愛(ài)華網(wǎng)皇氏乳業(yè)近年來(lái)一直備受媒體的關(guān)注，成為乳品行業(yè)中很引人注目的一個(gè)企業(yè)。給行業(yè)的感覺(jué)是這個(gè)企業(yè)似乎有很多故事，股權(quán)始終充滿著波動(dòng)，新業(yè)務(wù)開(kāi)展也總是能引起社會(huì)的關(guān)注，可以說(shuō)賺足了眼球，比其他的創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)顯得風(fēng)光不少。也可能給企業(yè)帶來(lái)不少煩惱，不過(guò)為其市場(chǎng)的拓展應(yīng)該奠定了很多基礎(chǔ)。企業(yè)波動(dòng)似乎總在控制之中，即使過(guò)程有些吊詭，但總體來(lái)看，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)依然在健康平穩(wěn)的軌道上。
?? 劍走偏鋒，進(jìn)軍影視 11月3日，皇氏乳業(yè)公告稱，皇氏乳業(yè)擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)御嘉影視集團(tuán)有限公司100%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)正式獲得證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)批文。 皇氏乳業(yè)目前所披露的信息顯示，皇氏乳業(yè)在此次收購(gòu)御嘉影視的方案中，上市公司和大股東所支付的資金成本超過(guò)9億元。再加上此前對(duì)盛世驕陽(yáng)和北廣高清的收購(gòu)計(jì)劃，上市公司和大股東黃嘉棣合計(jì)需要支出的資金成本約為13.8億元。 “養(yǎng)牛的搞影視去了，真正是要對(duì)牛彈琴了。”某乳業(yè)專家對(duì)本刊記者笑言。 2012年初，皇氏乳業(yè)便與新華社廣西分社簽署協(xié)議，投資設(shè)立了廣西新皇傳媒有限公司?；适先闃I(yè)享有廣西新華頻媒、新華影廊全部的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)和廣告招商權(quán)，并立志將在3-5年內(nèi)將新華頻媒項(xiàng)目建成廣西最大的公眾頻媒系統(tǒng)，其后不久，皇氏乳業(yè)成立控股子公司廣西新皇傳媒有限公司全面負(fù)責(zé)新華社廣西分社授權(quán)的廣西新華頻媒、新華影廊的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)和廣告招商業(yè)務(wù)。 2014年4月21日晚間，皇氏乳業(yè)發(fā)布重組預(yù)案，公司擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購(gòu)御嘉影視集團(tuán)有限公司100%股權(quán)，并募集配套資金。并購(gòu)標(biāo)的御嘉影視是一家集影視策劃、拍攝、制作發(fā)行于一身的大型專業(yè)影視公司。 2014年6月，皇氏乳業(yè)還與盛世驕陽(yáng)、北廣高清兩家文化傳媒領(lǐng)域公司簽訂股權(quán)投資協(xié)議，將在該兩家公司達(dá)到符合約定條件后，對(duì)其實(shí)施收購(gòu)直至取得該等公司的控制權(quán)。 ?? 皇氏乳業(yè)本是偏安廣西一隅的地方乳企，上市后曾計(jì)劃憑借高端水牛產(chǎn)品進(jìn)軍北京、上海等大型城市，進(jìn)而實(shí)施其全國(guó)市場(chǎng)的擴(kuò)張戰(zhàn)略，但因推廣新產(chǎn)品和開(kāi)發(fā)新市場(chǎng)花費(fèi)不菲，始終沒(méi)有打開(kāi)局面，在耗資數(shù)億元后，全國(guó)擴(kuò)張戰(zhàn)略折戟沉沙。 國(guó)海證券分析師崔勵(lì)也指出，目前進(jìn)口奶對(duì)國(guó)產(chǎn)奶的沖擊越來(lái)越大，而皇氏乳業(yè)周?chē)鷰讉€(gè)省市四川、貴州、廣東都是屬于一線乳企伊利、蒙牛的重鎮(zhèn)地區(qū)，皇氏乳業(yè)面臨“螳螂捕蟬黃雀在后”的局面。