羅杰斯曾表示，投資的方法因人而異，屬于比較個(gè)性化的事情。有一些大的通行原則是不錯(cuò)的，對(duì)這些原則的應(yīng)用完全取決于每個(gè)投資者自己的造化。但若是一味地信奉某些投資真經(jīng)，投資者肯定會(huì)走偏方向。

在投資的世界里到底要擁有怎樣的“寶典”才能攻無不克呢？當(dāng)初羅杰斯初入華爾街時(shí)，《金錢游戲》是他探尋投資世界真經(jīng)的“寶典”。他成名華爾街后，不斷有人開始探尋他的投資秘笈。

羅杰斯曾表示，投資的方法因人而異，屬于比較個(gè)性化的事情。有一些大的通行原則是不錯(cuò)的，對(duì)這些原則的應(yīng)用完全取決于每個(gè)投資者自己的造化。但若是一味地信奉某些投資真經(jīng)，投資者肯定會(huì)走偏方向。

有人曾拿著市場(chǎng)上所謂的“投資的十條軍規(guī)”向他求解真?zhèn)?，他很困惑地反問道：“你確信這些法則真的能賺錢嗎？”在羅杰斯的個(gè)性中具有很強(qiáng)烈的反傳統(tǒng)特質(zhì)，他很反感人云亦云。

這一點(diǎn)從他不屑華爾街分析師的態(tài)度就可以窺見端倪，他認(rèn)為大多數(shù)華爾街分析師只會(huì)跟著人家起哄，說的觀點(diǎn)跟其他人沒什么兩樣，從不會(huì)自己進(jìn)行獨(dú)立判斷，注定了最后要失敗。

究竟在哪些投資法則上人們會(huì)犯一些教條性的錯(cuò)誤呢？1983年，《巴倫周刊》曾做過這樣的努力，他們搜集了半個(gè)世紀(jì)以來市場(chǎng)上一些有關(guān)投資的通用說法，并從中精選出十條法則，很快得到羅杰斯對(duì)此的意見。

法則一：只買穩(wěn)健基礎(chǔ)行業(yè)頂尖公司的債券和股票

羅杰斯表示，他曾在國(guó)際收割機(jī)公司（International Harvester Co.）這只股票上賺了很多錢。自1979年起，有136年歷史的國(guó)際收割機(jī)公司陷入罷工、巨虧、財(cái)務(wù)危機(jī)和銷路不暢等一系列利空泥沼中。由于產(chǎn)品生產(chǎn)成本不斷加劇，資金吃緊，該公司實(shí)施的一系列削減成本的舉措，與公司總裁和董事長(zhǎng)高達(dá)180萬美元（1979年的價(jià)值）的巨額年終獎(jiǎng)之間形成的劇烈反差令工人們?nèi)虩o可忍，由此開始了長(zhǎng)時(shí)間規(guī)模不斷擴(kuò)大的數(shù)次罷工。受石油危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退影響，國(guó)際收割機(jī)公司很快陷入財(cái)務(wù)危機(jī)中。

長(zhǎng)達(dá)六個(gè)月的罷工導(dǎo)致該公司在1979年財(cái)年的業(yè)績(jī)巨-愛華網(wǎng)-虧，公司虧損達(dá)6億美元（考慮到通貨膨脹因素，相當(dāng)于1983年時(shí)的20億美元）。到1981年，公司狀況繼續(xù)惡化，沒有絲毫逆轉(zhuǎn)的跡象。

羅杰斯在做空這只股票上賺了不少錢，這與上述所謂的投資法則相去甚遠(yuǎn)。對(duì)于他而言，任何市場(chǎng)，只要看到了變化趨勢(shì)就會(huì)比那些還沒有關(guān)注到這種變化趨勢(shì)的人搶先一步賺到錢。這與只買可靠的頂尖公司的股票與債券之間沒有任何必然聯(lián)系。

