愛華網(wǎng)《國際融資》記者井華 “兩會”為中國官員們提供了一個發(fā)布各自重要信息的重要平臺和絕佳機會，此間，政府官員們有關(guān)人民幣匯率、證券市場等的最新表態(tài)及相關(guān)信息披露，哪怕是只言片語，也會被海內(nèi)外媒體廣泛報道，更別說專題新聞發(fā)布會了。今年“兩會”期間，國務(wù)院總理溫家寶答記者問中談到了人民幣匯率，受到了中外高度關(guān)注。另外還有兩場答記者會，均是涉及金融熱點。一場是國家發(fā)改委員會主任張平、財政部部長謝旭人、中國人民銀行行長周小川就應(yīng)對國際金融危機、保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展問題答記者問，其中，周小川關(guān)于匯率的一番回答引發(fā)中外媒體的各有側(cè)重的解讀；再一場是中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱就匯率等熱點問題回答了記者的提問。 面對人民幣匯率問題，周小川說相當復(fù)雜，易綱說各方有不同意見 在兩場答記者會上，人民幣匯率都是被問及的問題，周小川行長和易綱副行長做了解答。周小川說：人民幣匯率是一個相當復(fù)雜的問題，首先，中國經(jīng)濟正處在一個從傳統(tǒng)的集中型計劃經(jīng)濟向社會主義市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)軌過程中，鑒于此，匯率的形成機制、人民幣的價格也會處于不斷轉(zhuǎn)變的動態(tài)過程?？梢哉f，它應(yīng)該適應(yīng)于我國改革開放的具體進程，應(yīng)該適應(yīng)于社會主義市場經(jīng)濟框架建立的形成過程，應(yīng)該適應(yīng)于建立一個開放型的市場經(jīng)濟，適應(yīng)于全球化的進程。因此，它在不同的階段會有所變化。同時，這個變化包括了應(yīng)對短期的經(jīng)濟形勢的變化，比如亞洲金融危機和這次的全球金融危機。經(jīng)過若干年的對于人民幣匯率形成機制的探索、論證和實踐，我們認為，中國現(xiàn)階段所實行的人民幣匯率機制應(yīng)該是一個有管理的浮動匯率機制。1993年黨的十四屆三中全會對于匯率改革進行闡述，正是那次會議決定了1994年中國開始實行匯改，從那時候起，我們就已開始實行單一的浮動匯率制，當然也包括2005年7月21日的匯改，當時所確定的一個提法就是以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)，實行有管理的浮動匯率制度。同時，也要不斷完善匯率形成機制，使人民幣匯率在合理、均衡水平上保持基本穩(wěn)定。我認為，這是根據(jù)中國國情和整個改革開放進程的需要所確定的一個制度。但是，這不排除在一些特殊的階段，在危機的條件下我們會采用特殊的政策，也包括特殊的匯率形成機制，這也是我們應(yīng)對全球金融危機的一攬子政策中的一個組成部分。實踐也表明，中國在應(yīng)對全球金融危機中，各項政策發(fā)揮了積極的作用，對中國經(jīng)濟以及對全球經(jīng)濟的復(fù)蘇都做出了貢獻。盡管當前經(jīng)濟出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象，但是，危機的影響還是很深重的。復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，仍然有很多的不確定性，時不時地還有一些讓許多人意料之外的事件在發(fā)生。如果說我們從非常規(guī)的政策中退出回歸到常規(guī)型的經(jīng)濟政策，那對于時機的選擇需要非常慎重。這里也包括人民幣匯率政策。 