由此，筆者認(rèn)為，促使皇氏乳業(yè)的轉(zhuǎn)型主要有三個(gè)：一是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的壓力，皇氏乳業(yè)上市以來(lái)，凈利潤(rùn)情況一直不太好，導(dǎo)致投資者發(fā)出很多質(zhì)疑；http://www.aihuau.com/二是乳業(yè)市場(chǎng)的壓力，由于皇氏乳業(yè)以生鮮乳為主，主要戰(zhàn)場(chǎng)在南寧，輻射范圍也只有廣東、江西、福建和湖南的部分省市，銷(xiāo)售半徑有限，很難做大；三是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力，一方面目前已經(jīng)有30多個(gè)國(guó)家的常溫奶進(jìn)入中國(guó)，品牌超過(guò)50個(gè)，另一方面，包括馬云、許家印在內(nèi)的擁有雄厚資本的企業(yè)都紛紛斥巨資殺入乳業(yè)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈。所以，皇氏乳業(yè)力圖多元化發(fā)展的思路也就不奇怪了。 皇氏乳業(yè)跨界收購(gòu)時(shí)向外界統(tǒng)一的解釋口徑是：公司將進(jìn)一步成為擁有乳制品生產(chǎn)銷(xiāo)售、文化傳媒并行的雙主業(yè)上市公司，即雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)發(fā)展，而就在不久前，這個(gè)雙輪驅(qū)動(dòng)還是指：巴氏奶和水牛奶雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。其變化之快，也許只有他們本身能說(shuō)得清。 對(duì)于皇氏乳業(yè)此舉，業(yè)內(nèi)都大呼看不懂。很多乳企融到資后，都選擇建設(shè)牧場(chǎng)、飼料加工等行業(yè)，拓展乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，也有做童裝等衍生品的，但進(jìn)軍影視行業(yè)，橫向發(fā)展，僅此一家了。 文化之旅，前景難料 ? 今年以來(lái)，影視行業(yè)資產(chǎn)是最受市場(chǎng)追捧的“香饃饃”，數(shù)據(jù)顯示，去年下半年以來(lái)，A股市場(chǎng)掀起了一輪影視類(lèi)公司資本運(yùn)作的熱潮。從去年7月至今，A股市場(chǎng)已先后發(fā)生66起影視公司并購(gòu)案，涉資超過(guò)500億元。但是之前毫無(wú)影視行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的乳業(yè)公司在涉足影視行業(yè)后，究竟能有什么樣的表現(xiàn)，依然禍福難料。光線傳媒董事長(zhǎng)王長(zhǎng)田曾直言，影視行業(yè)并購(gòu)一半以上是有問(wèn)題的，一方面上市公司急功近利；另一方面被收購(gòu)公司為迎合上市公司，往往拋出一些不太符合商業(yè)常規(guī)的做法，這將使并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)大增。同時(shí)我們也看到，隨著國(guó)家對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的重視，文化傳媒行業(yè)未來(lái)市場(chǎng)空間大。數(shù)據(jù)顯示，2013年文化產(chǎn)業(yè)增加值1.6萬(wàn)億，且預(yù)計(jì)未來(lái)將維持18%-20%的年增速。 皇氏乳業(yè)沿著文化產(chǎn)業(yè)的主線開(kāi)展并購(gòu)，擬收購(gòu)或股權(quán)投資御嘉影視、盛世驕陽(yáng)、北廣高清以拓展影視制作、版權(quán)運(yùn)營(yíng)、數(shù)字網(wǎng)絡(luò)發(fā)布平臺(tái)等業(yè)務(wù)。從皇氏乳業(yè)一系列的投資不難看出，其公司管理層對(duì)文化產(chǎn)業(yè)前景的十足信心。 針對(duì)皇氏乳業(yè)一系列的跨界文化投資，許多機(jī)構(gòu)積極關(guān)注，褒貶不一，也有不少看好公司文化產(chǎn)業(yè)未來(lái)的發(fā)展，給與了較高的評(píng)級(jí)。源證券研報(bào)指出，“御嘉影視盈利能力高于皇氏，且未來(lái)四年承諾業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，收購(gòu)將提升公司整體盈利水平。”