愛(ài)華網(wǎng)? ? ? 隨著保險(xiǎn)資管產(chǎn)品試點(diǎn)開(kāi)閘，保險(xiǎn)資管公司正式拿到“征戰(zhàn)”大資管市場(chǎng)的入場(chǎng)券。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中直面客戶需求，無(wú)疑讓保險(xiǎn)資管公司的運(yùn)作更接地氣。
保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理部副主任曹德云12月中旬在公開(kāi)場(chǎng)合表示，截至目前保險(xiǎn)資管產(chǎn)品已累計(jì)發(fā)行6333億元，其中債券類和股權(quán)類分別占到86.7%和9.1%。
“雖然保險(xiǎn)資管產(chǎn)品從量上看還不算大，但跟以往比起來(lái)已有很大進(jìn)步，也做出了一定規(guī)模，今年年初保監(jiān)會(huì)放開(kāi)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品試點(diǎn)，對(duì)推動(dòng)整個(gè)保險(xiǎn)資管業(yè)的市場(chǎng)化、產(chǎn)品化和提升專業(yè)管理能力都起到了顯著作用。”一位險(xiǎn)企資管公司產(chǎn)品中心負(fù)責(zé)人對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者說(shuō)道。
在各保險(xiǎn)資管公司產(chǎn)品線日臻完善之際，投資人受限的弊端也隨之顯露，保險(xiǎn)資管參與財(cái)富管理市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的廣度和深度還有待提升。據(jù)曹德云透露，下一步保監(jiān)會(huì)將以中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)為平臺(tái)，以構(gòu)建新市場(chǎng)為出發(fā)點(diǎn)，以開(kāi)發(fā)新系統(tǒng)為載體，穩(wěn)步推進(jìn)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品上市交易。
客戶需求催生產(chǎn)品線多樣化
2013年2月，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開(kāi)展資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》（即“124號(hào)文”），其中明確了開(kāi)展產(chǎn)品業(yè)務(wù)的資質(zhì)條件、可發(fā)行產(chǎn)品類型、產(chǎn)品投資人范圍、產(chǎn)品發(fā)行審核程序及產(chǎn)品募集資金的投資領(lǐng)域和方向，從而使保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)行真正意義上的資產(chǎn)管理產(chǎn)品從理論變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。
根據(jù)新政規(guī)定，產(chǎn)品投資人產(chǎn)品僅限于向境內(nèi)保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司等具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力的合格投資人發(fā)行；產(chǎn)品投資范圍包括銀行存款、股票、債券、證券投資基金、央行票據(jù)、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、信貸資產(chǎn)支持證券、基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃、項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃及中國(guó)保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。
不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，有了“124號(hào)文”，保險(xiǎn)資管公司才開(kāi)始從原來(lái)地位類似保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用部向真正的資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)化。
在上述資管公司產(chǎn)品中心負(fù)責(zé)人看來(lái)，保監(jiān)會(huì)推出該政策主要有兩大出發(fā)點(diǎn)，一是通過(guò)放寬投資范圍來(lái)松綁保險(xiǎn)資金的投資應(yīng)用，特別是允許保險(xiǎn)資金參與到基礎(chǔ)設(shè)施投資、不動(dòng)產(chǎn)投資等另類投資領(lǐng)域，可借此來(lái)平滑風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定或墊高收益；二是旨在通過(guò)資管業(yè)務(wù)的產(chǎn)品化和市場(chǎng)化使得保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)能夠更加專業(yè)。
就市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，保險(xiǎn)資金受托管理的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也正在悄然發(fā)生改變，原來(lái)的專戶客戶開(kāi)始逐漸轉(zhuǎn)向自主投資和購(gòu)買產(chǎn)品。
日前，太平洋資產(chǎn)管理公司公告宣布“太平洋卓越財(cái)富優(yōu)選50產(chǎn)品”正式成立，這是該公司首次將資管產(chǎn)品的投資觸角延伸到權(quán)益投資領(lǐng)域，加上之前已發(fā)行的現(xiàn)金管理型產(chǎn)品“穩(wěn)健一號(hào)”和純債型產(chǎn)品“卓越一號(hào)”，該公司“權(quán)益、貨幣、債券”三大主要產(chǎn)品線框架初步成型。
太平洋資產(chǎn)管理經(jīng)過(guò)市場(chǎng)調(diào)研和對(duì)自身優(yōu)勢(shì)的分析總結(jié)，提出“以客戶需求為導(dǎo)向”推進(jìn)產(chǎn)品化戰(zhàn)略要求，將設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)的第一款產(chǎn)品定位于發(fā)揮公司在固定收益投資上的選券、拿券、議價(jià)和信評(píng)能力，專門服務(wù)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)客戶無(wú)擔(dān)保債的投資需求，并設(shè)立信用債投資型產(chǎn)品“卓越一號(hào)”，為客戶的債券投資抓取信用溢價(jià)和絕對(duì)回報(bào)。