法則二：只買在證交所登記掛牌的公司，或者符合證交所“要求”的股票

羅杰斯曾經(jīng)對(duì)于一些機(jī)構(gòu)設(shè)置的選股規(guī)定感到困惑，比如公司市值要超過5000萬美元，股價(jià)不得低于10美元等。

他對(duì)這樣的選股“緊箍咒”感到匪夷所思，甚至覺得制定這些所謂標(biāo)準(zhǔn)的人很愚蠢。一家上市公司如果出現(xiàn)困境，跟它的市值和股價(jià)會(huì)有什么關(guān)系呢？難道說市值大、股價(jià)高的公司就不會(huì)出問題了？看看那些在20世紀(jì)70年代隕落的公司吧！有多少家不也曾是證交所所謂成份股指數(shù)隊(duì)伍中的一員嗎？

對(duì)于在何種市場(chǎng)上交易，羅杰斯的理論是在任何市場(chǎng)都可以交易，只要能賺錢。這也是大多數(shù)精明老到的投資者信奉的投資原則。如果只買在證交所登記掛牌的公司，那么，許多主要的大公司都曾在場(chǎng)外交易市場(chǎng)，這又做何理解呢？

法則三：只買那些自夸盈利和派發(fā)紅利創(chuàng)紀(jì)錄的公司，或者宣稱至少10年不會(huì)垮的公司

“樹不會(huì)長(zhǎng)到天上去”，這是羅杰斯常常提醒投資者的話。大多數(shù)散戶和公司總有這樣的思維，股價(jià)可以無休止地上漲，公司可以不斷盈利，經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)越來越好，至少10年增長(zhǎng)沒有問題，等等。于是在每一個(gè)牛市泡沫瘋狂末期，我們總會(huì)看到市盈率高達(dá)900多倍、股價(jià)高得令人頭暈、盈利數(shù)據(jù)翻得讓人咋舌等種種詭異現(xiàn)象，猶如人抽了大麻之后的神魂顛倒。

羅杰斯認(rèn)為，如果一味相信上市公司的話而不注重自己做研究，肯定會(huì)讓投資者錯(cuò)失抄底良機(jī)。他們很可能通過自己的判斷買入經(jīng)營(yíng)狀況突然轉(zhuǎn)好或者新興行業(yè)公司的股票，這些選擇都能令投資者受益。

法則四：買至少五個(gè)不同行業(yè)的股票

法則五：將錢平分，買至少8～10只股票

法則四與法則五比較類似。人們常講不要將所有的錢放在同一個(gè)籃子里，因此建議投資者必須進(jìn)行分散投資，防范風(fēng)險(xiǎn)。從理論上講這是行得通的道理，但在操作上有時(shí)候會(huì)有一定變通。|!---page split---|

對(duì)此，羅杰斯認(rèn)為，投資的多樣性確實(shí)在一定程度上能有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，但多樣性有時(shí)不一定總是對(duì)的。有時(shí)機(jī)會(huì)來了，可以把所有的錢全部放在一個(gè)籃子里，但這對(duì)于投資者的要求很高，他必須“時(shí)時(shí)看著這個(gè)籃子”。

法則六：只買收益率低的股票來配置自己的資產(chǎn)

每個(gè)投資者都會(huì)面臨這樣的選擇，如何讓自己的資產(chǎn)增值？有些公司有很好的數(shù)據(jù)來支撐這個(gè)觀點(diǎn)，比如IBM，拿它的收入與分紅比，每個(gè)人都會(huì)認(rèn)為這是家相aihuau.com當(dāng)摳門的公司。

羅杰斯認(rèn)為，有些高成長(zhǎng)性公司別說低收益率，有的根本就沒有。如果這算是一條投資法則的話，那么很可能會(huì)有另十條法則是說要買高收益率的股票。

法則七：買低于票面價(jià)值的債券減少資本支出的可能性

這個(gè)法則實(shí)際上是提醒投資者注意債券的利息。羅杰斯認(rèn)為，這是個(gè)比較正確的概念。

高利息債券的發(fā)行人一開始就會(huì)被提醒這類債券的危險(xiǎn)性。這也是此前巴菲特所說的相當(dāng)于溢價(jià)購買了一大堆打了折的垃圾債券。另一方面，債券的收益率走高本身就值得警惕。