向易綱副行長提問人民幣匯率問題的是來自俄羅斯的記者，這位記者問：“人民幣匯率問題近年來成了國際上的熱門話題，美國一直要求人民幣升值，然而截然相反的是，我在俄羅斯的同事們非常擔心人民幣升值，原因是人民幣一升值，他們到中國的采訪或旅行的費用就會增加。請問易行長，不知道是美國有道理還是我的俄羅斯同事們有道理？”易綱針對這位俄羅斯記者的問題說，人民幣匯率問題不僅俄羅斯的意見和美國的意見不一樣，實際上，在中國內(nèi)部，在不同的行業(yè)、不同的群體、不同的地區(qū)，大家也有不同的意見。溫家寶總理和周小川行長對人民幣匯率問題已經(jīng)講得很清楚了?？偟膩碚f，中國一直在實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制。各方不同意見以及市場上對供給和需求各種不同的判斷都要在市場上去交流，由市場決定未來的走勢?？傮w上，我們會不斷地完善人民幣匯率的形成機制。在這個過程中，要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
上述央行高官對于人民幣匯率的解讀被視為權(quán)威信息。有意思的是，周小川的一番言論被媒體做各自的解讀，英國《金融時報》發(fā)表題為《周小川：“特殊”匯率政策遲早要退出》文章說：中國央行行長周小川為人民幣升值作了鋪墊，他形容目前的盯住美元政策是暫時的。幾個月來北京方面表示堅決反對調(diào)整匯率政策后，周小川的話透出比較和緩的語氣。他的話代表著中國高層官員迄今發(fā)出的最強烈暗示，即中國將放棄自2008年年中開始實施的非正式的盯住美元政策。他表示，那是一項“特殊的”政策，目的是為了度過金融危機。美國《華爾街日報》發(fā)表文章《中國松口匯率政策，外交仍與美針鋒相對》說：中國在人民幣匯率這個讓中美頻生摩擦的問題上終于給出了多年來的首個松動信號。中國央行行長周小川說，中國當前的匯率政策是為了應(yīng)對全球金融危機的短期策略，中國最終將做出改變，但是他暗示改變不會很快到來。與國際媒體的解讀不同，國內(nèi)媒體的解讀并沒有國外媒體的的這種猜測， 認為穩(wěn)定仍將是近期人民幣匯率的主旋律，尤其是中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱關(guān)于人民幣升值由市場決定的言論，更是抹掉了想象的空間。更有媒體說：人民幣升不升值，還是“走自己的路，讓別人說去吧”。 國內(nèi)的一些學(xué)者此時發(fā)表博文解讀兩位官員的言談，孫驍驥發(fā)表題為《多談些問題，也多談些主義》博文認為： 升值還是不升？這是一個問題。兩位官員的話，并沒能正面解答人們關(guān)心的人民幣匯率什么時候升、如何升的問題，反而表現(xiàn)出了政府的一種不明朗的態(tài)度。一方面，國際輿論對人民幣升值的壓力讓這個問題愈發(fā)政治化，中國也不得不在一定程度上對人民幣匯率的議題“松口”；同時，對于人民幣一次性大幅升值可能給中國經(jīng)濟帶來的負面影響，政府也心知肚明，因此易綱不忘在浮動匯率機制的前面加上個“有管理的”作為限定，盡量將事情描述在可控的范圍內(nèi)。顧蔚在鳳凰網(wǎng)發(fā)表《實現(xiàn)人民幣升值還很遙遠》博文文章說：路透倫敦3月8日電——中國人民銀行行長周小川已發(fā)出可能允許人民幣升值的最清晰信號.但投資者不應(yīng)因此過于興奮.在管理人民幣匯率方面形成明確觀點方面,中國政府似乎還有很長一段路要走. 就連周小川自己都不太確定升值政策出臺的時機.他表示,過去一年人民幣匯率釘住美元是應(yīng)對危機的特殊政策內(nèi)容之一,但他沒有進一步詳述何時才是退出的時機。 易綱回答關(guān)于外匯儲備和管理等熱點問題 易綱副行長回答記者的諸多熱點問題，下列問題是被廣泛關(guān)注的。 