愛(ài)華網(wǎng)本幣基金初長(zhǎng)成
盡管首次在新募基金數(shù)量和金額上雙勝外幣基金，但募資困難、機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍狹窄及政府主導(dǎo)效率存疑，短期發(fā)展仍有陰影。 文??? 《華夏時(shí)報(bào)》記者 付剛 長(zhǎng)期處于弱勢(shì)的中國(guó)本土人民幣基金終于迎來(lái)了歷史性超越。 剛剛過(guò)去的2009年，在創(chuàng)業(yè)板開(kāi)閘、募集爆發(fā)式增長(zhǎng)、LP（有限合伙人）政策開(kāi)放、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)加快發(fā)展等多個(gè)因素的催生下，人民幣基金首次在新募基金數(shù)量和募資金額上雙雙大比例超過(guò)外幣基金。 這激發(fā)了VC/PE（風(fēng)險(xiǎn)投資/私募股權(quán)投資）行業(yè)就“拐點(diǎn)論”達(dá)成共識(shí)，在此共識(shí)基礎(chǔ)上，有關(guān)行業(yè)發(fā)展正醞釀市場(chǎng)變革的討論更是甚囂塵上。 記者采訪獲知，業(yè)界的共識(shí)是，變革在朝著好的方向發(fā)展，他們預(yù)期2010年股權(quán)市場(chǎng)會(huì)延續(xù)熱潮，私募投資交易活動(dòng)能恢復(fù)到2008年的水平，那些迎合中國(guó)本地消費(fèi)市場(chǎng)的行業(yè)將成為被追捧的并購(gòu)目標(biāo)，同時(shí)，市場(chǎng)在未來(lái)5年內(nèi)會(huì)不斷甄別篩選，在第一梯隊(duì)中一些人民幣基金可能會(huì)勝出。 然而，人民幣基金雖然來(lái)勢(shì)兇猛，但離成熟還有很遠(yuǎn)的距離，募資難尤其被看作是人民幣基金發(fā)展中的一大難題。一些投資家甚至向記者直言，這一輪人民幣基金熱潮，讓很多VC/PE都往里跳，但經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的洗禮后，肯定會(huì)有人受傷害。 蓬勃發(fā)展大勢(shì)所趨 近年以中國(guó)為代表的亞洲私募股權(quán)市場(chǎng)正迅速成長(zhǎng)，已成為未來(lái)全球私募基金發(fā)展的核心市場(chǎng)之一。而這其中，官方主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)資本扮演的重要角色不容忽視。 2010年1月28日，“2009中國(guó)最佳本土私募基金”中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司（下稱中信產(chǎn)業(yè)基金）在京宣布，其旗下管理運(yùn)作的首只產(chǎn)業(yè)投資基金—— 綿陽(yáng)科技城產(chǎn)業(yè)投資基金（下稱綿陽(yáng)基金）已正式結(jié)束募集，最終募集規(guī)模為90億元人民幣，成為目前中國(guó)最大的人民幣基金，同時(shí)也是由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的第二批5只產(chǎn)業(yè)基金試點(diǎn)中第一只募集完成并正式運(yùn)作的基金。 在2009年全球金融危機(jī)以及人民幣基金長(zhǎng)期以來(lái)募集艱難的雙重背景下，中信產(chǎn)業(yè)基金短短一年內(nèi)所實(shí)現(xiàn)的跨越式發(fā)展，已經(jīng)成為中國(guó)人民幣私募股權(quán)基金崛起的典型案例。據(jù)悉，在中信產(chǎn)業(yè)基金首只基金募集過(guò)程中，多家大型金融機(jī)構(gòu)、上市公司等給予關(guān)注；特別值得一提的是，作為基金最大的機(jī)構(gòu)投資者，被公認(rèn)為是中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)投資理念最先進(jìn)的社?；瓞F(xiàn)身其中。
值得注意的是，這只人民幣基金自2008年末首輪募集完畢后，投資工作隨即全面展開(kāi)，主要投向金融、消費(fèi)、原材料和機(jī)械制造四個(gè)領(lǐng)域，至今已完成10個(gè)投資項(xiàng)目，合計(jì)投資總額已達(dá)20多億元人民幣。各投資項(xiàng)目均為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，具有相當(dāng)高的成長(zhǎng)性，如消費(fèi)領(lǐng)域的百年品牌會(huì)稽山、金融服務(wù)領(lǐng)域的成長(zhǎng)之星萬(wàn)得資訊等。 作為中信系統(tǒng)私募股權(quán)基金管理業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略平臺(tái)，中信產(chǎn)業(yè)基金力圖打造立足中國(guó)的世界級(jí)私募股權(quán)投資基金雄心彰顯。 用“咸魚翻身”來(lái)形容人民幣基金在2009年的發(fā)展同樣再合適不過(guò)。2009年10月，創(chuàng)業(yè)板的順利推出成為人民幣基金發(fā)展邁上新臺(tái)階的助推器，這一契機(jī)亦將使得未來(lái)的中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)中，人民幣基金有望成為主導(dǎo)的發(fā)展力量。 此前的十幾年間，外資基金在中國(guó)的創(chuàng)投市場(chǎng)貢獻(xiàn)了每年70％左右的創(chuàng)投投資，而本土的人民幣基金始終處在尾隨的邊緣，這讓不少本土PE界人士經(jīng)常慨嘆“生不逢時(shí)”，但伴隨中國(guó)中小板市場(chǎng)尤其是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的陸續(xù)開(kāi)通，以及中國(guó)募資環(huán)境的逐步成熟，人民幣基金逐漸站穩(wěn)腳跟。 與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)仍未完全走出金融危機(jī)的陰霾，也讓人民幣基金在去年獲得了壯大的機(jī)會(huì)。