國(guó)海證券研報(bào)指出，“御嘉影視資產(chǎn)優(yōu)良，兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾概率大”，“完成2014-2015 年的承諾業(yè)績(jī)問(wèn)題不大。” 御嘉影視是一家集影視策劃、拍攝、制作發(fā)行于一身的大型專業(yè)影視公司，一直專注于電視劇、舞臺(tái)劇的制作及發(fā)行。其制作發(fā)行的《我愛(ài)男閨蜜》、《致命計(jì)劃》、《幸福三十六計(jì)》等劇集在中央電視臺(tái)以及多家地方衛(wèi)視頻道上映時(shí)獲得了良好的收視率。公司2012年、2013 年以及2014 年首季的營(yíng)收分別為7112 萬(wàn)、8430 萬(wàn)、6700 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為1025萬(wàn)、2904 萬(wàn)、2657 萬(wàn)元。因此，此次并購(gòu)交易成功獲批，意味著御嘉影視將在12月份納入上市公司合并報(bào)表范圍，為皇氏乳業(yè)帶來(lái)顯著的投資收益。 銀河證券一份研報(bào)中著重提到“尤其看好盛世驕陽(yáng)這一擬收購(gòu)標(biāo)的的資質(zhì)?！卑残抛C券一份研報(bào)指出，“北廣高清海外資源引進(jìn)將成為亮點(diǎn)?！惫獯笞C券研報(bào)中指出，“未來(lái)盛世驕陽(yáng)與北廣高清或?qū)⒊掷m(xù)成為公司增長(zhǎng)的源泉?！?p> 盛世驕陽(yáng)是中國(guó)領(lǐng)先的新媒體影視節(jié)目整合、發(fā)行和運(yùn)營(yíng)公司。公司已與國(guó)內(nèi)外近300家知名影視制作方締結(jié)合作關(guān)系，囊括全球影視娛樂(lè)節(jié)目資源且獨(dú)家享有國(guó)內(nèi)外影視劇超過(guò)30,000集，包括獨(dú)家全權(quán)的信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)，包括但不限于網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字電視、IPTV(交互式網(wǎng)絡(luò)電視)、智能終端、戶外媒體、手機(jī)等新媒體全權(quán)。 目前，盛世驕陽(yáng)各類(lèi)新媒體渠道終端的內(nèi)容產(chǎn)品覆蓋超過(guò)50%，現(xiàn)已與國(guó)內(nèi)60多家主流視頻網(wǎng)站和新媒體播出平臺(tái)建立了長(zhǎng)期的良好合作關(guān)系，版權(quán)節(jié)目在國(guó)內(nèi)主流視頻網(wǎng)站的覆蓋率達(dá)98%以上。公司預(yù)測(cè)2014年、2015年和2016 年收入分別為3.15 億元、4.09億元和4.9億元，凈利潤(rùn)分別為6000萬(wàn)元、7800萬(wàn)元和9750萬(wàn)元。 北廣高清擁有豐富的優(yōu)質(zhì)高清視頻內(nèi)容資源，與好萊塢、歐洲、國(guó)內(nèi)節(jié)目發(fā)行商保持緊密合作。銷(xiāo)售渠道方面，在北京地區(qū)，北廣高清擁有全市40多家實(shí)體店及合作方的近600個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。在全國(guó)其它地區(qū)，北廣高清依托網(wǎng)絡(luò)覆蓋重慶、河南等六省一市6,700多萬(wàn)有線用戶，以及與各省市有線網(wǎng)絡(luò)商密切合作，覆蓋超過(guò)上億的“多屏”用戶。此外，北廣高清參股了北廣視彩，與歌華基于手持終端開(kāi)展“體彩銷(xiāo)售”和“福彩銷(xiāo)售”業(yè)務(wù)，福彩返點(diǎn)將對(duì)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)作出部分貢獻(xiàn)。北廣高清未來(lái)三年計(jì)劃以高清《最?lèi)?ài)迪士尼》和推出《天天好萊塢》等新產(chǎn)品為突破，契入20家以上省級(jí)高清有線電視網(wǎng)市場(chǎng)，拓展OTT和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)境外優(yōu)質(zhì)節(jié)目在中國(guó)全媒體版權(quán)分銷(xiāo)，客戶涵蓋主流網(wǎng)站、移動(dòng)平臺(tái)、有線平臺(tái) 90%以上。公司預(yù)測(cè)2014年、2015年和2016年收入分別為5300萬(wàn)元、8500萬(wàn)元和13000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為2000萬(wàn)元、3500萬(wàn)元和5000萬(wàn)元。屆時(shí)，北廣高清將對(duì)皇氏乳業(yè)提供大幅的業(yè)績(jī)支持。