關(guān)于熱錢規(guī)模 易綱說：關(guān)于熱錢的定義，有很多爭論。在一個資本完全開放的國家，以短期投機為目的流進、流出的錢是熱錢，而中國資本項下還沒有完全實現(xiàn)可兌換，還沒有完全開放，所以，在中國的熱錢在很多的情況下往往是披著合法的外衣，比如通過經(jīng)常項目、FDI、個人等渠道流進來的。當然也有通過地下錢莊流進來的，所以，在資本管制下的熱錢和在資本完全可兌換情況下的熱錢，實際上是很不一樣的。中國的熱錢規(guī)模有多大，現(xiàn)在社會上最流行的一種方法是所謂“殘值法”，就是看一年的外匯儲備增加了多少，然后減去貿(mào)易順差，減去FDI，剩下的就是熱錢。這是社會上比較流行的對熱錢估算的方法。許多學(xué)者對這個方法也進行了說明，認為這個方法不夠科學(xué)，有學(xué)者提出“殘值法”漏掉了很多項，如個人的外匯收入、國內(nèi)企業(yè)在境外上市籌集并調(diào)回國內(nèi)的資金。另外，中國有這么多的外匯資產(chǎn)，不管是國家的，還是社會的，外匯資產(chǎn)每年要有收益，這也是要扣除的部分。外匯儲備是以美元為報告貨幣的，我們的貨幣實際上是分散化的，有美元、歐元、新興國家貨幣等多種貨幣，這個貨幣幣值的變動或者資產(chǎn)價格的變動也會影響外匯儲備。所以，我希望在估計熱錢規(guī)模的時候，用的方法能夠進一步改進。我認為跨境資金流動要分兩種，一種是合法合規(guī)的正常流入，另外一種是違法違規(guī)的。根據(jù)長期的觀測，我國跨境資金的流動大部分是合法合規(guī)的，是合理的，是在我們國際收支平衡表中可以解釋的。當然，也不排除部分違法套利的資金混入。要真正治理好熱錢，實際上還得發(fā)揮市場機制，一是我們要調(diào)結(jié)構(gòu)，二是要完善市場機制，讓市場發(fā)揮更多地配置資源的作用，這樣才能夠從根本上消除熱錢存在的根源。 易綱此番關(guān)于熱錢的說法，國內(nèi)媒體的反響似乎比國外的媒體更積極，報道側(cè)重強調(diào)兩點，一是中國跨境資金流動大部分合法合規(guī)，二是只有市場機制才能根治熱錢。 關(guān)于外匯儲備、中投公司收益等問題 外匯儲備如何使用的問題備受關(guān)注。對此易綱是這樣回答的，他說：外匯儲備對我國國民經(jīng)濟的發(fā)展有著重要作用，但是，我們要分清外匯儲備不是財政資金，它對應(yīng)的是中央銀行的人民幣負債，所以，它的使用上不能像財政撥款那樣無償?shù)貏潛?、不能無償?shù)厥褂谩Ａ硗?，外匯儲備在形態(tài)上是外匯，也就是說，如果花在國內(nèi)，就要換成人民幣，換成人民幣就不可避免地產(chǎn)生二次結(jié)匯的問題。談到外匯儲備怎么支持國民經(jīng)濟，一方面因有這么大的外匯儲備，便能夠很好地抵御危機，抵御金融風(fēng)暴對銀行業(yè)的沖擊，另一方面，有這么強大的外匯儲備，企業(yè)的用匯、購匯、企業(yè)對外投資，都可以沒有限制，讓他們有充分的資源，只要經(jīng)濟上合算，只要是市場行為，就可以用人民幣購匯，去投資，去進行經(jīng)濟活動。還有外債等對外支付的需要，都能夠得到保障和滿足。當然，我們的本職工作是管理好風(fēng)險，使得外匯儲備保值增值，外匯儲備收益是并入央行大賬的，央行的凈利潤是依法交給財政的。財政的資源多了，可以用于民生等最需要的地方。 中投公司是多次被記者問及的問題，諸如是否有收益？是否進一步注資？對此，易綱介紹說：現(xiàn)在中國的中投公司、外匯儲備、社?；鸲加性诰惩獾耐顿Y，形成了在國家資產(chǎn)層面上的一個多元化的局面。當然在民間層次，基金、銀行、金融機構(gòu)在海外也都有一些資產(chǎn)。