由于嚴(yán)重受創(chuàng)的境外出資人趨于謹(jǐn)慎，致使外幣基金募集極為艱難，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好趨勢(shì)明顯，中央及地方政府頻出新政，使得創(chuàng)投環(huán)境日益改善，人民幣基金出資人資源匱乏問(wèn)題也逐步得以緩解。尤其是醞釀十年之久的創(chuàng)業(yè)板順利推出，讓中國(guó)的境內(nèi)資本市場(chǎng)退出渠道重啟，一時(shí)間，激發(fā)了人民幣基金熱潮涌動(dòng)，優(yōu)勢(shì)日益顯現(xiàn)，并逐漸打破了中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)以美元基金為主導(dǎo)的傳統(tǒng)格局。
根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)研究機(jī)構(gòu)清科集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)，2009年人民幣基金以壓倒多數(shù)的氣勢(shì)超越了外幣基金。從新募基金個(gè)數(shù)來(lái)看，2009年新募集的94只基金中，人民幣基金共有84只，占比達(dá)到89.4%，較2008年全年75.9%的占比增加13.5個(gè)百分點(diǎn)；外幣基金10只，占比僅有10.6%。從募資金額來(lái)看，人民幣基金募資金額為35.67億美元，占總數(shù)的60.9%，較2008年全年32.0%的占比大幅上升28.9個(gè)百分點(diǎn)；外幣基金募資金額為22.89億美元，占募資總額的39.1%。 其實(shí)，早在2009年第二季度，人民幣基金表現(xiàn)就十分突出，投資活躍度首次超越外幣基金，成為市場(chǎng)主導(dǎo)力量。數(shù)據(jù)顯示，2009年第二季度以人民幣基金投資的案例共有62筆，占投資案例總數(shù)的55.4%，所占比例較去年同期增加了16.1個(gè)百分點(diǎn)，較2009年第一季度增加了24.8個(gè)百分點(diǎn)。 但人民幣基金首次在新募基金數(shù)量和募資金額上雙雙大比例超過(guò)外幣基金，發(fā)生在2009年的三季度。 2009年三季度新設(shè)的24只可投資于中國(guó)大陸地區(qū)的創(chuàng)投及私募股權(quán)基金中，有23只是以人民幣募集的基金，占新募基金總數(shù)的95.8%；從募資金額來(lái)看，三季度人民幣基金募資35.29億美元，占募資總額的94.6%。 進(jìn)一步的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2007年一季度以來(lái)，外幣基金的數(shù)量在中國(guó)總體就已呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，從平均每季度募集20只基金下滑到目前的個(gè)位數(shù)；募資金額也在2008年一季度達(dá)到170億美元的歷史高點(diǎn)后逐季萎縮，2009年三季度外幣基金的募資金額僅區(qū)區(qū)兩億美元。 在蘭馨亞洲投資總監(jiān)楊瑞榮看來(lái)，出現(xiàn)上述趨勢(shì)的原因主要在于全球經(jīng)濟(jì)尚處于低迷期，面對(duì)仍然充滿不確定性的市場(chǎng)預(yù)期，越來(lái)越多的基金管理人選擇了推遲基金的募集進(jìn)程，且有更多的基金遭到摒棄。 讓人注意的是，不僅僅在中國(guó)，根據(jù)全球著名研究機(jī)構(gòu)Preqin的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2009年第三季度全球的私募股權(quán)基金募集資本總量較上季度大幅下挫55%，處于2003年以來(lái)的市場(chǎng)最低點(diǎn)。 為何在全球PE仍然處于調(diào)整期中，人民幣基金卻能表現(xiàn)搶眼，在清科研究中心分析師段寧寧看來(lái)，除去人民幣基金的退出渠道因創(chuàng)業(yè)板推出得以擴(kuò)充，以及各級(jí)政府力促創(chuàng)投及私募股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展外，還有一個(gè)重要原因在于，人民幣基金的資金來(lái)源也得以拓展。2009年，以社?；?、企業(yè)資金、券商直投等為代表的投資主體正在快速擴(kuò)張，加之資金規(guī)模龐大的保險(xiǎn)資金即將進(jìn)入，人民幣基金發(fā)展遇到的“資金匱乏”問(wèn)題正在緩解。 此外，段寧寧還特別指出，不排除人民幣基金廣受青睞與人民幣升值預(yù)期之間，存有一定的聯(lián)系。 基于上述背景，達(dá)晨創(chuàng)投執(zhí)行合伙人肖冰表示，短期來(lái)看，人民幣基金超越美元基金可能是一段特殊時(shí)期的波動(dòng)，但從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，在3-5年之內(nèi)人民幣基金會(huì)逐漸成熟，有望超過(guò)美元基金。 外資介入四大障礙 有意思的是，在多數(shù)人的感覺(jué)中，人民幣基金的崛起必然是由國(guó)內(nèi)投資者踴躍加盟推導(dǎo)而來(lái)，其實(shí)情況并不盡然，人民幣基金現(xiàn)在同樣吸引著眾多海外投資機(jī)構(gòu)的青睞。由于金融危機(jī)侵襲，流動(dòng)性充裕的中國(guó)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)凸顯，外資機(jī)構(gòu)開(kāi)始密集布局人民幣基金市場(chǎng)。愛(ài)華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/105409.html