隨著目前國(guó)家對(duì)版權(quán)保護(hù)的執(zhí)法力度越來(lái)越嚴(yán)格,未來(lái)部分地級(jí)電視臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)視頻播放、手機(jī)客戶端等終端播放平臺(tái)對(duì)版權(quán)的需求量將越來(lái)越大。盛世驕陽(yáng)在新媒體版權(quán)及渠道領(lǐng)域擁有極高市場(chǎng)份額、北廣高清依托自身優(yōu)勢(shì)引進(jìn)的海外資源以及自身的影視終端渠道等，顯然已領(lǐng)先同行一大步，未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆?p> 同時(shí)，盛世驕陽(yáng)所擁有超過(guò)3500萬(wàn)客戶群體，結(jié)合北廣高清6700萬(wàn)的客戶(與盛世驕陽(yáng)未重疊)，最終可達(dá)到超過(guò)1個(gè)億的終端客戶群。一旦未來(lái)收購(gòu)順利達(dá)成，這一上下游的整合效應(yīng)將十分顯著。 御嘉影視負(fù)責(zé)影視制作，盛世驕陽(yáng)進(jìn)行渠道運(yùn)營(yíng)，北廣高清完成終端傳播，皇氏乳業(yè)這條完整產(chǎn)業(yè)鏈雖然還剛剛開(kāi)頭，但三家文化公司實(shí)力都不算弱，而且國(guó)內(nèi)也只有少數(shù)電視臺(tái)成功嘗試這樣的完整產(chǎn)業(yè)鏈，如果構(gòu)想達(dá)成，其文化產(chǎn)業(yè)的崛起指日可待。所以盡管業(yè)內(nèi)充滿各種質(zhì)疑和雜音，但筆者依然相信，皇氏乳業(yè)的戰(zhàn)略布局是經(jīng)過(guò)精心調(diào)研和論證的，也一定會(huì)有所斬獲的。利潤(rùn)持續(xù)低位徘徊 2011年到2013年期間，皇氏乳業(yè)業(yè)績(jī)讓人擔(dān)憂，凈利潤(rùn)年增長(zhǎng)率分別為3.52%、-44.61%和11.9%。截至2013年底，皇氏乳業(yè)的營(yíng)業(yè)收入9.91億元，歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)只有區(qū)區(qū)3636萬(wàn)元，而皇氏乳業(yè)2014年半年報(bào)顯示，截至6月30日，皇氏乳業(yè)資產(chǎn)總計(jì)14.5億元，負(fù)債合計(jì)5.25億元，歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)2506萬(wàn)元。雖然到今年第三季度，凈利潤(rùn)恢復(fù)較高增長(zhǎng)，達(dá)23.79%，不過(guò)皇氏乳業(yè)所持有的現(xiàn)金流卻在縮減，2009年年報(bào)顯示，皇氏乳業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額達(dá)5.87億元，但到今年三季度，這個(gè)數(shù)字已縮減至1.13億元。查閱皇氏乳業(yè)上市以來(lái)的歷年年報(bào)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，雖然該公司營(yíng)業(yè)收入較上市之初增長(zhǎng)了三倍，但凈利潤(rùn)卻不增反降。 皇氏乳業(yè)于2010年初登陸深市，根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，該公司2009年的營(yíng)業(yè)收入為3.05億元，此后數(shù)年是營(yíng)業(yè)額穩(wěn)步上升，分別為4.11億元、5.72億元、7.54億元和9.91億元，但是銷(xiāo)售毛利率不斷下降，分別為41.45%、37.28%、37.55%、33.67%和29.48%，凈利潤(rùn)更是不增反降，2009年時(shí)皇氏乳業(yè)的凈利潤(rùn)尚有4041萬(wàn)元，但截至2013年底，這個(gè)數(shù)字只有3950萬(wàn)元。 