我覺得這種多元化的格局分工各有不同，在職責上和投資方向上也各有側(cè)重，而且是互補的，這樣的格局有利于我們從整體上提高效率，有利于從整體上分散風(fēng)險，能夠使得投資更加均衡。當然，我們中國未來的方向是更多地增加民間的投資，這樣更好。因為我們現(xiàn)在海外的資產(chǎn)很大的比例還是國家在投資。實際上未來的方向應(yīng)該更注意增加民間的投資。至于對中投注資的問題還在研究中，還沒有一個明確的結(jié)果。 談到外匯收益時，有記者轉(zhuǎn)述一個不同的觀點，這位記者說：發(fā)改委副主任張國寶在此次“兩會”期間提到，我們有2萬多億的外匯儲備，但是我們預(yù)算報告上的收益只有600多億人民幣，按1%的比例都不到這個數(shù)。針對發(fā)改委“關(guān)于我國外匯收入太少的質(zhì)疑”，易綱這樣回應(yīng)說：張國寶同志說的683億人民幣回報，和外匯儲備的收益完全是兩碼事。權(quán)威的解釋應(yīng)當是由財政部來解釋，這是財政部報告里的數(shù)字。但我的理解是，這683億人民幣是當年在創(chuàng)立中投公司的時候，經(jīng)人大批準，財政部發(fā)行了1.55萬億人民幣特別國債，而國寶同志講的683億人民幣，是對1.5萬億人民幣國債每年支付的利息，一年就是683億。因此，它和外匯儲備收益是兩碼事。 易綱回應(yīng)發(fā)改委質(zhì)疑一時成為網(wǎng)上熱談，著名財經(jīng)評論人葉檀為此發(fā)表了題為《為發(fā)改委與央行官員的質(zhì)疑與釋疑鼓掌》博文，說：多虧“國寶同志”這一問，公眾得到三個信息。第一，提交十一屆全國人大三次會議審議的預(yù)算報告顯示，中國財政外匯經(jīng)營基金財務(wù)收入是682.83億元。中投公司不是作為紅利上繳，而作為利息支付。第二，坐擁3000億美元資金的中投收益到底是多少？應(yīng)該比683億元多吧？第三，預(yù)算案中沒有明確提出中投的成本贏利，連張國寶這樣的重要官員都產(chǎn)生了誤解，更別提摸不著門的非代表、非委員們了。從市場取向上來說，成立中投公司進行海外投資是市場化的第一步，也是中國參與國際金融戰(zhàn)的開端，可以讓社?；鸩恢劣诠萝妸^戰(zhàn)，設(shè)立中投公司是正確之舉。與社?；鹣啾龋型兜耐顿Y范圍遍及各個領(lǐng)域——國內(nèi)外股票、債券及另類投資——其中包括對沖基金、私人股本、大宗商品以及房地產(chǎn)，靈活性更強。不能因此泯滅張國寶先生質(zhì)疑的價值。中投要證明自己存在的合理性，必須證明自己的存在比財政部與外管局處置收益更高。市場化的企業(yè)如果一直虧本，說明管理者與管理體制有誤，最好的辦法是另擇賢能。市場化不能作為中投的護身符，投資成績才能證明一切。中投最艱難的任務(wù)是支付利息。財政部為中投進行了隱形擔保。為替中投融資，財政部發(fā)行了價值1.55萬億元人民幣的特別國債，以向央行購買外匯儲備，其中，6000億元向央行發(fā)行，2000億元通過小型債券向社會發(fā)行，7500億元特別國債通過其他方式向央行發(fā)行。特別國債的票面利息在4.3%～4.69%之間，期限為10年和15年兩種，中投每年的資金成本在5%左右，全年恰為683億。中投董事長樓繼偉曾經(jīng)說：“按照2000億美元的規(guī)模計算，如果按工作日算，平均每個工作日要賺3億元人民幣?！辈灰詾樨斦杖胝娴亩嗔诉@683億，這只不過是央行、外管局支付的成本中極小的一部分，中投要連本帶利歸還欠債，加上抵銷人民幣升值帶來的損失，每年的收益必須在10%以上，這絕對不是一件容易的事。（攝影? 井華? 江羽）
愛華網(wǎng)本文地址 » http://www.klfzs.com/a/9101032201/104854.html