法則八：不用考慮原始成本是多少，每年從自己的投資組合名單中挑出至少一只最疲軟的股票賣掉，代之以另一只更有吸引力的股票

這種概念聽上去不錯(cuò)，但羅杰斯指出，隨時(shí)清理自己的投資組合很可能一年一次、一個(gè)月一次、一周一次，完全取決于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境。這并不可能像日歷牌那樣規(guī)定死——非得在某個(gè)固定的日子里進(jìn)行交易。

就像他自己常說的那樣，要隨時(shí)跟蹤上市公司信息，查看它們的基本面。一旦發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)大的變化趨勢(shì)，就要當(dāng)機(jī)立斷，及早動(dòng)手。有些投資法則聽上去并沒有錯(cuò)，但涉及如何應(yīng)用就完全要根據(jù)市場(chǎng)情況而定。

法則九：不要被投資組合中單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的損失所困擾，要留意合計(jì)后的盈虧

大多數(shù)投資者都會(huì)因自己證券賬戶出現(xiàn)虧損感到心煩意亂，常常會(huì)出現(xiàn)投資組合中此長(zhǎng)彼消的現(xiàn)象，即一部分股票漲，另一部分股票跌。有些投資者看見股票跌了忍不住就要換手，這似乎又涉及法則八的概念。

羅杰斯對(duì)這一觀點(diǎn)表示贊同，他認(rèn)為這是唯一讓投資者保持理性的方式。如果基本面沒有問題，一切數(shù)據(jù)顯示未來趨勢(shì)沒有出現(xiàn)根本性的扭轉(zhuǎn)，有時(shí)即便股價(jià)下跌也沒有關(guān)系。市場(chǎng)的波動(dòng)性決定了股價(jià)不會(huì)是一條直線，一只股票即便被長(zhǎng)期看好，也會(huì)在反復(fù)的起起伏伏中曲折上行，絕不會(huì)是一條垂直線沖上屋頂。

另一方面，從投資方式上看，羅杰斯也一直強(qiáng)調(diào)自己是個(gè)投資者而非交易員，即在投資過程中是選擇長(zhǎng)線還是短線的問題。他投資的股票或債券一般都持有2～4年，有的甚至拿了25年還沒有賣出。他自己也曾說過，股票或者債券也會(huì)隨著市場(chǎng)的修正出現(xiàn)下跌，但最終他看好的股票或者債券還是漲回來了，甚至超過了以往的“高度”。

法則十：訂閱一份優(yōu)秀的財(cái)經(jīng)類出版物，定期精讀

羅杰斯認(rèn)為這一點(diǎn)對(duì)一個(gè)投資者而言非常重要。他以前的很多交易決定都是從刊物中得到的“靈感”。當(dāng)年他在“量子基金”時(shí)，訂閱了40多份期刊、雜志、報(bào)紙廣泛閱讀。這些刊物涉獵很廣，甚至包括了非常偏門的行業(yè)性雜志，但他往往能從這些刊物中篩選出一些投資者所需的做交易決定的信息。

羅杰斯還列了份必看的財(cái)經(jīng)類刊物書單，如《華爾街日?qǐng)?bào)》的歐洲和亞洲版，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》和《巴倫周刊》。他自己這么多年來一直堅(jiān)持訂閱《華爾街日?qǐng)?bào)》和《金融時(shí)報(bào)》，后來接觸了《巴倫周刊》后也開始訂閱。

不過，他同時(shí)坦承，這些法則只是投資的通用道理，真正投資時(shí)是沒有什么法則的。在瞬息萬變的市場(chǎng)中，每一個(gè)微小的變量都有可能引起大的變化。最重要的是反應(yīng)要靈敏，出手要快，隨時(shí)采取行動(dòng)賺錢。

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