同樣，截至今年9月30日，皇氏乳業(yè)的凈資產(chǎn)收益率只有4.08%，作為對(duì)比，伊利股份的凈資產(chǎn)收益率為20.35%，同樣以生鮮乳為主的光明乳業(yè)，其凈資產(chǎn)收益率也有9.30%。 如此低的凈資產(chǎn)收益率水平，也給皇氏乳業(yè)收購(gòu)后的御嘉影視收益多了幾分不確定性。按照承諾，扣除非經(jīng)常性損益后，御嘉影視2014年至2017年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于6500萬(wàn)元、8775萬(wàn)元、1.18億元、1.6億元。但是根據(jù)御嘉影視未經(jīng)審計(jì)的2012年、2013年及2014年3月31日合并財(cái)務(wù)報(bào)表，最近兩年一期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)只有1038.41萬(wàn)元、2902.31萬(wàn)元和2668.12萬(wàn)元。 皇氏乳業(yè)之前收購(gòu)的廣西新皇傳媒也沒(méi)成為廣西最大的公眾頻媒系統(tǒng)，至今接連虧損。 中投顧問(wèn)高級(jí)顧問(wèn)劉建修告訴采訪記者：皇氏乳業(yè)涉足影視業(yè)事實(shí)上風(fēng)險(xiǎn)較高，類(lèi)似的擴(kuò)界并購(gòu)案例有很好發(fā)展的較少。對(duì)賭協(xié)議上的業(yè)績(jī)目標(biāo)過(guò)高，并購(gòu)之后能夠完成的概率小，投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待。 而皇氏乳業(yè)以5倍溢價(jià)收購(gòu)御嘉影視，能給困境中的皇氏乳業(yè)帶來(lái)多少驚喜，仍需時(shí)間的校驗(yàn)。 不忘初心，繼續(xù)國(guó)際化進(jìn)程一邊宣布要定增跨界進(jìn)軍文化傳媒行業(yè)，一邊也沒(méi)有忘記主業(yè)，11月4日午間，皇氏乳業(yè)披露與愛(ài)爾蘭最大的乳品生產(chǎn)、銷(xiāo)售企業(yè)IDB簽訂了合作備忘錄（以下簡(jiǎn)稱備忘錄），將就產(chǎn)品、品牌、銷(xiāo)售等方面展開(kāi)具體合作，皇氏乳業(yè)也邁出了國(guó)際化的重要一步。。這是繼上周雅士利聯(lián)姻達(dá)能之后，國(guó)內(nèi)又一家乳企與外資合作。公開(kāi)資料顯示，IDB為愛(ài)爾蘭最大乳制品生產(chǎn)、銷(xiāo)售企業(yè)，銷(xiāo)售額超過(guò)20億歐元，擁有超過(guò)50年的歷史。IDB將愛(ài)爾蘭境內(nèi)60%以上的乳制品出口至全球各地，旗下?lián)碛蠯errygold等乳制品品牌。皇氏乳業(yè)表示，此次合作標(biāo)志著公司乳業(yè)國(guó)際化規(guī)劃布局的全面開(kāi)啟。備忘錄中，皇氏乳業(yè)做出了多種假設(shè)，雙方在產(chǎn)品、品牌、銷(xiāo)售上都可能會(huì)有合作。 在產(chǎn)品合作方面，雙方擬共同合作使用愛(ài)爾蘭原材料開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，新產(chǎn)品將主要面向中國(guó)市場(chǎng)，由皇氏乳業(yè)主導(dǎo)進(jìn)行研究開(kāi)發(fā)，IDB提供奶源，雙方將分別在愛(ài)爾蘭及中國(guó)兩地設(shè)廠進(jìn)行產(chǎn)品的生產(chǎn)。用于中國(guó)市場(chǎng)的配送及銷(xiāo)售，共同生產(chǎn)的產(chǎn)品將主要面向中國(guó)市場(chǎng)，由皇氏乳業(yè)主導(dǎo)進(jìn)行研究開(kāi)發(fā)。 此外，在品牌合作方面，為了更好地開(kāi)拓中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，提升雙方在國(guó)內(nèi)乳制品高端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，雙方將結(jié)合市場(chǎng)情況，針對(duì)新開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品使用合適的品牌，包括Kerrygold等品牌。 