愛華網(wǎng)???? 在業(yè)績陣痛稍有修復(fù)的時刻，雅戈爾重啟地產(chǎn)擴張步伐，這個曾經(jīng)的地王制造者似有卷土重來之勢。 日前，雅戈爾副董事長李如剛透露了公司下一步資本動作，他稱，公司已完成服裝和地產(chǎn)兩大業(yè)務(wù)板塊組織結(jié)構(gòu)、制度流程以及團(tuán)隊的梳理，會向分立上市方面努力。 “雅戈爾或會意欲效仿東北高速分立方案，將雅戈爾服裝和雅戈爾置業(yè)分立上市?！睋?jù)知情人士向時代周報記者透露稱，如果明年分立不成，雅戈爾也許會找一家公司注入房地產(chǎn)資產(chǎn)，實現(xiàn)借殼上市。時代周報記者多方溝通，仍未獲得雅戈爾方面的采訪機會，其董秘劉新宇及品牌部程姓負(fù)責(zé)人稱上市事宜敏感，不便過多透露。 分立不成或考慮借殼
所謂的分立，是指分立當(dāng)日在冊的所有股東持有的每股雅戈爾股份，或轉(zhuǎn)換為一股雅戈爾服裝的股份和一股雅戈爾置業(yè)的股份。據(jù)知情人士向時代周報記者透露稱，雅戈爾或會意欲效仿東北高速分立方案，將雅戈爾服裝和雅戈爾置業(yè)分立上市。 2010年，原上市公司東北高速分立為龍江交通和吉林高速兩家公司，分別在上交所上市，這是中國證券史上首例分立上市的兩只個股。分立后的新公司，在兩年內(nèi)分別持續(xù)獲得地方政府優(yōu)質(zhì)路產(chǎn)注入，新公司獨立發(fā)展空間不斷擴大。 “分立上市，目前并不容易放行。”上海有券商分析人士對時代周報記者分析稱，國內(nèi)資本市場還不完善，殼資源的價值仍然很高。而分立上市則意味著輕易地送給上市公司一個殼，這對那些等候發(fā)行或者還未上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)來說，顯然是不公平的。目前國內(nèi)分立上市的案例并不多，一旦放行上市公司分立，很多公司可能為了獲得分立上市資格而盲目發(fā)展多元化。 “如果明年分立不成，雅戈爾也許會找一家公司注入房地產(chǎn)資產(chǎn)，實現(xiàn)借殼上市?！鄙鲜鲋槿耸繉r代周報記者稱，雅戈爾在投資業(yè)務(wù)板塊持有多家上市公司股份，理論上，選擇一家借殼不算難。 雅戈爾2013年半年報顯示，雅戈爾持有宜科科技、廣百股份等23家上市公司的股份。但時代周報記者梳理發(fā)現(xiàn)，雅戈爾雖是宜科科技的大股東，但后者主營業(yè)務(wù)為服裝布料，今年8月份才配股融資3.35億元投入到漢麻紡紗當(dāng)中，而另外所持22家上市公司股份比例都很少，主要用作“可供出售金融資產(chǎn)”。今年10月份，雅戈爾一舉奪得工大首創(chuàng)大股東之位，但隨著工大首創(chuàng)董事長龔東升近日被云南警方拘留審查，公司資產(chǎn)重組也被迫終止。 地產(chǎn)業(yè)務(wù)上市具體計劃，仍舊是雅戈爾一個尚未揭開的謎。截至目前，雅戈爾方面并未透露未來地產(chǎn)業(yè)務(wù)上市的地點、方式和具體時間表。公司董秘劉新宇稱在開會，且未經(jīng)授權(quán)，無法接受時代周報記者的采訪。而雅戈爾品牌部負(fù)責(zé)人程方定也對時代周報記者稱，分拆上市事宜太敏感，不便多透露。 上市考量由來已久 值得注意的是，雅戈爾對于地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市考量由來已久。早在2007年，市場上就曾傳出該公司的分拆意向。而后在2009年，雅戈爾以17億元自有資金，對雅戈爾置業(yè)進(jìn)行重組，將注冊資金由15億元增至32億元。2011年，雅戈爾董事長李如成曾公開表示，雅戈爾正在著手分拆現(xiàn)有上市公司，初步計劃是要將其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)從目前的上市公司獨立出來，金融投資業(yè)務(wù)則準(zhǔn)備剝離出來注入到母公司雅戈爾集團(tuán)。這背后交織的，是雅戈爾在地產(chǎn)擴張上的野心，時間點與雅戈爾歷次擴張都很吻合。早在1992年房改剛剛開始時，雅戈爾就已經(jīng)有了第一家房地產(chǎn)公司雅戈爾置業(yè)，從入行時間算，雅戈爾已是地產(chǎn)界“老牌企業(yè)”。 時代周報記者梳理發(fā)現(xiàn)，2007年，雅戈爾掌門人李如成就曾懷揣100億元資金，帶著20個人的團(tuán)隊，全國各地找項目，到了2010年雅戈爾房地產(chǎn)業(yè)務(wù)鼎盛之時，更是全年累計實現(xiàn)預(yù)售金額118億元。 