此外，一向在投資領(lǐng)域頗為積極的泰康資產(chǎn)管理公司，其產(chǎn)品線日益豐富，既有滿足客戶投資銀行存款等需求的“穩(wěn)贏存款”，也有債券型產(chǎn)品“信用增利”及“積極配置”，還有偏股混合型產(chǎn)品“穩(wěn)健增值”，客戶均可根據(jù)不同需求從中找到相應(yīng)的投資產(chǎn)品。
保險(xiǎn)資管產(chǎn)品上市交易難度大
雖然當(dāng)下保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)在投資工具上限制較少，投資范圍也較為廣泛，但在投資人方面的受限對(duì)保險(xiǎn)資管業(yè)務(wù)發(fā)展造成一定滯后效果，這也是保險(xiǎn)資管公司開(kāi)展資管業(yè)務(wù)較為緩慢的因素之一。
“現(xiàn)在的保險(xiǎn)資管公司所做的資管產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)是私募性質(zhì)的，這從監(jiān)管層對(duì)募集對(duì)象的規(guī)定上就可界定，一方面產(chǎn)品發(fā)售不面向公眾，主要是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和具有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的社會(huì)機(jī)構(gòu)；另一方面，必須100萬(wàn)元起售，投資者不得超過(guò)200人，這是典型私募產(chǎn)品?！币患冶ｋU(xiǎn)資管公司中層強(qiáng)調(diào)。
在上述中層看來(lái)，中小保險(xiǎn)公司仍是現(xiàn)在幾大保險(xiǎn)資管公司的主力客戶，所謂參與財(cái)富管理市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的廣度和深度均未能達(dá)到。而在這種情況下，如果真正能夠?qū)崿F(xiàn)上市交易對(duì)保險(xiǎn)資管公司進(jìn)一步參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)肯定是一大利好。
中投顧問(wèn)金融行業(yè)研究員霍肖樺對(duì)記者表示，資產(chǎn)管理產(chǎn)品上市交易將有助于提升產(chǎn)品的流動(dòng)性，在當(dāng)前投資人受限、市場(chǎng)規(guī)模并不大的背景下，增加產(chǎn)品流動(dòng)的效率、提升產(chǎn)品的流動(dòng)性有助于進(jìn)一步活躍市場(chǎng)。對(duì)保監(jiān)會(huì)而言，未來(lái)其將從主管的角色逐漸向監(jiān)管者的角色轉(zhuǎn)變。
“如果有一個(gè)平臺(tái)可以上市交易，特別對(duì)一些封閉類產(chǎn)品有明顯利好，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資管產(chǎn)品有很大一部分是債權(quán)計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃或信托計(jì)劃等，像這種固定收益、封閉性產(chǎn)品如果有一個(gè)交易平臺(tái)，對(duì)降低流動(dòng)性折價(jià)有很大幫助?！鄙鲜鲭U(xiǎn)企資管公司產(chǎn)品中心負(fù)責(zé)人表示。
據(jù)記者了解，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)由保監(jiān)會(huì)籌建，該協(xié)會(huì)的重要職能之一就是承擔(dān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理發(fā)行的注冊(cè)工作。
然而，也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表達(dá)了一些擔(dān)憂。在一位保險(xiǎn)資管公司研究部研究員看來(lái)，監(jiān)管層允許銀行理財(cái)產(chǎn)品在交易所掛牌買賣也有一段時(shí)間，但市場(chǎng)活躍程度并不高，相比已經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間發(fā)行且規(guī)模已達(dá)幾萬(wàn)億元的銀行理財(cái)產(chǎn)品而言，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品能夠有多大的活躍度還不能過(guò)早下結(jié)論。
除了冀望外部藩籬的逐步剝開(kāi)，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)自身的投資能力還有待提升。記者在查看各家資管公司推出的產(chǎn)品后發(fā)現(xiàn)，除了存款類產(chǎn)品的年化預(yù)期收益率不斷升高外，其他產(chǎn)品今年的收益情況都不甚理想。
據(jù)了解，泰康資產(chǎn)管理公司于2013年7月份推出穩(wěn)贏存款投資產(chǎn)品第一個(gè)子投資賬戶，無(wú)認(rèn)購(gòu)費(fèi)率，預(yù)期收益率為5.4%~5.9%，中值為5.65%，收取0.1%管理費(fèi)，而在12月份所發(fā)售的該產(chǎn)品第46期中，產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為8.1%。
從同花順iFinD提供的數(shù)據(jù)看，泰康資產(chǎn)“積極配置”產(chǎn)品自2013年3月19日成立至今，總回報(bào)為-12.13%，最近六個(gè)月、三個(gè)月、一個(gè)月總回報(bào)分別為2.13%、-2.78%、-1.52%；“信用增利”產(chǎn)品自3月25日成立至今，總回報(bào)為0.5%，最近六個(gè)月、三個(gè)月、一個(gè)月總回報(bào)分別為0.08%、-0.2%、0%；人保資產(chǎn)“安心增值”產(chǎn)品自2月18日成立至今，總回報(bào)為0.94%，最近六個(gè)月、三個(gè)月、一個(gè)月總回報(bào)分別為-1.43%、-2.59%、-0.42%；太保卓越財(cái)富一號(hào)自8月7日起成立至今，總回報(bào)為-0.97%，最近三個(gè)月、一個(gè)月總回報(bào)分別為-1.49%、-0.82%。
上述資管公司研究員對(duì)記者解釋，保險(xiǎn)資管公司投資水平一方面看自身實(shí)力，一方面也和外部市場(chǎng)密不可分，2013年股市依舊震蕩，而債市在今年高開(kāi)低走，因此保險(xiǎn)資管公司在年初將大部分資金投進(jìn)債市受到很大影響，明年或許將加大另類投資比例。
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