而在銷(xiāo)售合作方面，皇氏乳業(yè)愿意為IDB現(xiàn)有產(chǎn)品提供中國(guó)國(guó)內(nèi)的代理銷(xiāo)售，具體條款將另行協(xié)商。 雙方未來(lái)將共同協(xié)商決定所生產(chǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售渠道。 至于合作的具體操作上，雙方將考慮各種形式的合作方式，包括業(yè)務(wù)合作、銷(xiāo)售協(xié)議、委托生產(chǎn)及成立合資公司。 對(duì)于此次合作，皇氏乳業(yè)表示，作為愛(ài)爾蘭最大的乳制品企業(yè)，IDB有意于通過(guò)開(kāi)拓中國(guó)市場(chǎng)，強(qiáng)化在中國(guó)國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)能力及銷(xiāo)售渠道，更有效地?cái)U(kuò)大其在中國(guó)的市場(chǎng)份額和品牌影響力。而皇氏乳業(yè)亦希望通過(guò)加強(qiáng)國(guó)際合作，引入優(yōu)質(zhì)奶源和先進(jìn)的生產(chǎn)加工工藝、產(chǎn)品質(zhì)量安全的管控方式等，以提升技術(shù)含量、創(chuàng)新研發(fā)能力和管理水平，借此獲得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而提高公司的經(jīng)營(yíng)效益。此次簽署合作備忘錄，標(biāo)志著雙方建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，公司國(guó)際化規(guī)劃布局全面開(kāi)啟。 自從恒天然烏龍事件后，新西蘭乳業(yè)的品牌形象受到?jīng)_擊，而來(lái)自歐盟的奶源大受歡迎，但是目前為止，還沒(méi)有愛(ài)爾蘭的品牌進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，但早在兩年前，愛(ài)爾蘭的乳企和乳品局就開(kāi)始在中國(guó)展開(kāi)詳盡的調(diào)研，足見(jiàn)其進(jìn)軍中國(guó)的決心。 此外，備忘錄還包括了皇氏乳業(yè)愿意為IDB的現(xiàn)有產(chǎn)品提供中國(guó)國(guó)內(nèi)的代理銷(xiāo)售，“具體條款將另行協(xié)商”。值得一提的是，IDB昨日還公布了一則消息，其在中國(guó)上市一款名為金凱利的全脂牛奶。 不難看出，與皇氏乳業(yè)合作，IDB是看中皇氏乳業(yè)的渠道，而皇氏乳業(yè)應(yīng)該積極學(xué)習(xí)其先進(jìn)技術(shù)，并利用好資金，將備忘錄達(dá)成的事項(xiàng)盡快落實(shí)到正式的合同中。乳業(yè)專家宋亮對(duì)記者表示：未來(lái)中外資乳企的界限將更加模糊，競(jìng)爭(zhēng)也將更加激烈，最終成為國(guó)際乳業(yè)的重要組成部分。 對(duì)于皇氏乳業(yè)的國(guó)際化腳步，熟悉乳業(yè)的人并不陌生，此前行業(yè)龍頭伊利股份、光明乳業(yè)、貝因美等紛紛開(kāi)始國(guó)際化進(jìn)程。目前，國(guó)內(nèi)乳企國(guó)際化主要有收購(gòu)、入股、建立加工基地和業(yè)務(wù)合作四種模式。 海外收購(gòu)以光明乳業(yè)為代表。2010年7月,光明乳業(yè)或全資子公司擬以8200萬(wàn)新西蘭元，認(rèn)購(gòu)新西蘭五家獨(dú)立牛奶加工商之一的SynlaitMilkLimited2602.17萬(wàn)股新增普通股。認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊?，光明乳業(yè)持股比例為51%。 外資入股以貝因美為代表。2014年9月，貝因美發(fā)公告稱，恒天然集團(tuán)董事會(huì)通過(guò)決議，決定由下屬全資子公司恒天然乳品 （香港）有限公司以要約方式收購(gòu)貝因美嬰童食品股份有限公司不高于2.05億股股份，占總股本的20%。此次要約收購(gòu)所需最高資金總額為36.81億元。貝因美因此順利引入新西蘭乳制品企業(yè)恒天然作為戰(zhàn)略投資者。 