我們正在一條通往災(zāi)難的路上前進(jìn)。在某一點(diǎn)上，政府債務(wù)的增長最終會(huì)無法持續(xù)。這好似一輛不斷加速的汽車，如果我們不踩剎車或?qū)⒛_從油門上移開，這輛車肯定會(huì)撞毀。對于一個(gè)靠不斷增加政府債務(wù)來支撐的經(jīng)濟(jì)，情況也是一樣。[1]偉大社會(huì)（Great Society），美國前總統(tǒng)約翰遜提出的社會(huì)福利計(jì)劃。——譯者注[2]此書中文版已由機(jī)械工業(yè)出版社出版。
愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/28563.html
