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???? 由一個(gè)房地產(chǎn)私募基金公司操作了一項(xiàng)北京商業(yè)地產(chǎn)最大的并購(gòu)案似乎很有眼球效應(yīng)。 房地產(chǎn)基金在中國(guó)興起不過(guò)幾年，剛開(kāi)始法律不全界定不清。隨著2008年央行與銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合對(duì)地產(chǎn)商進(jìn)行金融管制之后，地產(chǎn)基金近幾年開(kāi)始風(fēng)生水起。 蘇鑫說(shuō)，房地產(chǎn)基金成熟的一大標(biāo)志就是如今沒(méi)人再問(wèn)你，私募基金和非法集資有什么區(qū)別了。 但是在募集階段缺少機(jī)構(gòu)投資者，在退出階段缺少REITS（房地產(chǎn)投資信托基金）機(jī)制的情況下，中國(guó)房地產(chǎn)基金募、投、管、退這一流程并不完善。機(jī)制不完善時(shí)對(duì)人的依賴(lài)就更強(qiáng)一些。 在基金業(yè)，信任是一大商業(yè)元素。投資人掏錢(qián)的首要考量就是是否所托非人，基金是否會(huì)對(duì)自己的錢(qián)負(fù)責(zé)。而基金掌舵者贏得信任取決于個(gè)人對(duì)大勢(shì)的判斷，專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理能力，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控能力，甚至人品上沒(méi)有暇眥。 就像蘇鑫從SOHO離職后，SOHO董事長(zhǎng)潘石屹百般挽留，最后在博客上寫(xiě)了一篇《送蘇鑫》。蘇鑫說(shuō)沒(méi)想到這篇文章對(duì)自己商業(yè)上還有幫助，有助于他建立和別人之間的信任。因?yàn)槿ψ涌偸呛苄。瑐€(gè)人品牌也是圈子。許多人投資高和首先看的還是蘇鑫的個(gè)人品牌。 如今，房地產(chǎn)基金的發(fā)展就像網(wǎng)購(gòu)之于整個(gè)零售。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，房地產(chǎn)私募基金的融資總規(guī)模約500億元，而房地產(chǎn)信托約1.12萬(wàn)億元的規(guī)模。蘇鑫認(rèn)為房地產(chǎn)基金會(huì)像網(wǎng)購(gòu)一樣發(fā)生裂變式增長(zhǎng)。網(wǎng)購(gòu)在整個(gè)零售體系中占比也很小，但是他的成長(zhǎng)不取決于規(guī)模，而取決于趨勢(shì)。房地產(chǎn)基金未來(lái)的趨勢(shì)就是基金與機(jī)構(gòu)投資者對(duì)接。 在發(fā)達(dá)國(guó)家，商業(yè)地產(chǎn)的持有者可以通過(guò)出售給REITS （房地產(chǎn)投資信托基金）實(shí)現(xiàn)退出。而在中國(guó)，因?yàn)镽EITS的缺失，房地產(chǎn)基金的退出機(jī)制仍然尷尬，房地產(chǎn)基金面臨的最大難題就是沒(méi)法完成一個(gè)完整的投資案例。 高和資本在數(shù)個(gè)項(xiàng)目上的退出，是在進(jìn)行資產(chǎn)管理后，再向其他投資者轉(zhuǎn)讓?zhuān)@種模式已經(jīng)非常類(lèi)私募REITS。蘇鑫給這些投資者定義為“安全性資本”——市場(chǎng)上大量的為尋求“安全”而不得不投資的“熱錢(qián)”。 蘇鑫認(rèn)為房地產(chǎn)金融處在漸進(jìn)市場(chǎng)化過(guò)程中，必須基于現(xiàn)實(shí)去創(chuàng)新。未來(lái)還是要寄望于國(guó)家對(duì)REITS的放開(kāi)，不僅對(duì)商業(yè)地產(chǎn)，對(duì)整個(gè)國(guó)家的金融環(huán)境來(lái)說(shuō)也是非常重要的。
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