建立加工基地則以伊利股份為代表。2012年10月，伊利股份的公告顯示，工公司擬在新西蘭新建年產(chǎn)4.7萬(wàn)噸嬰兒配方奶粉項(xiàng)目，項(xiàng)目投資金額為2.14億新西蘭元。 業(yè)務(wù)合作以上述皇氏乳業(yè)與愛(ài)爾蘭IDB合作為代表，主要是利用雙方在奶源、品牌、銷(xiāo)售渠道方面的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。雖然方式不同，但都是源于國(guó)內(nèi)乳企尋求優(yōu)質(zhì)奶源的需求，在上游布局，以便控制原料成本；此外，國(guó)際乳企對(duì)于中國(guó)奶制品市場(chǎng)十分重視，需要通過(guò)國(guó)內(nèi)有渠道的企業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的落地。國(guó)際化的四種模式也各有利弊，比如海外自建加工基地能根據(jù)企業(yè)自身需求主導(dǎo)經(jīng)營(yíng)安排；而收購(gòu)與入股的合作模式能使合作雙方利益更為一致，有利于長(zhǎng)期合作；業(yè)務(wù)合作則相對(duì)不牢固，此后的合作存在一定的不確定性。股東減持并非利好皇氏乳業(yè)11月10日晚間公告，11月10日，公司收到原高管親屬?gòu)埬街屑捌湟恢滦袆?dòng)人任東梅的股份減持告知函，上述一致行動(dòng)人于2014年2月11日至11月10日期間，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)及大宗交易方式累計(jì)減持公司無(wú)限售條件流通股股份共計(jì)1069萬(wàn)股，占公司總股本的4.995%。上述減持后，張慕中持有公司股份比例為7.54%；任東梅的持股比例為11.93%，仍是持有公司5%以上股份的股東。公告顯示，張慕中在2月11日、11月3日與11月10日分別減持了皇氏乳業(yè)1000萬(wàn)股、1萬(wàn)股以及3萬(wàn)股，任東梅在3月3日減持了65萬(wàn)股，其中，任東梅與張慕中為母子關(guān)系。通過(guò)這一系列減持，兩者套現(xiàn)金額達(dá)1.13億元。至此，任東梅仍持有皇氏乳業(yè)11.93%的股份。11月19日晚間，皇氏乳業(yè)發(fā)出一紙公告稱，收到股東張慕中股份減持告知函，其于11月17日減持4.902%股份，減持后，持股比例為2.64%。張慕中原是皇氏乳業(yè)第三大股東，其今年以來(lái)與一致行動(dòng)人、第二大股東任東梅已多次連續(xù)減持皇氏乳業(yè)股份，合共套現(xiàn)了3.71億元。皇氏乳業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人向采訪記者表示，這位股東不參與公司經(jīng)營(yíng)，不會(huì)對(duì)公司營(yíng)運(yùn)造成影響，“我們不知道他減持的原因，除了公告以外的內(nèi)容，不便多說(shuō)”。皇氏乳業(yè)對(duì)外公告稱，張慕中是通過(guò)深圳證券交易所大宗交易方式減持的，累計(jì)減持了1049萬(wàn)股，占總股本的4.902%，據(jù)交易平均價(jià)24.59元計(jì)算，張慕中僅當(dāng)天就套現(xiàn)了2.58億元。本次減持之后，張慕中的持股比例將低于5%。皇氏乳業(yè)公布的簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)顯示，張慕中本次權(quán)益變動(dòng)的目的是“個(gè)人財(cái)務(wù)資金需要”，同時(shí)稱，“信息披露義務(wù)人不排除未來(lái)12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)減少其擁有的上市公司股份的可能，并將會(huì)按照法律法規(guī)的規(guī)定履行信息披露義務(wù)”。事實(shí)上，張慕中與任東梅本是皇氏乳業(yè)原副董事長(zhǎng)張咸文的家屬，張咸文從2006年11月開(kāi)始擔(dān)任副董事長(zhǎng)，今年1月4日，張咸文病逝，其持有的股份便由兒子及配偶繼承。在皇氏乳業(yè)上市之初，張咸文與目前的董事長(zhǎng)黃嘉棣一道，持有皇氏乳業(yè)大部分股份，分別是37.9%和56.85%，2009年年報(bào)顯示，兩者的持股比例為28.34%和42.5%，從2011年開(kāi)始，張咸文開(kāi)始減持，直到轉(zhuǎn)讓給家屬，持股比例降至24.46%。