而進(jìn)入持續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控的敏感期，雅戈爾地產(chǎn)業(yè)務(wù)也嘗到了消化不良的苦果，雅戈爾2011年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)直線大跌，當(dāng)年總計完成的30多億元業(yè)績只占到了期望值的1/3，而李如成在當(dāng)年提到的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)單獨上市計劃也一再擱置。 直到今年房企再融資有開閘跡象，雅戈爾地產(chǎn)業(yè)務(wù)上市呼聲再度響起。 公司業(yè)績回暖，為再度提出上市計劃增加了些許底氣。2013年開始，雅戈爾地產(chǎn)的業(yè)績出現(xiàn)了大幅增長，前三季度預(yù)售額已達(dá)107億元，超過年初100億元的銷售目標(biāo)。 “從內(nèi)部管理來看，地產(chǎn)業(yè)務(wù)上市也應(yīng)該提上日程。這幾年，服裝行業(yè)不是特別景氣，但地產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤逐漸增長，兩業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到一定程度后，矛盾日益凸顯，公司內(nèi)部管理面臨嚴(yán)峻問題?！毖鸥隊杻?nèi)部人士在接受媒體采訪時表示，同級別的崗位，在服裝那邊的年薪僅七八萬元，而在房地產(chǎn)那邊則翻數(shù)倍，這種差距在公司員工當(dāng)中引起不少抱怨，雅戈爾難以處理這兩大板塊的資源分配和管理矛盾。此外投資者和資本市場也難以給公司準(zhǔn)確估值，來自股市的壓力比較大?！?p> 在盛富資本總裁黃立沖看來，雅戈爾地產(chǎn)如果選擇在國內(nèi)上市，目前機會并不明顯。黃立沖對時代周報記者分析稱，A股IPO開閘在即，但房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上市還不是政策鼓勵范圍，輪到雅戈爾估計要很久。 或?qū)㈥P(guān)注剛需市場 事實上，2013年是雅戈爾高調(diào)復(fù)出的一年。然而，雅戈爾或許正遭遇更大一輪的調(diào)控波動風(fēng)險。日前，上海、杭州等地相繼頒發(fā)的升級版樓市調(diào)控政策，其中二套房首付提升至七成，限購條件加嚴(yán)等內(nèi)容，已讓樓市降溫跡象初有體現(xiàn)。以上海為例，11月新房成交量環(huán)比下跌8%。 “從市場角度來講，雅戈爾產(chǎn)品定位中高端，以改善型客戶群為主，隨著調(diào)控政策效力開始發(fā)酵，今年12月到明年第一季度有可能會受到一定的影響?！蓖邫C構(gòu)研究總監(jiān)張宏偉對時代周報記者分析稱，公司近期可改變推盤策略，這個時候積極積累客戶就可以。劉新宇并沒有向時代周報表態(tài)公司未來會否開啟促銷大戰(zhàn)。高庫存帶來的消化難題，該如何解決？ 其實，在地產(chǎn)版圖擴大的同時，高庫存壓力在近年來一直困擾著雅戈爾。公司歷年財報數(shù)據(jù)顯示，公司的存貨近幾年一直呈現(xiàn)上漲趨勢，其中2010-2012年，雅戈爾的存貨分別為187.27億元、233.07億元和234.73億元。2013年中報顯示，雅戈爾在地產(chǎn)板塊的庫存仍高達(dá)220多億元，占雅戈爾當(dāng)期流動資產(chǎn)的七成。 雅戈爾希望通過改變戰(zhàn)線的思路，來實現(xiàn)高周轉(zhuǎn)?！肮緦⒚磕攴康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)收益的一半拿出來作為股東分紅和分配，剩下繼續(xù)投入發(fā)展房地產(chǎn)板塊。”公司掌門人李如成在投資者會議視頻中提出，未來要結(jié)合國家城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略，改變過去專門做豪宅的路線，可能更加關(guān)注剛需市場。
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