而此后，這位高管的家屬便開(kāi)始用腳投票。皇氏乳業(yè)的股東似乎對(duì)套現(xiàn)很是青睞，不斷的加速減持，負(fù)責(zé)人稱不知原因，但值得注意的是，張慕中及一致行動(dòng)人的一系列減持正是發(fā)生在皇氏乳業(yè)不斷公布收購(gòu)影視業(yè)公司的進(jìn)展中。盡管針對(duì)上市公司而言，股東減持是正常不過(guò)的事情。但始終處于底盤(pán)不穩(wěn)的發(fā)展過(guò)程中的皇氏乳業(yè)，遭遇重大減持并非利好消息，特別是在皇氏乳業(yè)頻繁進(jìn)入以前不熟悉的行業(yè)，更是讓業(yè)內(nèi)人士產(chǎn)生更多聯(lián)想。主業(yè)也有亮點(diǎn)，位居“廣西牛奶”榜首 針對(duì)市場(chǎng)上的乳產(chǎn)品層出不窮，消費(fèi)者的選擇越來(lái)越多這一現(xiàn)象，如何買(mǎi)到品質(zhì)放心的牛奶，成為社會(huì)一大健康問(wèn)題。近期，最受廣西人喜愛(ài)，最具權(quán)威性的時(shí)空網(wǎng)發(fā)起了“廣西牛奶哪家強(qiáng)”的網(wǎng)絡(luò)投票，刮起了一陣“牛奶辣評(píng)”狂潮，消費(fèi)者們綜合了價(jià)格，品質(zhì)，營(yíng)養(yǎng)，口味，品牌等綜合因素進(jìn)行了投票，其中，皇氏乳業(yè)以63%的得票率脫穎而出，躋身南寧消費(fèi)者最喜愛(ài)的廣西乳業(yè)六大品牌之首。由此可見(jiàn)，皇氏乳業(yè)一貫重視奶源建設(shè)還有非常睿智的。皇氏乳業(yè)自建立以來(lái)，將“養(yǎng)好牛、產(chǎn)好奶”作為永恒的追求，企業(yè)先后從北京、上海等地引進(jìn)了世界產(chǎn)奶冠軍——加拿大“龍牛”、美國(guó)“黑星”、印度“摩拉”、巴基斯坦“尼里8226;拉菲”等世界名貴奶牛后羿，并斥巨資建立了來(lái)賓、上思、根竹、桂平等19個(gè)標(biāo)準(zhǔn)奶牛養(yǎng)殖基地，目前存欄高產(chǎn)奶牛達(dá)22000多頭，保證了充足的優(yōu)質(zhì)奶源。付出就有回報(bào)，皇氏乳業(yè)能得到消費(fèi)者的廣泛認(rèn)同，是值得其珍惜的。希望不管他們?cè)谥鳂I(yè)之外獲得多少收益，都不要忽略了乳業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，否則，教訓(xùn)一定是非常深刻的。結(jié)語(yǔ)業(yè)內(nèi)人士向本刊記者表示，皇氏乳業(yè)當(dāng)時(shí)憑借水牛奶的特色贏得資本的關(guān)注，但事實(shí)卻證明，水牛奶并不適合全國(guó)推廣，首先是由于消費(fèi)者口味問(wèn)題，其次則是水牛每生產(chǎn)一升牛奶需要用的飼料比普通奶牛多，因此意味著公司承擔(dān)的成本也高，加上近幾年大型的乳企不斷擴(kuò)張，皇氏乳業(yè)作為區(qū)域乳企，面臨同行夾擊。乳業(yè)專家宋亮接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，未來(lái)皇氏乳業(yè)要發(fā)展仍應(yīng)該在乳業(yè)上狠下功夫，首先是不應(yīng)該放棄水牛奶業(yè)務(wù)，深耕華南、西南市場(chǎng)；其次是搭上國(guó)際化班車(chē)，加快海外奶源建設(shè)與產(chǎn)業(yè)鏈布局；最后是在適當(dāng)?shù)臋C(jī)會(huì)下，堅(jiān)持做低溫產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)區(qū)域性低溫產(chǎn)品的突破。
筆者認(rèn)為，在面臨特色產(chǎn)品市場(chǎng)拓展前景不是很明朗的時(shí)候，依托主業(yè)進(jìn)行國(guó)際化是大勢(shì)所趨，而且利用資本力量整合前景較好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也是很有必要的，雖然這很考驗(yàn)皇氏乳業(yè)的整體整合能力和戰(zhàn)略眼光，對(duì)此，我們應(yīng)該給予皇氏乳業(yè)更多的鼓勵(lì)和期待！
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